【正文】 藍田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？ 案例 12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 下表是藍田股份自 1998年遷。 ? 市場針對藍田股份的疑問主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。藍田股份之謎就謎在其一直受到市場人士的懷疑和證監(jiān)會的調(diào)查，但一直都沒有正式定論。中央財經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威 2023年 10月 26日在 《 金融內(nèi)參 》 發(fā)表了 《 應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款 》 的 600字短文，引起市場軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對藍田股份的貸款。早在 1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會處罰。洪湖，就成為藍田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地”。 ? 藍田股份于 1996年 5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時注冊地在沈陽。這是會計學(xué)對資產(chǎn)的定義。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。 案例 11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異 ? 不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長虹、用友軟件、粵電力 2023年年末的報表數(shù)據(jù)為例來說明。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回。我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計提折舊。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機器設(shè)備、運輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會以存貨和應(yīng)收款項的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。 ? 判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。一般情況下，設(shè)備、廠房越新，技術(shù)裝備水平越高；設(shè)備、廠房越舊，技術(shù)裝備水平越低。 ? 判斷技術(shù)裝備水平高低的財務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評價，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動的企業(yè)經(jīng)營活動狀況。 NPV應(yīng)用于排序決策時的決策標(biāo)準(zhǔn)為：凈現(xiàn)值大的項目優(yōu)于凈現(xiàn)值小的項目 ? 考慮期權(quán)后，一個項目的價值可以被視為其用標(biāo)準(zhǔn)方法計算的凈現(xiàn)值與一些期權(quán)的價值之和。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基本思想，某一投資項目的價值等于其凈現(xiàn)值，而一個投資項目的凈現(xiàn)值（ Net Present Value， NPV）是項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－”號填列。 ?而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項目，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價值。 五、固定資產(chǎn)分析 ?固定資產(chǎn)項目 ?固定資產(chǎn)投資管理 ?固定資產(chǎn)的具體分析 （一）固定資產(chǎn)項目 ?“固定資產(chǎn)”項目反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實際價值。 ? 對公司所依據(jù)的預(yù)測前提，審計師表示無法準(zhǔn)確評估未來各種市場經(jīng)濟因素的變化對石化纖所預(yù)測的未來若干年凈利潤折現(xiàn)值的影響，因此，對石煉化計提的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備是否足額出具了保留意見。 案例 10：長期股權(quán)投資風(fēng)險分析 ? 在補充計提前的財務(wù)報告中，公司按石化纖所預(yù)測的自 2023年起未來 10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計算確認(rèn)長期投資減值準(zhǔn)備，并且對未來 10年凈利潤的預(yù)測是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價格的巨大波動，市場環(huán)境等均無不利影響等前提假設(shè)下。石化纖公司是中國最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商之一。由于計提長期投資減值等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司當(dāng)年業(yè)績由微利轉(zhuǎn)為巨虧。上市公司被注冊會計師出具保留意見并非罕見，但上市公司為了消除保留意見，不惜承受巨額虧損，這個案例倒是比較特別。從 2023年 7月起至 2023年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示。康佳通信科技有限公司的扭虧為盈，標(biāo)志著康佳通過向其他產(chǎn)業(yè)進行長期股權(quán)投資而實現(xiàn)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得了成功。截止 2023年年末，該公司總資產(chǎn) 376 413 519元， 2023年度銷售收入 528 070 815元，凈利潤－ 57 011 158元。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過了 ISO9001質(zhì)量保證體系認(rèn)證。同時康佳集團加快了市場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在全國建立了 36個分公司和 22個經(jīng)營部，網(wǎng)絡(luò)遍布全國絕大部分城市，基本形成了以零售終端為主體的移動電話銷售網(wǎng)絡(luò)框架，自主銷售能力得到增強?？导鸭瘓F 1999年的報表附注中對所投資的通信科技公司作了披露，見下表。 案例 8：長期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析 ? 股權(quán)投資蘊含戰(zhàn)略方向調(diào)整 ? 康佳集團多元化戰(zhàn)略從 1999年開始取得實質(zhì)性突破，公司成立了通信科技公司，以移動電話為切入點，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤增長點。 ? 由于企業(yè)的長期股權(quán)投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、發(fā)展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關(guān)，這要求對長期股權(quán)投資的分析做到長期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個緊密結(jié)合，從長期股權(quán)投資的靜態(tài)分布和動態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價值。 （三）長期股權(quán)投資的具體分析 ? 長期股權(quán)投資是企業(yè)戰(zhàn)略的會計表達。風(fēng)險和收益的這種聯(lián)系，是市場競爭的結(jié)果。各投資項目的風(fēng)險大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會選擇風(fēng)險小的投資，結(jié)果競爭使其風(fēng)險增加，收益率下降。風(fēng)險與收益之間存在一定的關(guān)系。 （二）長期股權(quán)投資管理的目標(biāo) ? 任何投資活動必然含有風(fēng)險，雖然投資者都有追求高收益的傾向，但同時又一般都希望避免風(fēng)險，特別是一個理性的投資者。 項目 1998年度 1997年度 1996年度 主營業(yè)務(wù)收入 676 216 413 083 875 399 主營業(yè)務(wù)成本 620 844 367 512 792 298 毛利潤 55 372 45 571 83 101 毛利率 8% % % 四、長期股權(quán)投資分析 ?