【正文】 報(bào)告內(nèi)容 √財(cái)務(wù)分析 √平衡分?jǐn)?shù)卡 √預(yù)算執(zhí)行分析 117 現(xiàn)金預(yù)算表 現(xiàn)金預(yù)算（ 2 01 0 年度） 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 全年 期初現(xiàn)金余額 4250 4000 4000 4050 加：現(xiàn)金流入 應(yīng)收賬款回收 23000 48000 74000 52022 197000 現(xiàn)金流入合計(jì) 27250 52022 78000 56050 197000 減：現(xiàn)金流出 直接材料 4950 7230 10005 7935 30120 直接人工 8400 19200 21600 11400 60600 制造費(fèi)用 6800 9680 10320 7600 34400 銷售管理 9300 13090 18475 12915 53780 所得稅款 1800 1800 1800 1 800 7200 設(shè)備采購(gòu) 3 00 0 2 00 0 5000 股利支付 1000 1000 1000 1000 4000 現(xiàn)金流出合計(jì) 35250 54000 63200 42650 195100 現(xiàn)金余缺 8000 2022 14800 13400 1900 融資安排 借款 1 20 00 6 00 0 1 80 00 還本 1 00 00 8 00 0 1 80 00 利息 7 50 6 50 1 40 0 期末余額 4000 4000 4050 4750 4750 118 完善制度 —— 現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制 119 第五章完善現(xiàn)金流內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架力求實(shí)現(xiàn)主體的以下四種類型的目標(biāo)： ? 戰(zhàn)略（ strategic）目標(biāo) ——高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命； ? 經(jīng)營(yíng)（ operations）目標(biāo) —— 有效和高效率地利用其資源； ? 報(bào)告（ reporting）目標(biāo) ——報(bào)告的可靠性； ? 合規(guī)（ pliance）目標(biāo) —— 符合適用的法律和法規(guī)。 報(bào)告頻率 √每周 √每月 √每季 √每年 部門(mén)財(cái)務(wù)類 K P I 公司匯總預(yù)算 √損益預(yù)算 √現(xiàn)金流量預(yù)算 √資產(chǎn)負(fù)債預(yù)算 業(yè)務(wù)部門(mén) √收入預(yù)算 √費(fèi)用預(yù)算 √投資預(yù)算 戰(zhàn)略行動(dòng)規(guī)劃 （ 2） 提供特色服務(wù)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。 109 2022 2022 2022 2022 貨幣資金 703 3340 短期借款 80 276 應(yīng)收賬款 206 91 應(yīng)付帳款 1771 1905 應(yīng)收票據(jù) 0 應(yīng)付票據(jù) 997 3183 預(yù)付款 774 1014 預(yù)收款 90 126 存貨 2022 3495 流動(dòng)資產(chǎn) 3859 8180 流動(dòng)負(fù)債 3086 5636 蘇寧電器股份公司營(yíng)運(yùn)資本分析表 （金額：百萬(wàn)元） 110 銀 行 供應(yīng)商 蘇寧電器總部 蘇寧電器子公司 顧 客 提供擔(dān)保 供貨 應(yīng)付款 銷貨 付款 蘇寧電器銷售模式流程 111 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) ＋ 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù) — 應(yīng)付款周轉(zhuǎn)天數(shù) 112 現(xiàn)金周期天數(shù) （天） 2022 2022 2022 2022 戴爾 — 37 — 40 — 42 — 44 沃爾瑪 13 12 7 7 蘇寧電器 — 3 — 12 — 10 國(guó)美電器 — 73 — 78 — 112 營(yíng)運(yùn)資金 2022 2022 2022 2022 戴爾 （億Ｕ） — — — — 沃爾瑪 （億Ｕ） 蘇寧電器 （億） — — — 國(guó)美電器 （億） — — — 113 如何掌控營(yíng)運(yùn)資金 （一） 挖掘資金潛能，減少營(yíng)運(yùn)資本需求 ，加速現(xiàn)金流通 （ 1） 把好采購(gòu)關(guān)，降低采購(gòu)價(jià) （ 2） 減少經(jīng)濟(jì)存量，降低運(yùn)輸價(jià)，減少資金占用 （ 3） 加快生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)品供需流轉(zhuǎn)； （ 4） 減少破損數(shù)，也就是減少了消耗； （ 5） 嚴(yán)格進(jìn)行倉(cāng)庫(kù)管理，目的是加強(qiáng)企業(yè)的盤(pán)存，減少產(chǎn)品在存貨之中發(fā)生損耗； （ 6） 適時(shí)催討應(yīng)收賬款，即要在信用期即將到的時(shí)候加強(qiáng)應(yīng)收賬款的催討； （ 7） 盡可能地在信用期內(nèi)延付應(yīng)付賬款。 