【正文】 在這種所謂“無制度”體系下，匯率波動劇烈，資本流動日益頻繁，金融危機(jī)頻發(fā)，尤其是進(jìn)入90年代，國際性的金融危機(jī)的不斷爆發(fā)，使國際經(jīng)濟(jì)、金融活動的風(fēng)險進(jìn)一步加大，暴露出現(xiàn)存國際金融體系的脆弱性。P610615（1） 現(xiàn)存國際金融體系發(fā)端于1971年12月的《史密森協(xié)定》，其核心是以浮動匯率制度為主的國際貨幣安排。B、金本位制下各國貨幣的金平價不會變動，因此各國之間的匯率能夠保持真正的穩(wěn)定；布雷頓森林體系下各國貨幣的金平價是可調(diào)整的，當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)根本性失衡時，金平價可以經(jīng)過國際貨幣基金組織的核準(zhǔn)而予以改變。② 區(qū)別：金本位制下的固定匯率是典型的固定匯率，而布雷頓森林體系下的固定匯率嚴(yán)格地說只能稱為調(diào)整的釘住匯率制。具體見P599。P（1） 兩種體系下固定匯率的決定機(jī)制：①金本位制下，由于金幣可自由鑄造、兌換，黃金可自由帶出入國境；各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例——金平價決定，因而，匯率為固定匯率，匯率圍繞金平價上下窄幅波動，幅度不超過兩國間黃金輸送點(diǎn)，同時國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制。因此，各國可以通過外匯儲備的增減，并采用中和政策，在不影響貨幣供應(yīng)量的情況下，相應(yīng)改變貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)，以調(diào)整國際收支。⑤ 通過外匯儲備的增減來調(diào)節(jié)國際收支。④ 加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)。③ 通過國際融資平衡國際收支。通過本幣貶值或升值的政策，和匯率制度的選擇，影響經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支，進(jìn)而使國際收支趨于均衡。在實(shí)施國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)時應(yīng)注意內(nèi)外均衡問題，當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與外部均衡矛盾時，應(yīng)將內(nèi)部政策與匯率政策協(xié)調(diào)運(yùn)用。國際收支是宏觀調(diào)控目標(biāo)之一，是各國政府宏觀調(diào)控的主要內(nèi)容。三、 論述題： 牙買加體系下國際收支如何調(diào)節(jié)？P601P603（1） 牙買加體系的主要內(nèi)容：布雷頓森林體系崩潰后，1976年，IMF“國際貨幣制度臨時委員會”達(dá)成《牙買加協(xié)定》，從而形成了新的國際貨幣制度，其基本內(nèi)容包括：浮動貨幣合法化、黃金非貨幣化、增強(qiáng)特別提款權(quán)的作用、提高IMF清償力、擴(kuò)大融資。對于當(dāng)前面臨的困難，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟應(yīng)積極致力于政策上一直協(xié)調(diào)機(jī)制的建立，建立更加完善的貨幣體系下的調(diào)節(jié)機(jī)制，同時推進(jìn)政治上逐步一體化進(jìn)程。④信心問題：對歐元這一新生事物，很多投資者還在持觀望甚至懷疑態(tài)度，影響和削弱了其吸引力。③國家主權(quán)問題：《馬約》要求加盟國在財政政策上遵守共同標(biāo)準(zhǔn)，并建立超國家的立法和執(zhí)法機(jī)構(gòu)，這些都會觸及國家的主權(quán)，意味著各國在政治、經(jīng)濟(jì)、外交、社會管理等各個領(lǐng)域都必須放棄一定的主權(quán)。