【正文】 它取決于全部的國(guó)際支付總量，例如利息、服務(wù)費(fèi)的付款、商務(wù)旅行支出、借款、證券出售、僑匯（immigrant remittances）及其他；（3）總體的匯兌平衡取決于全部國(guó)家之間的關(guān)系，而非兩國(guó)之間。上述我們所列舉的情況是大幅簡(jiǎn)化的。以美元—英鎊關(guān)系為例，當(dāng)均衡價(jià)格為1磅=。意圖向另一國(guó)家的商業(yè)伙伴進(jìn)行支付的進(jìn)口商不會(huì)為了外國(guó)匯票而投入多而又多的本國(guó)貨幣，而只會(huì)為這些匯票付出對(duì)于他而言更為便宜的可以從銀行購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)數(shù)量黃金的價(jià)款，再以黃金支付運(yùn)費(fèi)、保費(fèi)及向另一國(guó)的債權(quán)人付款。但對(duì)于采用金本位的國(guó)家，結(jié)果就迥然相異。外匯市場(chǎng)的大幅波動(dòng)這意味著，在正常情況下，貿(mào)易不平衡會(huì)創(chuàng)造趨向復(fù)原貿(mào)易平衡的貿(mào)易條件。通過(guò)進(jìn)口國(guó)貨幣貶值而導(dǎo)致的進(jìn)口過(guò)剩，將會(huì)通過(guò)提供更多的外國(guó)匯票而最終導(dǎo)致出口增加，并會(huì)使得貨幣間的關(guān)系朝面值方向復(fù)原。其結(jié)果是，進(jìn)口商將投入更多的本國(guó)貨幣來(lái)取得該等外國(guó)匯票，而本國(guó)貨幣的價(jià)值將下跌，而該外國(guó)貨幣的價(jià)值將上升。如果任何國(guó)家對(duì)另一個(gè)國(guó)家的進(jìn)口持續(xù)地超過(guò)向該國(guó)出口，更多的進(jìn)口商將在外匯市場(chǎng)中投入本國(guó)貨幣以換取外國(guó)匯票以向其債權(quán)人支付。在一般情況下，外匯市場(chǎng)用于向外國(guó)人支付商品和服務(wù)費(fèi)用而避免國(guó)際間的貨幣（黃金）運(yùn)輸。以一國(guó)可在外匯市場(chǎng)中所獲得的其自身貨幣的供需為形式的任何國(guó)家的匯票（或貨幣）的供需，決定著外國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣之間的價(jià)值關(guān)系。進(jìn)口商買(mǎi)入這些外國(guó)匯票以支付給其債權(quán)人，并因此將其本國(guó)貨幣單位投入外匯市場(chǎng)。這些交易被置于所謂的外匯市場(chǎng)。因此，國(guó)際貿(mào)易的貨物付款是通過(guò)將兩個(gè)人之間單獨(dú)的交易合并為四個(gè)人之間雙重的交易來(lái)實(shí)現(xiàn)的。他能通過(guò)以外國(guó)匯票向其在另一個(gè)國(guó)家的債權(quán)人支付的方式來(lái)履行其義務(wù)，而用于支付的外國(guó)匯票則是他從該國(guó)的另一個(gè)人那里所購(gòu)買(mǎi)的。外國(guó)匯票是對(duì)一個(gè)外國(guó)人的請(qǐng)求權(quán)(claim)，而該請(qǐng)求權(quán)會(huì)出售給在同一國(guó)家的人。之所以不能以銀行本票、黃金券或支票予以支付，是因?yàn)樗鼈儍H在發(fā)行國(guó)內(nèi)具有價(jià)值。適用于不同國(guó)家之間的金融資本是適用于其一國(guó)之內(nèi)的金融資本的放大。在不列顛則出現(xiàn)在1931年后，而在意大利僅出現(xiàn)在1934年。這一導(dǎo)致銀行家處于從屬地位的轉(zhuǎn)變反應(yīng)出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)重要的發(fā)展——金融資本主義向壟斷資本主義的發(fā)展。