國際金融市場概述及創(chuàng)新(參考版)
2025-02-18 12:04本頁面
【正文】 56 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。買賣雙方商定將來一定時間的協(xié)定利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來清算時，按規(guī)定的期限和本金，由一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差額和貼現(xiàn)金額。 優(yōu)越性：票據(jù)投資人或持有人只承擔(dān)短期風(fēng)險，承購銀行承擔(dān)中長期風(fēng)險；借款人可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金來源；承包銀行無需增加投資就增收了傭金費用。 51 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 四、票據(jù)發(fā)行便利 （ Note Insurance FacilitiesNIFs） NIFs1981年問世， 1982年債務(wù)危機后受到青睞。 它是銀行與借款人之間簽訂的在未來的一段時間內(nèi)由銀行以承購連續(xù)性票據(jù)的形式向借款人提供信貸資金的協(xié)議，協(xié)議具有法律約束力。 44 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （三）互換市場受到青睞的原因 3. 貨幣互換的例子 A B t0期的美元 t0期的瑞郎 %（美元） 5. 5%（瑞郎） t7期的瑞郎 t7期的美元 以 10%利率借入美元 以 6%利率借入瑞郎 45 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （三）互換市場受到青睞的原因 3. 貨幣互換的例子 因此， A公司使用瑞郎的成本： %10%+%=% B公司使用美元的成本： %6%+%=% 則雙方都可以通過一次貨幣互換交易降低自身的融資成本 ％。 42 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （三）互換市場受到青睞的原因 3. 貨幣互換的例子 10% % 5% 6% 公司 A 公司 B 美元融資 瑞郎融資 差值（ A－ B） － % － % － % 43 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （三）互換市場受到青睞的原因 3. 貨幣互換的例子 可以看出： A公司在籌集美元時具有相對優(yōu)勢，B公司在籌集瑞郎時具有相對優(yōu)勢。 ? 作為一種新型交易產(chǎn)品，互換交易不在任 何會計披露和證券注冊的要求之列，公司 可以將其視為表外項目。 40 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 3. 互換市場受青睞的原因 ? 互換交易中的現(xiàn)金流動是聯(lián)系在一起的。 ? 貨幣互換雙方有效地將兩筆外匯流動連接起 來，互換雙方比較兩方向上流動的外匯，只 需支付兩者差額。 37 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 在美國 在巴西 法國母公司 在巴西的法國子公司 美國母公司 在巴西的美國子公司 美元 克魯賽羅 38 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 2. 背對背貸款或平行貸款的缺陷 ? 確定交易對手要耗費大量的時間和成本 ? 兩次貸款盡管在表面上看起來是交易雙方 之間的“一對”交易，但在法律上卻是分離且 完全獨立的兩筆交易，交易一方在其中一筆 貸款上的違約行為并不能免除另一方履行另 一筆貸款的責(zé)任 ? 按照會計和常規(guī)準則，貸款最終將出現(xiàn)在交 易雙方的會計賬目上，將對公司信用等級、 融資能力等產(chǎn)生影響。 35 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 在英國 在荷蘭 英國母公司 在荷蘭的英國子公司 在英國的荷蘭子公司 荷蘭母公司 英鎊 荷蘭盾 36 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 三、互換 （二）互換市場受到青睞的原因 1. 舉例 與此類似，假設(shè)有一家在巴西經(jīng)營的美國子公司積累了一筆數(shù)額較大并且已經(jīng)超出其在本地再投資需要的利潤，并且超過了許可向美國母公司匯出的利潤限額。 英國公司如果安排一家在荷蘭的母公司向英國母公司在荷蘭的子公司貸款，與此同時，英國母公司向荷蘭母公司在英國的子公司提供另外一筆貸款。 1981年出現(xiàn)第一筆貨幣互換交易， 1982年出現(xiàn)第一筆利率互換交易，但互換市場的發(fā)展非常迅速。 貨幣互相是指交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。某投資者認為股票價格將會上升，他有兩個投資策略可供選擇，買入 100股股票，或者買入 20份買權(quán)，擁有以協(xié)議價格買入 2023股股票的權(quán)利，投資額均為 9400美元。 ? 兩平（ at the money）狀態(tài)：指交易貨幣的即期市場價格 接近或等于合同協(xié)定價格。 29 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 二、金融期權(quán) （二）貨幣期權(quán)合同的使用 ： 基礎(chǔ)交易貨幣：德國馬克 合同規(guī)模： DEM250000（ 62500 4） 合同期限： 2個月 協(xié)定價格： 期權(quán)價格：每馬克 2美分（ USD5000） 30 第四節(jié) 幾種主要的國際金融創(chuàng)新 二、金融期權(quán) （二）貨幣期權(quán)合同的使用 ： 如果： 即期匯率為 ，不行使，損失 5000美元 即期匯率為 ，不行使，損失 5000美元 即期匯率為 ，行使，收支相抵 即期匯率為
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