【正文】 證券報(bào)， 2020 年 4 月 30 日 ① 李若山等，“五大手段揭示上市公司作假‘黑幕’”，《 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》， 2020 年 2 月 23 日 5 （五）掛賬虛擬資產(chǎn) 一些上市公司為了虛增資產(chǎn)和虛增利潤(rùn)，通常把那些超過(guò)使用期限而無(wú)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)能力的固定資產(chǎn)、滯銷(xiāo)毀損的存貨、三年以上的應(yīng)收賬款、超過(guò)受益期限的待攤費(fèi)用及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、應(yīng)注銷(xiāo)的待處理財(cái)產(chǎn)損失等項(xiàng)目，作為虛擬資產(chǎn)而持續(xù)掛賬結(jié)轉(zhuǎn)。東方鍋爐為包裝上市，連續(xù)多年編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，虛增凈利潤(rùn) 億元。 ST 長(zhǎng)控 2020 年虧損 億元，每股虧損高過(guò) 元，世所罕見(jiàn)，其主要原因是：公司對(duì)大股東四川泰港、西藏天科虛假重組資產(chǎn)全額計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備高達(dá) 億元，占全年虧損總額的 60%以上，為此 CPA 出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告 ③ 。 （三） 濫提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 一些上市公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)損失和計(jì)提減值準(zhǔn)備等，具有很強(qiáng)的目的性和傾向性，有的甚至將其視為操控盈虧的“利器”。關(guān)聯(lián)方利用協(xié)議定價(jià)而交換資產(chǎn)、分?jǐn)傎M(fèi)用、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，是某些上市公司操縱利潤(rùn)的常用手段。 （二）濫用關(guān)聯(lián)交易 關(guān)聯(lián)交易主要包括：母、子公司間存貨購(gòu)銷(xiāo)、資產(chǎn)置換、受托經(jīng)營(yíng)、資金往來(lái)、費(fèi)用分?jǐn)偟?。具體造假手段列舉如下： （一）虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) . 上市公司為了粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，最常見(jiàn)的會(huì)計(jì)造假手段是虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，包括虛構(gòu)銷(xiāo)售對(duì)象、偽造購(gòu)銷(xiāo)合同、偽造出口報(bào)關(guān)單、填制虛假發(fā)票、偽造產(chǎn)品入庫(kù)單和出庫(kù)單等。 三、上市公司會(huì)計(jì)造假的手段分析 上市公司會(huì)計(jì)造假的手段紛繁復(fù)雜，但其中 較為常見(jiàn)的主要是以下幾種方式。 （五）會(huì)計(jì)人員對(duì)虛假會(huì)計(jì)信息的無(wú)奈 任何單位的會(huì)計(jì)造假行為均由會(huì)計(jì)人員來(lái)完成，那么，會(huì)計(jì)人員是否愿意造假呢？是否敢于造假己經(jīng)成為目前很多公司任用會(huì)計(jì)人員的首要條件，而其薪酬又直接與公司的經(jīng)濟(jì)效益相關(guān)聯(lián)，為保住工作，他們迫不得已，配合造假。 （四）中小股東對(duì)虛假會(huì)計(jì)信息的麻木 十年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)是，投資者并不能或很少能從上市公司獲得紅利收益，而主要是從證券市場(chǎng)上獲得股票價(jià)差。由于我國(guó)中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)管理的不規(guī)范，相關(guān)的法律也未對(duì)中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為有嚴(yán)格的規(guī)定，導(dǎo)致大多數(shù)中介機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)客戶(hù)、搶市場(chǎng)對(duì)擬上市公司及己上市公司的造假行為視而不見(jiàn)，甚至還有個(gè)別會(huì)計(jì)師事務(wù)所（如湖北立華事務(wù)所）與上市公司協(xié)同造假的事件發(fā)生。