銀行家和企業(yè)家之間的利益沖突導(dǎo)致了大多數(shù)歐洲國(guó)家從屬于銀行家或企業(yè)家，或從屬于政府（在1931年后）?！迸c此同時(shí)，一些英國(guó)人談?wù)撝暗诙沃Z曼征服”（Norman Conquest，譯注：1066年法國(guó)諾曼底公爵威廉征服了英格蘭，是英格蘭歷史上的重要事件，這里帶有嘲諷意味），意指諾曼的兄弟成為了BBC的頭目。這一點(diǎn)諾曼先生于1930年3月21日在英格蘭銀行的董事會(huì)(court of directors)前予以了承認(rèn)，并在5天后于下院的麥克米蘭委員會(huì)(Macmillan Committee of the House of Commons)予以了再次承認(rèn)。如同我們將要看到的，國(guó)際銀行家的權(quán)力在最后十年，即19191931年達(dá)到了其頂峰，而當(dāng)時(shí)蒙塔古這些建議在必要的時(shí)候可能通過(guò)操縱匯率、黃金流量、貼現(xiàn)率，甚至是商業(yè)活動(dòng)程度的方式來(lái)執(zhí)行。由于大多數(shù)政府官員忽視金融，他們總是從被認(rèn)為是該領(lǐng)域?qū)＜业你y行家那里獲得咨詢。. 摩根控制了金融世界””1921年9月26日，金融時(shí)報(bào)寫(xiě)道：“半打來(lái)自TOP5銀行的上層就能通過(guò)抑制短期國(guó)債的延續(xù)而傾覆政府財(cái)政的整個(gè)組織。自然地，銀行家對(duì)政府的影響在金融資本主義階段（大致18501931年）并非人人可以自由言說(shuō)，但這已經(jīng)被內(nèi)部人所經(jīng)常承認(rèn)，尤其是在英格蘭。作為公債專(zhuān)家，國(guó)際銀行家不僅控制著必要的優(yōu)先權(quán)，還向政府官員提供咨詢，并且在多數(shù)場(chǎng)合，將他們的人手安插進(jìn)入官方的特定職位一段時(shí)間以處理特殊的問(wèn)題。投行家對(duì)政府的權(quán)力依賴于若干因素，其中最重要的可能是政府需要發(fā)行短期公債(shortterm treasury bills)和長(zhǎng)期政府公債(longterm government bonds)?！钡谶@一步到來(lái)之前，極少數(shù)的銀行家對(duì)歐洲和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活擁有巨大的影響力。對(duì)這些企業(yè)，通過(guò)董事交差任職、控股公司及下級(jí)銀行予以控制。作為工業(yè)企業(yè)上市的回報(bào)，他們占據(jù)了這些企業(yè)的董事席位，就像他們已經(jīng)對(duì)商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、保險(xiǎn)公司和金融公司所做的那樣。因此，羅斯柴爾德的興趣在于控制歐洲的大量鐵路，而摩根控制了美國(guó)至少26,000英里的鐵路。概言之，在1931年前這一階段，銀行家，尤其是控制貨幣權(quán)力的國(guó)際投行家，既能控制企業(yè)也能控制政府。由國(guó)際投行家控制的貨幣權(quán)力控制了企業(yè)和政府此外，如果政府完全取消金本位——也即，拒絕以黃金券和銀行本票兌換硬通貨——那么銀行本票和儲(chǔ)蓄的數(shù)量可以無(wú)限地增長(zhǎng)，因?yàn)樗鼈儗⒉辉偈艿接邢薜狞S金儲(chǔ)備的限制。通過(guò)改變貨幣單位的黃金含量，它們能夠大幅提高社會(huì)中貨幣的數(shù)量。整個(gè)政府政策的影響將取決于何者更大。政府通過(guò)對(duì)社會(huì)行使稅收和公共支出職能而對(duì)貨幣質(zhì)量的控制很大程度上是獨(dú)立于銀行控制的。