【正文】 2024年10月20日星期日4時(shí)27分9秒Sunday, October 20, 2024 感情上的親密，發(fā)展友誼；錢(qián)財(cái)上的親密，破壞友誼。24.10.2024.10.2016:2716:27:0916:27:09Oct24 人生不是自發(fā)的自我發(fā)展，而是一長(zhǎng)串機(jī)緣。2024年10月20日星期日4時(shí)27分9秒16:27:0920 October 2024 科學(xué)，你是國(guó)力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。2024年10月20日星期日下午4時(shí)27分9秒16:27:0924.10.20 做專(zhuān)業(yè)的企業(yè)，做專(zhuān)業(yè)的事情，讓自己專(zhuān)業(yè)起來(lái)。24.10.2024.10.2016:27:0916:27:09October 20, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。24.10.2016:27:0916:27Oct2420Oct24 得道多助失道寡助，掌控人心方位上。24.10.2024.10.20Sunday, October 20, 2024 天生我材必有用，千金散盡還復(fù)來(lái)。2024年10月20日星期日4時(shí)27分9秒Sunday, October 20, 2024 相信相信得力量，創(chuàng)造應(yīng)創(chuàng)造的事情。下午4時(shí)27分9秒下午4時(shí)27分16:27:0924.10.20 每天都是美好的一天，新的一天開(kāi)啟。2024年10月下午4時(shí)27分24.10.2016:27October 20, 2024 重標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)要求，安全第一。2024年10月20日下午4時(shí)27分24.10.2024.10.20 追求至善憑技術(shù)開(kāi)拓市場(chǎng)，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹(shù)立形象。16:27:0916:27:0916:27Sunday, October 20, 2024 安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。16:27:0916:27:0916:2710/20/2024 4:27:09 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。,加強(qiáng)做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長(zhǎng)久的發(fā)展。因此，進(jìn)一步加大財(cái)務(wù)杠桿可能不是明智之舉。如果經(jīng)營(yíng)差異率不能提高，是否可以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)杠桿呢？ 以“凈負(fù)債/股東權(quán)益”衡量的財(cái)務(wù)杠桿，表示每1元權(quán)益資本配置的凈債務(wù)。 由于凈利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。如果經(jīng)營(yíng)差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負(fù)值，借款會(huì)減少股東收益。利息越低，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)越高，剩余的部分越多。,2.經(jīng)營(yíng)差異率的分析 經(jīng)營(yíng)差異率是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈利息率的差額，它表示每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，償還利息后剩余的部分。 杠桿貢獻(xiàn)率 =（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－凈利息率）凈財(cái)務(wù)杠桿 1.凈利息率的分析 需要使用報(bào)表附注的明細(xì)資料。,股東權(quán)益,資本結(jié)構(gòu)政策,利潤(rùn)留存政策,長(zhǎng)期債務(wù)政策,營(yíng)運(yùn)資金政策,+,（三）權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解,從計(jì)算結(jié)果可見(jiàn)，凈資產(chǎn)收益率比上年降低了4.015%，其主要原因是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率的降低，因此，可以認(rèn)為企業(yè)的基礎(chǔ)盈利能力出了問(wèn)題。 如果凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，企業(yè)需要籌集現(xiàn)金： （1）出售金融資產(chǎn)（減少債權(quán)）； （2）借入新的債務(wù)； （3）發(fā)行新的股份。 從實(shí)體現(xiàn)金流量的來(lái)源分析，它是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量超出投資現(xiàn)金流量的部分；從實(shí)體現(xiàn)金流量的去向分析，它被用于債務(wù)融資活動(dòng)和權(quán)益融資活動(dòng)，即被用于金融活動(dòng)。 經(jīng)營(yíng)實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資 =（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷(xiāo)）（凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資本增加+折舊加攤銷(xiāo)） =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資本增加） =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 由于：付現(xiàn)成本＝生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用－非付現(xiàn)成本（主要是折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)） 所以：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋（折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)）,經(jīng)營(yíng)實(shí)體現(xiàn)金流量，簡(jiǎn)稱實(shí)體現(xiàn)金流量，是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量，因此，也可稱為自由現(xiàn)金流量。 （2）股權(quán)資本現(xiàn)金流，是與股東之間的交易形成的現(xiàn)金流，包括股利分配、股份發(fā)行和回購(gòu)等。 平均所得稅稅率=所得稅費(fèi)用/利潤(rùn)總額 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（1所得稅稅率） =（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）（1所得稅稅率） =凈利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用 =凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用（1所得稅稅率） 利息費(fèi)用=財(cái)務(wù)費(fèi)用公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益中的金融收益,凈利潤(rùn)=（息稅前利潤(rùn)利息）（1所得稅稅率） =EBIT (1T) I (1t) =稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)稅后利息,（三）管理用現(xiàn)金流量表 1．區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和金融活動(dòng)現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 （1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流； （2）投資現(xiàn)金流量，是指購(gòu)買(mǎi)經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流量，以及投資收回的現(xiàn)金流量。 