【正文】 該公司為降低風(fēng)險(xiǎn)，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?0%、30%和50%，其他因素不變。840【正確答案】635182B股票收益率（%）四、計(jì)算題。錯(cuò)（【答案解析】對(duì)（開辦費(fèi)投資是指企業(yè)自依法成立之日起到正式建成投產(chǎn)之日止所發(fā)生的不屬于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資的其他遞延性投資。）【正確答案】，但回收是一次完成的。【答案解析】錯(cuò)（【答案解析】錯(cuò)（【答案解析】【答案解析】）的影響。ACD【答案解析】）。BC【答案解析】）來測(cè)算投資組合中任意兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率之間的變動(dòng)關(guān)系。ABCD【答案解析】）。投機(jī)的積極作用表現(xiàn)在：導(dǎo)向作用（引導(dǎo)資金投入業(yè)績(jī)好的公司）；平衡作用（使市場(chǎng)上不同風(fēng)險(xiǎn)的證券供求平衡）；動(dòng)力作用（增強(qiáng)證券交易的流動(dòng)性）；保護(hù)作用（增大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的彈性）【正確答案】（投資的特點(diǎn)包括目的性、時(shí)間性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性?！菊_答案】（被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，僅僅影響被投資企業(yè)，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于公司特定風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過證券投資組合予以消減；其余三個(gè)選項(xiàng)可能會(huì)給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能通過投資組合分散掉。DB．世界能源狀況變化C．發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)）。B市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝%1/2＝8%，該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)＝協(xié)方差/市場(chǎng)組合的方差＝相關(guān)系數(shù)該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝10%/8%＝1?！菊_答案】，該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，%，則可以計(jì)算該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為（（C期望投資收益是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)?！菊_答案】5.（【答案解析】）?！灸拇鸢浮浚ā敬鸢附馕觥浚┎粚儆谕顿Y與投機(jī)的區(qū)別。9%8%7%6%6%　稅后債務(wù)資本成本4621800576555040【正確答案】10%12%8007%10%12%0稅后債務(wù)資本成本企業(yè)目前擬增資2000萬元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：按面值發(fā)行2000萬元債券，債券年利率10%，同時(shí)由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加，所以普通股的市價(jià)降為11元/股（股利不變）；方案二：按面值發(fā)行1340萬元債券，債券年利率9%，同時(shí)按照11元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660萬元資金（股利不變）。6000金額（萬元）【正確答案】（1）根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動(dòng)成本為4元，所以2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=100008100004=40000（元）（2）2005年該企業(yè)的息稅前利潤=4000015000=25000（元）（3）2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000247。（3）計(jì)算2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。，其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。60247。100以下100～200萬元200萬元以上60萬元以下60～120萬元120萬元以上籌資總額分界點(diǎn)【正確答案】普通股資金成本（1）股利折現(xiàn)模型：普通股成本＝[8（16％）]100％＋2％＝％（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股成本＝Rf＋β（RmRf）＝8％＋（12％8％）＝％（3）無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：普通股成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8％＋4％＝12％【答案解析】錯(cuò)（【答案解析】?jī)羰找胬碚撜J(rèn)為負(fù)債程度越高，企業(yè)價(jià)值越大，當(dāng)負(fù)債比率為100％時(shí)企業(yè)價(jià)值最大；凈營業(yè)收益理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不受資金結(jié)構(gòu)的影響，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。）【正確答案】，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。資金的邊際成本需要采用加權(quán)平均法計(jì)算，其權(quán)數(shù)應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。）【正確答案】，其權(quán)數(shù)應(yīng)為賬面價(jià)值權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)。企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股的報(bào)酬也應(yīng)最高，所以，在各種資金來源中，普通股的資金成本最高。對(duì)（【答案解析】【答案解析】）的資金結(jié)構(gòu)。BCD【答案解析】）。ABCD【答案解析】）。AB廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于這類成本。BCD【答案解析】）。ABCD【答案解析】）?！敬鸢附馕觥浚?。D【答案解析】）。【答案解析】）。A【答案解析】）元。目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)?、股票以未來預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定權(quán)數(shù)?！菊_答案】（D）。普通股資金成本＝2（1＋3％）/[10（18％）]100％＋3％＝％％％％％【正確答案】，籌資費(fèi)率為8％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3％，則該股票的資金成本為（A【答案解析】）。章　資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題。（1）放棄A公司現(xiàn)金折扣的成本＝3％/（1－3％）360/（40－10）100％＝％因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。（1）每年年末等額支付的租金＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/＝（元）（2）每年年初等額支付的租金＝60000/[（P/A,18%,10）（1＋18％）]＝（元）或者每年年初等額支付的租金＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝（元）（3）后付租金的現(xiàn)值＝（P/A,16%,10）＝（元）先付租金的現(xiàn)值＝（P/A,16%,10）（1＋16％）＝（元）或者先付租金的現(xiàn)值＝[（P/A,16%,9）＋1]＝（元）因?yàn)橄雀蹲饨鸬默F(xiàn)值小于后付租金的現(xiàn)值，所以企業(yè)采用先付租金方式對(duì)企業(yè)有利?！