二級市場中的價值投資教材-wenkub.com
2025-01-18 16:06 本頁面
【正文】 當然，這是指你是一個長期投資者，并且跟定了股票 。 林奇投資分類 三、是投資在不動產(chǎn) 四、是購買債券 五、是購買股票。 林奇投資分類 投資工具有五種類別 ： （請注意，期貨不屬于投資范疇） 一是儲蓄 。 投資者指望依靠短線操作賺錢謀生，就像指望依靠賽車、賭牌謀生一樣機會非常渺茫。 最好的投資策略，是將價值型、成長型與市場走勢結(jié)合起來的復合策略。 奧肖內(nèi)西的研究方法 四、主要結(jié)論 結(jié)論是發(fā)人深省的 所謂小盤股優(yōu)勢，是一個謬誤。并對數(shù)據(jù)進行了生存偏差和前視偏差（采用了在研究期無法得到的信息會產(chǎn)生前視 偏差）的 調(diào)整。再有就是對某一指標進行分組分析。 將其中市值在前 16％的股票組合定義為大盤股票。因為從肖的研究結(jié)果來看 ，巴的 投資策略跟某種成功的策略是一致的。 檢驗投資策略的時間 二、為什么共同基金不能戰(zhàn)勝市場？ 奧 的結(jié)論是：我們研究錯了對象。 關(guān)于美國股市投資策略長期實證研究的一些結(jié)論和啟發(fā) 一、主要條件 長期要多長？ 市場是否有效，是隨機漫步的嗎？ 事實上是 80％的美國共同基金不能戰(zhàn)勝 S＆ P500指數(shù)； 指數(shù)基金的消極投資者已經(jīng)逐漸占據(jù)了主流； 主動型的投資策略，有沒有令人信服的戰(zhàn)勝市場的證據(jù)？ 什么樣的投資策略是最優(yōu)策略？ 實證研究驗證巴菲特的投資策略 一、投資時間 有統(tǒng)計學家指出，要檢驗一個投資策略，至少需要 25年的時間。 2023年一季度，岳陽興長公告與湖南高橋公司達成重組意向，股價演繹了連續(xù)10次漲停的神話，之后伴隨著若即若離的生物制藥傳聞，該股股價一度漲至 41元，王亞偉收獲 10倍收益。 2，股票走勢的特點：形態(tài)上多數(shù)呈現(xiàn)出單邊上揚或橫向震蕩。 一只會下金蛋的雞，每天下 1個，雞值多少錢？ 是不是每年都值 365個金蛋？ 折現(xiàn)值的關(guān)鍵 未來現(xiàn)金流量 折現(xiàn)率 ? 好的公司折現(xiàn)率低 ? 不好的公司折現(xiàn)率高 折現(xiàn)率以長期國債 利率 作為最低標準 公司未來賺錢最穩(wěn)定和可靠的是未來的現(xiàn)金流量 考察現(xiàn)金流量表中 :每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量，扣除平均每股長期資本支出（用來維護競爭優(yōu)勢的支出） 第六部分 內(nèi)在價值評估 兩種 簡單的評估 方法 ： 每股自由現(xiàn)金流 /股價 存款利息（或者要求回報） =市價 /每股自由現(xiàn)金流量 越低越好 評估是要使用最保守原則預測 巴菲特在早期使用的是前兩種方法，后期是最后一種唯一正確的方法 自由現(xiàn)金流量 =(稅后凈營業(yè)利潤 +折舊及攤銷 )一 (資本支出 +營運資本增加 ) 巴菲特在 1986年發(fā)布的一則廣告 大型企業(yè)（稅前利潤最少 5000萬美元 ) 顯示出始終如一的盈利能力（我們對將來的預期及“突然好轉(zhuǎn)”的情形絲毫不感興趣； 在股票上有良好的收益，同時沒有或者幾乎沒有債務； 具備良好的管理能力（我們不負責提供管理）； 企業(yè)性質(zhì)簡單（如果涉及過多的技術(shù)，我們難以理解） 提供價格（我們不希望對價格毫不知情的情況下，把我們及賣方的時間浪費在商議上，即使只是初步的）。 現(xiàn)金流量：賬面價值是過去歷史投入的，內(nèi)在價值是未來的現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。 凈資產(chǎn)收益率越高代表公司的業(yè)績和盈利能力越高。 三、一流業(yè)績 一流業(yè)績來自公司獨一無二的競爭優(yōu)勢 ? 股價上漲外在動力：資金推動，外在明顯 ? 股價上漲內(nèi)在動力：業(yè)績上漲推動，是股價上漲的長期潛規(guī)則。 一流 業(yè)務之一：大牌 市場占有率非常高，行業(yè)內(nèi)的壟斷企業(yè)，未來的份額還會高。 10個基金經(jīng)理中 7個跑不贏指數(shù) 巴菲特跑贏道指 55倍 精選個股： ? 40年只選了 20只股票，重倉股 7只，翻了七倍 第五部分 選股策略 （二） 三 個 不同的選股策略 態(tài)度不同 ? 選股如選妻一樣慎重：如果你不愿意持有一個公司 10年，那么不要持有 10分鐘 標準不同 ? 超級明星股，嚴格的標準： ? 業(yè)務一流，管理一流，盈利一流 數(shù)量不同 ? 真正的金蛋，40年 20只股票，平均兩年一只股票 第五部分 選 股策略 （三）選股三大戒律 不能不選 不熟不選 不懂不選 （一）不能不選 如何了解自己的能力 知己知彼 知己：自己的能力圈 ?自己的能力有一個圈子，投資最重要的是 清楚 知道自己 能力圈的邊界 在哪里。 大勇：為人所不敢為 大智：知人所不能知 大忍：忍人所不能忍 孔子 ：君子 之道 勇者不懼 智者不惑 仁者無優(yōu) 第四部分 投資策略 （六）慎重 投資 追求確定性 賭注： 10美元換 10萬美元 小事上沒有克制，大事上同樣沒有克制 一旦發(fā)現(xiàn)好的機會，絕對不要放過 凱恩斯：一個人的知識和經(jīng)驗是有限的，在一定的投資期限里有把握投資的股票就是兩三只，只有集中投資才能獲得超額的回報。 看價值就是看盈利的變化 市場在短期是投票機，長期是稱重機 秘訣 3：永遠不要虧損 安全邊際 在價格遠低于價值的時候買入 PE到個位數(shù)的時候大量的買入 不要害怕股市的下跌，那正 是 你大量購買便宜的嚇人的好股票的時候 ！ 巴菲特 1988年，開始購買可口可樂，最終占有 7%股份 ，投資 ，最大的投資，從小跟蹤可口可樂，到買入用了 42年時間。
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1