【正文】 率，避免上市公司該退不退，無意義的長時間停牌，創(chuàng)業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間 。創(chuàng)業(yè)板制定了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)，除了主板規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)外，創(chuàng)業(yè)板針對創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險(xiǎn)特征，充分借鑒主板和中小板的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系； ? 二是直接退市。 創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行比主板更嚴(yán)格的退市制度，主要體現(xiàn)在哪幾個方面？ ? 與現(xiàn)有主板市場的退市規(guī)則相比，創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則在退市標(biāo)準(zhǔn)、退市程序和退市方式等方面都更為嚴(yán)格，概括起來其主要特點(diǎn)體現(xiàn)為“多元標(biāo)準(zhǔn)、直接退市、快速程序”。投資者在參與創(chuàng)業(yè)板市場股票投資時，可能會面臨更大的退市風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在參與創(chuàng)業(yè)板市場股票投資時，可能面臨比主板市場更大的退市風(fēng)險(xiǎn)。 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險(xiǎn)？ ? 創(chuàng)業(yè)板市場以服務(wù)自主創(chuàng)新和成長性企業(yè)為基本目標(biāo)，在降低對企業(yè)規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況的要求的同時，針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征，對上市公司信息披露和退出機(jī)制的規(guī)定往往更為嚴(yán)格。（ 4）核心人員風(fēng)險(xiǎn)。（ 3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（ 2）市場風(fēng)險(xiǎn)。新技術(shù)的先進(jìn)性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場容量與成長空間等都往往具有較大不確定性，經(jīng)營失敗的可能性較高，退市的風(fēng)險(xiǎn)較大。 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)？ ? 處于成長期早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，盈利模式、市場開拓都處于初級階段，不是那么穩(wěn)定，在經(jīng)營上容易出現(xiàn)起落。四、其他發(fā)行、上市、交易、信息披露等方面的規(guī)則差異。如果投資者繼續(xù)沿用主板市場信息查詢渠道的做法，可能無法及時了解到公司正在發(fā)生的重大變動。二、創(chuàng)業(yè)板市場信息披露規(guī)則與主板市場存在較大差異。 創(chuàng)業(yè)板與主板在規(guī)則上的差異可能帶來哪些風(fēng)險(xiǎn)？ ? 我國創(chuàng)業(yè)板市場與現(xiàn)有主板市場在制度和規(guī)則等方面有一定的差異，如認(rèn)知不到位，可能給投資者造成投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? 總體來講，海外創(chuàng)業(yè)板市場退市比率高，退市公司數(shù)量多，這些情況應(yīng)該引起我國創(chuàng)業(yè)板市場投資者的足夠重視。 ? 統(tǒng)計(jì)顯示， 2021年－ 2021年間，納斯達(dá)克退市公司數(shù)為1284家，超過了同期該市場新上市公司 1238家的數(shù)量，日本佳斯達(dá)克、加拿大多倫多創(chuàng)業(yè)板和英國 AIM的退市公司數(shù)量盡管不及新上市公司數(shù)量，但退市與新上市公司的數(shù)量比平均超過了 50％；而韓國科斯達(dá)克退市公司數(shù)超過100家，為該市場新上市公司數(shù)量的三分之一。 海外創(chuàng)業(yè)板市場的公司退市整體情況如何？有哪些特點(diǎn)值得投資者關(guān)注？ ? 在海外創(chuàng)業(yè)板市場上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率（退市公司數(shù) /當(dāng)年年末上市公司總數(shù)）明顯高于主板市場。 我國創(chuàng)業(yè)板市場在借鑒海外創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)和吸取教訓(xùn)的基礎(chǔ)上做了哪些安排？ ? 從創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，特別是部分創(chuàng)業(yè)板市場失敗的教訓(xùn)看，主要可以概括為四點(diǎn)：一是一些創(chuàng)業(yè)板所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯，上市資源匱乏；二是市場設(shè)立的時機(jī)和結(jié)構(gòu)有問題， 2021年前后已是網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂的時候，很多以此為主營的上市公司高開低走；三是上市公司的準(zhǔn)入門檻不夠合理，監(jiān)管不夠嚴(yán)格，有的門檻設(shè)置太低，沒有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，有的創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)財(cái)務(wù)丑聞，影響投資者信心；四是有些市場的退市制度不夠嚴(yán)格，好壞公司混在一起，投資者難以分辨。