國際金融市場與衍生金融工具市場綜述(ppt74頁)-文庫吧資料
2025-02-19 14:18本頁面
【正文】 （虛值期權(quán)） 不賠不賺 合同行使時，市場價格接近或等于 協(xié)定價格 （平值期權(quán)） 55 ? 外匯期權(quán)交易的作用 ? （ 1）利用外匯期權(quán)交易保值 ? 出口商和對外資本貸出者 買入看跌期權(quán) ? 進(jìn)口商和從國外借入外幣資金者 買入看漲期權(quán) ? （ 2） 利用外匯期權(quán)交易投機 56 ? 例如：美國一出口商出口一批貨物，價值 10萬英鎊，7月 5日收到一張 10萬英鎊的三月期的遠(yuǎn)期匯票 ? 若利用外匯期權(quán)交易進(jìn)行保值，企業(yè)在收到 10萬英鎊遠(yuǎn)期匯票時，即在外匯期權(quán)市場上買入 10萬英鎊的賣出期權(quán)。 ? F. 供求關(guān)系。 ? E. 利率波動。 ? D. 預(yù)期波幅。 52 ? 期權(quán)價格決定 ? ： 美式期權(quán)比歐式期權(quán)貴些。 ? 買進(jìn)期權(quán) (Call Option)，又稱看漲期權(quán)，簡稱買權(quán) 期權(quán)買方預(yù)測未來某種外匯價格上漲，購買該種期權(quán)可獲得在未來一定期限內(nèi)以合同價格和數(shù)量購買該種外匯的權(quán)利。 ? 美式期權(quán)： 期權(quán)的買方可在期權(quán) 到期日前的任何一天 行使其期權(quán)。 50 ? 類型 ? （ 1）按照行使期權(quán)的時間劃分： 期權(quán)交易可分為美式期權(quán) (American Option)和歐式期權(quán)(European Option)兩種。 （ 3）美國式期權(quán)更有利，可在合約到期前或到期時，任何一天執(zhí)行合約。 而期貨或遠(yuǎn)期合約則規(guī)定合約持有者必須按規(guī)定的匯率買進(jìn)或賣出規(guī)定數(shù)量的外幣。 49 ? 優(yōu)點： （ 1）最大優(yōu)點是比現(xiàn)有的（一般）遠(yuǎn)期外匯交易更具靈活性； 作為保險手段，外幣期權(quán)按協(xié)定價格 “ 固定了 ” 匯率，從而限制了匯率發(fā)生不利變化的風(fēng)險。 48 *3個月后可能出現(xiàn)以下三種情況： （ 1）＄ ￡ 1 則按現(xiàn)匯匯率，應(yīng)付約 100萬美元 多付： = 執(zhí)行期權(quán)：應(yīng)付 +1萬美元保費 （ 2） ＄ ￡ 1 則按現(xiàn)匯匯率，應(yīng)付約 100萬美元 再加 1萬美元保費 執(zhí)行期權(quán)：應(yīng)付 +1萬美元保費 ∴ 應(yīng)放棄期權(quán)，可少付： =1。由于該公司持有的貨幣是英鎊，按照當(dāng)時英鎊兌美元即期匯率 “ ＄￡ 1”，進(jìn)口成本折算為 。期權(quán)買方的損失是預(yù)先付出的保險費用。 46 國際金融衍生工具市場 __基本衍生金融工具 ? 外匯期權(quán)： 是指交易雙方按協(xié)定價格就將來是否購買某種貨幣或是否出售某種貨幣的選擇權(quán)達(dá)成的一個合約。 九月份英鎊期貨合約的協(xié)定價格￡ 1=$ 故該出口商賣出四份九月份英鎊期貨合約（每份 25,000美元） , 到期可收回 145,000美元 42 ? 到 8月 9日，市場匯率的變動有以下三種情況： ? 英鎊貶值 現(xiàn)匯市場 期貨市場 即期匯率 ￡ 1=$ 收回 10萬英鎊，以現(xiàn)匯價格賣出， 收回 142,400美元 與 5月 1日匯率相比， 損失 145,400142,400 =3,000美元 現(xiàn)匯價格下跌，期貨價格也下降，若九月份英鎊期貨合約的價格 ￡ 1=$ 補進(jìn)四份九月份英鎊期貨合約 支付 142,000美元 在期貨市場的交易結(jié)果為， 盈利 145,000142,000=3,000美元 二者抵補，無盈虧 43 ? 英鎊匯率不變 現(xiàn)匯市場 期貨市場 即期匯率 ￡ 1=$ 賣出 10萬英鎊收回145,400美元 與 5月 1日賣出 10萬英鎊 收回的美元數(shù)額相等 期貨價格仍為 ￡ 1= 補進(jìn)四份英鎊期貨合約， 支付美元數(shù)額仍為 145,000美元 在期貨市場的交易結(jié)果無盈虧 二者抵補，無盈虧 44 ? 英鎊升值 現(xiàn)匯市場 期貨市場 即期匯率 ￡ 1=$ 賣出 10萬英鎊 收回 148,400美元 與 5月 1日相比， 盈利 148,400－ 145,400=3,000 美元 九月份英鎊期貨合約價格相應(yīng)升 值為 ￡ 1=$ 補進(jìn)四份九月份期貨合約， 支付 148,000美元 在期貨交易市場的交易結(jié)果為： 虧損 148,000145,000=3,000美元 二者抵補，無盈虧 45 ? （ 2）外匯投機 (Speculation) ? 外匯投機可分為多頭投機（預(yù)期匯率上升，先買后賣）和空頭投機（預(yù)期匯率下降，先賣后買）。 ? 為消除損失的可能，該出口商可做空頭套期保值。 ? 空頭套期保值又稱賣出套期保值 ，是指交易者在期貨市場先賣出后買入，以期對其未來到期的外幣收入進(jìn)行保值。 38 ? 起源和發(fā)展 ? 外匯期貨的特點 ? （ 1）有形市場 ? （ 2）竟價機制 ? （ 3）標(biāo)準(zhǔn)合約 ? （ 4）獨特清算 ? （ 5）會員制 39 ? 外匯期貨交易的作用 ? 外匯期貨交易有兩大基本作用：套期保值和外匯投機。 36 第四節(jié) 國際衍生金融工具市場 ? 衍生金融工具產(chǎn)生的主要原因： ? 規(guī)避管制 ? 減少風(fēng)險 ? 技術(shù)革新 37 二、國際金融衍生工具市場 __基本衍生金融工具 ? 外匯期貨交易的概念 ? 外匯期貨交易（ Curren
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1