信用風(fēng)險管理-2(參考版)
2025-03-07 00:35本頁面
【正文】 圖 6 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 圖 3表示不同波動率違約概率密度 ? 圖 4 表示 CDS價格與信用違約互換到期時間 T的關(guān)系。 數(shù)值計算 ? 考慮一份五年期的信用違約互換合約，無風(fēng)險利率為 5％，期望回收率為 30％。 ) 2 2()2DDr t r tP V t V Vqtt tt???????? ? ? ??????? ? ???????? 220222( ) l n2 003( ) l n ( ) l n22,2DrVDDr t r tVVett??????????? ? ? ???????????? （ 4 ） 其中221()2xxe????. 最后，將 ()qt 代入 ( 1 ) 式即可得到所求的 C DS s p r e a d 。 這個問題有解析解 ( [ 5] ) ： 22222( ) l n2( ) ( ) l n ( ) ( ) l n( , ) .DrVDDr T t r T tVVu V t N e NT t T t???????? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ???? ? ? ???? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? 從而可得 ( , 。 ) 0 ,( , 。 )u V t T P V t T?? ，由（ 2 ）式知 ( , 。 模型的求解 首先令 ( , 。 , ) ,P V t Tp T V tT??? 公司破產(chǎn)概率密度 ()qt 可表示為 0( , 0 。 )P V t T 的定義知 ( , 。 ) 1 ,( , 。 由 K o l m o g o r o v 定理 ( [ 5 ] ) 知， ( , 。 )P V t T 表示 t 時刻資產(chǎn)價值為 V 的公司在 T 之前違約的概率，簡記為 ( , )P V t ， ( 。 ) Pr( ) ( 。 記 inf { 0 。若公司 B 在 ( 0 )T?? ?? 時刻違約，則記違約
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