【正文】 但行業(yè)的不同，導(dǎo)致其速動比率的合理值差異較大，在實際運用中，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點分析判斷。 速動比率 速動比率是企業(yè)某個時點的速動資產(chǎn)與流動負債的比率，其計算公式為： 速動比率 =（速動資產(chǎn) /流動負債） 100% 速動資產(chǎn) = 流動資產(chǎn) 存貨 速動比率用于衡量企業(yè)的短期償還能力，評價企業(yè)流動資產(chǎn)快速變現(xiàn)能力的強弱。國際上一般認為 60%的資產(chǎn)負債率較好，比較保守的經(jīng)驗判斷一般不超過 50%。其格式參見附表 15 ，其大部分數(shù)據(jù)來自其他報表。其表達式為： 式中： Id — 建設(shè)投資借款本金和建設(shè)期利息（在復(fù)利計算情況下） Pd — 建設(shè) 投資借款償還期 Rt — 第 t年可用于還款的資金 借款償還期一般以年為單位，從借款開始年計算，并從借款開始年算起，若從項目投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以注明。 償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況至少應(yīng)當大于 1，國際上一般要求在 ，且越高越好。 利息備付率表示使用項目盈利償付利息的保證倍率，對于正常經(jīng)營的企業(yè)或項 目，利息備付率至少應(yīng)當大于 2，國際上公認的利息備付率一般為 3。 （ 1）利息備付率 利息備付率是指企業(yè)和 /或項目在借款償還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤與當期應(yīng)付利息的比值，它是從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度和支付能力。 編制借款還 本付息估算表和債務(wù)償還備付率指標計算表 進行清償能力分析需要編制借款還本付息估算表，按預(yù)定的還款方式進行借款償還計算，計算各年還本付息額，得出最大還款能力下的借款償還期或預(yù)定還款期內(nèi)的還本付息計劃，表格形式參見附表 12 。最大能力還款方式是指企業(yè)和 /或項目按最大限度提供各還款資金。有多種貸款或其他債務(wù)資金時，一般可以加權(quán)平均貸款利率綜合計算還本付息，但應(yīng)分別予以說明。 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表的格式參見附表 14，其中現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出數(shù)據(jù)來自其他報表。 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表是對企業(yè)或 /和項目未來現(xiàn)金流量的預(yù)測，提供企業(yè)或 /和項目在整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出（或稱資金流入和資金流出），計算凈現(xiàn)金流量，并進一步計算累計盈余資金。 項目的財務(wù)計劃應(yīng)含蓋整個計 算期，含建設(shè)期（或改建期）和生產(chǎn)經(jīng)營期。首先需要制定投資及用款進度計劃，同時明確資金來源，編制總投資使用計劃與資金籌措計劃表，表格格式參見附表 5。 成本費用 利潤率 指標通常也作為盈利能力分析的補充指標，用于投資盈利能力高低的原因分析，可以參照同行業(yè)類似企業(yè)或本企業(yè)原有利潤率水平確定判別基準。 （ 4）主營業(yè)務(wù)（銷售）利潤率 主營業(yè)務(wù)（銷售）利潤率是指項目正常年份主營業(yè)務(wù)（銷售）利潤（項目評價中的利潤總額）或生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)年平均利潤總額與項目主營業(yè)務(wù)（銷售）收入的比率，表示項目每單位主營業(yè)務(wù)（銷售） 收入能帶來多少利潤，反映主營業(yè)務(wù)（銷售）收入的獲利能力，其計算式為： 主營業(yè)務(wù)（銷售）利潤率 = 主營業(yè)務(wù)（銷售）收入 潤總額年利潤總額或年平均利 主營業(yè)務(wù)（銷售）利潤率越高越好，該指標高，表明單位主營業(yè)務(wù)（銷售）收入帶來的利潤高。 （ 3）權(quán)益投資凈利潤率 權(quán)益投資凈利潤率表示單位權(quán)益投資的盈利水平，是項目正常年份凈利潤或生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)年平均凈利潤與項目權(quán)益投資的比率，其計算式為： 權(quán)益投資利潤率 = 權(quán)益投資 潤總額年利潤總額或年平均利 式中：凈利潤 = 利潤總 額 所得稅 權(quán)益投資凈利潤高，表明單位權(quán)益投資的盈利能力強。 