【正文】 員工未還款部分的股票由 ESOP的執(zhí)行機(jī)構(gòu)代替并行使所有權(quán)，而且參與 ESOP計(jì)劃的員工要行使對(duì)其已經(jīng)擁有的公司股票的處置權(quán)要受到一定的服務(wù)期限的限制。91員工持股計(jì)劃（ ESOP）?員工持股計(jì)劃是在美國(guó)得到廣泛應(yīng)用的，面向企業(yè)全體員工比較強(qiáng)的股權(quán)激勵(lì)工具。股票增值權(quán)與虛擬投票和股票期權(quán)的不同89股票增值權(quán)的使用條件?股票薪酬計(jì)劃可得股票數(shù)額有限；?股票期權(quán)或股票贈(zèng)導(dǎo)致的股權(quán)稀釋太大；?第三個(gè)是封閉公司，沒(méi)有股票給員工。?不影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，不影響原股東的權(quán)利；?增值權(quán)一般也不能一次行權(quán)完畢，要分若干次行使，是一項(xiàng)長(zhǎng)期激勵(lì)制度；?支付方式靈活：可以是現(xiàn)金，也可以是股票，也可以是現(xiàn)金和股票的結(jié)合，大部分情況下支付現(xiàn)金；?適應(yīng)范圍較廣：可適應(yīng)于非上市公司。86業(yè)績(jī)股票適合企業(yè)?業(yè)績(jī)股票激勵(lì)制度適用于業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司；?業(yè)績(jī)股票激勵(lì)對(duì)象主要包括業(yè)績(jī)易于考核的企業(yè)中高級(jí)管理人員，如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)班子，生產(chǎn)、營(yíng)銷部門的經(jīng)理及其骨干員工。?它是指公司確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)指標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)卓有成效的努力后實(shí)現(xiàn)了股東預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，則贈(zèng)予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票。84管理層收購(gòu)（ MBO）優(yōu)點(diǎn)?激勵(lì)力度大；?激勵(lì)與約束兼顧。分紅權(quán)83管理層收購(gòu)（ MBO）?管理層收購(gòu)（ MBO），又稱 “管理層融資收購(gòu) ”，是指公司的管理層利用借貸資本或股權(quán)交易收購(gòu)本公司的行為。分紅權(quán)讓那些不實(shí)際擁有企業(yè)股票（或股權(quán)）的激勵(lì)對(duì)象能夠參與企業(yè)收益的分配，從而產(chǎn)生類似于 “虛擬股票 ”的激勵(lì)效果，但無(wú)股票增值收益。81第三十二條： 激勵(lì)對(duì)象在股票激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)一直與公司保持聘用關(guān)系， 且未有損害公司利益行為，并被薪酬和提名委員會(huì)或者公司總經(jīng)理認(rèn)定為激勵(lì)對(duì)象的，可以按照本計(jì)劃獲授限制性股票。有 2家采用了混合模式。78?據(jù) 1999年統(tǒng)計(jì)，財(cái)富 500家使用限制性股票激勵(lì)的企業(yè)有 367家，其中有 42%是把 業(yè)績(jī)指標(biāo) 作為向高管人員實(shí)施限制的條件；?在 “美國(guó)股票計(jì)劃專業(yè)人員協(xié)會(huì) ”所做的 “股票計(jì)劃設(shè)計(jì)與管理調(diào)查”中發(fā)現(xiàn)，問(wèn)卷的 43%（ 395份問(wèn)卷的 170家）向他們企業(yè)的高管人員發(fā)放限制性股；?“1998年最高 250家企業(yè)中高管人員和董事所接受的長(zhǎng)期和以股份為基礎(chǔ)的報(bào)酬 ”中發(fā)現(xiàn)， 250家的 53%使用限制性的股票作為報(bào)酬形式，其前提只是要求高管人員繼續(xù)在本公司工作。?通常，最簡(jiǎn)單的限制是時(shí)間上的限制和在公司繼續(xù)就業(yè)的限制?業(yè)績(jī)的限制是限制性股票的創(chuàng)新限制性股票76以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的限制性股票的三種典型形式按業(yè)績(jī)發(fā)放的限制性股票?指一旦某個(gè)事先規(guī)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)到了，股票才能被授予，同時(shí)還要服從一定的時(shí)間限制；按業(yè)績(jī)來(lái)決定轉(zhuǎn)移利益的限制性股票?