【正文】 》(19942001)整理計算。這些省份分別代表了東、中、西三個經(jīng)濟區(qū)域和華東、華南、東北、華中、西南、西北六個地理區(qū)域。為此,我們衡量金融市場化對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長帶來的影響,以此來判斷中國金融開放對增長的效應(yīng)。　　(三)金融發(fā)展與金融開放　　中國改革開放20多年來的金融增長(即規(guī)模的擴張)是顯著的,但金融發(fā)展(即質(zhì)量的提高)卻不足。由此可見,金融發(fā)展水平的不一,有助于解釋中國各地區(qū)經(jīng)濟增長的差異。金融發(fā)展的初始水平與未來長期經(jīng)濟增長率、資本積累和和平效率的提高等存在統(tǒng)計上的顯著相關(guān)性。金融發(fā)展推動經(jīng)濟增長,在理論邏輯上也是行得通的。銀行在投資要素中的作用是顯而易見的。銀行貸款漸漸取代了財政投資,成為中央政府控制投資的首要手段?！　∥覀冞€可以從歷史數(shù)據(jù)進一步觀察1978年以來銀行在生產(chǎn)要素投入上的實際作用(15)?！　《?這一相關(guān)分析還表明了,金融發(fā)展水平是此后17年經(jīng)濟增長率提高、投資增長率提高的很好的預(yù)測指標,同時,相對于財政投入而言,金融發(fā)展水平也促進了經(jīng)濟效率的提高。由于海南、重慶分別在1988年和1999年獨立出來,數(shù)據(jù)系列不完整,故分別計入廣東和四川。　　　　　　　　　　　　　　　　人均GDP增長率(19781995)　投資增長率(19781995)　　───────────────────────────────────────　　截距　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　 　　Log(1978年人均GDP)　　　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　Log(1982年人均受教育年限)　　　　　　 〔〕　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　Log(1978年人均財政支出)　　　　　　　 〔〕　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　〔〕　　　　　　　 〔〕　　SOFⅡ(1978)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　〔〕　　　■　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　───────────────────────────────────────　　資料來源:根據(jù)《改革開放十七年來中國各地區(qū)經(jīng)濟》、《新中國五十年統(tǒng)計資料匯編》和《中國統(tǒng)計年鑒》(19972001)、《中國金融年鑒》(19942001)整理計算。尤其是金融初始深度對投資增長的影響更為明顯。　　由表3的回歸結(jié)果可見,初始金融深度不僅與經(jīng)濟增長和投資增長正相關(guān),而且在幾個解釋變量中是斜率最大的。　　為了檢驗中國的金融是簡單地跟著經(jīng)濟增長走,還是一定時期的金融發(fā)展對長期的經(jīng)濟增長有促進作用,我們將衡量初始金融水平與此后17年經(jīng)濟增長的關(guān)系。中國各地區(qū)的金融發(fā)展不僅像Goldsmith(1969)所言的,與經(jīng)濟增長存在平行關(guān)系,而且還可能是經(jīng)濟增長的推動因素?！　嶋H上,回歸方程的斜率也很有意義,東部地區(qū)以及經(jīng)濟發(fā)達省份要比中西部和經(jīng)濟發(fā)展較慢的省份,斜率要大?！　∽?(1)東部1含京津滬,東部2不含京津滬,三大區(qū)域按各省金融發(fā)展指數(shù)的算術(shù)平均數(shù)與相應(yīng)GDP指數(shù)的算術(shù)平均數(shù)回歸,以反映三大區(qū)域各省區(qū)的平均水平。這進一步從各地區(qū)總體層面上表明了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的高度相關(guān)性。我們在各省區(qū)全部回歸結(jié)果中,按照東中西三大區(qū)域,各選擇兩個有代表性的省份,可以看到回歸結(jié)果相當(dāng)顯著(見表2)?！　∥覀冊龠M一步深入到中國各省區(qū)層面,去觀察一下各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相關(guān)關(guān)系。這樣,樣本地區(qū)總共30個?！　?3)樣本為中國各個省市區(qū)。(　)內(nèi)為■下同。　　表1　改革開放以來中國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長　　───────────────────────────────────────　　　　　　　　　　　　　東部1　　　東部2　　　 東部3　　　　中部　　　　西部　　───────────────────────────────────────　　S0FⅡ(19782000)*　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　〔〕　〔〕　　　　　　　〔〕　〔〕　　　　　　　　　　　　 ()　　()　　　　　　　　()　　()　　TFⅡ(19902000)* *　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　〔〕　〔〕　〔〕　 〔〕　〔〕　　　　　　　　　　　　 ()　　()　　()　　()　　()　　有效樣本容量*　　　　　 23　　　　　23　　　　　　　　　　　23　　　　　23　　有效樣本容量* *　　　　 11　　　　　11　　　　　11　　　　　11　　　　　11　　───────────────────────────────────────　　────────────────　　　　　　　　　　　　　　全國　　────────────────　　S0FⅡ(19782000)*　　　 　　　　　　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　　　　　　 ()　　TFⅡ(19902000)* *　　　　　　　　　　　　　　　　〔〕　　　　　　　　　　　　　 ()　　有效樣本容量*　　　　　　 23　　有效樣本容量* *　　　　　 11　　────────────────　　資料來源:根據(jù)《新中國五十年統(tǒng)計資料匯編》和《中國統(tǒng)計年鑒》(19972001)、《中國金融年鑒》(19942001)整理計算。