【正文】 組織182。金融控股公司有可能因?qū)Ｗ?nèi)部整合問題而忽視對外部機會的把握? 政策變化 ：某些政策（如 1+1政策）的變化也會為整合帶來不確定性? 變革阻力 ：傳統(tǒng)思維方式的影響和內(nèi)部利益格局調(diào)整等因素可能會形成強大的變革阻力，從而增加整合難度、延長整合過程? 業(yè)務受損 ：整合造成的人員流失、注意力轉(zhuǎn)移、軍心不穩(wěn)等問題有可能使原有業(yè)務受到損害風險? 高層下大決心推動 ：整合過程中高層決心非常關(guān)鍵。 實施方案182。 實施方案182。長發(fā)兩全保險”() ?團體保險–平安：團體退休金投資連結(jié)保險產(chǎn)品()–中國人壽： “國壽團體年金保險 ”–中國太平洋保險公司：團體萬能壽險產(chǎn)品《國務院關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度的決定》 (1998年年底 )平安：平安個人住院安心（ 99型）、平安個人住院費用保險（ 99型）、團體高額醫(yī)療費用保險（ A、 B）、團體住院安心保險（ 99型）等五個新險 ()社保政策 保險公司舉措養(yǎng)老保險醫(yī)療保險通過養(yǎng)老基金和人壽保險所管理的金融資產(chǎn)正在迅速地增長，并且日益對資本市場的擴張和深化起到顯著的推進作用 44WTO 將給我國保險業(yè)帶來先進的管理技術(shù)和創(chuàng)新的產(chǎn)品，同時也將改變國內(nèi)保險行業(yè)的競爭格局時間內(nèi)容2023年 2023年 2023年 2023年企業(yè)設立形式?允許外國非壽險公司在華設立分公司或合資公司，合資公司外資股比可以達到 51％?合資壽險公司外資股比不超過 50％?合資保險經(jīng)紀公司外資股比可以達到50％?允許外國非壽險公司設立獨資子公司?合資保險經(jīng)紀公司外資股比不超過 51％?允許成立獨資保險經(jīng)紀公司地域限制 ?開放上海、廣州、大連、深圳、佛山 ?開發(fā)北京、成都、重慶、福州、蘇州、廈門、寧波、沈陽、武漢、天津?取消地域限制業(yè)務范圍 ?允許國外非壽險公司從事統(tǒng)擴保單、大型商業(yè)險、境外企業(yè)非壽險、在華外資財產(chǎn)險、責任險、信用險?允許從事個人壽險?開放再保險?允許國外非壽險公司提供全面非壽險業(yè)務?允許提供健康險、團體險、養(yǎng)老金 /年金險45金盛人壽是與 AXA合資成立的，具有強大的競爭優(yōu)勢股權(quán)結(jié)構(gòu) ?AXA51％?外貿(mào)金融租賃 49％2023年財務狀況?凈資產(chǎn) 13289萬?保費收入 3038萬?凈利潤 4072萬經(jīng)營情況 ?1999年 6月正式開業(yè)?目前有四個營管處?保費收入在上海壽險市場中排名第 7?代理人月產(chǎn)能在上海壽險市場中排名第 9?代理人數(shù)量在上海壽險市場中排名第 7?廣州分公司已獲批準資料來源： 2023年底財務報表、遠卓調(diào)研46集團應當加強與金盛人壽合資方的高層溝通，積極尋找新的合作機會，同時應重視技能的培養(yǎng)? 發(fā)掘機會 ：集團應該加強與 AXA集團的高層溝通，在合作過程中積極尋找衍生的合作機會，充分發(fā)掘與安盛集團合作的潛在價值? 確保投入 ：確保AXA對金盛的高度重視，確保 AXA對金盛的高水平管理和技術(shù)投入? 提供幫助 ：利用本地化優(yōu)勢，對金盛的發(fā)展提供除資本金外更多幫助? 加強影響 ：應通過在金盛董事會中的作用，在金盛的戰(zhàn)略方面施加更強的影響? 培養(yǎng)人才 ：集團要在保險行業(yè)發(fā)展，必須培養(yǎng)保險行業(yè)的專門人才，建立在這一領域的核心技能? 