（ 1）我國創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤”要求，且在數(shù)量上均嚴(yán)于海外創(chuàng)業(yè)板市場；（ 2）我國創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求；（ 3）我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的成長性有定量要求；（ 4）我國創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場則少有類似規(guī)定。其中，美國納斯達(dá)克、英國 AIM、日本佳斯達(dá)克、韓國科斯達(dá)克的發(fā)展最為良好，成為全球發(fā)展最為成功的創(chuàng)業(yè)板市場。除中國外，全球 GDP前 10名的國家全部設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場。 三、境外創(chuàng)業(yè)板介紹 境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展情況如何？ ? 從全球范圍看，前后有 47個創(chuàng)業(yè)板市場，最近 5年平均每年“誕生” 。 ? 對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間： ? 對于未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告和中期報(bào)告的公司，最快退市時間從主板的六個月縮短為三個月。 特點(diǎn)五：強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰機(jī)制（ 2） ? 構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，相比主板增加了三種退市情形： ? 引入“凈資產(chǎn)為負(fù)”和“審計(jì)報(bào)告意見為否定或無法表示意見”的退市情形，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，減少無效財(cái)務(wù)信息。 ? 公司終止上市后將直接退市，不再像主板一樣要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。 特點(diǎn)五：強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰機(jī)制（ 1） ? 設(shè)計(jì)了一套更加具有適用性的退市制度 ? 對海外創(chuàng)業(yè)板市場的退市制度進(jìn)行了深入研究和分析，借鑒其實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。 ? 注重投資者風(fēng)險(xiǎn)教育 ? 成立專門的投資者教育中心，加大投資者教育力度?！? ? 要求投資者在參與創(chuàng)業(yè)板市場交易前簽署 《 創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書 》 ，特別提示以下風(fēng)險(xiǎn)： ? 規(guī)則差異可能帶來的風(fēng)險(xiǎn) ? 退市風(fēng)險(xiǎn) ? 公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) ? 股價大幅波動風(fēng)險(xiǎn) ? 技術(shù)失敗風(fēng)險(xiǎn) 特點(diǎn)四：強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示機(jī)制（ 2） ? 強(qiáng)化上市首日風(fēng)險(xiǎn)揭示，防范新股上市首日暴炒風(fēng)險(xiǎn) ? 要求刊登招股說明書后，發(fā)行人應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共傳媒對公司的相關(guān)報(bào)道或傳聞，發(fā)現(xiàn)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項(xiàng)等可能對公司股票價格產(chǎn)生較大影響的，應(yīng)在上市首日刊登風(fēng)險(xiǎn)提示公告，對相關(guān)問題進(jìn)行澄清并提示公司存在的主要風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。 ? 披露定期報(bào)告時，必須提交審計(jì)委員會對公司內(nèi)控制度檢查和評估的專項(xiàng)意見，以此發(fā)揮由獨(dú)立董事?lián)握偌说膶徲?jì)委員會的作用。 特點(diǎn)三：強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)范運(yùn)作機(jī)制（ 2） ? 完善公司治理結(jié)構(gòu) ? 創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)行前就要參照主板上市公司的要求，在董事會下設(shè)審計(jì)委員會，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。 ? 要求發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章。 特點(diǎn)三：強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)范運(yùn)作機(jī)制（ 1） ? 對發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人 ? 發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)應(yīng)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。 ? 明確規(guī)定注冊會計(jì)師應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守中國注冊會計(jì)師職業(yè)道德規(guī)范和會計(jì)師事務(wù)所質(zhì)量控制準(zhǔn)則，不得因任何利害關(guān)系影響其客觀、公正的立場或者