公司治理結(jié)構(gòu)的研究報(bào)告書(shū)-文庫(kù)吧資料
2025-05-20 01:53本頁(yè)面
【正文】 度安排。這些均由董事報(bào)請(qǐng)董事會(huì)，并承認(rèn)之?！ 《聭?yīng)至少3個(gè)月一次向董事會(huì)報(bào)告業(yè)務(wù)執(zhí)行情況。當(dāng)董事人數(shù)為偶數(shù)時(shí)，則共同代表基金。 。每一投資單位為一票。沒(méi)有明確規(guī)定投資人大會(huì)的召開(kāi)時(shí)間。日本公司型基金的特點(diǎn)是引入了與美國(guó)基金獨(dú)立董事制度類(lèi)似的監(jiān)察人制度。(3)基于商品多元化及增加投資人資產(chǎn)運(yùn)用的選擇機(jī)會(huì)之考慮，亦有必要。其理由是：(1)公司型基金是美國(guó)、法國(guó)廣泛采用的基金形態(tài)，基于與其他國(guó)家金融商品整合之考慮有必要引入。 二、以監(jiān)察人為主體的日本模式 日本1951年頒布的《證券投資信托法》奠定了日本契約型基金制度的基礎(chǔ)。由于美國(guó)基金市場(chǎng)是開(kāi)放的，只要符合條件的公司都可以發(fā)起成立基金、管理基金，基金市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是非常充分的。美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)重視基金的治理機(jī)制問(wèn)題并加以監(jiān)管，而其行業(yè)協(xié)會(huì)——美國(guó)投資學(xué)會(huì)(ICI)也加以監(jiān)督引導(dǎo)。權(quán)利包括基金董事成員的選舉，批準(zhǔn)董事會(huì)對(duì)獨(dú)立會(huì)計(jì)的選擇；設(shè)有獨(dú)立注冊(cè)會(huì)計(jì)師和托管人，前者負(fù)責(zé)審計(jì)基金財(cái)務(wù)報(bào)表，后者持有基金資產(chǎn)，保持基金財(cái)產(chǎn)安全。每一基金份額都有相同的投票人。獨(dú)立董事并不要求有法律顧問(wèn)，但如果有，必須是獨(dú)立法律顧問(wèn)?！ 》梢蠖聲?huì)應(yīng)定期舉行會(huì)議，大多數(shù)每季度舉行一次。其職責(zé)就是審查基金財(cái)務(wù)報(bào)表和內(nèi)部控制政策。在委員會(huì)中獨(dú)立董事的比例相當(dāng)高，有些委員會(huì)完全由獨(dú)立董事構(gòu)成?！ ∮捎谝粋€(gè)基金董事會(huì)管理的基金規(guī)模大、種類(lèi)多，通常成立若干委員會(huì)。最近，SEC通過(guò)了新的修正案，強(qiáng)化了獨(dú)立董事的作用，要求董事會(huì)中獨(dú)立董事至少占多數(shù)?！ ?940年的《投資公司法》規(guī)定，公司董事成員至少有40%是外部董事，但在實(shí)際運(yùn)行中外部董事超過(guò)了半數(shù)。為了節(jié)約成本，一般是相同性質(zhì)的基金或一個(gè)基金家族共有一個(gè)董事會(huì)。基金轉(zhuǎn)讓代理商負(fù)責(zé)基金份額的買(mǎi)賣(mài)，基金保管人持有基金資產(chǎn)。但基金通常沒(méi)有自己的雇員，其運(yùn)作是通過(guò)由基金聘請(qǐng)的其他公司或企業(yè)來(lái)進(jìn)行?！ ?。這些法律確定了美國(guó)的基金制度，也奠定了美國(guó)基金治理結(jié)構(gòu)的基石，即以獨(dú)立董事制度為中心，以防止內(nèi)部人關(guān)聯(lián)交易作為重點(diǎn)，并強(qiáng)化外部審計(jì)師的作用?！ ??！ 」拘突鸬闹卫斫Y(jié)構(gòu) 一、以獨(dú)立董事為核心、以控制基金關(guān)聯(lián)交易為重點(diǎn)的美國(guó)模式 美國(guó)是基金業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，其成功的原因在于對(duì)以保護(hù)投資者利益為目標(biāo)的基金治理的重視。