證券市場資產(chǎn)重組的績效分析報告-文庫吧資料
2025-07-26 05:39本頁面
【正文】 = C – R C = G +H + Q + e ； R = Z + T + A + e 其中 ：J 績效，C 成本，R 收益，G 購股成本，H 恢復配股資格成本，Q 其他費用，R 收益，Z 配股收益，T 稅收優(yōu)惠，A 廣告費用節(jié)省，e 隨機誤差 表3是兩公司重組具體數(shù)據(jù)的績效比較。上市公司在我國證券市場還是稀缺資源，境內(nèi)有6000萬戶個人投資者，按每戶3人計算，再加上機構(gòu)投資者，保守估計也有2億多人，時刻關注證券市場，這是任何媒體都難以達到的廣告效應。從大港看，以開始買愛使股票的收盤價為基期，到控股成功，股東大會決議公告日的收盤價為報告期，則大港油田及關聯(lián)企業(yè)所持的愛使股票已升值約為24%，賬面盈利約為3000萬元。新控股股東的入主，能將高效率的管理機制導入企業(yè)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剝離不良資產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 （3）股份升值收益。一般企業(yè)的所得稅為33% ，而大多數(shù)上市公司的所得稅實際只有15% 。 （2）稅收優(yōu)惠收益。托普軟件2000年增發(fā)新股募集資金人民幣14億，若不分紅利，從股市募集資金的成本可以視為零的話，% 計算，可節(jié)省利息約8946萬元。影響其收益的因素有以下幾方面： （1）配股融資收益。如大港在二級市場購股的印花稅，傭金，信息費等200萬元左右。托普發(fā)展所花成本大約5215萬；大港油田為了在1999年順利配股。） 其次，恢復配股資格的成本。首先，購買控股權的成本。即收購過程中支付的其他費用，如二級市場買股票的傭金，印花稅；協(xié)議收購的中介費，律師費，管理費等。一般被收購的公司都是處于虧損或微利狀態(tài)，而收購公司控股的主要目的之一是充分利用證券市場的融資功能，即獲取配股權。 2 配股權成本?！?〉購買股份的成本。通過這一系列重組活動，愛使形成了以石油化工與高科技的信息產(chǎn)業(yè)兩大領域為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，主業(yè)突出，公司價值得以大幅提升。但在1998年還保持者配股資格,大港油田及所屬3家關聯(lián)企業(yè)，% ，成為第一大股東。詳見附表1 表1 托普軟件重組前后主要財務指標比較 單位：萬元 時 間內(nèi) 容 1997年重組前1998年同比增長%1999年同比增長%2000年同比增長%主營收入
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