流動(dòng)負(fù)債 （正常值： ） 營(yíng)運(yùn)資金＝ 流動(dòng)資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債 海爾的“零營(yíng)運(yùn)資本”戰(zhàn)略 國(guó)美、蘇寧的“負(fù)營(yíng)運(yùn)資本”策略 108 營(yíng)運(yùn)資本需求趨零的企業(yè)是最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè) 年的資金調(diào)配； 的綜合性指標(biāo)。難道它不直到掙錢(qián)嗎？它是為了存量現(xiàn)金。 沃爾瑪?shù)目谔?hào)就是“天天平價(jià)”。 營(yíng)運(yùn)資本是負(fù)數(shù)的企業(yè)，其日常管理的重點(diǎn)不是利潤(rùn)管理，而是現(xiàn)金流的管理。比如，世界大型超市沃爾瑪?shù)臓I(yíng)運(yùn)資本就是如此。營(yíng)運(yùn)資本歸零的企業(yè)，表面上看起來(lái)是一個(gè)指標(biāo)，實(shí)際上后面隱藏的是管理的效率，經(jīng)營(yíng)的效率和推動(dòng)企業(yè)整體加工鏈的投入產(chǎn)出最大化。壓縮了營(yíng)運(yùn)循環(huán)，戴爾的競(jìng)爭(zhēng)力也因此得以提升。戴爾的技術(shù)非常高超，組裝的速度很快，它真正組裝一臺(tái)電腦的時(shí)間不會(huì)超過(guò) 5個(gè)小時(shí)，因此，他的內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)效率很高。 同時(shí)，戴爾跟供應(yīng)上形成了聯(lián)盟。這家企業(yè)現(xiàn)在變成了全球最大的個(gè)人電腦公司之一 ―― 戴爾。雖然從企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模上看，凱瑪特比另一家企業(yè)大一倍，但十年之后，凱瑪特卻早已銷聲匿跡，而另一家小規(guī)模的企業(yè)卻成長(zhǎng)為現(xiàn)在全球最大的零售商 ―― 沃爾瑪 為了保持較高的毛利率，企業(yè)要不斷地開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，不斷創(chuàng)造新的盈利。其中一家叫凱瑪特，另一家比凱瑪特小很多。項(xiàng)目公司用銀行的買(mǎi)樓款支付開(kāi)發(fā)商的樓款。 99 整合資源：空手套狼 融資也意味著融入資源 ? 具有高度智力和執(zhí)行力的人力資源 就算你獲得了資金，你還是要拿錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)所需要的資源，與其拐個(gè)彎兒，還不如直接獲得資源更簡(jiǎn)單 資金，說(shuō)白了就是一個(gè)整合資源的媒介，如果你所需要的各種資源可以空手對(duì)接，這個(gè)媒介就是多余的了 100 產(chǎn)權(quán)式公寓：海南島 在 20世紀(jì)末，它在中國(guó)還是一個(gè)新生事物 亞洲金融危機(jī)后，很多開(kāi)發(fā)商急于出售手中的物業(yè) ? 項(xiàng)目公司首先與開(kāi)發(fā)商協(xié)議，以每平方米 2500元的價(jià)格收購(gòu)其滯銷樓宇，分 5年支付； ? 然后以每平方米 5000元的價(jià)格賣(mài)給有買(mǎi)樓能力的高收入人群 ?去海南的唯一目的就是度假 ? 買(mǎi)樓者先交 30%的樓款，然后用房子抵押，在銀行申請(qǐng) 20年按揭。 97 延遲支付：蓄水滴灌 以信用保障為由的延遲支付，實(shí)際的操作流程是： ? 買(mǎi)家將錢(qián)打到支付寶帳戶 ? 賣(mài)家發(fā)貨 ? 買(mǎi)家收到貨品后在支付寶進(jìn)行確認(rèn) ? 支付寶將買(mǎi)家所支付的金額再轉(zhuǎn)入賣(mài)家的帳戶 98 零存整?。盒腔鹆窃? 項(xiàng)目公司在每一個(gè)地區(qū)都設(shè)立一個(gè)獨(dú)立法人的子公司，便于資本運(yùn)營(yíng) 750萬(wàn)元， 750萬(wàn)股， 100%股權(quán)，骨干創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，占位與放量增資擴(kuò)股，引入當(dāng)?shù)刭Y源， 250 2=500萬(wàn)元 ? 總股本 1000萬(wàn)股，總投資 1250萬(wàn)，市值 2022萬(wàn) ? 股權(quán)比例 75： 25 增值后的股權(quán)溢價(jià) ， 240萬(wàn)股 ，套現(xiàn) 1500萬(wàn)元 ? 市值 6250萬(wàn)元 ? 