【正文】 隨著人民幣匯率制度改革的推進(jìn)和資本與金融賬戶的逐漸開(kāi)放等，國(guó)際資本在我國(guó)的流動(dòng)規(guī)模越來(lái)越大，對(duì)國(guó)際資本的管理。 合理引導(dǎo)國(guó)際資本流入流向 國(guó)際資本的流向收到多種因素的影響，對(duì)一國(guó)貨幣匯率的預(yù)期是其中一個(gè)重要因素，升值預(yù)期越強(qiáng)，國(guó)際資本會(huì)大量流入，反之則大規(guī)模流出。另一方面，我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品以高技術(shù)產(chǎn)品為主，其可替代性較低，國(guó)外出口廠商面臨的競(jìng)爭(zhēng)較小，在市場(chǎng)上具有較高的議價(jià)能力，更愿意將匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)內(nèi)進(jìn)口商，造成匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口價(jià)格的 影響較大。 優(yōu)化進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)匯率傳遞的影響是其他因素影響匯率傳遞效應(yīng)的基礎(chǔ)，廠商面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，為占有更大的市場(chǎng)份額，其議價(jià)能力越低，匯率變動(dòng)對(duì) 價(jià)格的影響越大。人為的因素在于我國(guó)匯率政策的選擇和外匯市場(chǎng)上交易對(duì)象的局限性，我國(guó)以前實(shí)行緊盯美元的匯率政策使我國(guó)在國(guó)際交易中處于被動(dòng)地位；而在外匯市場(chǎng)上的交易我國(guó)的主要對(duì)象是美元、歐元、英鎊等主流貨幣，交易對(duì)象的局限性嚴(yán)重阻礙了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。近年來(lái)，雖然我國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值連續(xù)超過(guò)歐盟和日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但是我國(guó)人民幣的地位卻沒(méi)有達(dá)到與 GDP 相符的地位，究其原因，有歷史因素也有人為因素。因此，分散風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是增加交易主體，適度放開(kāi)金融管制，讓更多的金融機(jī)構(gòu)和有實(shí)力的企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，實(shí)現(xiàn)交易主體、交易手段的多樣化，形成風(fēng)險(xiǎn)分散，這樣不僅可以避免匯率受到蓄意操縱的可能性，同時(shí)也大大降低了企業(yè)的交易成本，增加了利潤(rùn)。隨著市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可避免的要受到國(guó)外因素的沖擊，但是它所帶來(lái)的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它所帶來(lái)的弊端。然而匯率的市場(chǎng)化特性又要求政府主 體盡可能的減少對(duì)沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 結(jié)論 25 市場(chǎng)的干預(yù)，因此，政府應(yīng)從服務(wù)外匯市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)來(lái)規(guī)范自身的行為，有目的的進(jìn)行干預(yù)，從而保證整個(gè)涉外經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。我國(guó)目前實(shí)行的是有管制的浮動(dòng)匯率制度，政府主體的一舉一動(dòng)都會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響。 此外，政府因素對(duì)我國(guó)匯率政策中具有重要的作用。同時(shí)，我國(guó)近年來(lái)擴(kuò)大了匯率的浮動(dòng)空間，富有彈性的匯率制度可以使國(guó)際貿(mào)易的參與者自由地根據(jù)人民幣匯率信號(hào)做出反應(yīng)，然而這在無(wú)形中也增加了風(fēng)險(xiǎn)，目前我國(guó)的金融體系還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有成熟， 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和抵抗力較弱，國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)雜性使我國(guó)金融市場(chǎng)受到?jīng)_擊在所難免。匯率本質(zhì)上反映的是國(guó)內(nèi)外的需求和供給，匯率能靈活地反應(yīng)市場(chǎng)動(dòng)向，引導(dǎo)資本的流向，因此在進(jìn)行匯率政策制定時(shí)必須基于市場(chǎng)這一原則，根據(jù)市場(chǎng)的變化來(lái) 決定匯率政策的選擇。因此我們可以通過(guò)政策的調(diào)整來(lái)調(diào)節(jié)各經(jīng)濟(jì)因 素對(duì)人民幣匯率的影響程度，以促進(jìn)我國(guó)匯率水平市場(chǎng)化的進(jìn)程。 沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 結(jié)論 24 第四章 促進(jìn)人民幣匯率合理變動(dòng)的建議 我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中一直占據(jù)順差地位，外匯儲(chǔ)備的連年增加迫使中國(guó)人民銀行不得不大量發(fā)行貨幣去穩(wěn)定名義匯率，導(dǎo)致我國(guó)的通貨膨脹日趨嚴(yán)重，產(chǎn)生人民幣對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值的現(xiàn)象。沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 第三章 影響人民幣匯率 的因素分析 23 通常來(lái)說(shuō)，一國(guó)在銀根緊縮或者信貸緊縮的前提下會(huì)帶來(lái)貨幣供給的減少，進(jìn)而導(dǎo)致生產(chǎn)的動(dòng)力不足，生產(chǎn)總量下降，就業(yè)率疲軟，同時(shí)社會(huì)總需求也會(huì)減少，商品價(jià)格下降，最終帶來(lái)本幣價(jià)值的上升，外匯匯率相應(yīng)下降。 貨幣供應(yīng)量 貨幣供給對(duì)于貨幣的價(jià)值以及貨幣的購(gòu)買(mǎi)力起著直接的決定性作用。不同國(guó)家之間的利率差異會(huì)引起資金的流動(dòng)（尤其是短期資金的流動(dòng)），最終會(huì)帶來(lái)對(duì)匯率的變動(dòng)的影響。目前，我國(guó)已經(jīng)形成以大量利用外國(guó)直接投資為標(biāo)志的新型開(kāi)放模式，并成為利用外商投資最多的發(fā)展中國(guó)家，大量外商投資資本進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)會(huì)引發(fā)人民幣升值。 從國(guó)際收支資本項(xiàng)目中資本流入的部分來(lái)看，因?yàn)槲覈?guó)特殊的實(shí)際國(guó)情，資本流入部分由外商直接投資構(gòu)成主要內(nèi)容。國(guó)際收支的不平衡會(huì)帶來(lái)外匯儲(chǔ)備的增加或者減少，而外匯儲(chǔ)備的變化也會(huì)對(duì)匯率的變動(dòng)產(chǎn)生影響。從貨幣的供給和需求角度來(lái)看，貿(mào)易收支差額會(huì)對(duì)匯率變動(dòng)產(chǎn)生重要的影響。為了避免人民幣過(guò)快升值，中國(guó)人民銀行用在市場(chǎng)上買(mǎi)匯的方式進(jìn)行持續(xù)干預(yù)，從而造成外匯儲(chǔ)備額的迅速增長(zhǎng)，而持續(xù)買(mǎi)匯造成人民幣的大量投放，推動(dòng)物價(jià)上漲。 20 世紀(jì) 90 年代以來(lái)，我國(guó)依靠豐富且廉價(jià)的勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)，出口和貿(mào)易順差迅速增長(zhǎng)，吸引了大量“熱錢(qián)”等國(guó)際資本。就目前人民幣匯率 與我國(guó)通貨膨脹水平的關(guān)系來(lái)看，人民幣存在對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外卻升值的現(xiàn)象。紙幣制度的特點(diǎn)決定了貨 幣實(shí)際價(jià)值的不穩(wěn)定，出現(xiàn)實(shí)際價(jià)值與名義價(jià)值偏離的現(xiàn)象，這種價(jià)值偏離會(huì)進(jìn)一步影響到一國(guó)的匯率水平，使其發(fā)生波動(dòng)并偏離正常水平，其傳導(dǎo)機(jī)制為： 一國(guó)具有較高的通貨膨脹率→本國(guó)的貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降→本國(guó)的貨幣對(duì)內(nèi)貶值→本國(guó)的貨幣對(duì)外貶值 匯率是兩國(guó)貨幣的比價(jià)，兩國(guó)通貨膨脹率的比較影響其變化水平，如果兩國(guó)國(guó)內(nèi)在同一時(shí)期都出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象，那么通貨膨脹率較高國(guó)家的貨幣會(huì)對(duì)通貨膨脹率較低國(guó)家的貨幣貶值，通貨膨脹率較低的國(guó)家貨幣升值。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利于人民幣升值的，從另一方面來(lái)說(shuō)人民幣的升值也意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和我國(guó)國(guó)際地位的提高。 另外，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)吸引更多的外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，從而改善我國(guó)的資沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 第三章 影響人民幣匯率 的因素分析 21 本賬戶。同時(shí)近年來(lái)人民幣匯率一直處于升值的狀態(tài)，經(jīng)分析主要是因?yàn)槲覈?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是出口導(dǎo)向型的，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，會(huì)帶來(lái)我國(guó)技術(shù)水平的提高和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，最終帶來(lái)出口的增多，人民幣升值。近年來(lái)，由于次貸危機(jī)和歐債危機(jī)的影響，世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，動(dòng)力不 足；而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度卻一枝獨(dú)秀，成為全球經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。另外，經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)有可能會(huì)使得貿(mào)易出口增多，呈現(xiàn)貿(mào)易順差的狀態(tài)，進(jìn)而引起本國(guó)貨幣升值。在一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況指標(biāo)中， GDP 是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一。政府性債務(wù)資金來(lái)源中以銀行貸款占最高比重。