完善機制 ：集團在向金盛人壽選派人員時，應將人員的培養(yǎng)作為重要因素考慮，這就要求選拔愿意較長期學習和從事保險業(yè)經(jīng)營的年輕干部，爭取安排在重要業(yè)務部門，降低崗位輪換的頻率加強溝通 培養(yǎng)技能47保險業(yè)務財務預測2023 2023 2023 2023資金需求 10,000 控股公司投入 4,900 收入 7,740 14,800 26,290 40,990利潤 4,480 4,470 3,930 2,680單位：萬元（人民幣）48證券行業(yè)分析、內(nèi)部診斷、發(fā)展策略49證券行業(yè)發(fā)展迅速，仍然存在較多未開發(fā)的細分市場國外證券公司投行業(yè)務主營業(yè)務 其它業(yè)務證券承銷 *證券交易 *并購重組顧問衍生產(chǎn)品私募發(fā)行基金管理 *風險投資客戶咨詢 *項目融資資產(chǎn)管理租賃業(yè)務證券保管和抵押注 *：為我國證券公司目前已開展的業(yè)務以投行業(yè)務為例50目前的領先者并未建立真正的競爭優(yōu)勢? 大券商賴以生存的三大核心資源都發(fā)生了變化– 傭金的打折使經(jīng)紀業(yè)務利潤飛速減少，而營業(yè)部的數(shù)量并非未來競爭的關(guān)鍵資源– 承銷開始由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，歷史上券商并未在此業(yè)務上培養(yǎng)出 “定價 ”等真正的核心技能– 中國股市已經(jīng)開始擠泡沫，自營業(yè)務 /資產(chǎn)管理業(yè)務難以獲得滿意報? 華夏、國泰、南方歷史上都存在較嚴重的挪用客戶保證金的現(xiàn)象? 上市公司謊言的破碎牽連了相當多的承銷商：南方證券、申銀萬國、中興信托? 近期股市大跌，券商損失非常慘重“中國的券商值多少錢？除了中金，其他一錢不值！ ”——某大型券商高管人員51證券：隨著 WTO 的開放，中國證券市場將重新洗牌，后發(fā)者仍然存在機會證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部官員、前麥肯錫中國區(qū)研究部總經(jīng)理、前聯(lián)合證券總裁、綜合類券商研究部總經(jīng)理、山西信托公司總經(jīng)理、天相證券投資研究部總經(jīng)理、中信研究所高級研究員、清華大學教授、原國泰君安投行部經(jīng)理項目組采取專家意見法征求對目前證券市場競爭格局的看法，所有的專家都認為目前國內(nèi)證券行業(yè)穩(wěn)定的競爭格局沒有形成，后發(fā)者仍存在較多機會? 未來中國加入 WTO，對外資的開放也相當有限， 5年內(nèi)國外券商必須聯(lián)合國內(nèi)券商開展業(yè)務? 5年后，國內(nèi)將取消對國外券商的所有限制，國內(nèi)證券市場將重新洗牌52證券：集團目前持有三家證券公司股權(quán)。 財務預測與融資方案21控股公司自身業(yè)務金融板塊診斷、投資及投行業(yè)務發(fā)展策略22五礦金融板塊目前資金、人才的基礎相當薄弱1. 重視不足 ：五礦集團歷史上進入金融領域帶有很強的隨機性，雖然擁有了多項金融業(yè)務牌照，但在集團總體戰(zhàn)略確定之前，金融沒有被視為集團的重要業(yè)務2. 未發(fā)揮整體優(yōu)勢 ：集團下屬金融業(yè)務分散在集團內(nèi)不同層面和板塊，而金融又未得到充分重視，造成事實上沒有對金融業(yè)務進行統(tǒng)一管理的機構(gòu)，無法制定全局的、協(xié)調(diào)的金融業(yè)務戰(zhàn)略，也無法從整體考慮如何創(chuàng)造價值3. 未建立核心技能 ：集團下屬金融業(yè)務涉及行業(yè)廣泛，但絕大多數(shù)沒有形成規(guī)模和行業(yè)地位，也沒有建立起核心能力4. 