而且,由于上文所言,TFII原始數(shù)據(jù)的質(zhì)量并不太高,我們有理由相信:如果數(shù)據(jù)質(zhì)量更好一些,TFII與經(jīng)濟增長相關(guān)的顯著性會進一步提高。所以他們能夠反映出各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系?！　∮捎谥袊鞯貐^(qū)人口規(guī)模迥異,本文將全部使用人均數(shù)、相對比率和加權(quán)數(shù)進行地區(qū)間比較,這樣可以消除人口規(guī)模對計算結(jié)果的影響。同時,以19900年的真實(人均)GDP作為基期,計算各地區(qū)歷年的(人均)GDP指數(shù),與TFH和FMI的各地區(qū)數(shù)據(jù)系列相對應(yīng)。經(jīng)濟增長指標以各地區(qū)歷年(人均)GDP環(huán)比增長率代替。因此,這種選擇具有較高的代表意義。云南、甘肅屬于西部。其中,浙江、廣東屬于東部。由于中國地區(qū)金融統(tǒng)計資料的殘缺,我們只對部分數(shù)據(jù)系列完整、可信度較高的地區(qū)進行分析。由于FMR是TFIR和SOFIR的差額。所以我們?nèi)詫Υ藬?shù)據(jù)試做回歸,并根據(jù)回歸結(jié)果調(diào)整。但在進行跨地區(qū)的絕對量比較分析時,會有一定誤差。但由于我們不是直接依照各地區(qū)的存、貸款數(shù)據(jù)與GDP的比率,而是將比率進一步指數(shù)化,最后利用指數(shù)來進行實證分析,這在一定程度上減少了原始數(shù)據(jù)誤差對最終結(jié)果的影響。對于少量缺失的數(shù)據(jù)和印刷錯誤的數(shù)據(jù)用插值法修補與訂正,訂正依據(jù)是相關(guān)年份該地區(qū)統(tǒng)計年鑒、《改革開放十七年來的中國各地區(qū)經(jīng)濟》和《中國金融統(tǒng)計》(19521996)及《中國金融統(tǒng)計》(19971999)等統(tǒng)計資料(13)?！　?2)TFII的計算數(shù)據(jù)來源。19782000年中國各地區(qū)GDP、國有銀行存、貸款數(shù)據(jù)來自《新中國五十年統(tǒng)計資料匯編》(19781998年數(shù)據(jù))、《中國統(tǒng)計年鑒》(19992001年)、《中國金融年鑒》(19952001年),其中1999和2000年的國有銀行存貸款數(shù)據(jù)缺失根據(jù)插值法推算之,對于數(shù)據(jù)中極少一部分數(shù)字因印刷錯誤或統(tǒng)計口徑變化的情況,則依據(jù)各省市區(qū)相關(guān)年份統(tǒng)計年鑒、《改革開放十七年來的中國各地區(qū)經(jīng)濟》和《中國金融統(tǒng)計》(19521996)及《中國金融統(tǒng)計》(19971999)做出訂正(12)。以1990年為基年,將TFIR和FMR分別指數(shù)化為TFII和FMI。　　同時,我們引入金融市場化比率(financial marketization ratio,FMR)來反映金融市場的競爭程度,其定義方式很簡單,是全部相關(guān)比率與國有金融相關(guān)比率的差,它衡量非國有金融機構(gòu)的資產(chǎn)占GDP的份額,即　　FMR=TFIRSOFIR　　一般來說,競爭會提供效率,FMR一方面反映了各地區(qū)金融競爭程度,另一方面實際上體現(xiàn)了當(dāng)?shù)亟鹑谛实母叩?并對其經(jīng)濟表現(xiàn)有一定影響?！　《x全部金融相關(guān)比率(total finanaal interrelation ratio,TFIR)為全部金融機構(gòu)存貸款與GDP之比,即　　■(此處有公式或插圖)　　其中,■代表全部金融機構(gòu)存款(total deposits),■代表全部金融機構(gòu)貸款(totl loans)。我們主要利用19782000年的國有銀行存貸款數(shù)據(jù)來反映地區(qū)間金融資產(chǎn)的配置狀況(10),使其能從總體上衡量一個地區(qū)的金融深化水平,并利用19902000年所有金融機構(gòu)存貸款數(shù)據(jù)對金融相關(guān)比率做出出補充,以反映金融資產(chǎn)分化后的各地金融發(fā)展實際水平(11)。在此我們引用之,將其作為衡量中國各地區(qū)金融發(fā)展程度的指標。通常,人們一般將其簡化為■與GDP之比,以衡量一國的經(jīng)濟貨幣化程度。在衡量一國的金融增長時,主要使用貨幣存量(■)與國民生產(chǎn)總值的比重作為標尺。通常,人們將其簡化為金融資產(chǎn)總量與GDP之比,以衡量一國的經(jīng)濟金融化程度?！　「甑率访芩?1969)意圖“找出決定一國金融結(jié)構(gòu)、金融工具存量和金融交易流量的主要經(jīng)濟因素,并闡明這些因素怎樣通過相互作用而促進成金融發(fā)展”。金融增長表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模相對于國民財富的擴展。在此,我們將使用金融相關(guān)比率(FIR)作為各地區(qū)金融發(fā)展的指標,經(jīng)濟增長的指標則使用GDP增長率。　　。為了解釋金融發(fā)展對各地區(qū)經(jīng)濟增長的作用,我們選取了各地區(qū)人均GDP增長指數(shù)作為被解釋