【正文】 ool of Economics and Management 水電站可行性評估 18 十 .國民經濟效益評估 社會折現率 12% 采用影子價格，按下列參數與方法計算： （ 1）影子工資換算系數取 （ 2）貿易費用率取 6% （ 3）交通運輸影子價 格換算系數對應 1992 年調整發(fā)布的基礎價格為： ；內河貨運 ；公路貨運 。從表列數據可見，各項財務指標優(yōu)越，項目在財務上是可行的。 以上分析說明，本項目在財務上具有一定的抗風險能力，但上網電價受不確定因素，尤其是借款期限的影響較大。根據國家改革還本付息電價政策有關精神，國家開發(fā)銀行從支持電力建設大局出發(fā)，決定適當延長電力建設項目的貸款年限，其中水電項目最多可延長 10 年，延長后水電項目的具體貸款年限為 18~25 年，含寬限期 5~9 年（據 中國電力報 1999 年 12 月 30 日訊）。 財務內部收益率的變化，對借款償還期最為敏感。 中北大學經濟與管理學院 School of Economics and Management 水電站可行性評估 16 表 3— 3 敏感性分析表（財務評價） 序號 項目 財務內部收益率（ %） 還貸電價 （元 /千瓦時） 全部投資 資本金 1 2 3 4 5 基本方案 固定資產投資變化 +20% +10% — 10% — 20% 有效電量變化 +20% +10% — 10% — 20% 借款償還期變化 12 年 20 年 25 年 借款利率變化 % % 從還貸電價 看，各不確定因素變化對其均產生較大影響。 敏感性分析 主要考慮固定資產投資、有效電量、借款期限和借款利率等不確定因素單獨變化時對還貸電價和 財務內部收益率等財務指標的影響程度。左右。 資產負債分析。財務凈現值為 75476 萬元（ Ic=15%）遠大于 0. 清償能力分析 資金來源與運用。投資利潤率為 %；投資利稅率為 %，資本金利潤率達%。 借款還本付息計算見附表 5. 財務盈利能力分析 全部投資現金流量表見附表 標。 按還貸期上網電價進行借款還本付息測算。電站用利潤、折舊費和攤銷費等還貸。 電站發(fā)電收入、稅金、利潤測算見附表 4 損益表。 發(fā)電利潤 =發(fā)電收入 總成本費用 銷售稅金附加 企業(yè)利潤按國家規(guī)定作相應調整后，依法上繳所得稅，所得稅稅率為 33%。包括城市維護建設稅和教育費附加，以增值稅稅額為基礎征收，按規(guī)定分別采用 5%和 3%的稅率。 增值稅為價外稅，此處 僅作為測算銷售稅金附加的基礎。電力產品增值稅稅率為 17%。 電力銷售稅金包括增值稅和銷售稅金附加。 上網電價中不含增值稅（下同）。 發(fā)電收入 =上網電 量 *上網電價 本項目固定資產投資借款期限為 15年。 發(fā)電效益測算 發(fā)電收入（詳見附表 4）。 運行初期各年的總成本費用按各年投產規(guī)模（以水電站裝機容量為代表）分析確定。 中北大學經濟與管理學院 School of Economics and Management 水電站可行性評估 14 包括電站發(fā)電成本和專用配套輸變電工程成本。則 上網電價 =總成本費用 /上網電量 +總投資 +（ 上網電量 電價）/上網電量 =54678/636400+939333 + 上網電價 =++ 上網電價 移項后，得：上網電價 =（ +） /（ 1— ） = 元 /千瓦時。 已知：年上網電量 636400 萬千瓦時；年總成本費用 54687 萬元；總投資 939333 萬元；資金利潤率 12%。還貸后的上網電價由總成本費用，銷售稅金附加和利潤三部分組成。 還貸期間上網電價 P=1083697/( 4032400)= 元 /千瓦時 還貸后上網電價測算： 借款還清后，不再有還本付息問題。 將上式移項整理后，得： E P=(1363540— 279843)247。 （ 5）法定盈余公積金和公益金，分別按稅后利潤的 10%和 5%提取： 中北大學經濟與管理學院 School of Economics and Management 水電站可行性評估 13 法定盈余公積金和公益金 =（ +） 稅后利潤 = （ 1— ）（發(fā)電收入 — 總成本費用 — 銷售稅金附加 ) =（發(fā)電收入 — 總成本費用 — 銷售稅金附加） 將（ 4）和（ 5）兩項相加，并經過整理后，可得 稅金 +公積金和公益金 = 發(fā)電收入 — 總成本費用 還貸期間的總成本費用為 650041 萬元（見附表 3：總成本費用估算表。 