兼并與收購案例及實務(wù)-wenkub.com
2025-01-10 21:33 本頁面
【正文】 2023年 1月 28日星期六 8時 56分 13秒 20:56:1328 January 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 , January 28, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 。 :56:1320:56Jan2328Jan23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 1月 28日星期六 8時 56分 13秒 20:56:1328 January 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :56:1320:56:13January 28, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 , January 28, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。而對股利最不敏感 , 跳轉(zhuǎn)到第一頁 14 Weston Model V0 = X0 ? ( 1 T )( 1 b) ? ? ( 1 + g ) t / ( 1 + k ) t + X0 ? ( 1 T )( 1 + g )n+1 / K ? ( 1 + k ) n V0 :公司價值 X0 :息稅前收益 g :收益增長率 T :所得稅率 b :稅后投資需求或投資機會 k :邊際盈利率 K :加權(quán)邊際資本成本 n :超常增長持續(xù)期 該模型建立在購并后目標企業(yè)的超常增長上 . 跳轉(zhuǎn)到第一頁 15 二 .并購成本分析 1. 并購完成成本 ? 債務(wù)成本 ? 交易成本 ? 更名成本 ? 整合改制成本 ? 注入資金成本 跳轉(zhuǎn)到第一頁 16 三 .并購風險分析 跳轉(zhuǎn)到第一頁 17 四 .并購的資金籌措 ? 增值擴股 ? 股權(quán)置換 ? 金融機構(gòu)信貸 ? 賣方融資 ? 杠桿收購 跳轉(zhuǎn)到第一頁 18 五 .并購對財務(wù)的影響 并購時雙方財務(wù)資料 項目 A公司 B公司 凈利潤 1000萬元 250萬元 普通股股數(shù) 500萬股 200萬股 每股收益 2元 每股市價 32元 15元 市盈率 16倍 12倍 情況 1: 若 B同意其股票每股作價 16元與 A股票交換 ,則交換比率為 16/32,即 2股B換 1股 100萬股股票來收購 B公司 .假設(shè)兩企業(yè)并購后盈利不變 .則有 : 并購后 A公司的凈利潤 1250萬元 并購后總股數(shù) 600萬股 每股收益 跳轉(zhuǎn)到第一頁 19 ? 結(jié)果 : A公司老股東每股收益 : 大于 B公司的老股東每股收益 : 小于 情況 2. 若 B同意其股票每股作價 24元與 A股票交換 ,則交換比率為 24/32,即 股 B換 1股 150萬股股票來收購 B公司 .假設(shè)兩企業(yè)并購后盈利不變 .則有 : 并購后 A公司的凈利潤 1250萬元 并購后總股數(shù) 650萬股 每股收益 ? 結(jié)果 : A公司老股東每股收益 : 小于 B公司的老股東每股收益 : 大于 跳轉(zhuǎn)到第一頁 20 六、 典型案例分析 ： 案例一 : 反向收購 新長江入主華聯(lián)商城 被收購訪華聯(lián)商城的殼資源分析 股本結(jié)構(gòu) : 前 5大股東名冊 股東名稱 持股數(shù) (股 ) 所占比例 (%) 1. 秦皇島華聯(lián)集團有限公司 76456323 2. 中國糖業(yè)酒類集團公司 8555670 3. 秦皇島銀河物資經(jīng)銷公司 7983511 4. 景宏證券投資基金 4872166 5. 中信 (秦皇島 )有限責任公司 2682459 跳轉(zhuǎn)到第一頁 21 盈利分析 項目 \年度 每股收益
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1