總投資利潤率高，表明單位投資的盈利能力強。該指標越短越好。 靜態(tài)分析依據(jù)的表格 靜態(tài)分析依據(jù)的表格視指標而異，比率指標依據(jù)的表格主要有附表 8（利潤與利潤分配表）、附表 5（項目總投資使用計劃與資金籌措計劃表）；投資回收期依據(jù)現(xiàn)金流量表未經(jīng)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量進行計算。分析方法基本等同于股東直接投資盈利能力分析，只是該股東投資的比例和權(quán)益需要合理換算。），此時應(yīng)計算投資各方的內(nèi)部收益率。所以投資各方最低可接受收益率只能由投資者自行確定。投資各方現(xiàn)金流量表的個數(shù)，可根據(jù)股東的數(shù)目和其投入與收益方式?jīng)Q定。項目評價中通常進行的是股東投資直接盈利能力分析，必要時還應(yīng)進行股東投資間接盈利能力分析。 （ 4）權(quán)益投資收益的 判別基準 權(quán)益投資內(nèi)部收益率的判別基準是項目發(fā)起人和投資者整體對投資獲利的最低期望值，稱為最低可接受收益率，即基準權(quán)益投資收益率。在前邊已依據(jù)息稅前指標對項目基本獲利能力判斷的基礎(chǔ)上，權(quán)益投資盈利能力分析得到的盈利能力指標體現(xiàn)了在一定的融資方案下，投資者所能獲得的權(quán)益性收益。 權(quán)益投資凈現(xiàn)值的判斷基于折現(xiàn)率的設(shè)定。其表達式和計算方法同項目財務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量內(nèi)涵不同。 （ 1）權(quán)益投資現(xiàn)金流量的識別 權(quán)益投資的現(xiàn)金流入完全等同于項目財務(wù)盈利能力分析，現(xiàn)金流出包括權(quán)益投資（包括建設(shè)投資、流動資金、融資費用中的權(quán)益投資）、經(jīng)營成本、所得稅和各種借款的還本付息，若生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)需要進行固定資產(chǎn)更新，其更新費用也應(yīng)作為現(xiàn)金流出。 項目財務(wù)內(nèi)部收益率和計算項目財務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)采用總公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財務(wù)基準收益率，不足的可采取國家或項目所屬行業(yè)發(fā)布的財務(wù)基準收益率，或由評價者自行設(shè)定，設(shè)定時應(yīng)主要考慮行業(yè)邊際收益率、項目加權(quán)平均資金成本、行業(yè)風(fēng)險和項目特殊風(fēng)險等因素。政府投資和政府關(guān)注的項目必須進行所得稅前分析。 （ 3）指標的選擇與項目投資收益的判別基準 ①指標的選擇 按所得稅前的現(xiàn)金流量計算的相關(guān)指標，即所得稅前指標，是投資項目盈利能力的完整體現(xiàn)，可用來考察項目的基本面，即由項目方案設(shè)計本身決定的財務(wù)盈利能力。 （ 2）所得稅后分析 所得稅后分析也是一種融資前分析，其表格編制和指標計算原則上同所得前分析，只是現(xiàn)金流出中增加了所得稅，根據(jù)扣除所得稅后得到的凈現(xiàn)金流量來計算相關(guān)指標。計算公式為： 式中： CI — 現(xiàn)金流入 。 息稅前財務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準是設(shè)定的基準收益率 ic。凈現(xiàn)金流量（現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差）是據(jù)以計算評價指標的基礎(chǔ)，實質(zhì)上等同于利潤表中的息稅前利潤與折舊和攤銷之和（ EBITDA），再減去以上各類投資。根據(jù)總公司情況，工業(yè)性項目均要進行所得前 分析和所得稅后分析。三個層次分析都應(yīng)先識別其現(xiàn)金流量，設(shè)置現(xiàn)金流入和流出科目，編制相應(yīng)的海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 0)1()(1??? ???ttntF IR RCOCI現(xiàn)金流量表，然后計算相應(yīng)的指標。