【正文】 男裝行業(yè)分析報告男裝行業(yè)分析報告風險因素（1）所得稅風險：公司利潤主要來源于母公司，母公司在2022年2022年期間享受“兩免三減半” 稅收優(yōu)惠，其中2022 年、2022 年處于免稅期，20222022年母公司適用稅率為 %，則13年后稅率將恢復到25%。 公司應收賬款周轉(zhuǎn)率顯著高于行業(yè)平均水平，這反映了公司對下游客戶強大的議價力，公司對優(yōu)秀加盟商會給予36個月賬期，但多數(shù)情況下，加盟商拿貨還都是先款后貨，同時，公司擁有近700家男裝行業(yè)分析報告商場專柜，；公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于一個中規(guī)中矩的水平。 橫向比較來看，公司毛利率在 A 股上市服裝公司中處于較高水平，原因有：一是公司定位中高檔商務休閑裝，價格較高；二是公司直營占比達 33%；三是 50%產(chǎn)品源于自產(chǎn)。 2）直發(fā)配送：部分規(guī)模較大的一級加盟商采用總倉直發(fā)的模式 3）越庫配送：部分產(chǎn)品由受托加工廠商生產(chǎn)，直接發(fā)往中心倉或銷售終端?，F(xiàn)有的 ERP 系統(tǒng)已經(jīng)可以做到讓 POSE 系統(tǒng)覆蓋全部直營店鋪和 83%的加盟店鋪，升級后的信息系統(tǒng)有望在財務、研發(fā)、企劃、運營等模塊上做得更好。公司在每年四月前后召開當年秋冬訂貨會，在九十月前后召開次年春夏訂貨會。雖然短期內(nèi)這些嘗試不會給業(yè)績帶動顯著貢獻，但是多元化的渠道形式為公司未來成長增加了更多亮點。2022 年是奧運年，公司在廣告方面的投入會有所加大。（3）品牌管理：差異化和專業(yè)化管理 品牌管理既包括對目標客戶群體的定位、品牌的宣傳營銷，也包括對品牌體系的梳理，品牌矩陣的構(gòu)建和品牌知名度、美譽度的提升。未來公司還將加大與國際時尚中心之間的信息溝通，引入國內(nèi)外優(yōu)秀設(shè)計人員等等，以進一步提升研發(fā)實力。在生產(chǎn)車間內(nèi)，有幾百名質(zhì)量督導員穿行于 80 多條國際一流的西褲、休閑褲生產(chǎn)線，同時下一道工序的員工也是上一道工序的自覺檢驗男裝行業(yè)分析報告員。參考國外男裝的經(jīng)驗，Zegna, Hugo Boss無一不是在苛求品質(zhì)的基礎(chǔ)上成為了一家偉大的企業(yè)。自產(chǎn)占比高的優(yōu)勢在于：首先，生產(chǎn)車間愿意在設(shè)備、人力上做大量投入，可以確保產(chǎn)品品質(zhì)的優(yōu)良，因此核心產(chǎn)品應堅持自產(chǎn)為主，品質(zhì)至上。男裝行業(yè)分析報告（2）產(chǎn)品管理：自產(chǎn)為主 品質(zhì)優(yōu)先 要打造優(yōu)秀的男裝品牌，提升品質(zhì)是首要因素，而品質(zhì)提升的關(guān)鍵，來自于精益求精的生產(chǎn)工藝、嚴格篩選的面料輔料和不斷推陳出新的設(shè)計研發(fā)。公司報表上，2022Q3的存貨/流動資產(chǎn)的比重僅為18%，與行業(yè)水平相比，公司的存貨占比也相對較低。男裝行業(yè)分析報告④存貨水平：庫存較少，輕裝上陣 2022年在通脹居高不下的背景下，服裝行業(yè)出現(xiàn)整體性銷量下滑的嚴峻局面，眾多服企庫存積壓嚴重。直營專柜面積一般在50 平左右，我們以店效為考量標準，整體看店效是穩(wěn)步上升的，2022 年店效下降是因為新增門店數(shù)量較多；對于直營專賣面積和加男裝行業(yè)分析報告盟體系，我們以平效來考量,趨勢也是穩(wěn)步上升。專賣店的業(yè)態(tài)比百貨專柜更加適宜三線城市的土壤，因此公司將用募投資金加大三四線城市專賣店的投入，建設(shè)162 個直營店和176 家戰(zhàn)略加盟店。購置商業(yè)地產(chǎn)開設(shè)直營大店，不僅品牌形象得以樹立，而且受益于商鋪地產(chǎn)長期升值的潛力，也規(guī)避了租金年年上漲的壓力。國外品牌在進入中國內(nèi)地之初，普遍采用代理加盟模式，而最近幾年，則不斷加大直營體系的建設(shè)力度，甚至不惜收購加盟商股權(quán)或結(jié)算代理關(guān)系。相對于加盟體系，直營體系在渠道掌控力度、策略貫徹力度、品牌形象塑造、終端信息反饋等方面均有著較大的優(yōu)勢。①直營體系：較高的直營占比突顯對終端的控制力 公司自成立之初即注重發(fā)展直營渠道，而直營渠道又主要以商場專柜為主。（1）渠道管理：加盟體系扁平化 直營體系專柜多 公司的渠道結(jié)構(gòu)也比較優(yōu)秀，直營體系依靠的是 31 個分公司直男裝行業(yè)分析報告接管控；加盟體系則是一個扁平化的結(jié)構(gòu)。