【正文】 專家表示，盡管持有美國國債有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在全球經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)、歐元區(qū)困難重重之時(shí)，選擇美債在所有不理想的投資品中差不多仍然是安全性與收益性結(jié)合得最好的產(chǎn)品。把外匯資產(chǎn)變?yōu)閷?shí)物，關(guān)鍵是看落實(shí)?！比绾谓档统钟忻纻鶐淼娘L(fēng)險(xiǎn)？李若愚建議：“除了購買美債，我們也可以購買一些歐債、日債進(jìn)行存量資產(chǎn)調(diào)整，不要把雞蛋都放在同一個(gè)籃子中。國家外匯管理局從去年開始多次強(qiáng)調(diào)，考慮到美債巨大的存量規(guī)模，為避免美元走勢不明朗觸發(fā)外匯貶值造成過大的損失，應(yīng)該多元化外匯儲(chǔ)備投資，分散美債持有頭寸過于集中帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！薄　‰u蛋不要放在一個(gè)籃子里梅新育認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，美國財(cái)政問題還不能很好解決。”　　李若愚認(rèn)為，增持黃金有好的一方面，可以優(yōu)化資產(chǎn)配置，可以升值，但也有弊端：“大量的購買黃金會(huì)推高黃金的價(jià)格，而且也沒有地方可以售出如此之多的黃金。對此，梅新育表示，總體上贊成增加黃金儲(chǔ)備的數(shù)量，但并不贊成大量增持黃金儲(chǔ)備。中國已連續(xù)兩個(gè)月增持美國國債，%?！皬耐鈪R管理角度來看，外匯儲(chǔ)備管理部門選擇時(shí)間點(diǎn)的水平有所提高。　　買美債為何不買黃金　　對于美國國債未來的走勢，李若愚表示：“由于受到眾多因素影響，如歐債危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)EQ（量化寬松）政策的影響，不好預(yù)判。我們沒有最優(yōu)選擇，只有次優(yōu)選擇?！　τ谥袊舜卧龀置纻脑?，國家信息中心預(yù)測部財(cái)金研究室副主任、高級經(jīng)濟(jì)師李若愚接受本報(bào)采訪時(shí)表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，歐洲爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)形勢也不樂觀，相比之下美國國債因其安全性、流動(dòng)性、營利性等特點(diǎn)成為我們的無奈之選。自3月中下旬開始，美元升值趨勢明顯，市場參與者自然會(huì)把目光投向美元。美財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，中國已連續(xù)兩月增持美國債，總計(jì)增持256億美元。我說得通俗么？！ 2012年7月12日馬未都文章原址： 中國增持美債是“無奈之選”美國財(cái)政部近日公布截至5月底的世界各國及地區(qū)持有美國國債的狀況。這兩天世界黃金協(xié)會(huì)公布了世界各國的黃金儲(chǔ)備，總量中國排老六，比例排老末，這很讓人擔(dān)憂。黃金是全世界通行認(rèn)可的貨幣媒介，在很長一段時(shí)間內(nèi)作為紙幣的計(jì)量基礎(chǔ)，即所謂的金本位。 我國是銀本位國家，金融機(jī)構(gòu)叫“銀行”，銀子的行業(yè)，與英文BANK含義不同。最終表現(xiàn)為以金本位為主導(dǎo)的資本體系就叫做“金融”。但是，中國外匯儲(chǔ)備的操作主體是外匯管理局，是中國人民銀行，這個(gè)銀行是中國人民的；外匯儲(chǔ)備中的錢大部分是中國“世界工廠”中的億萬勞工和管理者，用辛勤勞動(dòng)甚至是血汗積累起來的，是消耗了中國大量寶貴資源和環(huán)境換來的，不是任何個(gè)人的錢。到底是什么原因令中國外儲(chǔ)當(dāng)局對黃金如此冷漠呢？還有如下幾種可能：1， 不懂黃金，不懂貨幣金融；2， 買黃金不是政績，買美國國債可以是政績；3， 全球黃金市場是最透明公開的市場，沒有暗箱空間；4， 有人不喜歡他們買黃金。 