靜態(tài)分析是指不考慮資金的時間價值，僅根據(jù)計算期內(nèi)某年的收益或年平均收益計算總投資利潤率等指標。 3 財務(wù)評價 財務(wù)評價的定義與作用 財務(wù)評價包括財務(wù)盈利能力分析、財務(wù)狀況分析和清償能力分析。 固定資產(chǎn)更新費用 項目計算期內(nèi)，為維持正常的生產(chǎn)運營，某些固定資產(chǎn)可能需要更新，此時應(yīng)考慮固定資產(chǎn)更新費用。 企業(yè)所得稅是針對企業(yè)應(yīng)納稅所得額征收的稅種。項目涉及應(yīng)稅貨物時，按國家有關(guān)規(guī)定和適用計征標準計算資源稅。營業(yè)稅是價 內(nèi)稅，包含在營業(yè)收入之內(nèi)。應(yīng)明確說明采用何種計價方式，同時注意涉及出口退稅時的計算及與相關(guān)報表的聯(lián)系。我國僅對少數(shù)貨物征收出口關(guān)稅，而對大部分貨物免征出口關(guān) 稅。在會計處理上，增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加包含在主營業(yè)務(wù)稅金及附加（國家計委、建設(shè)部《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第二版）稱為銷售稅金及附加）中，本次財務(wù)評價方法和計算表格的設(shè)置是將增值稅單列，而將其余稅費歸集為營業(yè)（銷售）稅金及附加。這些稅費及相關(guān)優(yōu)惠政策會因時而異，部分會因地而異，項目評價時應(yīng)密切注意當時和項目所在地的稅收政策，適時調(diào)整計算，使財務(wù)評價比較符合實際情況。 （ 3）無論何類副產(chǎn)品，計算主要產(chǎn)品單位成本時，均將副產(chǎn)品定價扣除。有些副產(chǎn)品，經(jīng)過加工后，可以成為主要產(chǎn)品。化工項目（含石油化工）聯(lián)產(chǎn)品的分攤系數(shù)一般為各聯(lián)產(chǎn)品收入（或產(chǎn)值）與總收入（或總產(chǎn)值）之比。 經(jīng)濟評價著眼于投資項目的整體的投入產(chǎn)出的經(jīng)濟效果，按生產(chǎn)要素法計算成本時，不需要計算屬于內(nèi)部轉(zhuǎn)移的成本費用項目，不同于從財務(wù)角度核算產(chǎn)品成本。因此又可得： 單位現(xiàn)金加工成本 =（原油加工費 折舊及攤銷費 自用燃料油氣費） /原料及外購原料油加工量 編制主要產(chǎn)品的單位成本表 估算單位成本，需要編制主要產(chǎn)品的單位成本表，其數(shù)據(jù)一般以正常年份為準，必要時取整個生產(chǎn)運營期的平均數(shù)據(jù)。 1. （ 1）化工（含石油化工）項目單位成本 生產(chǎn)（制造）成本包括化工產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的各項直接支出 ,即直接材料、直接輔助材料、直接燃料及動力、直接工資及福利和制造費用等。應(yīng)對重要的新建項目、改擴建項目的“有項目”進行單位成本的計算，分 析成本水平與主要影響因素，并與主要競爭對手進行對比分析，其中：煉油項目計算與分析原油單位加工成本，化工項目（含石油化工）計算與分析主導(dǎo)產(chǎn)品的單位生產(chǎn)（制造）成本，必要時將管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)（銷售）費用三項期間費用合理分攤到各種產(chǎn)品或服務(wù)中，計算與分析產(chǎn)品單位工廠成本，煉油及化工一體化項目，應(yīng)分別計算煉油部分和化工部分的單位成本。同時在進行成本競爭力分析和分析成本主要影響因素時，有時需要計算單位可變成本與單位 固定成本，即可變成本和固定成本分別除以項目產(chǎn)出數(shù)量。有些成本費用屬 于半可變（或半固定）成本，工資、營業(yè)（銷售）費用和流動資金利息等都可能既有可變因素，又有固定因素。 經(jīng)營成本 經(jīng)營成本是項目評價中的特有概念，在項目評價中具有特定作用，作為現(xiàn)金流出應(yīng)用于折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析。 ③短期借款利息 項目評價中的短期借款系指生產(chǎn)運營期間為了資金的臨時需要而發(fā)生的短期借款，短期借款的數(shù)額應(yīng)在財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表中有所反映，其利息應(yīng)計入總成本費用表的財務(wù)費用中。