2022 年，公司成功登陸 A 股主板，借品牌紅利在前進道路上奮蹄揚鞭。以品質(zhì)立身，鑄品牌之基；以品牌著稱，揚品質(zhì)之名，公司走出了一條雙輪驅(qū)動的良性發(fā)展之路。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，管理層中6位董事和5位高管為林聰穎家庭成員，其余為職業(yè)化經(jīng)理人。目前公司褲裝占比已經(jīng)下降到 53%（ 2022H1） ，全年可能會降至 50%左右。公司以生產(chǎn)西褲起家，是業(yè)界公認的“ 男褲專家” ，九牧王男褲連續(xù)十一年在全國市場綜合占有率上獨占鰲頭。 男裝行業(yè)分析報告第二、在購買渠道上，大型購物中心（shoppingmall）和專賣店是主要的購買場所，%；而在衣著風格偏好上，休閑服占比最高，正裝和商務休閑服次之，都超過了40%。 根據(jù)BCG報告，當前，國內(nèi)中產(chǎn)階層家庭戶數(shù)在6000萬7000萬男裝行業(yè)分析報告之間，而中低收入群體戶數(shù)大約3億左右。同時，來自終端的反饋是，定價高的產(chǎn)品反而好賣，因此，國產(chǎn)品牌堅持每年提價策略不僅無損于量增，反而提振了品牌形象。 （2）從消費心理看：國內(nèi)消費群體的品牌認知度僅停留在價格層面，消費行為不夠成熟，“只選貴的不選對的” 的盲從現(xiàn)象依然廣泛存在，其背后的原因在于近年來財富積累的速度過快，而成熟的消費心理尚未發(fā)育完全。未來5年內(nèi)，隨著85年后出生的人口（）進入職場，又將對商務休閑男裝產(chǎn)生一波新的需求。整體看，男裝行業(yè)目前以國內(nèi)品牌為主。據(jù)Euromonitor估計，男裝休閑服中，中高%% ，并將在2022%。隨著收入水平提升，人們對休閑自由生活的追求也開始提升，因此，男裝行業(yè)也開始了休閑化之風。根據(jù)Euromonitor 預測，未來3年男裝行業(yè)還將保持15%以上的增長，在2022年接近7000億規(guī)模，而其中休閑類增速更快于正裝類增速。男裝行業(yè)分析報告男裝行業(yè)市場容量及增速 百姓消費的衣食住行中，衣服排在首位。男裝企業(yè)給予加盟商資金、政策、廣告等多方面的扶持，幫助加盟體系迅速擴張。但是，自安踏在96年率先聘請孔令輝做代言人，在央視做廣告后，其銷售男裝行業(yè)分析報告額迅速由千萬級突變成億級。因此，新時代的商務休閑裝既保持了原有的正式莊重之風，又能彰顯個性與品位，忽如一夜春風來一般在大江南北掀起了商務休閑服之潮。男裝行業(yè)分析報告閩派男裝迅速崛起的背后，是幾大因素共同發(fā)力的結(jié)果。在泉州地區(qū)本身存在大量外貿(mào)服裝代工企業(yè)，也是一個日臻成熟的產(chǎn)業(yè)集群，其中一些先知先覺者，如七匹狼、勁霸等，開始走品牌營銷路線，通過央視大打廣告提升品牌知名度，然后通過批發(fā)渠道迅速搶占市場。時至今日，在全國前十大西服和西褲品牌中，浙江系都占據(jù)主導地位。 國內(nèi)男裝自改革開放之后才開始發(fā)展，最先在浙江寧波形成了服裝產(chǎn)業(yè)集群。據(jù)貝恩咨詢出具報告，2022年，中國內(nèi)地奢侈品消費金額預計超過1000億，占全球的1/4，增速達到2530%，并有望在 12年超過日本成為全球最大的奢侈品消費市場。 （4）成熟進入20世紀90年代后，消費者的重心由工作轉(zhuǎn)向生活和家庭，傳統(tǒng)商務活動對正裝的需求進入平穩(wěn)期，而休閑之風更加興盛，時尚化、個性化的穿著風格逐步向全球蔓延。男裝的穿著階層也從上層人士擴大到普通工薪階層，成為了日常辦公中常穿的服飾。國際男裝行業(yè)自二戰(zhàn)后進入一個快速增長期，當前已經(jīng)產(chǎn)生了眾多知名男裝品牌，進入了國際化發(fā)展的新階段，而國內(nèi)男裝的發(fā)展，是自改革開放之后才興起的，但當前的追趕速度非?？?。國際男裝伴隨歐美經(jīng)濟增長而成長 （1）源起國外男裝脫胎于歐洲上層人士的貴族服裝，起源于二戰(zhàn)之后，而發(fā)展于歐美經(jīng)濟振興過程之中。在歐洲各國中，意大利保有了歐洲紡織業(yè)的最先進的工藝和技術(shù)，具備生產(chǎn)頂級面料的能力，因此這里也產(chǎn)生了最多的一線男裝品牌； （3）興盛進入七八十年代后，人們生活方式更加休閑，男裝行業(yè)興起休閑之風。 男裝行業(yè)分析報告一個多世紀以來全球男裝品牌發(fā)展歷史，既和本國經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)，也和紡織產(chǎn)業(yè)的發(fā)達程度相關(guān)，更和消費者的穿著習慣直接相聯(lián)。在此背景下，國際男裝品牌在內(nèi)地開店迅速，并取得驕人成績。寧波是紅幫裁縫的發(fā)