由于大多數(shù)中央銀行已經(jīng)是（技術(shù)上的）私人機(jī)構(gòu)，這一控制通常是基于習(xí)慣而非法律。政府對(duì)于貨幣的質(zhì)量有多種權(quán)力，包括：（1）控制中央銀行；（2）控制公共稅收；及（3）控制公共財(cái)政支出。它們能夠迫使這些地方銀行消減信用，但只能允許而不能強(qiáng)制它們?nèi)ピ黾有庞?。中央銀行以改變儲(chǔ)備要求的方式影響其他銀行的信用政策可能只適用于有法定儲(chǔ)備限制的地方（如美國(guó)）。通過(guò)提高再貼現(xiàn)率，中央銀行迫使下級(jí)銀行提高其貼現(xiàn)率以保持利潤(rùn)；此類(lèi)利率的提高將會(huì)減少信用的需求以及儲(chǔ)蓄（錢(qián)）的數(shù)量。這可以通過(guò)若干方法實(shí)現(xiàn)，如改變?cè)儋N現(xiàn)率，或改變儲(chǔ)備要求。中央銀行提高和降低利率由于銀行被允許以數(shù)倍于其在聯(lián)儲(chǔ)銀行的儲(chǔ)備的價(jià)值發(fā)放貸款，這一交易將允許它們以發(fā)放更大數(shù)量的貸款。例如，如果聯(lián)儲(chǔ)銀行通過(guò)支票支付的方式在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)政府發(fā)行的有價(jià)證券(government securities)，很快會(huì)變成銀行的儲(chǔ)蓄。如果其購(gòu)買(mǎi)，則向經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中釋放貨幣；如果其出售，則在社會(huì)中減少貨幣數(shù)量。中央銀行通常能夠通過(guò)“公開(kāi)市場(chǎng)操作”或影響下級(jí)銀行(lesser bank)的貼現(xiàn)率來(lái)改變流通貨幣的數(shù)量。例如，在美國(guó)，通過(guò)要求聯(lián)儲(chǔ)成員銀行在地方聯(lián)儲(chǔ)銀行保持一定數(shù)量的儲(chǔ)蓄作為儲(chǔ)備而因之設(shè)定了儲(chǔ)蓄的高限。貨幣供給，尤其是儲(chǔ)蓄(deposits)供給的波動(dòng)，是“商業(yè)周期”的顯著表現(xiàn)方面之一。這對(duì)于銀行家而言在短期是有利的（因?yàn)檫@允許他們?nèi)∠麑?duì)貸款擔(dān)保的贖回權(quán)），但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)他們又是災(zāi)難性的（因?yàn)檫@將使擔(dān)保物的價(jià)值降低到其所擔(dān)保的貸款價(jià)值之下）。其結(jié)果是通貨膨脹。銀行家這種通縮的觀念和通漲的做法在商業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大的反響。由于他們通過(guò)借出貸款來(lái)賺錢(qián)，因此他們熱衷于增加銀行貸款的信用額度。銀行家的策略主導(dǎo)了通漲與通縮而上述的一切都增加了商業(yè)銀行家對(duì)于政府影響力和能縮的迷戀（這將提高貨幣價(jià)值和利率）。超額儲(chǔ)蓄導(dǎo)致借貸的價(jià)格下降，%%%。在1843年，這些通常為外國(guó)的公債，占據(jù)了注冊(cè)證券的80%，在1875年，這一數(shù)字仍然有68%。它持續(xù)強(qiáng)調(diào)債(bonds)而非股本證券（股票），更熱衷于政府公債的發(fā)行而非私人股本的發(fā)行，更關(guān)注外國(guó)的投資而非國(guó)內(nèi)的投資。這一情況的發(fā)生是因?yàn)樯虡I(yè)上對(duì)貨幣供給的限制并未反應(yīng)金融世界通過(guò)超額放貸來(lái)獲取超額利潤(rùn)。