在這種情況下，股票已經(jīng)被授予，但是只有當(dāng)某個(gè)業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)到之后，各種利益才能實(shí)施；如果這些條件不被滿足，權(quán)利將會(huì)作廢；按業(yè)績(jī)加速的限制性股票?股票的實(shí)施有時(shí)間限制，一般在 7年以內(nèi)，但是，獲得利益的時(shí)間根據(jù)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)可以加速。75?限制性股票是公司在向員工提供股票或者期權(quán)的時(shí)候，對(duì)股票或期權(quán)的標(biāo)的股票加以一定的限制。?實(shí)施股票期權(quán)需要幾個(gè)基本條件：一是法律和制度允許，使期權(quán)的設(shè)計(jì)、授予、行權(quán)等環(huán)節(jié)有法可依；二是有一個(gè)有效的證券市場(chǎng)，使公司股票的價(jià)值能夠得到真實(shí)的反映；三是企業(yè)本身要有較好的成長(zhǎng)性，保證股票有較大的增值空間?？紤]企業(yè)激勵(lì)制度的傳統(tǒng)；要注重宣導(dǎo)，讓高管員工接受70影響高管人員激勵(lì)機(jī)制的主要因素影響因素高管個(gè)人企業(yè)內(nèi)部企業(yè)外部高管人力資本投入高管業(yè)績(jī)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)政府法律法規(guī)市場(chǎng)行情企業(yè)的文化盈利狀況行業(yè)及規(guī)模71高管激勵(lì)框架高管激勵(lì)薪酬激勵(lì)非薪酬激勵(lì)附加福利及津貼長(zhǎng)期激勵(lì)短期激勵(lì)基本工資 股票期權(quán)虛擬股票股票增值權(quán)業(yè)績(jī)股票限制性股票長(zhǎng)期現(xiàn)金計(jì)劃股權(quán)激勵(lì)年度獎(jiǎng)金控制權(quán)擴(kuò)張社會(huì)地位提高成就感提升72常見的股權(quán)激勵(lì)方式及特點(diǎn)?股票期權(quán)?虛擬股票?持股計(jì)劃?限制性股票?員工購(gòu)股計(jì)劃?分紅權(quán)?管理層收購(gòu)?強(qiáng)制性持股?股票增值權(quán)73股票期權(quán)?股票期權(quán)是給予管理層在未來(lái)某一特定日期內(nèi)以特定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股份的選擇權(quán)。 2023年的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，美國(guó)公司 CEO與工人平均報(bào)酬的差距在 20年中從 42倍上升到 400倍。?應(yīng)把激勵(lì)看作是一種競(jìng)爭(zhēng)手段：吸引和保留公司高級(jí)管理人才。59中國(guó)家族企業(yè)的發(fā)展階段企業(yè)的家族化家族的企業(yè)化家族企業(yè)的公眾化?企業(yè)在組織管理上和利益分配上都服從于家族的利益?家族成員是企業(yè)的實(shí)際控制人和管理人。?中國(guó)文化十分重視 “關(guān)系 ”。?管理大師德魯克認(rèn)為，家族企業(yè)存在第二代和第三代繼續(xù)保持家族所有和家族控制，第三代以后公眾公司的發(fā)展規(guī)律。?其次， “家文化 ”對(duì)繼任者的選拔具有決定性影響。?首先， (1993)的研究報(bào)告指出，所有家族企業(yè)中，只有７０％可以延續(xù)到第二代，僅有１０％能成功活到第三代依然健在?美國(guó)麥肯錫管理咨詢公司針對(duì)全世界范圍內(nèi)的家族企業(yè)的研究表明，所有家族企業(yè)中只有１５％的企業(yè)能延續(xù)三代以上。?據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在我國(guó)的非公有制經(jīng)濟(jì)中９０％以上屬于家族式經(jīng)營(yíng)，在浙江等沿海地區(qū)比例更高。什么樣的人適合做企業(yè)的ＣＥＯ?鎖定 “高潛力 ”接班人 找出接班人和企業(yè)未來(lái)ＣＥＯ的差距，通過(guò)制定培養(yǎng)規(guī)劃來(lái)縮短差距54ＣＥＯ的繼任計(jì)劃 ——時(shí)間表制定繼任計(jì)劃實(shí)際交接期挑選繼任者?董事會(huì)根據(jù)公司現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展計(jì)劃，要求新的ＣＥＯ應(yīng)具備的特征，明確是從內(nèi)部選拔或是從外部招聘，這個(gè)時(shí)間需要２年以上。實(shí)施董事會(huì)的政策并賂董事會(huì)提供建議。