根據(jù)審計(jì)署 2020 年和 2020 年底公布數(shù)據(jù)，截至 2020 年底和 2020 年 6 月底，政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)分別為 萬(wàn)億元和 萬(wàn)億元，兩年半時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng) %。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為匯率變動(dòng)幅度應(yīng)該等同于兩國(guó)間通貨膨脹率的差與外國(guó)的物價(jià)指數(shù)的比。在絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的描述中，認(rèn)為匯率是一個(gè)名義上的變量，決定于兩個(gè)國(guó)家的相對(duì)價(jià)格。如果情況進(jìn)一步惡化，往往出現(xiàn)國(guó)際收支逆差的現(xiàn)象，迫使本國(guó)匯率下跌。 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論在紙幣制度下成為最早和肯定最持久的匯率決定理論。 GDP 的逐年增加，一方面表明我國(guó)國(guó)民收入的增加，另一方面也說(shuō)明人民生活水平的提高，增加了對(duì)人民幣的需求，進(jìn)而推動(dòng)人民幣的升值。大致可以將匯率雙 軌制分為兩個(gè)階段： 19811984 年官方匯率 19 上升。 1978 年 12 月，黨的十一屆三中全會(huì)在北京勝利召開(kāi)，全黨的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，我國(guó)從此邁入了改革開(kāi)放的偉大歷史進(jìn)程。 目前形成了“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。漲價(jià)和升值都能解決不均衡問(wèn)題。是指如果中國(guó)的商品價(jià)廉物美，資產(chǎn)價(jià)格存在著升值或套利的機(jī)會(huì)，勞務(wù)相對(duì)便宜，市場(chǎng)力量就會(huì)自發(fā)地進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已在相當(dāng)程度上融入世界。我們應(yīng)及時(shí)抓住有利時(shí)機(jī)，消除不必要的政策障礙，順應(yīng)市場(chǎng)需要穩(wěn)妥推進(jìn)，謹(jǐn)慎處理人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化、成為世界儲(chǔ)備貨幣的問(wèn)題。人民幣逐步走向國(guó)際化還有很長(zhǎng)的路要走，比實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換的任務(wù)還要 艱巨。與此同時(shí)，應(yīng)高度重視經(jīng)濟(jì)中的脆弱性，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。為了鼓勵(lì)擴(kuò)大出口創(chuàng)匯、解決人民幣匯率高估造成的出口行業(yè)虧損嚴(yán)重和財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)過(guò)重等突出問(wèn)題，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行匯率雙軌制。 人民幣匯率形成機(jī)制演變 改革開(kāi)放前，人民幣匯 率制度主要經(jīng)歷了新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19491952 年）， 20 世紀(jì) 50、 60 年代的單一固定匯率制度（ 19531972）以及布雷頓森林體系解體后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19731980 年）三個(gè)重要階段。因此，當(dāng)前加沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 第二章 當(dāng)前我國(guó)人民幣匯率現(xiàn)狀 改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)逐步從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度并不斷融入世界經(jīng)濟(jì)，人民幣匯率制度為適應(yīng)國(guó)內(nèi)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深刻變化，也在進(jìn)行不斷的調(diào)整與完善 。（ 2）目前國(guó)內(nèi)無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)還是個(gè)人，對(duì) 外投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力都相對(duì)匱乏，金融服務(wù)不完善，投資工具有限，過(guò)快放開(kāi)資本流出，容易導(dǎo)致較大損失。雖然如此，我國(guó)近期還不會(huì)實(shí)行資本項(xiàng)目的可兌換。 在匯率制度改革方面也存在著難點(diǎn)問(wèn)題，如人民幣的可兌換問(wèn)題和人民幣的國(guó)際化問(wèn)題。大致可以將匯率雙 軌制分為兩個(gè)階段： 19811984 年官方匯率 17 匯率市場(chǎng)化改革一次又一次向前邁出重要步伐，增強(qiáng)了人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。 1978 年 12 月，黨的十一屆三中全會(huì)在北京勝利召開(kāi)，全黨的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，我國(guó)從此邁入了改革開(kāi)放的偉大歷史進(jìn)程。 目前形成了“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。大致可以將匯率雙 軌制分為兩個(gè)階段： 19811984 年官方匯率 16 圖 2020 年 7 月以來(lái)我國(guó)的實(shí)際有效匯率 其實(shí)自 2020 年 7 月匯改宣布每日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元的交易價(jià)在我國(guó)央行公布的美元交易中間價(jià)上下 %的幅度區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)之后，很快人民銀行宣布決定自 2020 年 5 月 21 日起將銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)的幅度由 %擴(kuò)大至 %，在 2020 年 4 月 16 日又宣布擴(kuò)大至 1%。 