時(shí)至今日，美國已連續(xù)兩輪實(shí)施量化寬松，在沒有國債擔(dān)保的情況下直接印刷鈔票（購買國債），已經(jīng)打破了信用紙幣的最后底線；2011年8月，美國國債114年來遭遇首次降級；2012年春，美國國債與GDP的比例已經(jīng)超過100%，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；美國國會(huì)預(yù)算委員會(huì)（CBO）測算美國2020年國債總額將達(dá)到25萬億美元，僅付息就要求GDP增速達(dá)4%——這是不可能達(dá)到的，即美國根本無法對美元還本付息；歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)越演越烈，在愛爾蘭和希臘已經(jīng)國債違約，葡萄牙、西班牙和意大利也岌岌可危的情況下，在全球投資者越來越多買入黃金以規(guī)避紙幣風(fēng)險(xiǎn)的情況下。克林頓，他在2010年4月接受采訪時(shí)稱：金融危機(jī)的根源是拋棄了金本位，希望看到金本位的回歸；另一位是剛剛卸任世界銀行行長的佐利克，2010年11月，他撰文呼吁：“領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)體應(yīng)考慮重新實(shí)行經(jīng)過改良的全球金本位制，為匯率變動(dòng)提供指引。費(fèi)解之三：自2008年國際金融危機(jī)以來，國際主流社會(huì)越來越達(dá)成共識，美元等主要交易儲(chǔ)備貨幣不受遏制地濫發(fā)，華爾街的金融機(jī)構(gòu)不受制約地進(jìn)行金融創(chuàng)新，不斷放大貨幣乘數(shù)是全球金融危機(jī)的根源。即黃金對美元升值了266%?，F(xiàn)實(shí)卻恰恰相反，外儲(chǔ)買入大量美國國債歐元國債助漲了美元?dú)W元的紙幣濫發(fā)，美元一路貶值，大宗商品對美元不斷上漲。 費(fèi)解之二：中國外匯儲(chǔ)備的主要來源是貿(mào)易順差，是中國從海外進(jìn)口能源資源，加工后出口美國等西方國家，獲得加工費(fèi)的貿(mào)易順差。美元、歐元成為國際交易和儲(chǔ)備貨幣，均有大量黃金儲(chǔ)備作為信用保障。 費(fèi)解之一：中國央行官員國際化水平在中國經(jīng)濟(jì)部門中堪稱最高，最常用的詞組之一是“與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌”，但是，在黃金儲(chǔ)備上卻與歐美等先進(jìn)發(fā)達(dá)國家，也是近現(xiàn)代史上的金融大國嚴(yán)重脫軌，背道而馳：%，%。 然而，在中國越來越多的貨幣、金融和經(jīng)濟(jì)專家達(dá)成越來越廣泛的共識，越來越強(qiáng)烈呼吁增加黃金儲(chǔ)備時(shí)；在國際金價(jià)從2005年的7月的每盎司429美元漲到2011年9月的1920美元，充分證明了黃金的保值能力時(shí)；在美聯(lián)儲(chǔ)兩度量化寬松對美元直接注水，美國基礎(chǔ)貨幣發(fā)行急速攀升，在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)越演越烈的情況下，中國外匯儲(chǔ)備當(dāng)局不斷增加美元和歐元債券資產(chǎn)，冷遇黃金、石油等大宗商品資產(chǎn)，實(shí)在令人費(fèi)解。曾任央行貨幣委員會(huì)委員的夏斌先生也多次呼吁增加黃金儲(chǔ)備。外儲(chǔ)當(dāng)局對于黃金儲(chǔ)備，還有石油、銅等大宗商品儲(chǔ)備素來不積極。其比例在全球黃金儲(chǔ)備前40名國家中倒數(shù)第一，%。然換一些更真實(shí)的視角——黃金儲(chǔ)備占該國外匯儲(chǔ)備的比例，則令人觸目驚心。一是《第一財(cái)經(jīng)》的8集電視專題片《黃金時(shí)代》正式開播，在該片中，來自全球的200多位專家就黃金在人類文明演變中的重要作用，特別是黃金與全球貨幣體系穩(wěn)定性的關(guān)系，進(jìn)行了全面深入的探討，播映幾天來，引起了廣泛的關(guān)注；二是世界黃金協(xié)會(huì)公布了2011年度世界各國央行的黃金儲(chǔ)備排行榜。