利潤分配與股利分配-文庫吧資料
2025-06-02 22:29本頁面
【正文】 一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。單選題】企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（ ）。公司采用剩余股利政策，籌資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。缺點：股利發(fā)放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出。法律規(guī)定必須提取10%的公積金，法律的這條規(guī)定，實際上只是對本年利潤“留存”數(shù)額的限制，而不是對股利分配的限制。出于經(jīng)濟上有利的原則，籌集資金要在確定目標結構的前提下，首先使用留存利潤補充資金，其次的來源是長期借款，最后的選擇是增發(fā)股份。保持目標資本結構不是指保持全部資產(chǎn)的負債比率，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。決策程序（1）設定目標資本結構；（2）確定目標資本結構下投資所需的股東權益數(shù)額；（3）用保留盈余滿足資金需要；（4）剩余部分發(fā)放股利應注意的問題（1）關于公司的財務限制。 三、股利分配政策的評價與選擇（P348) （一）剩余股利政策含義公司股利分配政策受到投資機會和資本成本的影響。多選題】下列各項中，會導致企業(yè)采取低股利政策的事項有（ ）。通貨膨脹通貨膨脹時期，盈余會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，通貨膨脹時期股利政策往往偏緊。多選題】下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有（ ）（2004年） ，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱 ，企業(yè)庫存量持續(xù)增加 ，企業(yè)缺乏良好的投資機會 ，需要擴大籌資規(guī)模 【答案】ABD 【解析】選項A、B、D都會導致企業(yè)資金短缺，所以為了增加可供使用資金，應盡量多留存，少發(fā)股利；但是當經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會時，企業(yè)會出現(xiàn)資金剩余，所以會提高股利分配。資本成本保留盈余（不存在籌資費用）的資本成本低于發(fā)行新股。資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利舉債能力具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策，而舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策。（職稱考試1999年） 【答案】ABCD 【解析】股東出于對自身利益的考慮，在確定股利分配政策時應考慮的因素有：控制權考慮，避稅考慮，穩(wěn)定收入考慮（規(guī)避風險考慮）。 【例題 （二）股東因素(P347)限制因素說明穩(wěn)定的收入考慮依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利； 避稅考慮高股利收入的股東出于避稅考慮，往往反對發(fā)放較多的股利。 【例題多選題】確定企業(yè)收益分配政策時需要考慮的法規(guī)限制因素主要包括（ ）。無力償付的限制如果一個公司已經(jīng)無力償付債務，或因股利的支付而使其失去償債能力，則不能支付股利。超額累積利潤限制防止股東避稅。企業(yè)積累的限制按比例和基數(shù)提取各種公積金，只有當提取的法定公積金達到注冊資本的50%時，才可以不再計提。 【提示】所謂自由現(xiàn)金流量，是指滿足全部凈現(xiàn)值為正的項目之后的剩余現(xiàn)金流量。隨著公司股利支付率的下降，股票價格因此而下跌。單選題】認為股利支付率越高，股票價格越高的股利理論是（ ）。較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，而較少的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿。 【例題信號理論股利政策有信息效應，即股利的分配給投資者傳遞了關于公司盈利能力的信息，而這一信息自然會引起股票價格的變化。隨著公司股利支付率的下降，股票價格因此而下跌。較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，而較少的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿。 客戶效應理論(1)邊際稅率較高的投資者（如富有的投資者）偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。稅差
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