【正文】 相關(guān)文章請(qǐng)參看 07 年投資策略： 2020年投資回顧與總結(jié) (20200101 09:00:57) 2020 年的股市 ,充滿了太多的艱辛和坎坷 ,具體的事件我就不羅嗦了 .年初的時(shí)候 ,我曾做過(guò)指數(shù)跌到 3000 點(diǎn)的心理準(zhǔn)備 ,專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 之所以有這樣的判斷 ,主要是基于中石油等大盤權(quán)重股估值過(guò)高 ,不過(guò)雖然我看空大盤 ,但并沒(méi)有做空 ,相反全年都是滿倉(cāng)操作 .為什么看空大盤還滿倉(cāng)呢 ?主要是前 2 次熊市我也是滿倉(cāng)過(guò)來(lái)的 ,而且也沒(méi)有受到太大損失 ,雖然說(shuō)是熊市 ,但總有少數(shù)股票會(huì)走獨(dú)立行情 ,加上我對(duì)自己投資的品種又充滿信心 ,所以也就一直沒(méi)有空倉(cāng) .而事實(shí)上 ,本輪熊市和以往有著很大的不同 ,以前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)都是處于良好的增長(zhǎng)軌道 ,而這次則是面臨全球經(jīng)濟(jì)的大蕭條 ,外部環(huán)境發(fā)生了重大變化 ,我卻沒(méi)有考慮到這些大環(huán)境因素 ,而且過(guò)于高估了自己在熊市的操作能力 ,這可 能是我今年失敗的根本原因 .年初制定的盈利目標(biāo)是 30%,事實(shí)上也是打算實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)后賣出部分股票空倉(cāng)觀望的 ,但最高盈利達(dá)到 20%附近后就遭遇大跳水 ,賬戶從盈利 20%到虧損 40%以上 ,最終以全年虧損 %結(jié)束今年的戰(zhàn)斗 . 具體操作回顧 : 年初持股 : 航天信息 66% 得潤(rùn)電子 15% 交大博通 11% 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 馬應(yīng)龍 8% 年末持股 : 大華股份 100% 中間曾參與過(guò)長(zhǎng)園新材 ,魯陽(yáng)股份 ,威海廣泰 ,中國(guó)衛(wèi)星 ,總體來(lái)說(shuō) ,除長(zhǎng)園以較大虧損出局和魯陽(yáng)平價(jià)清倉(cāng)外 ,其他都是盈利的 ,倉(cāng)位較重的也就是航信 ,長(zhǎng)園和大華這 3 只品種 . 1,航天信息 :作為我多年的重倉(cāng)股 ,為什么我今年要全部清倉(cāng)換其他股票呢 ?主要有以下原因 : 航信從我 04年建倉(cāng)差不多陪了我 4年 ,從當(dāng)初的大家閨秀已經(jīng)成了半老徐娘 ,雖然風(fēng)韻猶存 ,但我對(duì)她實(shí)在是太熟悉 ,多少有些厭倦了 ,需要接受新的挑戰(zhàn) .我的價(jià)值投資理念是只參與企業(yè)由小變大這一過(guò)程的投資 ,當(dāng)一個(gè)企業(yè)變的足夠大以后 ,不管他是否還有后勁 ,我都會(huì)選擇退出尋找新的品種 .當(dāng)初建倉(cāng)航信時(shí) ,目標(biāo)僅僅是翻番 ,沒(méi)想到一拿就是這么多年 ,以最初建倉(cāng)的價(jià)格來(lái)算 ,航信到 80 元附近 (送股前 ),我就差不多有 10 倍的收益了 ,作為我有生以來(lái)第一只重倉(cāng)的 tenbagger 股票 ,我想我還是有必要兌現(xiàn)的 .因此年初我就在博客中就做了減倉(cāng)的計(jì)劃 ,而且也找到了合適的接班人 北斗星通 ,只不過(guò)目標(biāo)位定的高了點(diǎn) ,我計(jì)劃是 90 以上分批減倉(cāng) ,一是根據(jù)自己的成本定的目標(biāo) ,二是 07專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 年航信的漲幅不大 ,加上 08 年有高送轉(zhuǎn)的利好和納稅人標(biāo)準(zhǔn)降低以及資產(chǎn)注入等利好預(yù)期 ,我估計(jì) 90120 這個(gè)區(qū)間還是有很大希望的 ,但是隨著大勢(shì)的惡化以及利好的推遲 ,最終沖到 75 元后就開(kāi)始回落了 . 