【正文】 ★ 2023年始，取消黃金的統(tǒng)購統(tǒng)配，實(shí)現(xiàn)市場配置黃金資源。 ?賬戶交易是由投資者在銀行或交易商處開設(shè)賬戶，成交后只需在賬戶上列明數(shù)量、成色等，不作具體的交割，定期進(jìn)行清算，因此稱為“紙黃金”。 A想借入 5年期的 1,000萬英鎊借款， B想借入 5年期的 1,900萬美元借款。金融互換主要有利率互換和貨幣互換 （ 1）利率互換 （ Interest Rate Swaps） 是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計(jì)算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算 ◆ A、 B都想發(fā)行 100萬美元的債券，期限 5年。 ★ 市場形式不同 ※ 期貨交易 可在交易所內(nèi)、也可在場外交易； ※ 期權(quán)交易 須在交易所內(nèi)進(jìn)行 ★ 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同 ※ 期貨交易中，交易雙方成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，即盈利一方的保證金帳戶余額將增加，而虧損一方的保證金帳戶余額將減少。 ★ 根據(jù) 期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)的 不同，可以分為： 利 ※ 率期權(quán)、外匯期權(quán)、股價(jià)指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)以及金融期貨期權(quán)等 ◆期權(quán)與期貨的區(qū)別 ★ 履約責(zé)任不同 ※ 期貨交易中，履約責(zé)任是雙方的，對雙方都有強(qiáng)迫性。 ★ 期權(quán)費(fèi)：為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用。 ◆ 期貨市場的功能 ★ 套期保值 是通過在期貨市場做一筆與現(xiàn)貨交易的品種、數(shù)量相同，但交易部位 (或頭寸 )相反的期貨合約(或遠(yuǎn)期合約 )來抵消現(xiàn)貨市場交易可能出現(xiàn)的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn) . ★ 投機(jī) ※ 多頭投機(jī) ? 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測某種資產(chǎn)價(jià)格將要上升時(shí)，在期貨市場上“先買后賣”，建立“多頭地位”。 遠(yuǎn)期與期貨比較 遠(yuǎn)期 forward 期貨 future 交易地點(diǎn) 分散 集中于交易所 合同內(nèi)容、形式 交易雙方協(xié)定 標(biāo)準(zhǔn)化 交割形式 按時(shí) 經(jīng)常對沖，較少實(shí)物交割 交易費(fèi)用 一般無 保證金 交易目的 鎖定價(jià)格 套期保值或投機(jī)居多 參與 者 生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)者 經(jīng)紀(jì)人、投機(jī)商 交易商品 一切商品 標(biāo)準(zhǔn)交易，有限種類的商品和金融工具 交易方式 一對一 集中交易 保證手段 合同條款、法規(guī) 保證金制度 ◆期貨合約的種類 ★ 按標(biāo)的物不同，金融期貨可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨。 ◆ 合約雙方關(guān)系不同 ※ 遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對方的信用度，簽約前必須充分了解對方的信譽(yù)和實(shí)力等方面。期貨交易的違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。 ※ 期貨合約則在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。 ◆一般而言只有具備下列屬性的商品才能作為期貨合約的上市品種： 一是價(jià)格波動大； 二是供需量大； 三是易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化； 四是易于儲存、運(yùn)輸。 ★最小變動價(jià)位條款 ? 指期貨交易時(shí)買賣雙方報(bào)價(jià)所允許的最小變動幅度，每次報(bào)價(jià)時(shí)價(jià)格的變動必須是這個(gè)最小變動價(jià)位的整數(shù)倍。 ◆ 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)條款 ★ 交易數(shù)量和單位條款 ? 每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量 和數(shù)量單位，統(tǒng)稱“交易單位”。 ★ 每份遠(yuǎn)期合約千差萬別，造成流通不便，因此遠(yuǎn)期合約的 流動性較差 。 ★ 一般地，買入標(biāo)的物的一方稱為多方（ Long Position），而在未來賣出標(biāo)的物的一方稱為空方（ Short Position）。 ? 現(xiàn)行恒生指數(shù)以 96年 7月 31日為基期，根據(jù)各行業(yè)在港上市股票中的 33種具有代表性的股票價(jià)格加權(quán)計(jì)算編制而成。該指數(shù)分三種；一是由 30種股票組成的價(jià)格指數(shù)；是由 100種股票組成的價(jià)格指數(shù)；三是由 500種股票組成的價(jià)格指數(shù)。日經(jīng)指數(shù)按其計(jì)算對象的采樣數(shù)目不同，現(xiàn)分為兩種：一是日經(jīng) 225種平均股價(jià)指數(shù)，它是從 1950年 9月開始編制的；二是日經(jīng)500種平均股價(jià)指數(shù)，它是從 1982年 1月開始編制的。1975年 5月 1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社向美國道 瓊斯指數(shù)具有更好的代表性。 ?標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)由美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 1923年開始編制發(fā)表，當(dāng)時(shí)主要編制兩種指數(shù)，一種是包括 90種股票每日發(fā)表一次的指數(shù)，另一種是包括 480種股票每月發(fā)表一次的的指數(shù)。 瓊斯股價(jià)綜合平均指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價(jià)平均指數(shù)構(gòu)成，分別是：①以 30家著名的工業(yè)公司股票為編制對象的道 當(dāng)某股票的數(shù)量與結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，則以變動之日為新基期數(shù)計(jì)算，并用“連鎖”方法將計(jì)算得到的指數(shù)追溯到原有基期，以保持指數(shù)的連續(xù)性。它以 1991年 4月 3日為基期，以在深圳證券交易所上市交易的全部股票為計(jì)算對象，用每日各種股票的收盤價(jià)分別乘以其發(fā)行量后求和得到的市價(jià)總值，除以基期市價(jià)總值后乘以 100求得。 上證股價(jià)指數(shù) ? 上證指數(shù)以 1990年 12月 19日為基期， 1991年 7月 15日開始公布。 ◆ 編制方法： ①選“成份股”；②定基期；③定統(tǒng)計(jì)計(jì)算方法，一般以發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均。 假設(shè)三種面值為 1000月，年收入 60元的債券，分別是 1年期到期還本付息的債券、 10年期每年付息到期還本的債券和無期限的永久性債券（或股票），市場利率分別為 4％、 6％、 8％。n 這是 分期付息到期還本 的債券價(jià)格計(jì)算公式。 ? 因此， 利率是決定有價(jià)證券價(jià)格的一個(gè)重要因素 。其主要影響因素：發(fā)行者的信用程度、債券期限的長短、國家政策的影響、銀根松緊、銀行的存款利率等。 ● 公募發(fā)行：指發(fā)行人公開向投資人推銷證券。 ? 股權(quán)性，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票后，債權(quán)人變?yōu)楣镜墓蓶|。 2） 股票是一種要式證券 3）股票是一種證權(quán)證券 4）股票是一種資本證券 （ 2）股票的特征 不可償還性 ；參與性 ；收益性；流通性；風(fēng)險(xiǎn)性 （ 3）股票的種類 ◆ 根據(jù)股東的權(quán)利不同分為： 普通股和優(yōu)先股 優(yōu)先股 普通股 收益 風(fēng)險(xiǎn) 分紅優(yōu)先 剩余資產(chǎn)清償優(yōu)先 有無經(jīng)營控股權(quán) 股息收入固定 較小 是 是 無 紅利收入不固定 較大 無 無 有 ◆ 按記名與否可將股票分為記名股票和不記名股票。 ? 短期國庫券市場是中央銀行實(shí)施貨幣政策的主要陣地（公開市場業(yè)務(wù)）。 具體有包括：貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 計(jì)算公式： 貼現(xiàn)付款數(shù) =票面金額 X（ 1年貼現(xiàn)率 X未到期天數(shù) /360） 中國的票據(jù)市場在明清時(shí)期曾有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。 ◆真實(shí)票據(jù)與融通票據(jù) ●真實(shí)票據(jù)：有真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“真實(shí)票據(jù)” ●融通票據(jù)：無真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“融通票據(jù)” ● 我國現(xiàn)行立法強(qiáng)調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實(shí)交易背景