還貸期上網電價由 5 部分組成： （ 1） 還本付息，包括長期借款本金償還和建設期利息償還： 736387+265995=1002382萬元（見附表 5和附表 6） （ 2） 經營成本，共 99312 萬元（摘自總成本費用估算表，見附表三） 。輸變電工程綜合折舊率取 %，經營成本按其投資的 %測算（ 105940 =3178 萬元。 專用配套輸變電工程成本。 （ 6）攤銷費。 （ 5）其他費用。 （ 4）庫區(qū)維護費。 （ 3）材料費。 電站定員按概算編制為 780 人，人均年工資按 5000 元計，職工福利費按規(guī)定為工資總額的 14%。 工資按職工人數乘以年人均工資計算。 折舊費 =固定 資產價值 綜合折舊率 修理費 =固定資產價值 修理費率 式中 固定資產價值 =固定資產投資 +建設期利息 — 無形資產 — 遞延資產 電站綜合折舊率為 %；修理費率取 1%。 從發(fā)電成本中扣除折舊費、攤銷費和利息支出，即為電站發(fā)電經營成本。 固定資產價值 =固定資產投資 — 無形資產 — 遞延資產 +建設期利息 =671988— 3000— 2500+265995=932483 萬元 電站發(fā)電成本。 項目固定資產投資 671988萬元（其中電站 566048萬元，專用配套輸電工程 105940萬元）；建設期利息 265995 萬元（其中電站 257488 萬元，專用配套輸電工程 8507 萬元 。 電廠用電率取 %，專用配套輸變電損失率為 %。 中北大學經濟與管理學院 School of Economics and Management 水電站可行性評估 11 本電站上網電量為 500千伏送電線路終端電量，再考慮電網兌水電站發(fā)電量的吸收情況后，按有效電量計算，多余電量不計入發(fā)電收入。 項目總投資為 939333 萬元，其中包括固定資產投資 671988 萬元，建設期利息265995 萬元，流動資金 1350 萬元。 流動資金隨機組投產投入使用，利息計入發(fā)電成本，本金在計算期末一次回收。 電站流動資金按每千瓦 10 元估算，共需 1350 萬元，其中 30％使用資本金（約405 萬元），其余 70％從銀行借款，流動資 金借款額為 945 萬元。 建設期利息計入固定資產價值。 水電項目總成本費用，為上述兩項總成本費用之和，因此，利息支出可按項目計算總量，然后再電站工程和專用配套輸變電工程之間合理分配。 借款利息按復利計算，由于建設期內本項目已有部分機組投產發(fā)電，具有還款能力，因此，計入固定資產的建設期利息考慮了運行期還款的影響，經計算，建設期利息：電站為 257488 萬元，專用配套輸變電站工程為 8507 萬元，整個項目為 265995萬元，詳見附表 5 關于利息支出 : 發(fā)電總成本的利息支出，是指電站固定資產和流動資金在生產期（運行期）內應支付的借款利息。本項目 中北大學經濟與管理學院 School of Economics and Management 水電站可行性評估 9 資本金按固定資產投資的百分之三十計約為 202020 萬元，其余資金（ 737332 萬元）從銀行借款，項目總投資為 939333 萬元，資本金不還本付 息，從第一臺機組投產開始，每年按百分之十五的利潤率計算利息，貸款年利率為 ％，借款期限為 15年。 根據審定概算，該項目 1993 年價格水平靜態(tài)總投資為 413901 萬元，計入價差預備費后，總投資為 566048 萬元，電站專用配套輸變電工程投資為 105940 萬元。 所選工藝藝術和設備符合先進性、可靠性、適應性和經濟合理性等方面的要求。 電站金屬結構分泄水系統(tǒng)、引水系統(tǒng)、尾水系統(tǒng)、施工導流系統(tǒng)四部分，各類閘門和攔污柵共計 64 扇，啟閉機 24 臺，自動掛鉤梁 6 套。額定流量 立方米/秒，額定出力 萬千瓦，轉輪直徑 D1= 米）。 設備方案。 電站主接線采用發(fā)電機與主變壓器聯(lián)合單元接線。 六 .項目技術方案與設備評估 項目技術方案。