因此，一些上市公司為免于特別處理和被摘牌，也會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)造假的動(dòng)機(jī)和行為。不論 ST 還是 PT對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)都是不愿意發(fā)生的。《深圳證券市場(chǎng)交易所股票上市規(guī)則》和《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，如果某上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他異常，投資者難以判定公司前景，權(quán)益可能受到損害，證券交易所有權(quán)對(duì)該公司股票交易實(shí)行特別處理，再?lài)?yán)重者將被予以暫時(shí)停牌（ PT）。 第三，為免于特別處理或摘牌而對(duì)虛假會(huì)計(jì)信息的要求。 1999 年中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于上市公司配股工作有關(guān)問(wèn)題的通知》要求：“三年平均凈資產(chǎn)收益率不低于 10%，每年凈資產(chǎn)收益率不得低于 6%”， 2020 年證監(jiān)會(huì)又規(guī)定了新的配股條件，財(cái)務(wù)指標(biāo)要求公司最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。如成都紅光實(shí)業(yè)欺詐上市案 ① 。而發(fā)行價(jià)格的高低又直接受連續(xù)三年盈利水平的影響，因?yàn)?，發(fā)行價(jià)格 =三年平均每股稅后利潤(rùn)市盈率（市盈率一般為 15 倍左 右），而目前我國(guó)上市公司以股票形式籌集資金，大多只負(fù)擔(dān)發(fā)行費(fèi)，后期支出極少，這就意 味著公司一旦被準(zhǔn)予上市，公司將會(huì)在證券市場(chǎng)上以較低的代價(jià)籌集到大額甚至是巨額資金，上市成為所有股份制企業(yè)夢(mèng)寐以求的事情。那么公司管理當(dāng)局和控股股東對(duì)公司的會(huì)計(jì)信息有何共同要求呢？ 第一，上市前為取得上市資格和較好的發(fā)行價(jià)格對(duì)虛假會(huì)計(jì)信息的要求。 （一）企業(yè)管理當(dāng)局和控股股東有操縱會(huì)計(jì)信息的條件和要求 由于目前我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，很 多上市公司都是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，國(guó)有股在公司總股本中占有絕大比例，流通股所占比重較低，國(guó)有股“一股獨(dú)大”現(xiàn)象極為嚴(yán)重，股 ① 李兵、林木等，《如何看透會(huì)計(jì)報(bào)表》，北京石油工業(yè)出版社， 2020 年版 3 東大會(huì)基本上成了國(guó)有控股股東的“一言堂”。 二、上市公司會(huì)計(jì)造假的原因透視 縱觀中美兩國(guó)會(huì)計(jì)造假案件，大部分是由于會(huì)計(jì)規(guī)范執(zhí)行不好造成的，更有甚者不但會(huì)計(jì)規(guī)范執(zhí)行不好，甚至從業(yè)務(wù)到合同都是偽造的。 以上闡述了上市公司會(huì)計(jì)造假的嚴(yán)重危害，由于上市公司會(huì)計(jì)信息造假問(wèn)題存在的重大影響，我們應(yīng)該采取一切必要措施遏制這種現(xiàn)象的進(jìn)一步發(fā)展，而上市公司 的會(huì)計(jì)信息造假現(xiàn)象卻也有其產(chǎn)生的深層次根源。 ，滋生腐敗。由于我國(guó)上市公司獨(dú)有的一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)，控股股東控制了上市公司的董事會(huì)、主要管理人員，控股股東往往利用對(duì)上市公司的控制，從上市公司抽取利益，從資本市場(chǎng)圈錢(qián)，而為了更好、更多地圈錢(qián)，他們必須將上市公司包裝成高質(zhì)量的公司，以便取得配股資格，或避免退市等不利處理，或者在抽取上市公司利益后隱瞞上市公司的不良財(cái)務(wù)狀 況，因此，往往指使其在上市公司的代表進(jìn)行會(huì)計(jì)造假。 