資本化計(jì)入固定資產(chǎn)成本的利息費(fèi)用，通常忽略不計(jì)。 （4）財(cái)務(wù)報(bào)表的“資產(chǎn)減值損失”中，既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。 （3）財(cái)務(wù)報(bào)表的“投資收益”中，既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。通常把“財(cái)務(wù)費(fèi)用”全部作為金融損益處理。 經(jīng)營(yíng)損益是指除金融損益以外的當(dāng)期損益。 凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈投資資本,資產(chǎn),負(fù)債,所有者 權(quán)益,區(qū)分經(jīng)營(yíng)與金融,經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn) 金融 資產(chǎn),金融 負(fù)債 經(jīng)營(yíng) 負(fù)債,所有者 權(quán)益,調(diào)整,經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn),減： 經(jīng)營(yíng) 負(fù)債,金融 負(fù)債,減： 金融 資產(chǎn),所有者 權(quán)益,凈負(fù)債,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本,管理用資產(chǎn)負(fù)債表的基本公式如下： 資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn) =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn))+(短期金融資產(chǎn)+長(zhǎng)期金融資產(chǎn)) 負(fù)債=經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債 =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債)+(短期金融負(fù)債+長(zhǎng)期金融負(fù)債) 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn))(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債) =(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債)+(經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債) =凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn),凈金融負(fù)債=金融負(fù)債金融資產(chǎn)=凈負(fù)債 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本,教材表格211,（二）管理用利潤(rùn)表 1.區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益 金融損益是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后的利息費(fèi)用。,流動(dòng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+金融性流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債=經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+金融性流動(dòng)負(fù)債 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債=凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本 是利用投資者提供的資本取得的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)。 （6）其他負(fù)債。 （5）長(zhǎng)期應(yīng)付款：融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，它被視為企業(yè)因購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)而發(fā)生的借款?！皯?yīng)付股利”中屬于優(yōu)先股的屬于金融負(fù)債，屬于普通股的屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。,（3）應(yīng)付項(xiàng)目：大多數(shù)應(yīng)付項(xiàng)目屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。 不容易識(shí)別的項(xiàng)目： （1）短期應(yīng)付票據(jù)：如果是以市場(chǎng)利率計(jì)息的，屬于金融負(fù)債；如果是無(wú)息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)負(fù)債。大部分負(fù)債是金融性的，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等。,2.區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債 經(jīng)營(yíng)負(fù)債是指銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。 （8）其他資產(chǎn)。 “應(yīng)收股利”分為兩種：長(zhǎng)期權(quán)益投資的應(yīng)收股利屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；短期權(quán)益投資（已經(jīng)劃分為金融項(xiàng)目）形成的應(yīng)收股利，屬于金融資產(chǎn)。,（6）應(yīng)收項(xiàng)目：大部分應(yīng)收項(xiàng)目是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的，屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。 （3）短期權(quán)益性投資：是暫時(shí)利用多余現(xiàn)金的手段，屬于金融資產(chǎn)； （4）債務(wù)投資：對(duì)于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債務(wù)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長(zhǎng)期的債務(wù)投資。 有三種做法： ①將全部貨幣資金列為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)； ②根據(jù)行業(yè)或公司歷史平均的貨幣資金/銷(xiāo)售百分比以及本期銷(xiāo)售額，推算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的貨幣資金額，多余部分列為金融資產(chǎn)； ③將其全部列為金融資產(chǎn)，因?yàn)闊o(wú)法確知經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需貨幣資金金額。 區(qū)分二者的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的，還是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)暫時(shí)不需要的閑置資金利用方式。 區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是指銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)。,資產(chǎn)負(fù)債表 區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)； 利潤(rùn)表 區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益； 現(xiàn)金流量表 區(qū)分經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和融資現(xiàn)金流量。