企業(yè)并購(gòu)培訓(xùn)課件(ppt59頁(yè))-wenkub.com
2025-03-06 16:15 本頁(yè)面
【正文】 2023年 3月 27日星期一 12時(shí) 29分 15秒 12:29:1527 March 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 , March 27, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023年 3月 27日星期一 下午 12時(shí) 29分 15秒 12:29: 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 12:29:1512:29:1512:293/27/2023 12:29:15 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 3月 下午 12時(shí) 29分 :29March 27, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 :29:1512:29Mar2327Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 ? 清算后各項(xiàng)剩余財(cái)產(chǎn)的凈值，不論實(shí)物或現(xiàn)金，均應(yīng)按投資各方的出資比例或者合同、章程的規(guī)定分配。 （ 5）破產(chǎn)宣告時(shí)對(duì)破產(chǎn)企業(yè)未到期的債權(quán)，視為已到期債權(quán)，在破產(chǎn)程序中予以清償，但是應(yīng)當(dāng)減去未到期的利息。 ? 資不抵債與破產(chǎn)是不能完全劃等號(hào)的 破產(chǎn)的法律程序 （ 1）破產(chǎn)案件的申請(qǐng)與受理 （ 2）破產(chǎn)宣告 （ 3）組建清算組 （ 4）分配破產(chǎn)財(cái)產(chǎn) （ 5）終結(jié)破產(chǎn)程序 （ 6）注銷(xiāo)破產(chǎn)企業(yè) 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配 ? 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn) ——是指依照破產(chǎn)程序在破產(chǎn)債權(quán)人之間進(jìn)行分配的企業(yè)財(cái)產(chǎn)。 ? 公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)等均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)解散清算。 公司破產(chǎn)重整的含義 ? 重整是指經(jīng)由利害關(guān)系人的申請(qǐng)，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，對(duì)已具破產(chǎn)原因或具破產(chǎn)可能而又有復(fù)興再生希望的債務(wù)人進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的調(diào)整，使之?dāng)[脫經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)困境、重獲經(jīng)營(yíng)能力的特殊法律程序，本質(zhì)上屬于破產(chǎn)預(yù)防體系的重要組成部分。 ? 可使債權(quán)人最大限度地回收債權(quán) ? 可為發(fā)生財(cái)務(wù)困難的企業(yè)贏得時(shí)間，避免破產(chǎn)。(10+)= /股 用換股方式并購(gòu)的成本分析 ? A公司收購(gòu) B公司的真實(shí)成本為： C=–80= ? 真實(shí)成本也可以通過(guò)計(jì)算 B公司股東的收益得到，他們最終擁有 ，其收益為： （萬(wàn)元）80920????????C用換股方式并購(gòu)的成本分析 ? 設(shè) X為并購(gòu)后目標(biāo)公司 B的股東在存續(xù)公司 AB中所擁有的股份的比例 ? 則收購(gòu)方 A的并購(gòu)成本為 C=X ? 雖然股東當(dāng)前的收益被稀釋了，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，每股稅后利潤(rùn)還是會(huì)獲得提高。 （ 2023000+666667）＝ （元） 未來(lái)收益狀況預(yù)測(cè) ? 如果在并購(gòu)時(shí)，僅僅考慮并購(gòu)企業(yè)股東目前的收益是否會(huì)被稀釋?zhuān)S多并購(gòu)行為就不會(huì)發(fā)生了。 并購(gòu)對(duì)企業(yè)盈余的影響 ? 在上例中，若并購(gòu)價(jià)格定為每股 18元，即 B公司的市盈率為 18247。 =8，低于 A公司 9倍的市盈率 故 A公司股東受益， B公司股東收益被稀釋?zhuān)? ? 當(dāng)換股價(jià)格等于 20元時(shí) 20247。 （ 2023000+740741） =（元） 這樣， A公司的每股稅后凈利比并購(gòu) B公司前減少了 ? B公司在被 A公司并購(gòu)后，每股稅后凈利為： 20247。 27 ＝ （元） 顯然比被并購(gòu)前的每股 。 這樣， A公司總共需發(fā)行的新股數(shù)量為： 16247。 ? 在并購(gòu)時(shí)點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)的市盈率 ? 與目標(biāo)企業(yè)具有可比性的企業(yè)的市盈率 ? 目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)的平均市盈率。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率可確定其價(jià)值。 并購(gòu)的類(lèi)型 ? 按產(chǎn)業(yè)聯(lián)系分 ? 橫向并購(gòu) ? 縱向并購(gòu) ? 混合并購(gòu) ? 按出資方式分 ? 承擔(dān)債務(wù)式 ? 現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式 ? 股權(quán)交易式 并購(gòu)的類(lèi)型 ? 按涉及被并購(gòu)企業(yè)的范圍分 ? 整體并購(gòu) ? 部分并購(gòu) ? 按并購(gòu)是否通過(guò)證券交易所分 ? 協(xié)議收購(gòu) ? 要約收購(gòu) ? 按并購(gòu)雙方是否友好協(xié)商分 ? 善意并購(gòu) ? 敵意并購(gòu) 杠桿收購(gòu) ? 杠桿收購(gòu)（ Leverage Buyout, LBO）是源于美國(guó)的一種特殊的企業(yè)兼并形式：買(mǎi)方企業(yè)投入少量現(xiàn)金并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入融得數(shù)倍的并購(gòu)資金，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)“以小搏大”的收購(gòu)，經(jīng)過(guò)重組增值后再予以出售或自行經(jīng)營(yíng)的一種資本運(yùn)作方式。12 企業(yè)并購(gòu) 企業(yè)并購(gòu)概述 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估 并購(gòu)財(cái)務(wù)分析 企業(yè)反收購(gòu)策略 企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)概述 企業(yè)重組 企業(yè)并購(gòu)概述 企業(yè)并購(gòu)的概念與種類(lèi) 企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī) 企業(yè)并購(gòu)的程序 企業(yè)并購(gòu)的概念與種類(lèi) ?
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