1978 年 12 月，黨的十一屆三中全會(huì)在北京勝利召開(kāi)，全黨的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，我國(guó)從此邁入了改革開(kāi)放的偉大歷史進(jìn)程。 目前形成了“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。且與人民幣對(duì)美元匯率單調(diào)升值的態(tài)勢(shì)相比，人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)也更為明顯。同時(shí)也說(shuō)明在現(xiàn)行匯率體制下，人民幣匯率彈性逐漸增強(qiáng)，也為進(jìn)一步放寬匯率的波動(dòng)區(qū)間、實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng)、推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化改革提供了必要條件。 2020 年年初至 2020 年 3 月份，人民幣對(duì)美元累計(jì)貶幅的貶幅超過(guò) 2%。為了鼓勵(lì)擴(kuò)大出口創(chuàng)匯、解決人民幣匯率高估造成的出口行業(yè)虧損嚴(yán)重和財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)過(guò)重等突出問(wèn)題，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行匯率雙軌制。 人民幣匯率形成機(jī)制演變 改革開(kāi)放前，人民幣匯 率制度主要經(jīng)歷了新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19491952 年）， 20 世紀(jì) 50、 60 年代的單一固定匯率制度（ 19531972）以及布雷頓森林體系解體后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19731980 年）三個(gè)重要階段。 2020 年年初，人民幣對(duì)美元逆轉(zhuǎn)了 2020 年四季度以來(lái)的升值勢(shì)頭，出現(xiàn)了小幅度的貶值，并且在2020 年春節(jié)過(guò)后呈現(xiàn)加速貶值的態(tài)勢(shì)： 2020 年 2 月的第 4 個(gè)星期，人民幣連續(xù)幾沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 第二章 當(dāng)前我國(guó)人民幣匯率現(xiàn)狀 改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)逐步從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度并不斷融入世界經(jīng)濟(jì)，人民幣匯率制度為適應(yīng)國(guó)內(nèi)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深刻變化，也在進(jìn)行不斷的調(diào)整與完善 。為了鼓勵(lì)擴(kuò)大出口創(chuàng)匯、解決人民幣匯率高估造成的出口行業(yè)虧損嚴(yán)重和財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)過(guò)重等突出問(wèn)題，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行匯率雙軌制。 人民幣匯率形成機(jī)制演變 改革開(kāi)放前，人民幣匯 率制度主要經(jīng)歷了新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19491952 年）， 20 世紀(jì) 50、 60 年代的單一固定匯率制度（ 19531972）以及布雷頓森林體系解體后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19731980 年）三個(gè)重要階段。 沈陽(yáng)化工大學(xué)科亞學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 第二章 當(dāng)前我國(guó)人民幣匯率現(xiàn)狀 改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)逐步從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度并不斷融入世界經(jīng)濟(jì)，人民幣匯率制度為適應(yīng)國(guó)內(nèi)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深刻變化，也在進(jìn)行不斷的調(diào)整與完善 。人民幣對(duì)日元匯率在 2020 年 9 月達(dá)到 8 元左右 CNY/100JPY 的階段性峰值后，隨著日本安倍政府有意推行的量化寬松貨幣政策，日元兌美元匯率日本央行開(kāi)始實(shí)施無(wú)限量資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，這導(dǎo)致日元兌美元大幅貶值，使得人民幣對(duì)日元匯率在 2020 年上半年出現(xiàn)了快速升值。為了鼓勵(lì)擴(kuò)大出口創(chuàng)匯、解決人民幣匯率高估造成的出口行業(yè)虧損嚴(yán)重和財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)過(guò)重等突出問(wèn)題，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行匯率雙軌制。 人民幣匯率形成機(jī)制演變 改革開(kāi)放前，人民幣匯 率制度主要經(jīng)歷了新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制度（ 19491952 年）， 20 世紀(jì) 50、 60 年代的單一固定匯率制度（ 19531