貨幣權(quán)力對(duì)于通縮的迷戀部分源自于它們對(duì)于貨幣而非商品的關(guān)注，但也有其他原因，其中一個(gè)因素似有矛盾。 Hope的關(guān)系。而相隨的三個(gè)通脹階段（17901817，18501872，18971921）是因?yàn)椋?）法國(guó)革命和拿破侖時(shí)期，當(dāng)時(shí)大多數(shù)國(guó)家還沒(méi)有采用金本位；（2）18491850年加利福尼亞和阿拉斯加新的黃金開(kāi)采，及此后一系列的戰(zhàn)爭(zhēng)，包括18541856年的克里米亞戰(zhàn)爭(zhēng)(Crimean War of 18541856)，奧地利法國(guó)1859年戰(zhàn)爭(zhēng)(AustrianFrench War of 1859)，18611865年的美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)，1866年和1870年的普奧戰(zhàn)爭(zhēng)和普法戰(zhàn)爭(zhēng)(AustroPrussian and FrancoPrussian wars of 1866 and 1870)，甚至包括1877年俄土之戰(zhàn)（RussoTurkish War of 1877）；及（3）Klondike和Transvaal在19世紀(jì)90年代的黃金開(kāi)采，連同采用氰化法提純黃金（大約1897年）及包括從18981899年美西戰(zhàn)爭(zhēng)、18991902年布爾戰(zhàn)爭(zhēng)（Boer War）及19041905年日俄戰(zhàn)爭(zhēng)到19111912年間不間斷的戰(zhàn)爭(zhēng)在內(nèi)的一系列戰(zhàn)爭(zhēng)。僅是在有新的黃金供給，或因在戰(zhàn)時(shí)中止金本位，或發(fā)展出了可以減少黃金使用的新型貨幣（如本票(notes)或支票）時(shí)，才使得我們的社會(huì)在過(guò)去兩個(gè)世紀(jì)免于經(jīng)受持續(xù)的價(jià)格通縮之苦。貨幣權(quán)力(Money Power)促使政府采用通貨緊縮的貨幣單位如果在一個(gè)完全擴(kuò)展開(kāi)的貨幣金字塔體系中抽走這一盎司黃金，那么將會(huì)縮減至少同等數(shù)量的儲(chǔ)蓄，這可能是通過(guò)拒絕延續(xù)貸款(renew loans)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。最后一點(diǎn)可通過(guò)以下事實(shí)觀察得出，即黃金的供給可以被縮減但很難被增加。進(jìn)一步，這種松散很大程度上源于如下事實(shí)，即在通貨緊縮的趨勢(shì)下是強(qiáng)制的，而只在通貨膨脹的趨勢(shì)下才被允許。但卻存在一些受到銀行家影響的控制，或受到政府影響的控制，或者不受上述二者影響的控制。我們已說(shuō)過(guò)，決定貨幣價(jià)值（并因此決定商品的價(jià)格水平）的五個(gè)因素中的兩個(gè)是貨幣的供給與需求。在德國(guó)，工業(yè)是由貼現(xiàn)銀行(discount bank)所資助和控制的，而中央銀行在1914年之前只有極少的權(quán)力和影響；在俄國(guó)，政府在經(jīng)濟(jì)生活中占據(jù)統(tǒng)治性的角色，而意大利的情形還要落后和復(fù)雜。在法國(guó)和英格蘭，私人銀行家通過(guò)中央銀行行使其權(quán)力，并對(duì)政府和外交政策具有更大的影響力，但對(duì)于工業(yè)的影響則較少，因?yàn)樵谶@兩個(gè)國(guó)家，不像在德國(guó)、意大利、美國(guó)或俄國(guó)，私人儲(chǔ)蓄充足到工業(yè)本身可以獲得融資而無(wú)需銀行家和政府的支持。第三環(huán)包括了廣泛的儲(chǔ)蓄銀行、保險(xiǎn)企業(yè)和信托公司。