函授具體是什么[五篇范例](參考版)
2025-04-20 08:47本頁(yè)面
【正文】 從 CDS賣(mài)方來(lái)看，公司通過(guò)收取相應(yīng)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)自身的收益，并且可以通過(guò)出售 CDS 進(jìn)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn) 的對(duì)沖。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)發(fā)行附有 CDS 的企業(yè)債券，不僅可以降低債券的發(fā)行門(mén)檻，擺脫對(duì)銀行擔(dān)保的依賴(lài)，而且有利于提高債券的信用等級(jí)，降低融資成本。 CDS 賣(mài)方可由主承銷(xiāo)商或商業(yè)銀行等第三方來(lái)?yè)?dān)任，并且可以在銀行間市場(chǎng)或其他市場(chǎng)進(jìn)行 CDS 的交易，從而轉(zhuǎn)移自身的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。 在 CDS 合約中， CDS 買(mǎi)方定期向 CDS 賣(mài)方支付一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用一般用基于面值的固定基點(diǎn)表示。 ISDA（國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)）于 1998 年創(chuàng)立了標(biāo)準(zhǔn)化的信用違約互換合約，在此之后， CDS 交易得到了快速的發(fā)展。同時(shí)原來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的也被冒險(xiǎn)豪賭所替代。這種方式后來(lái)逐漸為券商、保險(xiǎn)公司、社?；稹?duì)沖基金所熱衷。主要是這種交易不受任何證券交易所監(jiān)管，完全在交易對(duì)手間直接互換，被稱(chēng)為柜臺(tái)交易（ Overthecounter， OTC）。如果 A 破產(chǎn)， C 公司保障 B 銀行的本金；如果 A 按時(shí)償還， B 的保費(fèi)就成了 C 的盈利。 CDS 相當(dāng)于對(duì)債權(quán)人所擁有債權(quán)的一種保險(xiǎn)： A 公司向 B 銀行借款， B 從中賺取利息；但假如 A 破產(chǎn)， B 可能連本金都不保。 CDS 是一種合同，全稱(chēng)creditdefaultswaps，意思是信用違約合同。而賣(mài)方在違約事件發(fā)生時(shí)或在到期日向買(mǎi)方支付標(biāo)的資產(chǎn)的面值。其交易將實(shí)現(xiàn)固定收益類(lèi)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)在買(mǎi)賣(mài)雙方之間的轉(zhuǎn)移。 同時(shí)，在企業(yè)債券發(fā)行中引入違約擔(dān)?；Q，有助于促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善。從 CDS 買(mǎi)方角度看，通過(guò)支付一定的費(fèi)用可以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避，獲取穩(wěn)定的收益。 在企業(yè)債券發(fā)行中引入信用違約互換，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)、 CDS 買(mǎi)方、賣(mài)方三方的共贏。如果不出現(xiàn)信用主體違約事件，則 CDS 賣(mài)方?jīng)]有任何現(xiàn)金流出；而一旦信用主體出現(xiàn)違約， CDS 賣(mài)方有義務(wù)以現(xiàn)金形式補(bǔ)償債券面值與違約事件發(fā)生后債券價(jià)值之間的差額，或者以面值購(gòu)買(mǎi) CDS 買(mǎi)方所持債券。美國(guó) CDS 的市場(chǎng)規(guī)模巨大，覆蓋的債券和貸款的市場(chǎng)高達(dá) 62 萬(wàn)億美元。 1000 個(gè)BP 即相當(dāng)于 1 標(biāo)準(zhǔn)合同為針對(duì) 1000 萬(wàn)美元的債券，每年要付年保險(xiǎn)費(fèi)100 萬(wàn)美元。 CDS 的購(gòu)買(mǎi)者通常向賣(mài)方付款，購(gòu)買(mǎi)某種債券如果違約，可從賣(mài)方獲得的賠償，合同可能長(zhǎng)達(dá)一至五年。如果買(mǎi)入信貸違約掉期合同被投資者定價(jià)太低，當(dāng)次貸違約率上升時(shí)，這種“保費(fèi)”就上漲，隨之增值。 