政府項目投融資管理與風(fēng)險控制課件-文庫吧資料
2025-03-04 14:12本頁面
【正文】 發(fā)行債券籌集資金 ? 隔斷了項目原始權(quán)益人自身的風(fēng)險和項目資產(chǎn)未來現(xiàn)金收入的風(fēng)險 ? 負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的資產(chǎn)負(fù)債表上，從而避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制 ? 債券的信用風(fēng)險得到了特定用途公司 SPC的信用擔(dān)保，是高等級投資級債券，投資風(fēng)險小，因而具有較大的吸引力 ? 在國際高等級證券市場籌資，利息率一般比較低，從而降低了融資成本 2 ABS模式 ? 使項目資產(chǎn)獲得預(yù)期的信用等級 SPC發(fā)行債券 組建特定用途公司 SPC ABS融資的載體 SPC與項目結(jié)合 以合同、協(xié)議等方式將原始權(quán)益人所擁有的項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收入權(quán)利轉(zhuǎn)讓給 SPC SPC的償債 利用項目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量 2 ABS模式 ?3. BOT模式與 ABS模式的區(qū)別 ? 運作繁簡程度與融資成本不同 ? BOT操作復(fù)雜，難度大，涉及政府特許以及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，牽扯的范圍廣，融資成本高 ? ABS操作簡單，融資成本低 ? 項目所有權(quán)、運營權(quán)不同 ? 通過外資 BOT進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目融資，可以引進(jìn)國外先進(jìn)的技術(shù)和管理，但會使外商掌握項目控制權(quán) ? 利用 ABS模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目國際融資，可以使項目所在國保持對項目運營的控制，但不能得到國外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗 2 ABS模式 ? 投資風(fēng)險不同 ? BOT項目投資人一般都為企業(yè)或金融機構(gòu)，其投資是不能隨便放棄和轉(zhuǎn)讓的，每一個投資者承擔(dān)的風(fēng)險相對較大 ? ABS項目的投資者是國際資本市場上的債券購買者，數(shù)量眾多，從而極大地分散了投資風(fēng)險 ? 適用范圍不同 ? BOT模式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實質(zhì)是 BOT項目在特許期內(nèi)的民營化，因此，某些關(guān)系國計民生的要害部門是不能采用 BOT模式的 ? 采用 ABS模式，在債券的發(fā)行期間，項目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPC所有，但項目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所有。 1997年 9月開工， 2023年 3月建成，投入商業(yè)運行 15年后，由法國 EDF無償移交廣西自治區(qū)政府 1 BOT模式 ? BOT模式案例 —— 臺灣高速鐵路 ? 臺灣高速鐵路北起臺北，南至高雄，正線 全長 340公里，沿臺灣島西海岸地帶而建。項目建設(shè)期 ，運營期 15年。該方式特許項目公司根據(jù)政府的特許權(quán)建設(shè)并擁有某項基礎(chǔ)設(shè)施，但最終不將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給項目所在國政府 1 BOT模式 ?BOT模式案例（國外） 項目 悉尼港海灣隧道 英法海峽隧道 Dartfold橋 南北高速公路 所在國 澳大利亞 英國 英國 馬來西亞 發(fā)起人 transfieldkumagai 歐洲隧道公司 歐洲幾家銀行 聯(lián)合工程公司 特許年限 30年 55 年 20 年 30 年 籌集總額 103億美元 18億美元 融資結(jié)構(gòu) 1100萬元股票 債券 85億貸款 (209家銀行 ) 貸款證券加貸款 款 建設(shè)方式 交鑰匙固定價格 固定總價和目標(biāo)總價合同 交鑰匙分包 交鑰匙承包 1 BOT模式 ?BOT模式案例 —— 廣西來賓電廠 B廠 ?廣西來賓電廠是我國第一個經(jīng)國家批準(zhǔn)采 用 BOT融資方式建設(shè)的國際招標(biāo)試點項目 ?由法國電力公司與阿爾斯通公司聯(lián)合中標(biāo)，項目公司于 1997年注冊成立，注冊資金 ，其中，法國電力公司出資 60%，阿爾斯通公司出資 40%。 BOOT與 BOT的區(qū)別在于： BOOT在特許期內(nèi)既擁有經(jīng)營權(quán)，又擁有所有權(quán)。采用BOT模式，政府部門可以將有限的資金投入到更多的領(lǐng)域 ? 可以吸引外資，引進(jìn)新技術(shù)，改善和提高建設(shè)項目管理水平 1 BOT模式 ?BOT模式的具體形式 ? 標(biāo)準(zhǔn) BOT—— 即建設(shè) — 經(jīng)營 — 移交。特許期滿后，根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機構(gòu) ?采用 BOT融資模式的主要吸引力 ? 可以減少項目建設(shè)的初始投入。整體基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)屬于政府 ? BTO協(xié)議：建設(shè) — 轉(zhuǎn)移 — 運營 ? BOT或 BOOT協(xié)議：建設(shè) — 運營 — 轉(zhuǎn)移 融資模式概念介紹 ?打包協(xié)議：擴建后經(jīng)營整體工程并轉(zhuǎn)移協(xié)議（ Wrap—around Addition），政府與私人企業(yè)簽訂協(xié)議，由私人企業(yè)負(fù)責(zé)對已有的公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行擴建，并復(fù)雜建設(shè)過程中的融資，完工后由私人企業(yè)在一定的特許權(quán)期限內(nèi)負(fù)責(zé)對整體公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行經(jīng)營和維護(hù)，并獲得商業(yè)利潤。資金（資本金）籌集成本一般屬于一次性費用，籌資次數(shù)越多，資金（資本金）籌集成本也就越大 ? 資金占用成本 ——是指使用資金（資本金）過程中發(fā)生的經(jīng)常性費用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費用等。 政府投資管理向市和區(qū)縣分權(quán)管理轉(zhuǎn)變 改革壟斷行業(yè)公用事業(yè)面向全社會 投資由直接管理向間接管理轉(zhuǎn)變 改變財政撥付體制變統(tǒng)收統(tǒng)支為歸口使用包干 改變政府資金投入方式 改變建設(shè)運營一體的傳統(tǒng)模式 上海項目融資改革 運用市場機制拓寬融資渠道 加強城市建設(shè)投融資的宏觀調(diào)控與管理 針對經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目采用不同的方式運作 組建城市建設(shè)發(fā)展公司是政府與市場的投融資平臺 杭州項目融資經(jīng)驗 拍賣城
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