居民收入增長變化及其對儲蓄存款的影響(參考版)
2025-06-28 07:11本頁面
【正文】 發(fā)展資本市場的內(nèi)容之一是完善法規(guī)、建立秩序，這當(dāng)然需要一定的時間，會發(fā)生一定曲折。 首先的一個問題是，居民儲蓄傾向的提高提供了經(jīng)濟持續(xù)增長的大好條件，充分利用這種條件，適當(dāng)增加投資，提高整個經(jīng)濟的生產(chǎn)能力，而不是人為地刺激消費，這也為與投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)在今后一段時間的發(fā)展提供了較為有利的條件。所以，加快利率市場化改革，繼續(xù)擴大商業(yè)銀行存貸款利率的定價權(quán)，對于優(yōu)化商業(yè)銀行的存貸款結(jié)構(gòu)并最終推動宏觀經(jīng)濟的健康發(fā)展具有重大的實際意義。 （二）推進利率市場化改革商業(yè)銀行是我國金融體系的主體，商業(yè)銀行效率的提高和經(jīng)營的穩(wěn)步發(fā)展對提高我國金融資源利用效率具有特別重要的意義。這樣做的結(jié)果，不僅可以提高現(xiàn)有的儲蓄率，而且可以維持長期的高儲蓄率。 第三，由于單純由勞動人口增長的儲蓄率在2010年以后呈下降的趨勢，為維持我國高水平的儲蓄率，需要努力挖掘另一個決定儲蓄率的收入增長源—勞動生產(chǎn)率增長。今后利率的彈性可能會隨經(jīng)濟環(huán)境變化、居民收入水平提高以及人口年齡結(jié)構(gòu)進一步老化在一定時期內(nèi)略有提高。 其次，鑒于利率對儲蓄的作用不顯著的實證結(jié)果，試圖以利率手段調(diào)節(jié)消費需求基本上無效的。但是，絕對收入對居民儲蓄的決定作用正逐漸被收入增長替代的趨勢，則意味著高收入階層對社會儲蓄有較多貢獻的基礎(chǔ)正在減弱。絕對收入水平對目前我國居民儲蓄的重要影響意味著高收入階層的儲蓄在一定程度上是我國居民儲蓄的重要來源。在目前通貨膨脹預(yù)期加大和實際負(fù)利率的形勢下，勢必減少存款的持續(xù)增長；而儲蓄分流過快，將會進一步增強居民對通貨膨脹預(yù)期，損害對社會經(jīng)濟穩(wěn)定和金融健康發(fā)展的信心。一方面，我國居民的金融投資意識越來越強；另一方面，隨著我國證券市場的發(fā)展，可供居民選擇的投資渠道越來越多，如股票、國債以及多種多樣的基金等金融資產(chǎn)不斷進入居民的資產(chǎn)組合之中。本文采用商品房銷售價格指數(shù)來衡量房地產(chǎn)投資對儲蓄存款的影響。由于房地產(chǎn)固有的保值增值性，土地的不可再生性，以及我國城鎮(zhèn)化的推進，尤其是當(dāng)前居民對通貨膨脹預(yù)期越強烈的情況下，房地產(chǎn)越來越成為更多居民的投資渠道之一。鑒于數(shù)據(jù)的可得性，本文用社會消費品零售總額表示居民消費支出。居民消費支出對儲蓄存款的影響比較微妙：當(dāng)居民的收入不變時，消費支出增加了，可以用來儲蓄的資金自然會減少；另一方面，居民消費支出也受到收入的影響，所以，把可支配收入和居民消費支出同時引進回歸方程時，會引起復(fù)共線性；最后，居民消費支出還受到通貨膨脹及其預(yù)期的影響。我國居民存款對名義利率下調(diào)的利率彈性小，而對名義利率上調(diào)的彈性大；而樣本期間的絕大多數(shù)時間里，我國名義利率是下降的且在調(diào)整以前名義利率是不變的，所以從實際情況來看，我國居民存款變化受到名義利率變化的影響很小，主要受到通貨膨脹引起的實際利率變化的影響。我國居民的平均邊際消費傾向是緩慢下降的，所以，個人可支配收入越大，儲蓄存款增加越多；反之也成立。 三、儲蓄存款增長變化的影響因素分析居民儲蓄存款的變動直接受到可支配收入和儲蓄率的影響，而儲蓄率的變化受到以下因素的影響：通貨膨脹率以及通貨膨脹預(yù)期造成實際利率的變化，居民消費支出、房地產(chǎn)投資、金融投資收益及渠道的變化。因此，從現(xiàn)在起直至2010年是我國的儲蓄和社會財富積累的黃金時期。對各相關(guān)因素做逐一分析后，可以認(rèn)為在未來的一段時間內(nèi)影響我國居民儲蓄率的最主要因素是收入增長。由此可以初步認(rèn)為，居民遺產(chǎn)在我國居民財產(chǎn)中有增加的趨勢，但并不影響居民的儲蓄行為模式。但如果遺產(chǎn)率基本穩(wěn)定并且遺產(chǎn)不占財產(chǎn)的主要比重，遺產(chǎn)動機的存在基本不影響居民的儲蓄模式。按照我國經(jīng)濟學(xué)界的一些研究成果，一段時期內(nèi)收入分配的非均衡程度將會隨收入增長進一步擴大，居民的遺產(chǎn)動機也會和遺產(chǎn)率也會提高。遺產(chǎn)動機目前不構(gòu)成我國居民的主要儲蓄動機，估計遺產(chǎn)在居民財富中所占的比重很低。79年以后信貸約束減弱則有助于加
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