如何使用中債收益率曲線20070621ljf(1)(參考版)
2025-05-02 05:02本頁面
【正文】 首先，根據這三個要素計算該債券在“選擇權行使日”的到期收益率 y , 其次，比較遠期的到期收益率 (12( , )f L L ) 與 y 的關系 ⑴ 投資人選擇權債券的待償期： 如果12( , )f L L y ，則待償期為 L 1 + L 2 年 ；如果12( , )f L L ≥ y ，則待償期為 L1 。該筆雙邊報價買價與賣價收益率差為 83BP,價差為，遠遠大于與其待償期相近的其他債券的雙邊報價 (如 02國債 15待償期為 ，當天雙邊報價的買、賣收益率差為 37BP,價差為 )，由此，可以確定該筆雙邊報價為防御性報價。 ? 看雙邊報價的買賣價差和收益率差，如果其收益率差過大 (如有時會出現(xiàn)買賣收益率差在 50個ＢＰ以上 )，則其可信度較 。該收益率遠低于上工作日 (2022年 6月 15日 )同期限國債收益率 %，甚至遠低于當天待償期為 的 03國債 07的收益率 (%)，由此，可以確定該券的結算收益率為異常價格。 ? 進一步了解結算交易情況，剔除 “ 買斷式回購 ” 或為 “ 做量 ” 等原因而形成的異常價格。 5 三 .異常價格剔除方法 — 結算價 ? 為剔除交易結算價中的異常價格，需要將每日各類債券的交易結算價格與上一工作日對應的債券收益率曲線進行比較。中債收益率曲線和中債估值 編制方法及使用說明 中央國債登記結算有限責任公司 信息部 第一部分 編制方法說明 3 一 .中債收益率曲線構建模型 中債收益率曲線采用的構建模型為 He rm it e 插值模型，具體的公式為： 設10 3 0nxx? ? ? ?L，已知( , )iixy 11( , )iixy ??，, [ 1 , ]i j n?，求任意inx x x??，對應的 ()yx , 則用單調三次 h ermit e 多項式插值模型，公式為： 1 1 2 3 1 4() i i i iy x y H y H d H d H??? ? ? ? 其中：23111113 ( ) 2 ( )iii i i ix x x xHx x x x??????????； 232113 ( ) 2 ( )iii i i ix
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