信貸違約掉期是一種新的金融衍生產(chǎn)品，類(lèi)似保險(xiǎn)合同。 貸款違約保險(xiǎn)的內(nèi)容是 : 定義 : A:申請(qǐng)貸款者 B:放貸者 (銀行或其他金融機(jī) 構(gòu) ) C:保險(xiǎn)提供者 流程 : A 向 B 申請(qǐng)貸款， B 為了利息而放貸給 A，放貸出去的錢(qián)總有風(fēng)險(xiǎn)(如 A 破產(chǎn)，無(wú)法償還利息和本金 )，那么這時(shí)候 C 出場(chǎng)，由 C 對(duì) B 的這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)予以保險(xiǎn)承諾，條件是 B 每年向 C 支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)用。 ISDA（國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)）于 1998 年創(chuàng)立了標(biāo)準(zhǔn)化的信用違約互換合約，在此之后， CDS 交易得到了快速的發(fā)展。 至于現(xiàn)在做空房市，那真的還沒(méi)有有利的武器，大家也就別想了，但是救銀行已經(jīng)是勢(shì)在必行了。 也就是銀行的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò) CDS 轉(zhuǎn)移和分散出去了，原本主要由銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移給了大面積的機(jī)構(gòu)或者社會(huì)民眾，由全社會(huì)來(lái)承擔(dān)債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)。 為了防止可能出現(xiàn)的大規(guī)模債務(wù)違約潮沖擊銀行，導(dǎo)致銀行資本金嚴(yán)重受損，從而制約銀行的信貸擴(kuò)張能力，防止可能產(chǎn)生的硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，于是就推出了 CDS。 當(dāng)前傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其是產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，面臨很大困境，剛剛的廣西有色金屬 100 多億債務(wù)違約，而且是在銀行間發(fā)行債券的，加上前面的東北特鋼債，還有渤海鋼鐵集團(tuán)債務(wù)，更是規(guī)模龐大。 由房地產(chǎn)泡沫的破滅，進(jìn)而引發(fā)了美國(guó)的金融危機(jī)，如此肆虐美國(guó)的大殺器，進(jìn)入中國(guó)，自然會(huì)被一些人聯(lián)想到是用來(lái)做空中國(guó)房地產(chǎn)的。 這是在特殊時(shí)期，推出的一項(xiàng)完善機(jī)制，但是在房地產(chǎn)泡沫比較大，違約頻發(fā)的情況下，這是一把非常鋒利的武器，正如一把菜刀，你可以用來(lái)切菜，但也可以用來(lái)做其它事情。 C、如果推出 CDS，那么在債券風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的特殊時(shí)期，有利于提高大家購(gòu)買(mǎi)債券的信心，因?yàn)橥瑫r(shí)可以買(mǎi)入 CDS 對(duì)沖，不會(huì)導(dǎo)致大量債券發(fā)行賣(mài)不出去。 A、從此債市的剛兌將會(huì)被頻繁打破，真正回歸市場(chǎng)化機(jī)制，因?yàn)橛辛?CDS，可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，即使剛兌打破，很多金融機(jī)構(gòu)也可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，不至于血本無(wú)歸。 將股指期貨當(dāng)做股市的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖武器的話，但股指期貨同樣帶來(lái)了中國(guó)股市 的綿綿熊市，因?yàn)楣芍钙谪浱妆５囊蛩卦絹?lái)越低，投機(jī)做空的力量越來(lái)越強(qiáng)，原本的套保對(duì)沖的作用減弱，投機(jī)肆虐的力量加強(qiáng)。比如 A 發(fā)行債券， B 購(gòu)買(mǎi)債券，但是 B 擔(dān)心債券風(fēng)險(xiǎn)，于是 C 提供擔(dān)保，只是這種風(fēng)險(xiǎn)權(quán)證可
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