計算公式為： 每年支付利息 = 年初本金累計年利率 每年償還本金 = A 每年支付利息 年初本金累計 =Ic 本年以前各年償還的本金累計 設(shè) At為第 t年的還本付息額，則有： 式中： At — 第 t年的還本付息額。 ①長期借款利息 長期借款利息系指對建設(shè)期間借款余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在生產(chǎn)期支付的利息，有三種計算利息的方法可供選擇。 （ 8）財務(wù)費用估算 企業(yè)為籌集所需資金等而發(fā)生的費用稱為財務(wù)費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān) 的手續(xù)費等。 ③其他營業(yè)（銷售）費用 營業(yè)（銷售）費用是指企業(yè)在銷售商品和提供勞務(wù)過程中發(fā)生的各項費用以及專設(shè)銷售機構(gòu)的各項經(jīng)費，包括應(yīng)由企業(yè)負擔(dān)的運輸費、裝卸費、包裝費、 保險費、委托代銷手續(xù)費、廣告費、展覽費、銷售部門人員工資及福利費、差旅費、辦公費、折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品攤銷等。 ②其他管理費用 管理費用是指企業(yè)為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用，包括工資及福利費（公司管理人員）、公司經(jīng)費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、勞動保險費、待業(yè)保險費、董事會費、咨詢費、聘請中介機構(gòu)費、訴訟費、排污費、綠化費、稅金、礦產(chǎn)資源補償費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、研究與開發(fā)費、土地使用費、管理系統(tǒng)折舊費、公司管理固定資產(chǎn)修理費、無形資產(chǎn) 和其他資產(chǎn)攤銷、業(yè)務(wù)招待費、損失或準備等。 ①其他制造費用 按照《企業(yè)會計制度》 ，制造費用指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項間接費用，包括工資和福利費（車間或分廠管理人員）、折舊費、修理費（車間或分廠管理用房屋、建筑物、設(shè)備）、油田維護費、礦山維簡費、經(jīng)營租賃費、保險費、辦公費、差旅費、水電費、機物料消耗、勞動保護費，季節(jié)性和修理期間的停工損失等，不包括企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用。法律和合同規(guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則攤銷年限應(yīng)合稅法的要求。在生產(chǎn)運營的各年中，修理費的取值，一般采用固定值。國家相關(guān)部門允許快速折舊的，可按快速折舊法估算折舊 。 固定資產(chǎn)在使用過程中會受到有形和無形磨損，其價值損失通常是通過提取折舊的方式海量管理資源免費下載：管理資源吧（ 得以補償。依托老企業(yè)的項目，還要考慮原企業(yè)工資水平。外購材料和燃料動力費的估算需要相關(guān)專業(yè)所提出的外購材料和燃料動力年耗用量，及在選定價格體系下的預(yù)測價格，該價格應(yīng)按入庫價格計，即到廠價格并考慮途庫耗。有條件或有要求時也可按制造成本加期間費用估算總成本費用。計算公式為： 總成本費用 = 制造成本 +營業(yè)（銷售）費用 + 管理費用 + 財務(wù)費用 其中： 制造成本 = 直接材料費 + 直接燃料和動力費 +直接工資 + 其他直接支出 + 制造費用 制造費用、營業(yè)（銷售） 費用、管理費用、財務(wù)費用各自包括內(nèi)容見后所示。成本費用按其計算范圍可分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用；按成本與產(chǎn)量的關(guān)系分為固定成本和可變成本；按會計核算要求有制造成本或生產(chǎn)成本；按財務(wù)評價的特定要求有經(jīng)營成本；有時還需要估算現(xiàn)金成本和加工成本。 生產(chǎn)運營期間成本和費用估算 企業(yè)生產(chǎn)運營的全部花費，可細分為成本和費用。 （ 4）建設(shè)期利息（含其他融資費用）。形成的固定資產(chǎn)原值用于計提折舊，形成的無形資產(chǎn)原值和其他資產(chǎn)原值用于計算攤銷費用。 需注意，流動資金分年計劃的編制隨其估算方法不同而不同。流動資金隨生產(chǎn)運營計劃的不同而有所不同，其估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)運營計劃分 別進行。 流動資金估算需注意的問題