②財政政策和貨幣政策不對稱的問題：歐元區(qū)的貨幣政策是統(tǒng)一的，但財政政策保留為成員國的職權(quán)。P608609（1） 歐元自問世以來經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)的走勢，對歐洲經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易產(chǎn)生一定影響。15%）內(nèi)波動，中心匯率沒有重組過。P605606（1）《馬約》：1991年12月，歐共體在荷蘭馬斯特里赫特峰會上簽署了《關(guān)于歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的馬斯特里赫特條約》，其中規(guī)定了只有在1999年1 月1日達(dá)到以下四個趨同標(biāo)準(zhǔn)的國家，才能具備加入歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的資格。因此，在金本位制下，各國國際收支存在一個自動均衡調(diào)節(jié)機(jī)制。B、 嚴(yán)格的固定匯率制度：在金本位制下，各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例——金平價決定，因而，匯率為固定匯率，匯率圍繞金平價上下窄幅波動，幅度不超過兩國間黃金輸送點(diǎn)。一般認(rèn)為，18801914年間為國際金本位體系的黃金時代。二、 簡答題： 國際金本位體系的特點(diǎn)P597598（1） 定義：P597金本位制是以一定成色及重量的黃金為本位貨幣的貨幣制度，黃金是貨幣體系的基礎(chǔ)。2002年1月1日2002年7月1日歐元正式流通同時歐洲中央銀行開始運(yùn)作，履行統(tǒng)一貨幣政策的職責(zé)，維護(hù)歐元穩(wěn)定，統(tǒng)一管理主導(dǎo)利率、貨幣儲備及貨幣發(fā)行等，建立和完善貨幣政策機(jī)制。目前歐元是歐洲中央銀行發(fā)行的歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)的惟一合法貨幣，于2002年1月1日正式在加入歐元體系的歐盟各國正式流通。其宗旨是促進(jìn)國際貨幣合作，為各國匯率制度和國際收支穩(wěn)定提供規(guī)則；建立各國貨幣及黃金組成的金庫，以調(diào)節(jié)會員國之間的國際收支盈缺；通過促進(jìn)國際貨幣金融合作與發(fā)展，促進(jìn)會員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際貨幣與貿(mào)易的平衡發(fā)展。IMF P599:是國際貨幣基金組織的英文縮寫。特里芬難題P600美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬早在1960年就指出，布雷頓森林體系下，美元承擔(dān)的兩個責(zé)任，即保證美元按官定價兌換黃金、維持各國對美元的信心和提供足夠的國際清償力（即美元）之間是矛盾的。 試述現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本特征。③ 資產(chǎn)組合理論的局限性：A、資本完全可自由流動的假設(shè)對實(shí)施資本流動管制的國家不適用；B、假設(shè)人們的預(yù)期完全一致，且作出同樣選擇，是不符和現(xiàn)實(shí)的；C、由于資產(chǎn)市場、匯率變化的影響因素的復(fù)雜性，資產(chǎn)組合模型中的參數(shù)不易確定，使該理論在實(shí)際研究中遇到較大困難。該理論還通過資產(chǎn)存量變化說明了短期匯率變動與超浮現(xiàn)象的合理性。在他們的模型中，短期內(nèi)資產(chǎn)市場的失衡是通過資產(chǎn)市場內(nèi)部國內(nèi)外各種資產(chǎn)的迅速調(diào)整來加以消除的，而匯率正是使資產(chǎn)市場供求存量保持和恢復(fù)均衡的重要變量。② 主要內(nèi)容和貢獻(xiàn)：這一理論把外匯視作人們持有資產(chǎn)的形式之一，認(rèn)為匯率是資產(chǎn)的價格，匯率變動與人們對資產(chǎn)的選擇以及資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)的變化有關(guān)。