川長虹深康佳財務分析(參考版)
2025-01-10 04:39本頁面
【正文】 ?兩家公司均實施積極的股利分配政策 ， 相比之下 ， 康佳公司給與了股東更多的回報 。 ?長虹經營中突出規(guī)模效應 ， 雖然帶來了高額利潤 ， 但在市場發(fā)生變化的時候 ， 卻帶來了負效應 ， 康佳在經營中顯得腳踏實地 ， 穩(wěn)步增長 ， 重視市場的變化 ， 有后來居上的趨勢 。 長虹公司盈利能力下降明顯 ， 步入調整期 ， 康佳公司產品具有較強競爭力 ， 穩(wěn)步增長 。長虹頗有龍頭風范 ,97比 95增長 20倍 ,但99年比 97年跌了一半 ,套勞了大批投資者 ,相比較而言 ,康佳股價波動較小 ,并在 99年又接近歷史高位，走勢穩(wěn)健。 康佳股利政策分析 派 現 送 股 配 股1 9 95 年 10 股派 5 .1 5 元1 9 96 年 10 股派 5 .2 元 10 股配 3 股6 . 28 元 / 股1 9 97 年 10 股派 5 .6 元1 9 98 年 10 股派 3 元 10 股送 2 股 10 股配 3 股1 0 .5 元 / 股1 9 99 年 10 股派 7 元 10 股送 1 股公司上市后一直實施積極的股利分配政策，每年均派發(fā)現金紅利，給股東以積極回報，同時，于 199 1999三年實施送股，實現股本擴張，199 1998兩年實施配股，由于公司業(yè)績優(yōu)良，保證了資金籌集的渠道。 康佳 1999年凈現金流量分析 單位: 億元 經營活動 投資活動 籌資活動公司經營活動產生的凈現金相比凈利潤還有一定差距，應進一步提高其獲現能力，投資活動產生負凈現金流是因為繼續(xù)項目投資所致，籌資活動產生大量凈現金流是因為 1999年增發(fā)新股籌資所致?？导压?98年每股凈現金很高 ,遠遠高于凈收益 ,99年每股經現金流略低于凈收益 ,但也保持了較強的獲現能力。長虹公司雖利潤下降較大，但仍顯示較強的獲現能力，特別是99年收回大量以前年度應收票據款 ,每股經營活動凈現金流量大大超過凈收益。 獲現能力分析 長虹經營凈現金流量 長虹凈現金流量 小結：作為兩家老牌績優(yōu)公司，在經營活動中均有較強的獲現能力。 ?由于長虹前 3年規(guī)模擴張?zhí)?，而其產品競爭能力開始下降，所以長虹開始降低負債水平，所以其資產負債率呈下降狀態(tài)， 99年已處于較低水平，康佳公司生產經營正常，仍保持了較高的負債率。兩家公司利息保障倍數均有增長，與它們利息支出的大幅降低有關。長虹的負債水平逐年降低，康佳基本保持穩(wěn)定。長虹的速動比率高于康佳，顯示其良好的短期償債能力。長虹的流動比率有較大增長，與其減少負債有關，康佳稍有增長。兩家公司也都是逐年下降，表明其資產的利用效率下降，長虹的下降幅度比康佳更大。 存貨周轉率 =主營成本 /存貨平均余額 存 貨 分 析 010203040506070長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年單位：億元 隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入增長，存貨呈增長狀態(tài)是屬于正常的，但 999兩年長虹公司收入下降，而存貨仍然大幅增長，顯示其產品有積壓的可能。 存 貨 周 轉 率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年存貨周轉率反映了企業(yè)存貨的周轉速度。 應收帳款周轉率 =主營收入 /應收帳款平均余額 長虹 1999年應收帳款帳齡分析 %%%1 年以內 12年 23年公司 1年以內的應收帳款比例達到 %,顯示其應收帳款非常健康，應收帳款的流動性極強。 應收帳款周轉率 長虹 康佳 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年應收帳款周轉率反映企業(yè)應收帳款的周轉速度。 ?長虹公司產品毛利率在下降，期間費用在增長，其盈利能力自然大打折扣，何時能夠走出低谷，將取決于公司的經營，康佳公司一直保持穩(wěn)步增長的策略，其盈利能力仍將繼續(xù)增長。 ?主營毛利率長虹一直高于康佳，顯示其良好的規(guī)模效益，但 99年卻大幅下降，表明規(guī)模效益也將隨著市場的變化而起不同的作用，也說明長虹產品的競爭力下降，而康佳在激烈的市場競爭中保持了穩(wěn)定的毛利率，說明公司崇尚的技術創(chuàng)新發(fā)揮了作用，有較高的盈利空間。長虹前 3年高速增長 ,9 99年下降幅度不小，顯示其市場占有率下降，而康佳收入是穩(wěn)步增長，
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