大貨幣政策的發(fā)展演變-文庫吧資料
2025-05-22 23:57本頁面
【正文】 基礎(chǔ)上，我國的再貼現(xiàn)自然被用來扶持國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 2021年以后，再貼現(xiàn)規(guī)模進(jìn)一步收縮，現(xiàn)在基本陷入負(fù)增長的境地。 1997年為 3%， 1998年末為 1%。 同時(shí)，對(duì)上海和深圳地區(qū)實(shí)行單列的再貼現(xiàn)。準(zhǔn)備金制度和公開市場(chǎng)操作等都將發(fā)生相應(yīng)的變化，但是到目前為止，再貼現(xiàn)的規(guī)模仍沒有明顯的增長。再貼現(xiàn)因此不具有宏觀調(diào)控的作用。 因?yàn)樘岣咴儋N現(xiàn)率 ， 有困難的銀行無法還錢；無困難的銀行本來就沒借 。 美國目前的再貼現(xiàn)規(guī)模只占其資產(chǎn)總額的 %（ 94porpose and function） 。 42 改革再貼現(xiàn)率的建議： 弗里德曼等主張關(guān)閉再貼現(xiàn)窗口 ， 因?yàn)楣_市場(chǎng)操作可以做的更好 ， 更加靈活 。但是對(duì)于信用條件較好的借款人則允許他們自己持有抵押品，只要標(biāo)有適當(dāng)?shù)挠浱?hào)，然而這種持有只能是短期的。 再貼現(xiàn)的資格： 商業(yè)銀行只有在沒有其它資金來源的情況下 ， 才能向貼現(xiàn)窗口貸款； 貸款資金也不能用于盈利的目的 ， 不能利用再貼現(xiàn)利率低于聯(lián)邦基金率獲取利差；只有陷入困境的商業(yè)銀行才能向美聯(lián)儲(chǔ)申請(qǐng)貸款 ， 但美國商業(yè)銀行歷來有 38 不輕易向聯(lián)儲(chǔ)借款的傳統(tǒng) 。 季節(jié)性信用只提供給 50,000萬存款以下的小銀行，貸款期限最長可延至九個(gè) 37 月。這種貸款受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的周期性影響，農(nóng)業(yè)區(qū)的該貸款占整個(gè)聯(lián)儲(chǔ)的 80％，申請(qǐng)這項(xiàng)貸款的商業(yè)銀行要證明 在過去的三年中，它的存款和貸款需求有大幅度的季節(jié)性波動(dòng)。 其方式是與這類行業(yè)一起解決這類存款機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性問題；幫助在短期市場(chǎng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)期限偏長而發(fā)生流動(dòng)性困難的儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)和儲(chǔ)蓄銀行，以及這類機(jī)構(gòu)的失敗對(duì)存款人造成的損失等一系列問題 。 該貸款的另一個(gè)目的是影響利率水平，其方式上是瞄準(zhǔn)聯(lián)邦基金率，通過變動(dòng)再貼現(xiàn)率，改變它與聯(lián)邦基金率之間的關(guān)系實(shí)現(xiàn)預(yù)期的貨幣政策目標(biāo)。經(jīng)常的貸款則會(huì)受到嚴(yán)格的審查。 33 調(diào)節(jié)性信用 是短期的和常規(guī)性的，其目的首先在于保護(hù)商業(yè)銀行，應(yīng)付“ 突然、未能預(yù)見的存款外流 ” 。 它改變商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備的規(guī)模，影響商業(yè)銀行的信用成本，發(fā)揮告示作用，在經(jīng)濟(jì)周期的不同時(shí)期，調(diào)節(jié)貨幣供給量。 28 問題： 為什么零準(zhǔn)備金不會(huì)造成商業(yè)銀行過度擴(kuò)張貸款規(guī)模 ， 形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ？ 29 商業(yè)銀行流動(dòng)性不足 ， 可以向央行透支 ， 這就不會(huì)發(fā)生流動(dòng)性問題；同時(shí) ，向央行透支要承擔(dān)罰息 ， 商業(yè)銀行為了利潤最大化 ， 會(huì)自覺避免走到透支這一步 。 （ 6） 央行能便捷地決定和調(diào)控市場(chǎng)利率 。 （ 5） 零準(zhǔn)備金制度運(yùn)行穩(wěn)定 。 利率的波動(dòng)往往是由于貨幣需求的多變 ， 而貨幣供給難以及時(shí)做出調(diào)整所造成 。 因?yàn)檎麄€(gè)貨幣供給是央行的基礎(chǔ)貨幣乘上貨幣乘數(shù) ， 貨幣乘數(shù)的擴(kuò)大決定了滿 25 足等量貨幣需求 ， 只需較少的基礎(chǔ)貨幣 ，也就是央行的干預(yù)程度縮小了 。 零準(zhǔn)備金制度下的商業(yè)銀行可用資金比傳統(tǒng)準(zhǔn)備金制度多 ， 貨幣乘數(shù)相應(yīng)擴(kuò)大 ，在利率不變的情況下 ， 商業(yè)銀行的收益也可以相應(yīng)增加 。 而不象在傳統(tǒng)的準(zhǔn) 24 備金制度中，準(zhǔn)備金率的不變決定了貨幣乘數(shù)的上限也基本不變。同時(shí)，也可避免商業(yè)銀行在央行賬戶上累積余額的過多或過少，導(dǎo)致市場(chǎng)利率的過度波動(dòng)。但是 ， 在保持期中的交易日結(jié)束時(shí) ， 只要商業(yè)銀行的透支額不超過一定的限度 ，它就不必負(fù)擔(dān)罰息；超過了這個(gè)限度 ，有關(guān)銀行要負(fù)擔(dān)的罰息與交易日結(jié)束時(shí)的透支相同 。 墨西哥中央銀行規(guī)定 ， 商業(yè)銀行每 28天為一個(gè)準(zhǔn)備金的保持期 ， 在這個(gè)保持期的每天 ， 準(zhǔn)備金余額可以為正 ， 也可以為負(fù) ， 但是 ， 在保存期結(jié)束時(shí) ， 每日準(zhǔn)備金正余額的加總一定要等于負(fù)余額的加總 ， 從而使其在央行存款賬戶的累積余額為零 。 1） 采取零準(zhǔn)備金制度的主要原因： 準(zhǔn)備金無利息，這就實(shí)際上是種額外稅，商業(yè)銀行能夠通過降低存款利率，提高貸款利率的方式將這個(gè)稅轉(zhuǎn)嫁給客戶，特別小存款和貸款人；非銀行金融機(jī)構(gòu)提供與金融機(jī)構(gòu)相同的服務(wù)，卻不 20 必交納準(zhǔn)備金； 大銀行集團(tuán)將存款轉(zhuǎn)移到下屬的非銀行金融機(jī)構(gòu)，逃避交納準(zhǔn)備金； 境內(nèi)外銀行業(yè)務(wù)融合，致使準(zhǔn)備金制度的貫徹和有效運(yùn)作都變得越來越困難。 美國準(zhǔn)備率的調(diào)整可以影響某種貨幣的邊際增量 ， 中國的準(zhǔn)備率則影響所有貨幣的總量； 4） 美國商業(yè)銀行盡可能降低準(zhǔn)備金 ，從而相應(yīng)擴(kuò)大貨幣乘數(shù)；中國的商業(yè)銀行愿意保持大量的超額準(zhǔn)備 ， 從而削弱貨幣政策的調(diào)控效果； 18 5） 美國商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金也是準(zhǔn)備金 ， 這就大大降低它們準(zhǔn)備金的實(shí)際繳納比例；我國的準(zhǔn)備金比例則高于它的名義比例； 6） 美國準(zhǔn)備金交納的結(jié)存提前使得商業(yè)銀行的運(yùn)作具有相當(dāng)?shù)膹椥裕晃覈鴾?zhǔn)備金不允許留有缺口，從而使商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造表現(xiàn)出完全的剛性。 3） 沒有起征豁免： 4） 按存款旬末余額計(jì)提： 5） 對(duì)準(zhǔn)備金支付利息： 不 符合中央銀行存款不付利息的國際慣例 。 10 中國準(zhǔn)備金制度的特點(diǎn) ： 1）一刀切的準(zhǔn)備金率： 由 40%的高位下跌至 13%準(zhǔn)備金率加 8%備付金率， 6%準(zhǔn)備金率加 5— 7%備付金率，然后兩金合一 6%，2021宏觀調(diào)控，又使其回升到 8%。 9 7）按照平均余額計(jì)提準(zhǔn)備金： 準(zhǔn)備金制度的長短處： 作用速度快，涉及所有有關(guān)金融機(jī)構(gòu)，有明確的告示效應(yīng)。 6）準(zhǔn)備金可以結(jié)轉(zhuǎn)提前
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