（7） 資產(chǎn)組合理論：① 背景：資產(chǎn)組合理論是在20世紀(jì)70年代中后期，由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭森、多恩布什等經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立并發(fā)展起來的。② 貨幣主義匯率決定理論的局限性：A、其假定兩國貨幣之間始終保持兩國購買力均等化是難以成立的；B、該理論忽視了由于經(jīng)濟(jì)社會中的結(jié)構(gòu)性變化而引起的匯率行為的擾動。同時，該理論突出了貨幣因素在匯率決定中的作用，并引入貨幣政策和匯率政策工具協(xié)調(diào)問題研究，對于浮動匯率制度下將匯率作為宏觀政策工具產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。貨幣主義匯率決定理論是建立在現(xiàn)代貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的匯率決定理論。（6） 貨幣主義匯率理論：① 主要內(nèi)容和貢獻(xiàn)：這一理論強(qiáng)調(diào)貨幣市場供求變化對匯率的決定作用，一國貨幣市場失衡后國內(nèi)商品市場和證券市場會受到?jīng)_擊，引起價格和利率的變化，進(jìn)而兩個市場套利機(jī)制會發(fā)生作用，從而使匯率發(fā)生變化，以符合貨幣市場恢復(fù)均衡的要求。這主要以貨幣主義的匯率決定理論、資產(chǎn)組合理論說以及現(xiàn)代利息平價理論為代表。這一時期出現(xiàn)和流行的各種理論，如彈性論、吸收論、貨幣論等都以國際收支問題為主體，對匯率的研究集中在匯率變動引起的經(jīng)濟(jì)后果上，而對匯率本身的決定完全不予說明。此外，其各國共同干預(yù)實(shí)現(xiàn)均衡匯率的政策主張，由于各國經(jīng)濟(jì)政治制度等方面的差異，在實(shí)施起來有相當(dāng)大的難度。④ 利息平價說的缺陷：遠(yuǎn)期匯率不只取決于利差一個因素，還受國際經(jīng)濟(jì)交往預(yù)期通貨膨脹率、購買力等多種因素影響，單純從利差角度討論匯率決定是無法為錯綜復(fù)雜的遠(yuǎn)期匯率決定因素提供完美答案的。 （4）利息平價說① 背景：20世紀(jì)30年代大危機(jī)之后，受凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)影響，產(chǎn)生了“均衡匯率理論”著重分析在一定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，影響匯率的各種因素，研究如何通過實(shí)施一定的匯率政策來達(dá)到理想的均衡匯率水平。該理論所具有的其他理論無法替代的意義就在于它促使人們開始重視心理預(yù)期因素對匯率的影響。人們的心理評價受質(zhì)（貨幣購買力、制度、政策等）和量（各種供求）量方面因素的影響。該學(xué)說的缺陷是自由貿(mào)易的假設(shè)前提與現(xiàn)實(shí)存在較大差距，忽視了資本流動因素對匯率決定的影響。其中，最著名的有瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾在20世紀(jì)初提出的“購買力平價說”，和阿弗塔里昂等法國學(xué)者提出的“匯兌心理說”。 （3）“購買力平價說”和“匯兌心理說”① 背景：第一次大戰(zhàn)的爆發(fā)標(biāo)志著金本位制全盛時期結(jié)束和金塊本位制的開始。③ 該理論的明顯不足表現(xiàn)在：首先忽視了對匯率決定基礎(chǔ)的論證；其次，僅解釋了金本位制匯率變動的主要原因，隨著金本位制的瓦解，該理論的不足和局限性就更加明顯。只有流動借貸的變化才會影響外匯的供求。國際借貸分為固定借貸和流動借貸。