但中國外匯儲(chǔ)備的操作主體是中國人民銀行，這個(gè)銀行是中國人民的；外匯儲(chǔ)備中的錢大部分是中國“世界工廠”中的億萬勞工和管理者，用辛勤勞動(dòng)甚至是血汗積累起來的，是消耗了中國大量寶貴資源和環(huán)境換來的，不是任何個(gè)人的錢。美國外交關(guān)系委員會(huì)高級研究員塞巴斯蒂安當(dāng)然，中國以前就運(yùn)用過相互矛盾的政策。再者，中國央行購買美元時(shí)，要支付人民幣。假設(shè)有一天中國停止壓低人民幣匯率，人民幣對美元肯定會(huì)升值。因此，中國出于對美元陷阱的怨憤而推動(dòng)人民幣國際化的努力，反而會(huì)導(dǎo)致其所持有的美元資產(chǎn)進(jìn)一步增加。第三，因?yàn)閲H化讓外國投機(jī)者得以囤積人民幣，所以會(huì)帶來升值壓力。首先，資本管制阻止外國人買進(jìn)人民幣；國際化鼓勵(lì)外國人持有人民幣。中國的經(jīng)濟(jì)增長奇跡有以下特征：資本管制；為受寵企業(yè)提供人為的低息貸款；有管理的匯率。推動(dòng)人民幣國際化、使之與美元抗衡，聽上去或許充滿愛國之情。事情的真相是，中國的脆弱性是自己造成的：絕不是美元的超卓地位迫使中國去擁有儲(chǔ)蓄與出口盈余的，而這兩者正是中國積累巨額外匯儲(chǔ)備的根源。接著，他們指責(zé)建立在美元基礎(chǔ)上的國際貨幣秩序?qū)е滤麄兿萑肓死Ь?，并著手推?dòng)相關(guān)改革。合理的做法是：停止積累美國金融資產(chǎn)的行為；接受由此導(dǎo)致的人民幣升值；通過多樣化手段減輕出口依賴。到此為止，一切都十分合理。同樣，后雷曼時(shí)代的經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致全球各地對中國出口商品的需求銳減，致使中國經(jīng)濟(jì)增長在2009年初跌入谷底。這類債券由與政府有關(guān)系的放貸機(jī)構(gòu)發(fā)行，房利美和房地美就是其中最大的兩家。然而，人民幣地位上升的原因何在？要回答這個(gè)問題，必須從2008年后中國對所謂“美元陷阱”的反感說起。中國與多家外國央行簽署了貨幣互換協(xié)議；他們希望人民幣能與其他主要貨幣一同被納入國際貨幣基金組織(IMF)的準(zhǔn)貨幣“特別提款權(quán)”(SDR)籃子。今年上半年，以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易總額達(dá)到9570億元人民幣(合1460億美元)，而一年前的數(shù)字幾乎為零。實(shí)際上，人民幣國際化與其說標(biāo)志著中國崛起，不如說內(nèi)部混亂的一種跡象。中國不僅是世界上產(chǎn)品最豐富的出口國、最富裕的債權(quán)國和第二大經(jīng)濟(jì)體，而且有望成為國際儲(chǔ)備貨幣的主要提供者——彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的阿文德薩勃拉曼尼亞預(yù)測，或許不出十年，中國就能做到這一點(diǎn)。最終能否完成本幣的國際化任務(wù)，政府對穩(wěn)定本幣價(jià)值和其他經(jīng)濟(jì)政策的正確選擇及其主動(dòng)、積極的推動(dòng)，密不可分。同時(shí)，德國央行始終執(zhí)行獨(dú)立的反通脹政策，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定的幣值和及時(shí)的國際收支平衡措施，最終使馬克成為國際貨幣，并曾在歐洲匯率機(jī)制和歐元形成中扮演了主導(dǎo)貨幣的作用。　　在德國，二戰(zhàn)后成功進(jìn)行了幣制改革，穩(wěn)定了通貨膨脹，德國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。亞洲沒有形成以日本為中心的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)或經(jīng)濟(jì)圈，亞洲的最終市場在歐美。然而，亞洲各國的貨幣匯率基本上都是釘住美元波動(dòng)，由于日元對美元匯率的變動(dòng)，各國貨幣對日元的匯率呈現(xiàn)出不穩(wěn)定狀態(tài)，貿(mào)易按日元結(jié)算就不可避免面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)