賣出航信還有個(gè)原因就是對(duì)未來(lái)基本面的一些擔(dān)憂 .通 過(guò)和公司的一些深入交流 ,除了防偽稅控因壟斷優(yōu)勢(shì)收入較為明確外 ,其他業(yè)務(wù)我都沒(méi)有很大的把握 ,從航信的技術(shù)含量來(lái)講 ,應(yīng)該說(shuō)還是很一般 ,雖然說(shuō)公司有穩(wěn)定的現(xiàn)金收入 ,但隨著規(guī)模的擴(kuò)大 ,成長(zhǎng)性也面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn) .另外 ,很快也面臨著換屆選舉 ,作為公司的頭號(hào)功臣 ,老夏這次肯定是要退出的 ,之前曾委托朋友和航信的一些管理人員進(jìn)行交流 ,大家普遍擔(dān)心的也是老夏退出之后的問(wèn)題 ,有可能面臨一定的政策風(fēng)險(xiǎn) ,而且作為大型央企 ,集團(tuán)內(nèi)部的權(quán)利斗爭(zhēng)也很復(fù)雜 ,科工集團(tuán)的 5家上市公司 ,就有 3家出了問(wèn)題 ,這也是我選擇賣出的原因之一 . 當(dāng)然 ,還有 個(gè)最重要的因素 ,就是有了更好的投資標(biāo)的 ,之前賣出都是少量減倉(cāng) ,直到大華上市后才開(kāi)始大規(guī)模賣出 ,從最高73 元開(kāi)始拋售 ,直到除權(quán)后的 30 以及 28 塊多 ,終于將該股兌現(xiàn)了結(jié) ,不到 4年累計(jì)實(shí)現(xiàn)了約 8倍的收益 ,對(duì)這一結(jié)果雖有些遺憾 ,但我已經(jīng)很知足了 .今后我不會(huì)再考慮買回這只股票 ,盡管股價(jià)專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 有可能再漲幾倍 ,但我已經(jīng)不再關(guān)心 ,還是把這些利潤(rùn)留給其他人吧 . 2,得潤(rùn)電子 該股是 07 年建倉(cāng) ,累計(jì)持有了 10 個(gè)月左右 ,在 22 附近清倉(cāng)出局 ,共盈利約 90%.就這只股票本身而言 ,我操作的還算成功的 .本來(lái)我是比較看好他今年的發(fā)展 ,但后 來(lái)考慮到原材料漲價(jià)和勞動(dòng)力成本上升對(duì)他的經(jīng)營(yíng)很不利 ,加上對(duì)家電企業(yè)的前景看淡 ,以及新項(xiàng)目進(jìn)展的延遲等因素 ,我選擇了暫時(shí)退出 .不過(guò) ,就這個(gè)股票而言 ,我還是保持關(guān)注 ,如果今后他的核心競(jìng)爭(zhēng)力有所提高 ,同時(shí)經(jīng)營(yíng)環(huán)境又有很大改善的話 ,我可能還會(huì)介入 . 3,交大博通 該股是 07 年下半年搞的投機(jī)品種 ,股性非?；钴S ,但由于我的投資習(xí)慣占了主導(dǎo) ,好幾次波段利潤(rùn)都沒(méi)有抓到 ,考慮到熊市即將來(lái)臨 ,對(duì)這種基本面差的股票我肯定要清理 ,最終在 16 元附近清倉(cāng) ,累計(jì)獲利約 20%.清倉(cāng)后對(duì)該股基本沒(méi)有關(guān)注 ,今后也不會(huì)作為投資品種介入 . 4,馬應(yīng)龍 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 這只股票在 07 年已經(jīng)進(jìn)出過(guò) 2 次 ,前一次實(shí)現(xiàn)翻番 ,然后 9月底又少量買回 .1 月份該股放量拉升 ,在第一個(gè)漲停 73 附近清倉(cāng)出局 ,3 個(gè)多月獲利約 20%.應(yīng)該說(shuō) ,我對(duì)這家公司還是比較看好的 ,但考慮到他的證券投資收益占了利潤(rùn)的大半 ,基于對(duì)大市的擔(dān)憂 ,我暫時(shí)出局 .目前 ,這只股票依然是我重點(diǎn)跟蹤的一個(gè)品種 ,待基本面趨向明朗后 ,在合適的時(shí)機(jī)我可能會(huì)配置一部分作為長(zhǎng)期投資 . 5,長(zhǎng)園新材 這是今年造成我收益虧損的 罪魁禍?zhǔn)?,從 50 元開(kāi)始試探建倉(cāng) ,到后來(lái)逐步加大持倉(cāng)比例 ,最終以 45%左右的虧損出局 ,虧損的 幅度和絕對(duì)金額都創(chuàng)下我投資史之最 . 