。我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段，個(gè)別上市公司的財(cái)務(wù)信用缺失起著 “ 壞孩子”的示范作用，一旦上市公司財(cái)務(wù)信用缺失成為相當(dāng)普遍的共性問(wèn)題的時(shí)候，對(duì)投資者，對(duì)市場(chǎng)秩序，乃至對(duì)上市公司，所造成的傷害將演變成為一種難以化解的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。虛假的會(huì)計(jì)信息，使投資者無(wú)法將低層次與高質(zhì)量的企業(yè)區(qū)分開(kāi)來(lái)，而理 性投資者意識(shí)到會(huì)計(jì)信息可能虛假時(shí)，將會(huì)提高資本成本，導(dǎo)致一方面質(zhì)量低下的上市公司取得配股資格或上市資格，稀缺的資源流向了效率低下的地方，而另一方面真正高質(zhì)量的公司卻不能及時(shí)以合適的成本取得資源，導(dǎo)致資本市場(chǎng)資源配置的無(wú)效率。會(huì)計(jì)造假不僅僅損害投資者個(gè)人的利益，會(huì)計(jì)信息具有經(jīng)濟(jì)后果，將對(duì)社會(huì)資源配置產(chǎn)生重大影響。因此，會(huì)計(jì)造假使會(huì)計(jì)信息的有用性喪失殆盡。會(huì)計(jì)信息是投資者最主要的信息來(lái)源，可靠性和相 關(guān)性是會(huì)計(jì)信息有用的基本要求，而可靠性則是最基本的要求，會(huì)計(jì)信息不可靠，則毫無(wú)用處。就拿被稱(chēng)為“華夏第一藍(lán)籌股”的銀廣夏來(lái)說(shuō)，其造假并沒(méi)有很復(fù)雜的運(yùn)作方式，只是采用 ① 韓慶蘭、周勛，“上市公司會(huì)計(jì)造假的外部成因分析”，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)》 ， 2020 年第 9 期 2 了純粹的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理，在 1999 年和 2020 年銀廣夏通過(guò)偽造購(gòu)銷(xiāo)合同 ,偽造出口報(bào)關(guān)單 ,虛開(kāi)增值稅專(zhuān)用發(fā)票 ,偽造免稅文件和偽造金融票據(jù)等一系列手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ,虛構(gòu)巨額利潤(rùn) 億元 ① 。我國(guó)證券市場(chǎng)爆出的會(huì)計(jì) 舞弊案件，涉及金額之大是驚人的。這顯示投資者對(duì)上市公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信心不足 ,個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者相比，認(rèn)為基本不可信或完全不可信的比例更高 ,表明在當(dāng)前投資者心目中，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的虛假己到了一個(gè)非常嚴(yán)重的地步。具體調(diào)查結(jié)果如表 1 所示： 表 1 上市公司會(huì)計(jì)信息披露情況調(diào)查問(wèn)卷表 ① 完全可信 基本可信 部分可信 基本不可信 完全不可信 個(gè)人投資者 % % % % % 機(jī)構(gòu)投資者 0% 41% 54% 3% 1% 調(diào)查表明，個(gè)人投資者認(rèn)為上市公司披露的財(cái)務(wù)信息完全可信的占 %，基本可信的占 %，部分可信的占 %，認(rèn)為基本不可信的占 %，完全不可信的占 %。在我國(guó) ,上市公司上市前的利潤(rùn)包裝是人所共知的秘密 ,有關(guān)的實(shí)證研究也表明我國(guó)上市公司凈資產(chǎn)收益率的分布存在明顯的 10%或 6%現(xiàn)象 ,下面我們首先分析會(huì)計(jì)造假現(xiàn)象的嚴(yán)重性。鑒于上市公司的惡意造假具有很強(qiáng)的破壞性，所以本文把這一問(wèn)題作為分析的重點(diǎn)。 上市公司會(huì)計(jì)信息造假現(xiàn)象的泛濫，不僅嚴(yán)重扭曲了股票的價(jià)值，擾亂了資本市場(chǎng)的秩序，損害了投資者的利益，極大的挫傷了股民投資的積極性，而且造成了分配不公 ,信用水平下降，破壞了社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。 falsity 1