公司治理與公司金融ppt38頁-wenkub.com
2024-12-30 02:23 本頁面
【正文】 在監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場(chǎng)上掛牌，盡管會(huì)多承擔(dān)一些成本，但是，對(duì)公司股東來說，他們的財(cái)富將會(huì)得到更好的保障。市場(chǎng)上觀察到的較少的收購并不代表作為一種公司治理制度 , 收購是市場(chǎng)缺失的 , 或者沒有效率的。在敵意收購中 , 收購方直接在市場(chǎng)按照一定公示的價(jià)格收購全部或者部分公司的股票。如果大股東利用權(quán)力轄制管理者 , 則管理者無法選擇一些公司特有的投資決定。當(dāng)大股東在公司中擁有更大比例時(shí) , 他有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)來收集信息 , 對(duì)公司的表現(xiàn)和管理者的行為進(jìn)行監(jiān)督。 管理者薪酬激勵(lì)制度 ? 管理者的行為是公司治理的重點(diǎn)。 ? 總體看來 , 董事會(huì)對(duì)于公司治理的作用有著一定的實(shí)證證據(jù)支持。 (4) 什么因素影響到董事會(huì)的變化。 ? 董事會(huì)作為一種經(jīng)濟(jì)制度 , 理論上其作用在于幫助解決公司結(jié)構(gòu)中存在的代理問題。 二是追求管理績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。如果風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資成功，他們物權(quán)分享風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的巨額利潤(rùn)，然而，一旦項(xiàng)目失敗，他們將承擔(dān)巨大的責(zé)任，甚至面臨被解雇的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，公司管理者可能沉迷于并購或多元化經(jīng)營，而不在乎這些投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是否為負(fù)值，于是濫用公司的自由現(xiàn)金流，花費(fèi)高額的代價(jià)實(shí)施并購，損害股東利益。 管理者很可能不會(huì)找尋和從事這些費(fèi)時(shí)費(fèi)力的項(xiàng)目，以避免承擔(dān)個(gè)人成本和焦慮。 控股股東與弱小外部股東之間的沖突的來源和表現(xiàn)？ ? 在所有權(quán)分散化程度不高的公司中，大股東往往能夠有效地控制管理者行為，可以按照自己的設(shè)想制定公司戰(zhàn)略，并使得公司按大股東的設(shè)想進(jìn)行運(yùn)作，滿足大股東利益最大化，損害或者侵占小股東利益。 首先，分散的股東沒有足夠的動(dòng)機(jī)和力量來監(jiān)督管理者的行為。比如，研究開發(fā)支出，營銷開支、培訓(xùn)和人才開發(fā)等常常不在資本預(yù)算的預(yù)算范圍之內(nèi)，這些資本支出或投資對(duì)公司成功經(jīng)營至關(guān)重要，但是，這些支出何時(shí)發(fā)生、發(fā)生額為多少具有不確定性。 ? 價(jià)值創(chuàng)造，是一切企業(yè)的核心目標(biāo)。 ? 在最高管理層下面，決策權(quán)力內(nèi)集中變?yōu)榉稚ⅰ? ? 需要進(jìn)行機(jī)制設(shè)計(jì)，優(yōu)化約束和激勵(lì)問題 公司制企業(yè)有什么弱點(diǎn)？ ? 公司制企業(yè)最大的弱點(diǎn)在于公司管理層和股東之間的利益沖突。 ? 公司治理與股東財(cái)富、公司資源分配、公司理財(cái)與評(píng)估、資本市場(chǎng)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著
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