西方匯率決定理論是隨著經(jīng)濟(jì)形式和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的變遷而發(fā)展演變的，主要經(jīng)歷了以下階段的理論：（1） 羅道爾波斯的“公共評價理論”見前面概念（2） 戈森的“國際借貸說”：① 該理論出現(xiàn)和盛行于金幣本位制時期，由英國學(xué)者戈森于1861年提出；② 由于在金本位制下，鑄幣平價是匯率決定的基礎(chǔ)，所以客觀上只需要說明匯率的變動。三、 論述題： 試述西方匯率理論發(fā)展的歷史脈絡(luò)。③ 在國內(nèi)匯率是統(tǒng)一的。人民銀行根據(jù)前一營業(yè)日銀行間外匯市場上形成的美元對人民幣的加權(quán)平均價，公布當(dāng)日主要交易貨幣對人民幣的基準(zhǔn)匯率；外匯指定銀行根據(jù)公布的基準(zhǔn)價，根據(jù)國際主要外匯市場的行情，套算出人民幣對其他貨幣的匯價。② 匯率形成以外匯市場的供求狀況為基礎(chǔ)。1994年1月1日人民幣匯率實(shí)現(xiàn)了官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動匯率制度。 簡述人民幣匯率的形成機(jī)制。（4） 現(xiàn)代利息平價說：從20世紀(jì)50年代開始，很多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者在凱恩斯和保羅（3） 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅P578579（1） 利息平價理論包括兩個時期的理論，即20世紀(jì)30年代前半期的古典利息平價理論和20世紀(jì)50年代的現(xiàn)代利息平價說。最后，購買力平價把物價指數(shù)、匯率水平相聯(lián)系，這實(shí)際就是從商品交易出發(fā)來討論貨幣交易，對討論一國匯率政策與發(fā)展進(jìn)出口貿(mào)易的關(guān)系具有參考價值。為后人進(jìn)一步分析匯率決定問題奠定了基礎(chǔ)；第二，運(yùn)用購買力平價折算不同國家的國民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)，比用現(xiàn)行實(shí)際匯率換算更科學(xué)和可靠。（1） 產(chǎn)生背景P575：金本位制結(jié)束和紙幣本位制的開始，使貨幣金平價開始失去意義，學(xué)者們將研究轉(zhuǎn)移到匯率決定基礎(chǔ)上。匯率制度P582：匯率制度是貨幣制度的重要組成部分，匯率制度是指一個國家、一個經(jīng)濟(jì)體或一個經(jīng)濟(jì)區(qū)域或國際社會對于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、依據(jù)、方法和機(jī)構(gòu)等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。如果以一價定律決定作為決定兩國貨幣比價的基礎(chǔ)，當(dāng)用不同國家的貨幣購買同一商品的價格不同時，就需要經(jīng)過均衡匯率來折算才能保持價格相等。其中相對購買力平價更有實(shí)際意義。購買力平價有兩種形式：絕對形式和相對形式。他認(rèn)為兩國貨幣的購買力（或兩國物價水平）可以決定兩國貨幣匯率，實(shí)際是從貨幣所代表的價值量這個層次上去分析匯率決定的。他提出了“公共評價理論”認(rèn)為匯率決定于兩國貨幣供求的變化，而貨幣供求的變化取決于人們對兩國貨幣的公共評價，人們公共評價又取決于兩國貨幣所含有的貴金屬成分的純度、重量及市場價值；羅道爾波斯的理論核心實(shí)際上是論述貨幣對于匯率決定性的影響，故人們又將該理論稱為“供求理論”。以此保證在實(shí)施政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)時，不要對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生劇烈影響，以求穩(wěn)定調(diào)節(jié)。