陳共publicfinappt課件-文庫吧資料
2025-05-18 13:42本頁面
【正文】 位上的任何交易 ,每家一級自營商每年在國債二級市場的交易量不得低于國家規(guī)定的最低限額。參加的每期國債發(fā)行 ,都有最低承銷量 (如我國 )最高承銷量 ( 如美國 )的規(guī)定 。三是自動取得同中央銀行進行國債回購交易、國債抵押再貸款和國債再貼現(xiàn)以及從事國債基金、優(yōu)先申請成為國債期貸經(jīng)紀(jì)商等的資格 ,調(diào)劑頭寸余缺 ,融通資金 ,拓展業(yè)務(wù)。 ? 一般地 ,國債一級自營商享有下列權(quán)利 :一是可以直接向財政部報價投標(biāo)承銷每一次發(fā)行的國債 ,并享有每期國債承購包銷合同規(guī)定的有關(guān)權(quán)利 。當(dāng)國債券進入流通市場后 ,國債一級自營商要在二級市場上承擔(dān)做市商義務(wù)。 鏈節(jié)：國債的一級自營商制度 國債一級自營商，是指具備一定資格條件，經(jīng)財政部、中國人民銀行的中國證監(jiān)會共同審核確認的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構(gòu)。 ? 分類：按照國債交易的層次或階段可分為兩個部分： 一是國債的一級市場：又叫發(fā)行市場，是政府與證券承銷機構(gòu)（銀行、金融機構(gòu)和證券經(jīng)紀(jì)人）之間的交易。 推導(dǎo)過程： 設(shè) B代表國債余額， i代表國債的名義利率， π代表通貨膨脹率， r（實際利率） =iπ， P為價格總水平， Y為實際產(chǎn)出（ GDP）水平， y為實際產(chǎn)出 Y的增長率， z為基本赤字率（作為 GDP的一個比例）， b為債務(wù)負擔(dān)率。 ?人們未來的收入和稅收具有不穩(wěn)定性 。 ?人們不會把收入儲蓄不花掉 。 1985年因其在這兩方面的重要理論貢獻而獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。 這一假設(shè)在研究家庭和企業(yè)儲蓄中得到了廣泛應(yīng)用。莫迪利安尼（ FRANCO MODIGLIANI） (1918),意大利籍美國人，長期擔(dān)任麻省理工學(xué)院教授，在經(jīng)濟學(xué)流派上屬于擁護凱恩斯主義的 新古典綜合派。 t3~∞ — 老年期， cy,s0,t他有兩件事要做：消費（用青年期的儲蓄），討債。消費者會在很長的時間范圍內(nèi)規(guī)劃他們的消費開支 ， 以求在整個生命周期內(nèi)消費的最佳配置 。 芝加哥引以為豪的是一座大廈 （ 西爾斯大廈 ， 地上110層 ， 美國最高建筑 ） 、 一支球隊 （ 芝加哥公牛隊 ，喬丹曾在該隊效力 ） 、 一所大學(xué) （ 芝加哥大學(xué) ） 。 芝加哥大學(xué)的傳統(tǒng)是 主張經(jīng)濟自由主義 ， 并以對貨幣問題的深入研究而著稱 。 貨幣主義學(xué)派的主要代表 ， 1976年獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎 。 – 所以，政府稅收政策失效。 ? 所謂持久收入 是指消費者可預(yù)期的、有獲取保障的、穩(wěn)定的長期性收入。 ? 公式： 國債依存度 =當(dāng)年國債發(fā)行額 /當(dāng)年國家財政支出 *100% 我國今年國債負擔(dān)率水平 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 國債余額 10542 13020 15618 19874.5 比上年增長％ 國債負擔(dān)率％ 部分國家 19911995年國債負擔(dān)率（中央政府） 國別 國債負擔(dān)率（％） 經(jīng)濟發(fā)達國家： 美國 法國 德國 英國 新興工業(yè)化國家和發(fā)展中亞洲國家： 韓國 印度尼西亞 馬來西亞 泰國 印度 巴基斯坦 我國國債依存度分析 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 方法1 方法2 方法3 表 124 我國國債依存度（％） 第二節(jié) 國債的經(jīng)濟效應(yīng)和政策功能 ? 一、李嘉圖等價定理及其實證研究 ? （一）李嘉圖等價定理 (Ricardian equivalence theorem) ? 政府支出是通過發(fā)行國債融資還是通過稅收融資沒有任何區(qū)別 ,即債務(wù)和稅收等價 。 ? 公式： 國債償債率 =當(dāng)年國債還本付息額 /當(dāng)年中央財政經(jīng)常性收入 *100% ? 國債依存度： 國債發(fā)行額占當(dāng)年中央財政支出的比例 ， 反映了財政支出對債務(wù)的依賴程度 。 ? 公式： 國債負擔(dān)率 =當(dāng)年國債發(fā)行額（或國債余額）/當(dāng)年 GDP*100% ? 國債應(yīng)債率 ： 某一時期由國民收入水平?jīng)Q定的購買國債數(shù)額的比例，表明購買者的應(yīng)債能力。 (一 )國債負擔(dān)和限度 ? 國債負擔(dān) ? 認購人負擔(dān) ? 政府負擔(dān) ? 納稅人負擔(dān) ? 代際負擔(dān) ? 國債規(guī)模評價指標(biāo) ： ? 國債的承受能力指標(biāo) ? 國債的償還能力指標(biāo) ? 國債負擔(dān)率： 一定時期內(nèi)國債數(shù)量與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，表明政府債務(wù)的負擔(dān)程度。 ?償還期限劃分
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