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2026-01-06 12:07 本頁面
【正文】 2023年 2月 4日星期六 2時 19分 2秒 02:19:024 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 , February 4, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 。 :19:0202:19Feb234Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 4日星期六 2時 19分 2秒 02:19:024 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :19:0202:19:02February 4, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 , February 4, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 了解客戶和投顧 ?市場很豐滿，需求很骨感。 ?多看看產(chǎn)品報告，產(chǎn)品投資的是項目，而我們投資的是人。 關(guān)注指標(biāo)： CPI/PPI，商品零售價格指數(shù)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料 /生產(chǎn)資料價格指數(shù)，分類別價格指數(shù)變動。 先行指標(biāo)： 就業(yè)，居民收入與財富積累，消費者信心等。 中國特色： 政治周期，政治性投資。即使是神仙，也不會永遠戰(zhàn)勝市場，投資市場靠的是鐵律和大數(shù)定律。 宏觀經(jīng)濟分析，逆勢而為，選擇市場低估估值偏低，經(jīng)濟復(fù)蘇前期大舉進入，經(jīng)濟高潮時退出。 ?但最佳募集點時的市場清淡，募集難度大。 2023/2/4 14 ? 收益曲線概覽 定向增發(fā)投資 ALPHA 長期存在 ?自 2023年以來， 265只定向增發(fā)項目平均超越滬深300指數(shù) %。證監(jiān)會會給出不通過，有條件通過和無條件通過，最后以拿到證監(jiān)會批文為主。可能會停牌：因為定價基準日一般是預(yù)案公告日。 企業(yè)上市（可選） ?構(gòu)建上市故事，協(xié)助企業(yè)決定上市時間，地點和關(guān)鍵風(fēng)險因素 ?面向資本市場的價值取向，協(xié)助企業(yè)選擇并引入上市前的戰(zhàn)略投資者 ?協(xié)助企業(yè)選擇并決定中介機構(gòu) ?協(xié)助企業(yè)選定的主經(jīng)銷商發(fā)現(xiàn)企業(yè)的亮點，制定發(fā)行結(jié)構(gòu)，促銷計劃，穩(wěn)定股價策略等 ?協(xié)助企業(yè)選定的主承銷商控制上市時間表，并實現(xiàn)以最大的杠桿效益撬動公司的價值。 ?面向未來的資本市場的公司融資，公司治理，法律，財務(wù)，稅務(wù)的建議。 ?引入公司治理，協(xié)助規(guī)范化公司財務(wù)管理等相關(guān)制度 ?利用基金的資源優(yōu)勢，協(xié)助企業(yè)完成并購，重組，戰(zhàn)略聯(lián)盟等一系列關(guān)鍵運作 ?協(xié)定企業(yè)制定融資計劃，使得企業(yè)的價值與資本市場的趨勢相匹配。 2023/2/4 3 ? 基本框架 管理人 公司股權(quán) 現(xiàn)金投資 現(xiàn)金投資 有限合伙人權(quán)益 出資人 管理人 投資標(biāo)的 ?公司養(yǎng)老金 ?政府養(yǎng)老金 ?捐贈基金 ?基金會 ?銀行控股集團 ?富有家族和個人 ?保險公司 ?投資銀行 ?非金融類公司 ?其他投資者 ?有限合伙制企業(yè) –獨立的合伙制企業(yè) –金融機構(gòu)附屬公司 ?其他類型管理人 –上市公司，如Blackstone ?新創(chuàng)立、有前景企業(yè) –前期 –后期 ?中等規(guī)模公司 –擴張階段 ?資本性支出 ?收購 –改變資本結(jié)構(gòu) ?財務(wù)重組 ?財務(wù)困境 –股東結(jié)構(gòu)調(diào)整 ?股東退休 ?資產(chǎn)剝離 ? 上市公司 –MBO或 LBO –財務(wù)困境 –特殊情況 現(xiàn)金 監(jiān)控 咨詢 私人 權(quán)益 股權(quán) 2023/2/4 4 2023/2/4 國際上 PE基金常采用有限合伙人結(jié)構(gòu)： 一般合伙人出資 1% 有限合伙人出資 99% 管理人收取 2%的年管理費 基金的資本利得 20/80分成。 ? 狹義：私募股權(quán)僅僅指對具有大量和穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進行的股權(quán)投資。 Private非絕對“私募” Private非只投“私有” Private非只投“股權(quán)” PE也有公募的，如 KKR公司 2023年 4月在阿姆斯特朗通過 IPO的方式募集了主要從事 Buyout的 PE資金。分成前常有 810%的優(yōu)先受益返還投資者，例如黑石返還 8% 公司制 +信托制 +有限合伙 ? 基本形式組成 PE 基金 5 2023/2/4 基金階段 一般合伙人（ GP）角色 基金續(xù)存期 有限合伙人（ LLP)代表角色 其他有限合伙人（ LP）角色 基金發(fā)起 通常負責(zé)非上市基金 有時 LLP發(fā)起基金 很少涉及 基金架構(gòu)設(shè)立 /文件制作 通常與一位專職有限合伙人共同負責(zé) 通常專職 LP參與工作： LLP通常參與投資決策，比如多樣化投資組合和投資限制 可能會涉及到一些關(guān)鍵的條款 融資 通常是負責(zé) 一些專職 LP也會參與基金營銷工作 很少參與，本階段多數(shù) LP首次看到基金推介資料 投資 負責(zé) 有時專職 LP參與 有時參加投資委員會，有時跟隨基金跟隨投資 公司治理 負責(zé)基金治理結(jié)構(gòu) 專職 LP常參與基金的顧問委員會或其他部門，有權(quán)否決權(quán)并有 GP預(yù)算的審議權(quán) 有時參與基金顧問委員會或其他部門，有權(quán)否決權(quán)并有 GP預(yù)算的審議權(quán) 監(jiān)控 GP向 LP提供資訊 除了上述角色，所以 LP有權(quán)監(jiān)督并確保 GP履行相關(guān)協(xié)議 除了上述角色，所以 LP有權(quán)益監(jiān)督并確保 GP履行相關(guān)協(xié)議 強制實施
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