資本規(guī)模有限 ：盡管在金融領域的投資在集團的總投資當中占了相當大的比重，但作為發(fā)展金融業(yè)務來看，資本規(guī)模還相對較小5. 人才嚴重不足 ：除與集團貿(mào)易業(yè)務關(guān)系密切的期貨外，集團在金融方面的人才嚴重不足，與貿(mào)易人才的充足形成鮮明對比資料來源：內(nèi)部訪談23金融板塊的發(fā)展也存在許多有利條件擁有大量金融業(yè)務牌照? 人壽保險? 證券經(jīng)紀? 期貨經(jīng)紀（潛在綜合類）? 金融租賃? 財務公司? 證券經(jīng)紀承銷（香港）在某些領域具有優(yōu)勢? 在期貨行業(yè)，旗下公司業(yè)務量總和在全國位居前列，幾家公司都具備相當?shù)膶嵙吐曌u? 壽險業(yè)務擁有全球第一大保險公司作為合作伙伴金融子行業(yè)還有很大發(fā)展空間? 行業(yè)格局尚未成形? 存在許多幾近空白的細分市場? WTO可能帶來變局? 某些事件可能會影響行業(yè)結(jié)構(gòu)集團有能力提供大量支持? 提供業(yè)務量支持? 行業(yè)背景? 品牌? 海內(nèi)外網(wǎng)絡? 國際化人才24投資和投行業(yè)務應作為五礦金融控股的核心業(yè)務，堅持不懈地開展? 證券投資（自營）是金融控股公司完成初期資本積累、擴大規(guī)模的主要手段；? 產(chǎn)業(yè)投資是為中期金融控股公司發(fā)起建立產(chǎn)業(yè)投資基金的有益嘗試；? 財務顧問是金融控股公司完成初期整合的必要技能；? 兼并 /收購是金融控股公司實施細分市場戰(zhàn)略，實現(xiàn)中長期快速增長的核心能力；投行投資同時，國內(nèi)外大量成功案例表明：投資和投行業(yè)務的協(xié)同發(fā)展是金融集團的關(guān)鍵成功因素。 ”—— 杰克．韋爾奇， CEO13積極并購：金融板塊快速增長、實現(xiàn)愿景的重要手段? 行業(yè)特點– 金融業(yè)是資本密集型行業(yè)，規(guī)模效應明顯– 通過并購能在資本市場上獲得巨大收益? 競爭壓力– 面臨 WTO要求的金融業(yè)開放，競爭者會迅速增加– 必須快速形成規(guī)模、獲取關(guān)鍵技能，才能有效參與競爭? 內(nèi)在要求– 五礦金融板塊起點較低，如果僅靠自我積累按部就班地發(fā)展，難以實現(xiàn)金融板塊建立多元領先業(yè)務的戰(zhàn)略要求– 通過并購，金融板塊可以迅速獲得寶貴的技能和資源，加強已有業(yè)務，并縮短建立新業(yè)務的時間成功實踐GE資本服務集團GECS是利用并購實現(xiàn)快速增長的典型，它僅在 1995年和 1996年上半年就進行了 17次并購其它實證研究麥肯錫公司對美國 1977至 1991年間 167家高盈利企業(yè)的研究表明，并購是企業(yè)實現(xiàn)高速成長的首要方式積極并購14積極并購：資本通道與整合能力是成功并購的保障并購運營融資資本市場資源整合文化改造整合發(fā)現(xiàn)獵物投行技能核心技能專有資源?股權(quán)融資– 吸引投資者– 爭取下屬企業(yè)上市– 買殼上市?債權(quán)融資– 租賃公司、財務公司發(fā)行債券– 長期貸款?五礦集團支持– 集團下屬上市公司募集資金支持– 提供擔保支持?案例研究表明，并購失敗絕大多數(shù)是由于整合失敗?海爾集團成功的并購經(jīng)驗之一是有效的文化改造? 創(chuàng)造股東價值的根本環(huán)節(jié)? 