andcorporatecontrol大股東和公司控制-wenkub.com
2025-03-08 08:51 本頁面
【正文】 （ 1） 0＜ d＜ R； （ 2） ＞ 0； （ 3） 。 公司在第 0期的稅后利潤為 1，利潤增長率為 R（等于無風(fēng)險(xiǎn)利率）。 由于大股東能影響公司的價(jià)值，公開出售股份會(huì)導(dǎo)致公司價(jià)值的降低，從而小股東的利益會(huì)受損。 Page 20 大股東收購的事前交易 命題 7：如果大股東初始持股比例為 α0＜ CT／ ZMAX， 并可以 V(α,q)的價(jià)格購買 α α0的股份， 那么大股東不會(huì)從中獲利。 命題 6： 大股東當(dāng)前持股比例為 α0，若其可以 V(α,q)的價(jià)格 購買 (α α0)的股份，那么大股東可以從中獲益。 如果大股東可以秘密地以現(xiàn)行市場價(jià)格購買股份，就可以防止小股東從中獲利。 ” Dodd和 Warner（ 1983）表明在 19621978年的 71起委托書爭奪戰(zhàn)中，只有 18起（ %）是成功的。 Page 10 大股東價(jià)值 Page 11 Page 12 大股東價(jià)值 ? 如果 50%足以控制，大股東卻想購買更多的股份，意味著大股東想從節(jié)約成本中獲益，即平均每股的出價(jià)會(huì)低于 Z ? 除非大股東有除實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值增長 Z外的其他理由，如需 的股份才能實(shí)現(xiàn)控制，或者持股多可以獲得稅收優(yōu)惠。 Page 5 大股東價(jià)值 Page 6 大股東價(jià)值 大股東： （ ） π
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