李揚(yáng)：我國(guó)現(xiàn)有金融體系不能有效支持城鎮(zhèn)化(參考版)
2025-01-03 23:29本頁面
【正文】 完！謝謝觀賞，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處！ 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。這個(gè)矛盾就是，一方面中國(guó)進(jìn)入城 鎮(zhèn)化深入發(fā)展的過程之中，而城鎮(zhèn)化主要任務(wù)在地方。但是我們注意到中國(guó)政府對(duì)于地方融資平臺(tái)采 取了非常的合理，非常理性的態(tài)度。第二個(gè)問題應(yīng)對(duì)中國(guó)城鎮(zhèn)化模式發(fā)展第二個(gè)問題就是地方融資平臺(tái)問題，剛才胡曉煉 行長(zhǎng)也已經(jīng)談到。第四聚合資本，我們需要聚合各種性質(zhì)的投資，包括 PE， VC大發(fā) 展也在此得到解釋。第二在中國(guó)提高股權(quán)性資本的比重，民營(yíng)資 本的發(fā)展功不可沒，根據(jù)中國(guó)規(guī)定民營(yíng)資本不能以負(fù)債方式。第二個(gè)需要強(qiáng)調(diào)的一些途徑，我這里列舉了 5個(gè)途徑。我們覺得有一個(gè)觀念需要強(qiáng)調(diào)，說到這個(gè)問題大家會(huì)自然而然說要發(fā)展資本 市場(chǎng)，但是發(fā)展資本市場(chǎng)迄今為止我們發(fā)展的主要是資本的交易市場(chǎng)。在今后一段時(shí)期中股權(quán)投資為王，一個(gè)項(xiàng)目擺在那里，誰能夠用股份的 形式投資進(jìn)去，誰將取得主導(dǎo)型地位?，F(xiàn)在我們看到很多資產(chǎn)負(fù)債率都有杠桿率提高的趨勢(shì)，這是非常值得我們警惕的。比如降低一些投資項(xiàng)目資本金要求，也就是說我們?cè)诜次C(jī)過程中不能不提高杠桿率，而杠桿率是提高危機(jī)的主要原因。也就是說，股權(quán)性資金少，債務(wù)性資金多，從而中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的負(fù)債率是比較高的。目前我們中國(guó)保持著間接融 資格局，前面我們講到銀行為主，這樣一個(gè)等價(jià)判斷就是我們股權(quán)類資金供應(yīng)是嚴(yán)重不足的。因?yàn)檫@次危機(jī)從金融商來說，就是杠桿率過高。如果過多使用銀行貸款會(huì)顯著提高企業(yè)和投資企業(yè)的杠桿率，增加潛在風(fēng)險(xiǎn)。比如蓋一個(gè)醫(yī)院，蓋一個(gè)養(yǎng)老院回收期比蓋一個(gè)鋼廠，水泥廠回收期長(zhǎng)的多。我們可以從兩個(gè)方面來看，第一銀行資金來源主要是短期存款，而用于支持長(zhǎng)期投資就會(huì)有一 個(gè)期限錯(cuò)配問題，在工業(yè)化過程中也存在這樣的問題，但是一般來說工業(yè)化項(xiàng)目由于他是商業(yè)性項(xiàng)目，他有一個(gè)比較明確相對(duì)較短的投資回收期。中國(guó)金融體系是銀行引導(dǎo)，我們分配儲(chǔ)蓄都是通過一個(gè)金融中間機(jī)構(gòu)來進(jìn)行。下面我從三個(gè)方面來看我們所需要配合的主要領(lǐng)域。那么，就性質(zhì)上，投資資金性質(zhì)上來言，工業(yè)化指導(dǎo)投資和城鎮(zhèn)化指導(dǎo)投資性質(zhì)上非常不同，風(fēng)險(xiǎn)不同，商業(yè)可持續(xù)行不通，所需要的價(jià)格和收費(fèi)的環(huán) 境不同，他需要的稅收待遇不同，因此這樣一種轉(zhuǎn)變也意味著投資的性質(zhì)發(fā)生變化。由于城鎮(zhèn)化意味著人們需要
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