運(yùn)行在最外圍的儲(chǔ)蓄銀行(Savings Banks)，保險(xiǎn)基金和信托公司dter Bank，當(dāng)時(shí)德國(guó)全能銀行的典范，于1931年破產(chǎn)。它們包括聲譽(yù)遠(yuǎn)波的米蘭銀行（Midland Bank），勞合銀行（Lloyd’s Bank），英格蘭巴克萊銀行（Barclays Bank in England），美國(guó)的國(guó)家城市銀行（National City Bank），法國(guó)的里昂信貸銀行（Credit Lyonnais），以及德國(guó)的達(dá)姆施塔特銀行（Darmst228。運(yùn)行于中央銀行和私人銀行企業(yè)之外的商業(yè)銀行（mercial banks）在英格蘭，類(lèi)似的情況也存在，因此甚至到了20世紀(jì)中葉，the Members of the Court of the Bank of England仍然主要與若干老“商業(yè)銀行(merchant baking)”企業(yè)相聯(lián)系，這些企業(yè)包括巴林兄弟（Baring Brothers），Morgan Grenfell，Lazard Brothers和其他銀行。例如，在法國(guó)，在1936年法蘭西銀行改組時(shí)，它的董事會(huì)（Board of Regents）成員席位仍然是由1800年它設(shè)立時(shí)就已是董事的家族所占據(jù)；也增加了一些晚近的名字，例如羅斯柴爾德（在1819年加入）；在某些事例中，一些名字可能不能立即能被識(shí)別，因?yàn)槟强赡苁桥龆莾鹤拥拿?。它們就像水星一樣，由于中央銀行耀眼的光芒而難以被發(fā)現(xiàn)，但事實(shí)上經(jīng)常占據(jù)極其重要的地位。在19世紀(jì)，隨著金本位和現(xiàn)代銀行體系的完全確立，在波動(dòng)的貨幣供應(yīng)的倒金字塔旁邊產(chǎn)生了大量的金融機(jī)構(gòu)，它們就像是太陽(yáng)系中的行星一般；也即，一個(gè)中央銀行被衛(wèi)星般的金融機(jī)構(gòu)所包圍。在不列顛，通常是接近儲(chǔ)備的20倍。上述可能由法律所規(guī)定，也可能由銀行規(guī)則或僅由地方的習(xí)慣所決定。這兩者對(duì)于決定一個(gè)社會(huì)的貨幣數(shù)量起著非同尋常的作用，因?yàn)樵陬I(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)社會(huì)，貨幣數(shù)量的相當(dāng)部分是由根據(jù)儲(chǔ)蓄帳戶所簽發(fā)的支票所形成的。存入儲(chǔ)蓄作為儲(chǔ)蓄具有通貨緊縮的性質(zhì)，而新設(shè)儲(chǔ)蓄，作為貨幣供應(yīng)的增加，具有通貨膨脹性。當(dāng)然，在兩種情形下，都可以根據(jù)儲(chǔ)蓄帳戶向第三方簽發(fā)支票履行支付，這就是為什么它們都具有同一名稱。決定社會(huì)(munity)的貨幣數(shù)量這些規(guī)定在緊急情況下，例如戰(zhàn)時(shí)，可以不被遵守或被改變。英格蘭銀行，根據(jù)1928年的立法，250百萬(wàn)的銀行本票未受到覆蓋，但超過(guò)這一數(shù)額的全部銀行本票價(jià)值由黃金給予100%的覆蓋。這些銀行，甚至中央銀行，是私人機(jī)構(gòu)，由其股東所擁有并由其股東運(yùn)作并分享利潤(rùn)。作為儲(chǔ)備而發(fā)行的銀行本票取決于習(xí)慣、銀行規(guī)則（包括銀行章程的條款），或制定法。在中部或頂端擁有請(qǐng)求權(quán)的人（holder of claims）可以通過(guò)縮減到更低的部分而增加其對(duì)財(cái)富請(qǐng)求權(quán)的信心，當(dāng)然，如果每個(gè)人或大量的人想同時(shí)這么做的話，儲(chǔ)備的數(shù)量將完全不足以應(yīng)付。在倒金字塔