為什么我要買這只股票呢 ?首先 ,我覺(jué)得他的基本面還是很不錯(cuò)的 ,尤其是公司的治理結(jié)構(gòu)和管理團(tuán)隊(duì) ,從他上市以來(lái) ,每年都實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng) ,市場(chǎng)形象一直都不錯(cuò) .其次 ,公司多年經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)投即將在今年開(kāi)始豐收 ,加上電網(wǎng)設(shè)備的良好預(yù)期 ,未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)該是比較明確的 .另外 ,在 07 年 暴跌期間 ,長(zhǎng)園的股價(jià)非常強(qiáng)勢(shì) ,而后來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間 ,股價(jià)卻沒(méi)有什么表現(xiàn) ,考慮到當(dāng)時(shí)航信也面臨著這樣的情況 ,我估計(jì)長(zhǎng)園也很可能象航信一樣在 08 年進(jìn)行補(bǔ)漲 . 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 但長(zhǎng)園今年的表現(xiàn)的確是令人大跌眼鏡 ,到年終收盤 仍有 54%的跌幅 .由于整體市場(chǎng)的下滑 ,長(zhǎng)園的創(chuàng)投收益開(kāi)始不明朗 ,隨著整體經(jīng)濟(jì)滑坡 ,長(zhǎng)圓當(dāng)初收購(gòu)的那些公司似乎成本有些過(guò)高了 ,而且隨著公司攤子鋪的太大 ,資金變得越來(lái)越緊張 ,銀行的貸款利息吞噬了不少利潤(rùn) .另外 ,隨著原材料的大副下跌 ,公司的一些存貨可能也面臨計(jì)提跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn) ,加上市場(chǎng)需求的萎縮 ,所以我對(duì)他短期的經(jīng)營(yíng)開(kāi)始有些擔(dān)憂 .正好重倉(cāng)的大華股份開(kāi)始跳水 ,經(jīng)過(guò)反復(fù)權(quán)衡 ,我便以 2 股長(zhǎng)園換了 1 股大華 .雖然后面 1 股大華能有機(jī)會(huì)換回超過(guò) 3 股的大華 ,但考慮到長(zhǎng)園的一些不確定性 ,我雖然有這打算 ,但最終還是沒(méi)有操作 . 長(zhǎng) 園給我的教訓(xùn)應(yīng)該是相當(dāng)深刻的 ,今后會(huì)在我的價(jià)值投資之路系列中詳細(xì)分析 .買這只股票最大的問(wèn)題 ,就是忽略了大的背景 ,其實(shí) 06 年和 07 年 ,該股的漲幅已經(jīng)是非常大的 ,已經(jīng)漲了6 倍 ,而且我在參與這只股票時(shí) ,也僅局限在公司和行業(yè)本身 ,沒(méi)有考慮國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和資本市場(chǎng)的一些重大變化 .另外 ,對(duì)這只股票我也存在著很大的僥幸心理 ,50 附近公司高管大量減持 ,我卻沒(méi)有引起警覺(jué) ,反而因?yàn)楫?dāng)時(shí)股價(jià)抗跌而麻痹大意 ,后來(lái)股價(jià)破位之后我曾經(jīng)有過(guò)賣出的想法 ,但由于我給自己規(guī)定了 不虧本賣股票 的原則 ,加上受 topview 的影響 ,看到眾多基金仍 在買進(jìn) ,同時(shí)對(duì)公司基本面有過(guò)于樂(lè)觀 ,所以還是一路持有 .所幸的專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 是 ,從一開(kāi)始我就沒(méi)有將長(zhǎng)園列為第一重倉(cāng)股的打算 ,倘若是滿倉(cāng)長(zhǎng)園 ,到現(xiàn)在損失應(yīng)該是相當(dāng)慘重的 . 