長期股權(quán)投資項目 ?長期股權(quán)投資管理的目標(biāo) ?長期股權(quán)投資的具體分析 （一）長期股權(quán)投資項目 ?在資產(chǎn)負債表中，“長期股權(quán)投資”項目反映企業(yè)期末持有的長期股權(quán)投資的實際價值。 案例 7：存貨計價分析 ? 公司存貨計價方式改變后，平均每臺彩電銷售成本降低 5%左右，公司 1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為 11%，如果產(chǎn)品價格不變，則存貨計價方式的改變將提高毛利率至 15%的水平。根據(jù)福建日立電視機有限公司董事會決議，福日公司產(chǎn)成品核算方法從 1998年 1月 1日起由原來的先進先出法改為后進先出法。 ? 該公司所用的主要原材料有顯象管、機芯散件、外殼等。雖然后來康佳集團通過業(yè)務(wù)重整進入了新的發(fā)展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無疑是深刻的。結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時根據(jù)銷售市場的變化對存貨政策進行大幅調(diào)整，在 1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以 42%的速度增加。 案例 6：存貨變動分析 ? 存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾 ? 康佳集團的存貨以電視機為主，從 1995~2023年 康佳集團的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化（見下表，單位：萬元）。存貨的成本高于其可變現(xiàn)凈值的，按其差額計提存貨跌價準(zhǔn)備；存貨的成本低于其可變現(xiàn)凈值的，按其成本計量，不計提存貨跌價準(zhǔn)備，但原已計提存貨跌價準(zhǔn)備的，應(yīng)按已計提存貨跌價準(zhǔn)備金額的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。我國現(xiàn)行會計準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進先出法、加權(quán)平均法或者個別計價法確定發(fā)出存貨的實際成本。如果企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多，周轉(zhuǎn)過慢。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時間內(nèi)的營業(yè)成本，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多。 ? 所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。 ? 所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。因此，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險。存貨過多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險之一。實務(wù)中是通過對企業(yè)自身的存貨進行比較、結(jié)構(gòu)、比率分析來確定的。 （五）最優(yōu)存貨持有量的確定 ? 持有成本隨著存貨的增加而上升，短缺成本隨著存貨的增加而下降。 ?短缺成本： 一種機會損失，通常以存貨短缺所支付的代價來衡量。 （三）存貨的成本 ?購置或生產(chǎn)成本： 存貨本身的價值 ?持有成本： 持有存貨的所有直接成本和機會成本。 ?在產(chǎn)品存貨： 指正在生產(chǎn)制造過程中的存貨，也即有待于進一步加工的產(chǎn)成品。材料采用計劃成本核算 ， 以及庫存商品采用計劃成本或售價核算的企業(yè) ， 還應(yīng)加或減材料成本差異 、 商品進銷差價后的金額填列 。 三、存貨分析 ?存貨項目 ?存貨的種類 ?存貨的成本 ?存貨管理的目標(biāo) ?最優(yōu)存貨持有量的確定 ?存貨的具體分析 （一）存貨項目 ?在資產(chǎn)負債表中 ， “ 存貨 ” 項目反映企業(yè)期末在庫 、 在途和在加工中的各項存貨的可變現(xiàn)凈值 ，包括各種材料 、 商品 、 在產(chǎn)品等 。 ? 2023年，公司管理層對會計估計作出變更，將 3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計提比例改為 20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險性，并且全額核銷掉賬齡在 3年以上的應(yīng)收賬款 4 269 031元，兩項因素直接導(dǎo)致 2023年減少利潤 500萬元左右。 賬齡 期末數(shù) 期初數(shù) 金額 比例 壞賬準(zhǔn)備 金額 比例 壞賬準(zhǔn)備 1年以內(nèi) 2 966 263 148 313 3 041 010 152 050 1~2年 95 403 4 770 1 039 597 51 979 2~3年 17 577 619 878 880 3年以上 30 530 004 1 526 500 16 481 421 1 415 336 合計 33 591 670 100 1 679 583 38 139 647 100 2 498 245 案例 5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析 ? 從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對比中可以看出，公司 2023年初2~3年賬齡的 應(yīng)收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負債表上成了 3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長期停滯在資產(chǎn)負債表上，形成壞賬的風(fēng)險很大。壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額的 5%計提。 案例 4：應(yīng)收賬款變動分析 吉林化工 2023中報 項目 2023年 6月 30日 1999年 12月 31日 增長 應(yīng)收賬款 2 286 671 000 1 438 182 300 59% 壞賬準(zhǔn)備 178 692 100 173 442 100 3% 應(yīng)收賬款凈額 2 107 978 900 1 264 740 200 67% 短期借款 3 821 190 000 2 289 300 000 67% 長期借款 1 108 861 900 1 232 554 900 10% 案例 4：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析 吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 項目 2023年 12月 31日 比例 貨幣資金 228 964 237 % 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 2 690 775 845 % 其他應(yīng)收款 651 999 473 % 預(yù)付賬款 284 937 242 % 存貨 1 820 714 223 % 固定資產(chǎn) 10 348 250 979 % 資產(chǎn)總計 17 710 708 378 100% 吉林化工 2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 期初應(yīng)收賬款 期末應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款 平均余額 主營業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 139億 案例 4：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 部分石油加工企業(yè) 2023年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè) 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 企業(yè) 資產(chǎn) 2023年 12月 31日 比例 上 海 石 化 貨幣資金 1 694 500 000 % 揚 子 石 化 貨幣資金 1 169 169 708 % 應(yīng)收票據(jù) 1 708 792 000 % 應(yīng)收票據(jù) 2 356 233 412 % 應(yīng)收賬款 602 597 000 % 應(yīng)收賬款 335 909 515 % 其他應(yīng)收款 619 281 000 % 其他應(yīng)收款 8 262 325 % 預(yù)付賬款 260 736 000 % 預(yù)付賬款 128 019 125 % 存貨 3 727 749 000 % 存貨 2 842 301 805 % 固定資產(chǎn) 17 464 227 000 % 固定資產(chǎn) 8 461 053 962 % 資產(chǎn)總計 28 757 089 000 100% 資產(chǎn)