成功案例： GE、德隆資本通道15新業(yè)務平臺：建立系統(tǒng)的新業(yè)務發(fā)展機制，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務或市場 制定戰(zhàn)略確定生存機會尋找收購對象 盡職調(diào)查 收購談判GECS新業(yè)務McKinsey 支持$5 百萬 $7 百萬預算510 GECS 員工投資銀行支持成功實踐系統(tǒng)掃描機會評估環(huán)境制定戰(zhàn)略新業(yè)務外部資源內(nèi)部資源研究部門 研究部門業(yè)務部門研究部門業(yè)務部門財務部門風控部門業(yè)務部門財務部門風控部門機會 機會反饋機會GE資本服務集團16業(yè)務協(xié)同：充分挖掘業(yè)務協(xié)同效應，建立獨特和持續(xù)的競爭優(yōu)勢業(yè)務協(xié)同的可能機會? 通過租賃業(yè)務促進貿(mào)易業(yè)務的縱向整合? 化貿(mào)易融資為金融融資以降低商業(yè)信用風險? 資金的共享與集約化使用? ……五礦集團在山西采礦項目的追加股東貸款，可以通過租賃設備的方式來降低風險利用協(xié)同效應的可能案例業(yè)務協(xié)同的形式? 共享知識和技能（人才、組織技能 …… ）? 協(xié)調(diào)行動? 共享資源（客戶、資金、設施 …… ）? 縱向一體化? 利用規(guī)模優(yōu)勢? 聯(lián)合創(chuàng)建業(yè)務? ……17在愿景和戰(zhàn)略的指導下，金融板塊應在已經(jīng)進入的行業(yè)中有所選擇、有所取舍，并考慮進入新的領域；在此基礎上形成基本的業(yè)務組合期貨控股公司的投資與投行業(yè)務保險證券租賃財務公司 *基金及基金管理商業(yè)銀行重點發(fā)展業(yè)務 選擇性發(fā)展業(yè)務 選擇性退出業(yè)務? 行業(yè)前景好，目前已經(jīng)擁有一定的競爭優(yōu)勢? 確保資源投入，謀求建立和鞏固細分市場領先地位? 行業(yè)前景好，但目前缺乏核心技能或必要資源? 應力求長期發(fā)展的業(yè)務，積極尋找戰(zhàn)略合作伙伴，彌補資源和技能的不足，進行發(fā)展嘗試? 財務性投資，可在急需資金或回報機會良好時退出18對金融板塊現(xiàn)有的金融企業(yè)，應視情況分別處理? 友聯(lián)租賃 ? 東方期貨? 鑫國聯(lián)期貨? 海勤期貨? 交通銀行股權(quán)? 國泰君安股權(quán)盡快出售 /清算 觀察 /擇機出售說明：1：五礦在金鵬期貨保持股權(quán)有利于保持與金鵬的聯(lián)系，增強在期貨行業(yè)的地位，同時由于投資不大，因此予以保留2：大鵬證券由五礦發(fā)展持有，因此難以作為金融控股公司的財務性投資? 實達期貨? 金盛人壽? 財務公司? 外貿(mào)租賃? 金牛投資? 金鵬期貨股權(quán) 1保持19戰(zhàn)略的時間展開戰(zhàn)略目標 ? 完成業(yè)務整合? 建立高水平人才隊伍? 健全組織結(jié)構(gòu)與流程? 打通資本通道? 引進戰(zhàn)略投資者 /合作者? 通過積極并購實現(xiàn)資本規(guī)模的快速增長?23項分業(yè)務在各自細分市場領先 ? 挖掘業(yè)務協(xié)同效應? 建立戰(zhàn)略合作? 成為國內(nèi)著名金融控股公司? 多數(shù)分業(yè)務在各自細分市場領先 ? 地域擴張（嘗試全球化） ? 充分發(fā)揮各業(yè)務之間的協(xié)同效應業(yè)務發(fā)展重點? 集中的證券投資? 期貨? 兼并收購? 財務顧問? 證券? 財務公司? 基金? 其它投行業(yè)務? 風險投資? 保險? 租賃?……核心技能培養(yǎng)重點? 戰(zhàn)略管理：市場研究? 風險控制：風險預警? 人力資源發(fā)展：激勵體系? 資本運作：投資理財? 戰(zhàn)略管理：業(yè)務協(xié)同? 風險控制：危機處理? 人力資源發(fā)展：高級人才通道? 資本運作：投行技能? 戰(zhàn)略管理：跨業(yè)務創(chuàng)新?