【正文】 40 5）專家理財(cái)在資金規(guī)模上的優(yōu)勢 ?匯集將眾多人的小額資金，資金規(guī)模更大 ?能夠更靈活、科學(xué)地進(jìn)行投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)、提高收益 例：根據(jù)中國人民銀行 1999年 10月份頒發(fā)的 351號文件，商業(yè)保險(xiǎn)公司可進(jìn)行銀行大額協(xié)議存款，最低金額限制為 3000萬元。 套利交易：利用各現(xiàn)券品種收益率的差異、各回購品種利率的差異以及現(xiàn)券與回購之間、同一品種在不同市場之間的價格差異進(jìn)行對沖，以獲取利差的交易行為。 記賬式債券 憑證式債券 現(xiàn)券市場 回購市場 現(xiàn)券市場 回購市場 企業(yè) 企業(yè) 37 2）專家理財(cái)?shù)耐顿Y品種優(yōu)勢 銀行間債券市場52%其它48%金融債30%國債70%按債券發(fā)行市場分類 按發(fā)行主體分類 與機(jī)構(gòu)理財(cái)比較：個人多購買憑證式國債 例： 1999年國內(nèi)國債市場上的主要國債品種結(jié)構(gòu) 38 現(xiàn)券交易：交易雙方在成交后即時進(jìn)行清算交割的交易 回購交易：以國債現(xiàn)券作為抵押物，進(jìn)行短期資金融通的交易。 30 （５）保險(xiǎn) ● 儲蓄型的保險(xiǎn)產(chǎn)品（傳統(tǒng)非分紅產(chǎn)品） ● 分紅類保險(xiǎn)產(chǎn)品 ● 投資連結(jié)產(chǎn)品 保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品 是指人們?yōu)榱藨?yīng)付無法預(yù)測的意外事故，采取由投保人向保險(xiǎn)公司交納保費(fèi)，保險(xiǎn)公司在人們蒙受損失時給予賠償?shù)囊环N經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度 。 投資策略 基金單位數(shù)不變，資本不會減少，宜長期投資。 價格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) 受市場供求關(guān)系影響，并不必然反映公司凈資產(chǎn)?；鸱譃榉忾]型基金與開放型基金。 25 ?利率風(fēng)險(xiǎn) ?購買力風(fēng)險(xiǎn) ?再投資風(fēng)險(xiǎn) ?違約風(fēng)險(xiǎn) 影響債券投資風(fēng)險(xiǎn)的因素 ?債券品種 ?債券期限 ?債券收益水平 ?投資結(jié)構(gòu) 債券投資應(yīng)考慮的主要因素 26 是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)此獲得股息和紅利的有價證券。 市場利率上升，債券價格下跌市場利率下降，債券價上升。 反之 ， 收益下降 。由于利率可以隨市場利率浮動，采取浮動利率債券形式可以有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。 19 按計(jì)息方式分類 是指在計(jì)算利息時，僅按本金計(jì)息的債券 (I=A i n) 是指在計(jì)算利息時，將所生利息計(jì)入本金再計(jì)息的債券，即利滾利 (I=［ A(1+i)n1］ ) 是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一貼現(xiàn)率后的價格（低于票面金額）發(fā)行，到期時按面值償還的債券 ?單利債券 ?復(fù)利債券 ?貼現(xiàn)債券 20 ?浮動利率債券 按期內(nèi)利率變動方式分類 ?固定利率債券 指在發(fā)行時規(guī)定利率在整個償還期內(nèi)不變的債券。 指只有在到期日才能領(lǐng)取本金和利息的債券。 ?憑證式債券 ?記帳式