彩虹總在風(fēng)雨后辯證看待當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)困境-文庫吧資料
2025-05-22 07:22本頁面
【正文】 市，文山電力是突出的代表。公司整體上市后每股價(jià)值為 16～ ，考慮未來水電有可能整體提價(jià)的潛在利好，給予 10％的溢價(jià)，公司價(jià)值為每股～ 20元。 按照整體上市后發(fā)電業(yè)務(wù)每股收益 ～ 20倍市盈率計(jì)算，每股價(jià)值為 14～ 16元。可供出售金融資產(chǎn)價(jià)值約 85億元，可以作為業(yè)績的穩(wěn)定器。 在不收購三峽機(jī)組情況下公司08～ 10年每股收益分別為 、 ，在不同的融資方案下，整體上市后 08年每股收益在 ～ 。預(yù)計(jì)三峽總公司將以長江電力為整體上市平臺(tái)，逐步將水電資產(chǎn)注入上市公司。 ?整體上市平臺(tái)，發(fā)展空間廣闊。 我國水電資源比較豐富，但從長期來看，水電發(fā)電量占全部發(fā)電量比例小于 25％。 ? 產(chǎn)業(yè)重組優(yōu)勢公司：華能國際。 ? 火電公司：深圳能源。 ? 水電公司：首選長江電力，備選桂冠電力。 ? 產(chǎn)業(yè)重組中具有優(yōu)勢的公司：大型央屬發(fā)電集團(tuán)的旗艦上市公司。 ? 煤電聯(lián)動(dòng)中高彈性的公司：低毛利率的純火電公司。 ? 核電企業(yè)利潤變動(dòng)趨勢 核電企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，利潤小幅下降 ? 秦皇島煤炭價(jià)格趨勢 秦皇島煤炭價(jià)格不斷創(chuàng)新高 投資策略：煤電聯(lián)營和產(chǎn)業(yè)重組 ? 以下四類投資機(jī)會(huì)都應(yīng)受到重視，但最大的機(jī)會(huì)應(yīng)該來自于煤電聯(lián)營和產(chǎn)業(yè)重組。 細(xì)分行業(yè)：火電偏弱，但仍有投資機(jī)會(huì) ? 電網(wǎng)企業(yè)利潤變動(dòng)趨勢 電網(wǎng)企業(yè)受自然災(zāi)害影響利潤下降 ? 水電企業(yè)利潤變動(dòng)趨勢 水電企業(yè)利潤下降可能源自統(tǒng)計(jì)失誤 銷售收入同比增長 ％，銷售成本同比增長 ％，銷售稅金同比增長 ％，銷售費(fèi)用同比增長 ％，管理費(fèi)用同比增長 ％，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長 ％。 ? 核電企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用增加明顯，利潤小幅下降。 ? 電網(wǎng)企業(yè)景氣短期受自然災(zāi)害影響明顯 。 火電公司類似于股票型基金，在行業(yè)上升周期中受益較大；水電公司類似于債券型基金，受行業(yè)波動(dòng)影響較小。 ? 防范國民經(jīng)濟(jì)增速的放緩對(duì)電力需求的負(fù)面影響。 ? 全年利用小時(shí)與 07年持平，下半年有望出現(xiàn)回升。 ? 工業(yè)用電量增速下降，對(duì)全國用電量增速下降貢獻(xiàn)最大。 ? 打破政策困境的根本途徑：建立反映資源價(jià)值和市場供需關(guān)系的
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