中國(guó)國(guó)際金融有限公司陶薇20xx年1月-文庫(kù)吧資料
2024-07-31 06:00本頁(yè)面
【正文】 B I T D A市盈率中國(guó)國(guó)際金融有限公司 附錄 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 23 附錄 1－航空公司對(duì)油價(jià)敏感性分析 假設(shè)原油價(jià)格下跌1 美元( 人民幣百萬(wàn)元 ) 06E 07E 08E南航燃油成本變化2 7 5 3 2 8 3 4 5凈利潤(rùn)變化173 206 217 原每股收益（人民幣）0 .0 3 9 0 .2 9 1 0 .5 8 0變化后每股收益（人民幣）0 .0 7 9 0 .3 3 8 0 .6 2 9% 1 0 2 .0 % 1 6 .2 % 8 .6 %東航燃油成本變化2 1 6 2 6 0 2 6 0凈利潤(rùn)變化151 182 182 原每股收益（人民幣）(0 .4 7 6 ) 0 .2 0 2 0 .5 3 2變化后每股收益（人民幣）(0 .4 4 5 ) 0 .2 3 9 0 .5 6 9% 6 .5 % 1 8 .5 % 7 .0 %上航燃油成本變化4 6 5 7 6 3凈利潤(rùn)變化37 46 51原每股收益（人民幣）0 .0 1 8 0 .1 0 1 0 .2 6 2變化后每股收益（人民幣）0 .0 5 2 0 .1 4 4 0 .3 0 9% 1 9 0 .0 % 4 1 .9 % 1 8 .0 %國(guó)航燃油成本變化2 4 7 3 1 4 3 5 9凈利潤(rùn)變化161 205 235原每股收益（人民幣）0 .2 8 1 0 .3 1 1 0 .4 7 6變化后每股收益（人民幣）0 .2 9 4 0 .3 2 8 0 .4 9 5% 4 .7 % 5 .4 % 4 .0 %中國(guó)國(guó)際金融有限公司 24 附錄 2－人民幣升值航空公司敏感性分析 假設(shè)人民幣升值1 個(gè)百分點(diǎn)( 人民幣百萬(wàn)元)06E 07E 08E南航新增匯兌收益387 488 578凈利潤(rùn)變化244 307 364 原每股收益（人民幣）0 .0 3 9 0 .2 9 1 0 .5 8 0變化后每股收益（人民幣）0 .0 9 5 0 .3 6 1 0 .6 6 3% 1 4 3 .4 % 2 4 .2 % 1 4 .4 %東航新增匯兌收益207 244 267凈利潤(rùn)變化145 170 187 原每股收益（人民幣）(0 .4 7 6 ) 0 .2 0 2 0 .5 3 2變化后每股收益（人民幣）(0 .4 4 6 ) 0 .2 3 7 0 .5 7 0% 6 .3 % 1 7 .3 % 7 .2 %上航新增匯兌收益30 38 48凈利潤(rùn)變化24 30 39原每股收益（人民幣）0 .0 1 8 0 .1 0 1 0 .2 6 2變化后每股收益（人民幣）0 .0 4 0 0 .1 2 9 0 .2 9 7% 1 2 4 .1 % 2 7 .7 % 1 3 .6 %國(guó)航新增匯兌收益183 206 258凈利潤(rùn)變化120 135 169原每股收益（人民幣）0 .2 8 1 0 .3 1 1 0 .4 7 6變化后每股收益（人民幣）0 .2 9 1 0 .3 2 2 0 .4 9 0% 3 .5 % 3 .5 % 2 .9 %中國(guó)國(guó)際金融有限公司 25 附錄 3－敏感性分析－客座率、收益率 客運(yùn)率及收益率敏感性分析2 0 0 6 E 2 0 0 7 E 2 0 0 8 E 2 0 0 6 E 2 0 0 7 E 2 0 0 8 E客運(yùn)率 客運(yùn)率上升 1%中國(guó)國(guó)航313 352 426 9% 9% 7%南方航空370 430 489 218% 34% 19%東方航空258 316 343 11% 32% 13%上海航空60 69 75 310% 63% 26% 貨運(yùn)載運(yùn)率上升 1%中國(guó)國(guó)航59 67 79 2% 2% 1%南方航空48 55 62 29% 4% 2%東方航空67 77 81 3% 8% 3%上海航空12 16 19 62% 15% 7%收益率 單位旅客公里收入上升 1%中國(guó)國(guó)航238 279 342 7% 7% 6%南方航空265 312 362 156% 25% 14%東方航空194 243 269 8% 25% 10%上海航空42 49 53 217% 45% 19% 單位貨運(yùn)噸公里收入上升 1%中國(guó)國(guó)航33 44 60 1% 1% 1%南方航空23 27 31 14% 2% 1%東方航空35 44 49 2% 4% 2%上海航空7 10 12 37% 9% 4%稅后利潤(rùn)變化 ( 百萬(wàn)元 )變化百分比(% )中國(guó)國(guó)際金融有限公司 Q amp。同時(shí)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后公司經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力及凈資產(chǎn)水平均將有一個(gè)較好的提升 ?上航：隨著國(guó)航在 A股市場(chǎng)的上市，上航之前的管理優(yōu)勢(shì)不再明顯。截至 11月底行業(yè)客座率水平進(jìn)一步提升 % ?在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的促進(jìn)下，而且 2022年的就業(yè)超出預(yù)期， 2022年的消費(fèi)增長(zhǎng)有望進(jìn)一步加速。中國(guó)國(guó)際金融有限公司 1 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 陶薇 2022年 1月 2022年航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)投資交流 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 2 航空業(yè)介紹 ?航空－多重利好推動(dòng)業(yè)績(jī)提升 ?機(jī)場(chǎng)－盈利持續(xù)提升，投資價(jià)值明顯 ?附錄 內(nèi)容綜述 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 航空－多重利好推動(dòng)業(yè)績(jī)提升 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 4 行業(yè)今年以來(lái)增長(zhǎng)速度加快，客座率水平進(jìn)一步提升 ?今年以來(lái)航空需求的增長(zhǎng)速度加快。前 11個(gè)月，旅客總周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)了%（預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)~%)，明顯高于過往的增幅。我們對(duì)于 2022年的需求增長(zhǎng)較為樂觀 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)航貿(mào)網(wǎng)，公司數(shù)據(jù)，中金公司研究部 4 , 0 0 08 , 0 0 01 2 , 0 0 01 6 , 0 0 02 0 , 0 0 00 2 0 1 0 2 0 7 0 3 0 1 0 3 0 7 0 4 0 1 0 4 0 7 0 5 0 1 0 5 0 7 0 6 0 1 0 6 0 7 1 0 0 % 6 0 % 2 0 %20%60%100%旅客周轉(zhuǎn)量 ( 百萬(wàn) ） ( LHS ) 同比增長(zhǎng)率 ( RHS )20 06 .1 11 20 05 .1 11 同比增長(zhǎng) 20 06 .1 11 20 05 .1 11 同比增長(zhǎng)南方航空 64
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