（4分）遠(yuǎn)高于期望值 6000 5000經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 投資資本總額 南方石油局 北方石油局凈利潤(rùn) 5000 5000利息 600 600所得稅率 25% 25%息前稅后利潤(rùn) 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是一種事前預(yù)測(cè) ,考慮了股權(quán)投資的機(jī)會(huì)成本 ,消除了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算無(wú)償耗用股東資本的弊端 ,更能全面地反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) ,揭示利潤(rùn)產(chǎn)生軌跡 ,可以引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思想更新經(jīng)營(yíng)管理理念 ,在相關(guān)性、真實(shí)性、有用性上優(yōu)于會(huì)計(jì)利潤(rùn)。其中：（ 1）投資資本總額等于所有者權(quán)益與有息長(zhǎng)期負(fù)債之和的平均數(shù)；（ 2）投資資本收益率等于企業(yè)息前稅后利潤(rùn)除以投資資本總額后的比率。其中資本成本包括債務(wù)資本的成本，也包括股本資本的成本。Added,簡(jiǎn)稱 EVA）是美國(guó)斯特思 中國(guó)企業(yè)家們對(duì) “創(chuàng)新 ”的理解：?產(chǎn)品 /服務(wù)的創(chuàng)新：指應(yīng)用于產(chǎn)品、服務(wù)或市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)的創(chuàng)新；?業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新：涉及改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)組織效力、加強(qiáng)各方協(xié)作等方面的創(chuàng)新；?運(yùn)營(yíng)的創(chuàng)新：指提高核心業(yè)務(wù)流程或職能有效性和高效性的創(chuàng)新。?企業(yè)家精神就是創(chuàng)新實(shí)踐的精神?企業(yè)家戰(zhàn)略是創(chuàng)新市場(chǎng)的戰(zhàn)略。他們憑借創(chuàng)新，將變化看作是開創(chuàng)另一個(gè)企業(yè)或服務(wù)的機(jī)遇。?在熊彼特看來(lái)，作為資本主義 “靈魂 ”的 “企業(yè)家 ”的職能就是實(shí)現(xiàn) “創(chuàng)新”，引進(jìn) “新組合 ”。35對(duì) CEO非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核主要有?領(lǐng)導(dǎo)力；?創(chuàng)新能力；?道德準(zhǔn)則；?達(dá)到公司業(yè)績(jī)目標(biāo)的能力；?組織公司內(nèi)部學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)的能力；?繼任計(jì)劃；?與利益相關(guān)者的關(guān)系。?財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。從企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度來(lái)看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析?！　《嘿Y產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用，所以得名。；?經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（ EVA）；?KPI（關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)）?360度考核方法；?平衡計(jì)分卡（ BSC） balance?在我國(guó)，目前需要大力推進(jìn)市場(chǎng)化選拔 CEO的機(jī)制，主要從兩個(gè)方面著手：一是要建立起健全的職業(yè)經(jīng)理人制度，以經(jīng)理人的市場(chǎng)化，選擇的市場(chǎng)化，流動(dòng)的市場(chǎng)化，評(píng)價(jià)的市場(chǎng)化為方向，讓市場(chǎng)決定職業(yè)經(jīng)理人的去留和價(jià)值；二是要完善公司治理結(jié)構(gòu)，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，讓公司股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層三大機(jī)構(gòu)依法擁有各自法定的用人權(quán)，包括選聘、考核和獎(jiǎng)懲權(quán)。一般假設(shè)：?當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好、企業(yè)規(guī)模較小、企業(yè)處于生命周期的較低階段時(shí)，往往傾向于從內(nèi)部選擇繼任者；?企業(yè)的家族取向越強(qiáng)，董事會(huì)中的家庭成員數(shù)量越多，越傾向于