股權(quán)比例 51： 25： 24 撤出創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，將子公司交給本土團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)，套現(xiàn) 1500萬(wàn)再分別投資兩個(gè)規(guī)模相同的地區(qū)子公司。 ? 這個(gè)蓄水的原理同樣可以蓄錢(qián) ? 如果存取之差形成規(guī)模并持續(xù)不斷，就可以挪用這筆錢(qián)進(jìn)行投資 96 整存零取：蓄水滴灌 淘寶網(wǎng)的商務(wù)模式也類似蓄水滴灌 ? 淘寶網(wǎng)扮演了一個(gè)銀行在國(guó)際貿(mào)易中的信譽(yù)擔(dān)保角色 ? 輿論信用體系 在這個(gè)游戲中，最終無(wú)論交易是否成功，預(yù)付的貨款都會(huì)在淘寶網(wǎng)上存留一段時(shí)間，如果網(wǎng)上交易的群體足夠大的話，淘寶網(wǎng)就真可以開(kāi)銀行了。 Rene Stulz。 股東預(yù)期資產(chǎn)出售所得的收入用途合理，則股價(jià)上升 …… Larry Lang。 關(guān)鍵點(diǎn)：確定最佳現(xiàn)金流余額。 3．評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量。 ◇這種現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性有很高的要求，需要分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金盈余的能力對(duì)未來(lái)投資和還款計(jì)劃的保證程度，防止資金周轉(zhuǎn)的尷尬。 60 項(xiàng)目 20220331 20221231 20220930 20220630 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 1,171,946,368 1,665,545,944 2,089,846,018 1,599,888,082 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 4,081,063 243,352,883 176,087,295 98,538,658 籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 0 147,684,288 11,287,580 11,287,580 凈現(xiàn)金流量 1,167,865,305 1,274,508,772 1,902,471,143 1,490， 061844 案例 五糧液 (000858) 現(xiàn)金流量表 61 案例分析： ◇凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量為正數(shù)，投資及籌資活動(dòng)凈流量為負(fù)數(shù)，表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好。 + 表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，可在償還前欠債務(wù)的同時(shí)進(jìn)行投資，但應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化，防止由于經(jīng)營(yíng)狀況惡化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。 54 現(xiàn)金流 量方向 分析診斷影響結(jié)果 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 投 資活動(dòng) 籌資活動(dòng) 這種情況往往發(fā)生在盲目擴(kuò)張后的企業(yè)，由于市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤等原因，造成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)金流出大于流入，投資效益低下造成虧損，使投入擴(kuò)張的大量資金難以收回，到期債務(wù)不能償還，財(cái)務(wù)狀況異常危險(xiǎn)。 + + 表明企業(yè)靠借債維持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需資金，財(cái)務(wù)狀況可惡化，應(yīng)分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流入增加是來(lái)源于投資收益還是投資收回。這個(gè)時(shí)期的特征是：市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場(chǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，經(jīng)營(yíng)及投資進(jìn)入良性循環(huán)，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定安全，但很多外部資金需要償