（5） 我國貨幣政策目標(biāo)選擇的爭論：中國人民銀行法宣布的貨幣政策目標(biāo)——單一目標(biāo)，即穩(wěn)定貨幣但不以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為代價；單一目標(biāo)論；雙重目標(biāo)論；多重目標(biāo)論。（P559562）（1） 貨幣政策的概念和性質(zhì)：是需求政策（2） 政策目標(biāo)的內(nèi)容——宏觀調(diào)控的四大目標(biāo)（3） 目標(biāo)之間的兩兩沖突（4） 目標(biāo)選擇：可選擇的目標(biāo)組合：側(cè)重統(tǒng)籌兼顧，力求協(xié)調(diào)；側(cè)重于權(quán)衡或選擇，視經(jīng)濟(jì)環(huán)境的需要而突出重點(diǎn)。所以，政府和公眾根據(jù)預(yù)期來制定其行動的過程是可以用對策論加以解釋的，即存在政府和公眾的博弈。按理性預(yù)期學(xué)派的觀點(diǎn)，如果公眾是理性的預(yù)期，那么只有未被公眾預(yù)期到的貨幣政策才能發(fā)揮效力。這樣，貨幣政策仍可奏效，但公眾的預(yù)期行為會使貨幣政策效應(yīng)打打折扣。（2） 鑒于微觀主體的預(yù)期，似乎只有在貨幣政策的取向和力度沒有或沒有完全被公眾知曉的情況下才能生效或達(dá)到預(yù)期效果。 如何看待微觀主體預(yù)期對貨幣政策效應(yīng)的抵消作用？（P572）（1） 微觀主體的預(yù)期是影響貨幣政策效果的重要因素，這是因?yàn)槲⒂^主體的預(yù)期對實(shí)施的貨幣政策效應(yīng)具有抵消作用。（4）信用渠道對消費(fèi)的影響A、M Pe 和金融資產(chǎn)價格 金融損失可能性 耐用消費(fèi)品支出和住房支出 YB、M r 現(xiàn)金流 金融損失可能性 耐用消費(fèi)品支出和住房支出 Y以上兩個傳導(dǎo)過程說明，在緊縮的貨幣政策下，引起利率上升或金融資產(chǎn)價格下降，從而使消費(fèi)者的現(xiàn)金流量減少并預(yù)期投資于住房和耐用消費(fèi)品及長期有價證券的價值損失的可能性加大；另一方面從流動性角度出發(fā)，在預(yù)期利率上升和證券價格下降的情況下，他們會選擇期限短流動性強(qiáng)的證券投資。具體有以下傳導(dǎo)過程：A、M Pe 逆向選擇和道德風(fēng)險 貸款L I Y 緊縮的貨幣政策（M ），引起證券價格下降（Pe ），進(jìn)一步使企業(yè)的資本凈值下降，由于逆向選擇和道德風(fēng)險問題的增多，導(dǎo)致貸款減少（L ）和投資支出（I ）減少，致使從需求減少（Y ）。（3） 資產(chǎn)負(fù)債表渠道。以上傳導(dǎo)過程主要是通過對從銀行獲得貸款的中小企業(yè)的影響來實(shí)現(xiàn)的。銀行貸款（L）下降，使企業(yè)投資減少。西方學(xué)者的研究表明，在信用市場上存在著兩個基本的貨幣傳導(dǎo)渠道，即貨幣傳導(dǎo)的信用渠道，包括：銀行貸款渠道和資產(chǎn)負(fù)債渠道。隨著一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化，各國在實(shí)施規(guī)則貨幣政策時，常常是從一種規(guī)則向另一種規(guī)則轉(zhuǎn)化。弗里德曼主張貨幣政策規(guī)則的一般理由是，規(guī)則使貨幣當(dāng)局能夠頂住政治壓力，為評定貨幣當(dāng)局的運(yùn)行情況提供了標(biāo)準(zhǔn)，并且向私人行為主體保證了經(jīng)濟(jì)政策的確定性。(3) 意義：貨幣政策規(guī)則的好處是，所制定的決策適用于各種不同的情況，而不是以各個個別案例為基礎(chǔ)進(jìn)行設(shè)定，這種決策對于預(yù)期具有積極作用。系統(tǒng)性是貨幣政策規(guī)則的中心內(nèi)容。 二、 簡答題： 簡述貨幣政策規(guī)則的內(nèi)涵及意義。通過這些變量的變動，中央銀行的政策工具間接地影響產(chǎn)出、就業(yè)、物價和國際收支等最終目標(biāo)變量。他以一條曲線來表示這種關(guān)系（畫曲線），被稱為菲利普斯曲線。內(nèi)部時滯可在分為認(rèn)識時滯和行動時滯，外部時滯又稱影響時滯。貨幣政策時滯是影響政策效果的主要因素。泰勒指出，貨幣政策規(guī)則就是基礎(chǔ)