專題5選擇權(quán)-文庫吧資料
2025-02-19 19:31本頁面
【正文】 某股票今天的價格 S0=25元，第一期末股票價格 S1或升高 15%，為 ，或降低 15% ，為 。專題 5 選擇權(quán) ? 選擇權(quán)的概念與種類 ? 選擇權(quán)的價值分析 ? 資本預算中的選擇權(quán) ? 認股權(quán)證 ? 可轉(zhuǎn)換債券 選擇權(quán) ? 選擇權(quán)給予持有者權(quán)利，而不是義務(wù)，在特定日期，按今天商定好的價格，購買或出售一定數(shù)量的資產(chǎn) ? 這種買賣關(guān)系通常以期權(quán)合約的形式確定 ? 期權(quán)合約是標準化的 – 標的資產(chǎn) – 到期日 – 執(zhí)行價格（履約價格、協(xié)議價格、敲定價格） – 期權(quán)費（期權(quán)合同中的唯一變量） 選擇權(quán)的類型 ? 按擁有者的選擇行為分 – 看漲期權(quán)（擇購期權(quán)、買入選擇權(quán)、買權(quán)） – 看跌期權(quán)（擇售期權(quán)、賣出選擇權(quán)、賣權(quán)） ? 按擁有者行使權(quán)利的時間分 – 美式期權(quán) – 歐式期權(quán) ? 按選擇權(quán)是否可以進行交易分 – 可交易期權(quán) – 非交易期權(quán) 到期日買入選擇權(quán)定價的基本關(guān)系 ? 到期日，美式買權(quán)與具有相同特點的歐式買權(quán)的價值相等 CaT = CeT = Max[ST E, 0] 當 ST E時， 價內(nèi) 當 ST =E時， 價平 當 ST E時， 價外 ST 股票在到期日的價格 （ T時刻） E 是執(zhí)行價格 CaT 到期日美式買權(quán)的價值 CeT到期日歐式買權(quán)的價值 買權(quán)的價值（買方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股票價格 選擇權(quán)價值 買入買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 買權(quán)的價值（賣方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 賣出買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 買權(quán)的利潤 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 出售買權(quán) 買入買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元；期權(quán)費 = 10元 到期日賣出選擇權(quán)定價的基本關(guān)系 ? 到期日，美式賣權(quán)與具有相同特點的歐式賣權(quán)的價值相等 . PaT = PeT = Max[E ST, 0] 當 E ST時，價內(nèi) 當 E = ST時，價平 當 E ST時，價外 賣權(quán)的價值（買方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 購買賣權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 賣權(quán)的價值（賣方） 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 選擇權(quán)價值 出售賣權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元 股價 賣權(quán)的利潤 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 選擇權(quán)價值 購買賣權(quán) 出售買權(quán) 執(zhí)行價格 = 50元；期權(quán)費 = 10元 10 10 保護性賣權(quán)策略： 擁有賣權(quán)并擁有標的股票 擁有執(zhí)
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