對(duì)于該股 ,我目前還保持適當(dāng)關(guān)注 ,但今后是否參與還要看配股之后小非的態(tài)度以及公司面臨的發(fā)展環(huán)境 ,當(dāng)然即使參與 ,估計(jì)也不會(huì)占我太大的比例 ,除了電子信息和醫(yī)藥我比較熟悉外 ,其他行業(yè)我盡量會(huì)少碰 ,即便遇到很好的企業(yè) ,配置的比例也不會(huì)超過(guò) 20%. 6,魯陽(yáng)股份 這只股票今年對(duì)我來(lái)說(shuō)還算比較幸運(yùn) ,從建倉(cāng)到獲利出局 ,然后又買入被套 ,最后到低位補(bǔ)倉(cāng)然后趁拉高時(shí)全面清倉(cāng) ,總的來(lái)說(shuō)基本沒(méi)有什么損失 .建倉(cāng)魯陽(yáng)的目的和長(zhǎng)園有些類似 ,一方面是基于 時(shí)期的強(qiáng)勁表現(xiàn)和 08 年的增長(zhǎng)預(yù)期 ,另外公司的高毛利和行業(yè)龍頭的優(yōu)勢(shì)也是我買入的重要因素 ,同時(shí)公司的業(yè)務(wù)又符合技節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)政策 .從這家公司的情況來(lái)看 ,基本面應(yīng)該是不錯(cuò)的 ,但對(duì)我來(lái)說(shuō)畢竟是個(gè)陌生的行業(yè) ,要真正搞清楚里面的狀況也非常困難 ,所以股價(jià)的不作為可能也有一些不為我所知的東西 .考慮到經(jīng)濟(jì)整體放緩 ,加上魯陽(yáng)的出口比例偏大 ,而且 6 月份又逢游資大副拉升 ,借此機(jī)會(huì)我也就順利出逃了 . 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 由于對(duì)這行業(yè)不 熟悉 ,對(duì)該股我已放棄跟蹤 ,今后也不會(huì)再考慮介入 . 7,威海廣泰 這只股票關(guān)注已經(jīng)很久了 ,7 月份股價(jià)跌到 12 元附近 ,我少量配置了一些 ,14 塊多出局 ,隨后股價(jià)又到了 17 元附近 .就我的感覺(jué) ,這家公司還是不錯(cuò)的 ,未來(lái)的發(fā)展也有保障 ,但畢竟也屬于陌生行業(yè) ,對(duì)該股我也放棄關(guān)注了 . 8,中國(guó)衛(wèi)星 關(guān)注這只股票已經(jīng)有 2 年多了 .在持有航天信息時(shí) ,我就略微分析過(guò)這家公司 ,后來(lái)跟蹤北斗星通時(shí) ,我又開(kāi)始重點(diǎn)研究中國(guó)衛(wèi)星 ,經(jīng)過(guò)綜合比較 ,我感覺(jué)衛(wèi)星的整體優(yōu)勢(shì)或許還是比北斗要強(qiáng) .今年下半年 ,已經(jīng)操作了好幾波衛(wèi)星 ,每次都能有一 些利潤(rùn) ,對(duì)于該股 ,我還是高度看好 ,可能也會(huì)作為我今年重點(diǎn)參與的品種之一 . 9,大華股份 這只股票就不多說(shuō)了 ,上市第一天就開(kāi)始少量買入 ,50 元雖然覺(jué)得短期見(jiàn)頂 ,但考慮到前景很好 ,只是拋出了部分 ,隨后在下跌途中不斷加倉(cāng) ,中間也有些波段操作 .原本我是將北斗星通作專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急，供你所需 文檔下載最佳的地方 專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務(wù)，急你所急 ，供你所需 文檔下載最佳的地方 為航信的接班人 ,但北斗的估值當(dāng)時(shí)一直偏高 ,股價(jià)沒(méi)有跌到理性的區(qū)域 ,而大華上市后 ,我將這 2 個(gè)進(jìn)行了仔細(xì)比較 ,感覺(jué)北斗的業(yè)務(wù)范圍還是偏窄 ,而且剛剛實(shí)行了大比例股本擴(kuò)張 ,而大華所面臨的市場(chǎng)則要廣一些 ,股本和 PE 都比北斗有優(yōu)勢(shì) .所以最終我就敲定了大華作為我的 第 2 個(gè)長(zhǎng)線投資品種 .事實(shí)上 ,在北斗跌破 10 元時(shí) ,1 股大華可以換 3 股北斗 ,但我稍微有點(diǎn)貪心 ,希望在 1股大華能換 4股北斗時(shí)做一些切換 .另外 ,當(dāng)時(shí)剛用長(zhǎng)園換的大華還沒(méi)有盈利 ,換來(lái)?yè)Q去我覺(jué)得也不大妥 ,所以最終也沒(méi)有行動(dòng) . 就這只