人民幣匯率：理論、政策與現(xiàn)實(shí)問題-文庫吧資料
2024-10-20 12:21本頁面
【正文】 況 四、市場關(guān)心的幾個(gè)問題 五、人民幣匯率政策中應(yīng)注意的問題 29 問題 1：人民幣當(dāng)前在多大程度上被高估或低估？ ? 判斷匯率失調(diào)（高估或低估）程度的三種基本方法： －購買力平價(jià) －巴拉薩－薩繆爾森定理 － 均衡匯率理論： ERER模型 BEER模型 結(jié)論：經(jīng)濟(jì)學(xué)上尚未有一種令人完全信服的測算匯率失調(diào)的理論和方法 ? 實(shí)證研究差別很大：由高估 10％到低估 40％。 ? 可控性，就是人民幣匯率改革引起的各項(xiàng)變化要在宏觀管理上能夠控制得住，既要推進(jìn)改革，又不能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)失去控制，避免出現(xiàn)金融市場動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)大的波動(dòng)。 ? 主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的原則 ? 主動(dòng)性，就是主要根據(jù)我國自身改革和發(fā)展的需要，決定匯率改革的方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)。 20 經(jīng)驗(yàn)總結(jié) ? 外交 ? “ 站著能睡覺 ” 的境界 ? 自我強(qiáng)化 ? 美國財(cái)政部的貨幣操縱指控究竟是出于何種動(dòng)機(jī)？ ? 莊子： 凡外重者，內(nèi)拙。中國應(yīng)充分利用新匯率機(jī)制的彈性 ， 允許人民幣在盡可能大的幅度內(nèi)波動(dòng) 。 ” 人民幣匯率機(jī)制的變化 ,預(yù)示中國將朝向更具彈性的匯率機(jī)制邁進(jìn) 。 ” “ 希望看到更進(jìn)一步的進(jìn)展 ” ? 國際貨幣基金 (IMF),北京放棄釘住匯率 “ 十分符合中國最佳利益 ， 這將擴(kuò)大貨幣政策獨(dú)立的空間 ， 加強(qiáng)政府管理經(jīng)濟(jì)的能力 。 ” ? 當(dāng)在參議員金融委員會(huì)被問及中國的舉措是否令其亞洲貿(mào)易伙伴匯率更具彈性時(shí) ,格老回答道 :“我想我們已經(jīng)看見了這樣的效果 。我認(rèn)為他們一直是謹(jǐn)慎的，而且這一點(diǎn)是值得稱道的。重要的是中國目前擁有了匯率繼續(xù)調(diào)整的機(jī)制 。 中國匯率機(jī)制改革對(duì)于中國及國際金融體系都是很重要的 。 19 主要國家對(duì)人民幣匯率調(diào)整的反應(yīng) ? 美國白宮新聞發(fā)言人， 布什政府對(duì)中國重估貨幣的行動(dòng) “ 感到鼓舞 ” 。在現(xiàn)有的貿(mào)易、服務(wù)、收益三大類經(jīng)常項(xiàng)目交易基礎(chǔ)上，放開包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移在內(nèi)的全部經(jīng)常項(xiàng)目交易，另外增加部分資本與金融項(xiàng)目交易。四是放開交易期限限制，由銀行自行確定交易期限和展期次數(shù)。二是實(shí)行備案制的市場準(zhǔn)入方式，加強(qiáng)銀行的內(nèi)控和自律管理。 17 外匯市場交易主體、交易模式改革 ? 擴(kuò)大銀行間即期外匯市場交易主體范圍，允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)按實(shí)需原則參與銀行間外匯市場交易； ? 在銀行間外匯市場引入詢價(jià)交易方式，銀行間外匯市場參與主體可在原有集中授信、集中競價(jià)交易方式的基礎(chǔ)上，自主選擇雙邊授信、雙邊清算的詢價(jià)交易方式； ? 進(jìn)一步豐富銀行間外匯市場交易品種，允許符合條件的銀行間外匯市場參與主體開展銀行間遠(yuǎn)期外匯交易，并允許取得遠(yuǎn)期交易備案資格 6個(gè)月以上的市場會(huì)員開展銀行間即期與遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期與遠(yuǎn)期相結(jié)合的人民幣對(duì)外幣掉期交易。每日銀行間外匯市場美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)。 ? John Williamson 曾提出 BBC體制。 “ 單一 ” 的意思是什么？ 14 人民幣匯率機(jī)制改革的主要內(nèi)容 ? 機(jī)制改革 ? 波幅改革 ? 外匯市場交易主體、交易模式改革 ? 引入遠(yuǎn)期、掉期 15 機(jī)制改革 ? 自 2020年 7月 21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 13 人民幣匯率為何不宜釘住一籃子 ? 最關(guān)鍵的是，對(duì)于中國，放棄有管理的浮動(dòng)匯率制而實(shí)行釘住一籃子貨幣，是一種制度上的倒退 。 ? 具體分析 ? 本質(zhì)上仍然是固定匯率制，無法反映國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)基本面變化對(duì)匯率調(diào)整的需要，無法幫助實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡。 9 人民幣升值言論的由來及演變 ?2020年 8月 7日英國 《 金融時(shí)報(bào) 》 上發(fā)表的 《 中國的廉價(jià)貨幣 》 (China’s Cheap Money)的文章 。 7 主要內(nèi)容 一、
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