青島大學管理經(jīng)濟學(參考版)
2025-01-15 17:39本頁面
【正文】 青島大學國際商學院市場學系 61 二、多因素敏感性分析 ( 1 ) [ ( 1 ) ] ( / , 1 0 % , 1 0 ) ( / , 1 0 % , 1 )( / , 1 0 , 1 1 )N P V K x B C y P A P FL P F? ? ? ? ? ??。而如果經(jīng)營成本與產(chǎn)品價格不變，投資額增加 %以上，才會使方案變得不可接受。y=%。用凈現(xiàn)值指標評價本方案的經(jīng)濟效果，計算公式如下： 按照上表中的數(shù)據(jù)，可得： 15000 4600 2022 11394N PV ? ? ? ? ???? 萬 元青島大學國際商學院市場學系 57 用凈現(xiàn)值指標分別就投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本等三個不確定性因素作敏感性分析。設計準折現(xiàn)率為 10%，不考慮所得稅，試分別就上述三個不確定因素作敏感性分析。 青島大學國際商學院市場學系 55 例：有一個生產(chǎn)城市用小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟分析的現(xiàn)金流量見下表。 青島大學國際商學院市場學系 54 敏感性因素的確定： 所謂敏感因素就是其數(shù)值變動能顯著影響方案經(jīng)濟效果的因素。 所導致的方案經(jīng)濟效果指標的變動結果，建立起一一對應的 數(shù)量關系，并用圖或表的形式表示出來。 步驟： ，并設定這些因素的變動范圍。 例 :某項目凈現(xiàn)金流量如下表所示，當基準折現(xiàn)率（資金成本率）等于 12%，試用內(nèi)部收益率判斷該項目在經(jīng)濟效果上是否可行 . 年末 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 100 20 30 20 40 40 青島大學國際商學院市場學系 48 (3)投資回收期法 投資回收期 (Pay Back Period)指從項目投建之日起 ,用項目各年的凈收入將全部投資收回所需的期限 . 0tttTR K???青島大學國際商學院市場學系 49 根據(jù)投資項目財務分析中使用的現(xiàn)金流量表也可計算投資項目的回收期 ,其實用公式為 : 1PTT ? ? ? 第 （ T1 ） 年 的 累 積 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 絕 對 值第 T 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量判別標準 :若投資回收期大于基準投資回收期 ,則項目放棄 ,反之接受 . 青島大學國際商學院市場學系 50 某項目的投資及年凈收入表 年份 項目 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 合計 180 180 240 240 80 250 330 300 400 500 500 500 500 500 500 500 250 750 3700 回的投資 180 420 750 700 600 450 300 150 0 求 : 該項目的投資回收期 . 青島大學國際商學院市場學系 51 第四節(jié) 投資決策的不確定性分析 青島大學國際商學院市場學系 52 所謂敏感性分析，是通過測定一個或多個不確定因素的變化所導致的決策評價指標的變化幅度，了解個種因素的變化對實現(xiàn)預期目標的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。 1i1iNPV1 0iNP V ?1IRR i?1 0iNP V ? 1IRR i?據(jù)此信息，將折現(xiàn)率修正為 ，求 ， 如此反復試算，逐漸逼近。 ，如果各投資機會間不存在沖突關系，則各個機會都可以實施，如果各個投資機會之間存在沖突，企業(yè)應選擇凈現(xiàn)值比較大的那個投資方案。 青島大學國際商學院市場學系 31 資金隨時間的推移而發(fā)生的增值 ,利息率是資金時間價值的一種表現(xiàn)形式 . (1 ) nMVi??青島大學國際商學院市場學系 32 資金需求與利息率成反向關系 ,利息率越高 ,對資金的需求越少 .資金供給與利息率成正向關系 .利息率越高 ,資金供給越大 . iKSD青島大學國際商學院市場學系 33 市場利息率 =無風險利率 +風險補償 青島大學國際商學院市場學系 34 二、長期投資決策方法 投資
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