因?yàn)樗鼜?qiáng)化了基金托管人的監(jiān)督功能，同時(shí)其監(jiān)管機(jī)構(gòu)BAKred有較大的權(quán)力，甚至還可以免去不合適的基金經(jīng)理?！ ≡谄跫s型基金中，幾乎都強(qiáng)化了基金托管人的監(jiān)督功能，也強(qiáng)化了公共監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能。受托人應(yīng)是從事信托業(yè)的銀行或信托公司，同時(shí)要有相應(yīng)的許可證(Wen Yeu Wang, 1994)。一家公司要從事投資信托管理公司必須先要從大藏省取得許可證。監(jiān)管法律主要是《證券投資信托法》(1998年進(jìn)行了修改)?！ ??；鸬乃袡?quán)文件的物理保管由受托人指定的第三人執(zhí)行，而該人也成為基金財(cái)產(chǎn)的注冊(cè)持有人。單位信托的基礎(chǔ)是信托法。最初由貿(mào)易和工業(yè)部負(fù)責(zé)管理，現(xiàn)在由非政府機(jī)構(gòu)－－證券與投資委員會(huì)(SIB)來(lái)負(fù)責(zé)，金融局(FSA)負(fù)責(zé)單位信托的注冊(cè)?！ Ｋ鼜?qiáng)化了基金管理人應(yīng)代表投資者利益，由基金托管行和BAKred對(duì)基金管理人負(fù)責(zé)監(jiān)督，任何一方可以對(duì)經(jīng)理人員違反投資者利益的行為進(jìn)行起訴。BAKred在特定條件下可以任命托管人。托管行的行為應(yīng)以投資者利益為重，但接受基金管理人的指令，除非該指令違反有關(guān)法規(guī)和合同?！ 』鸸芾砉矩?fù)責(zé)基金交易。集合起來(lái)的基金是獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，沒(méi)有法人資格，不是一個(gè)實(shí)體，只是資產(chǎn)集合體(被稱之為sondervermoegen)而已。在德國(guó)，基金建立在合同法的基礎(chǔ)之上，并受《國(guó)內(nèi)投資公司法》(KAGG)的約束和德國(guó)聯(lián)邦銀行委員會(huì)(BAKred)的監(jiān)管。其中的關(guān)系由基金契約來(lái)約束?！ ∑跫s型基金治理結(jié)構(gòu) 在契約式的基金安排中，基金只是作為信托財(cái)產(chǎn)，基金持有人是信托關(guān)系的受益人，基金管理公司(基金發(fā)起人)是基金的委托人，而托管銀行則是受托人。在不同的市場(chǎng)環(huán)境中，由于法律體系和監(jiān)管架構(gòu)的不同，基金治理結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。激勵(lì)機(jī)制和相應(yīng)的合約安排是基金治理中的內(nèi)部機(jī)制?；鸨O(jiān)管人受基金持有人的委托監(jiān)督基金經(jīng)理人，于是產(chǎn)生了如何防止基金監(jiān)管人偷懶和與基金管理者合謀的問(wèn)題，也就是說(shuō)存在另一種委托代理難題。直接的方式是基金持有人或基金董事通過(guò)投票程序更換基金受托人；間接的方式是指基金持有人贖回自己的基金份額，或者基金持有人向其他人轉(zhuǎn)賣(mài)基金份額從而使基金價(jià)格下跌。二是基金本身的高流動(dòng)性。市場(chǎng)壓力體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是基金市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)?！ ｏ@然，后三種監(jiān)管機(jī)構(gòu)的引入自然會(huì)增加監(jiān)督成本。四是獨(dú)立的審計(jì)師或其他中介機(jī)構(gòu)。在公司制下基金有董事會(huì)，而且董事會(huì)中有獨(dú)立董事或類(lèi)似的安排，他們行使對(duì)基金管理者和托管人的監(jiān)督權(quán)利。托管人負(fù)責(zé)
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