菊_答案】變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比＝4000/4000＝100%變動(dòng)負(fù)債銷售百分比＝400/4000＝10%銷售凈利率＝200/4000100%＝5%留存收益比率＝140/200＝70%外部補(bǔ)充資金＝（5000－4000）（100%－10%）－50005%70%＝725（萬元）（2）14020060008000金額（萬元）b＝（150000－120000）/（260000－160000）＝a＝260000＝72000（元）或者a＝120000－160000＝72000（元）y＝72000+若2006年銷售收入為305000元，則需占用資金＝72000+305000＝163500（元）。2200002004130000160000～2005年資金占用與銷售收入之間關(guān)系如下：年度企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成本。）【正確答案】，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實(shí)際成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊選擇權(quán)。）【正確答案】。企業(yè)發(fā)行浮動(dòng)利率債券的目的是為了對(duì)付通貨膨脹；收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫時(shí)不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。）【正確答案】。債券面值包括兩個(gè)基本內(nèi)容：幣種和票面金額。）【正確答案】。信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。）【正確答案】。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。對(duì)（【答案解析】錯(cuò)（【答案解析】錯(cuò)（股票價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格僅是指股票交易價(jià)格，股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。）【正確答案】，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格僅是指股票發(fā)行價(jià)格，股票發(fā)行價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額；另外還表明在有限公司中股東對(duì)每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。）【正確答案】。與直接籌資相比間接籌資具有靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)；有利于資金的快速合理配置和提高使用效益是直接籌資的優(yōu)點(diǎn)。）【正確答案】、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、提高資金使用效益的優(yōu)點(diǎn)。融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)，租賃手續(xù)費(fèi)包括營業(yè)費(fèi)用和一定的盈利?！菊_答案】（債券與股票的區(qū)別在于：（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）債券的投資風(fēng)險(xiǎn)小，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)大；（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；（4）債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。，股票是所有權(quán)憑證，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小，股票的收入一般是不固定的【正確答案】（【答案解析】）。ACD【答案解析】）。ABCD股票上市的好處包括：有助于改善財(cái)務(wù)狀況；利用股票收購其他公司；利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；利用股票可激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引更多顧客?！菊_答案】（【答案解析】）。ABCD【答案解析】）。從對(duì)外籌資需要量的計(jì)算公式可以看出，銷售額增長(zhǎng)率、資產(chǎn)利用率、資本密集度、銷售凈利率以及企業(yè)利潤分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外籌資需要量產(chǎn)生重要影響?！菊_答案】，對(duì)外籌資需要量受到（ABD【答案解析】）屬于外源籌資的特點(diǎn)。ABCDA【答案解析】）。滯后償還還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。D【答案解析】）萬元。認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值＝（12－10）2＝4（元）【正確答案】，每張認(rèn)股權(quán)證可按10元/股的價(jià)格認(rèn)購2股普通股，假設(shè)股票的市價(jià)是12元/股，則認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是（【答案解析】）。A優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)是：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。B現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際股票市場(chǎng)主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的股票發(fā)行的定價(jià)?！菊_答案】?jī)糍Y產(chǎn)倍率法在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但是在國內(nèi)一直未采用?！菊_答案】，（【答案解析】）不屬于吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)。A【答案解析】）可以為企業(yè)籌集短期資金。D【答案解析】）。A三（4）如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率。（1）分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。概率使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時(shí)甲乙兩個(gè)方案是等價(jià)的，即60000＝10000（P/A，12%，n）即：（P/A，12%，n）＝6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：（P/A，12%，11）＝（P/A，12%，12）＝由內(nèi)插法可知：（n11）/（1211）=（）/（）n≈（年），該公司應(yīng)當(dāng)選擇甲方案；，則公司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案；，則選擇任何一個(gè)方案都是可以的。，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬元；（2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結(jié)束；（3）第1到8年每年年末支付3萬元，第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元。四、計(jì)算題。采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施。）【正確答案】、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施?！敬鸢附馕觥繉?duì)（【答案解析】注意本年是每半年計(jì)息一次的情況，所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3％，期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6，即復(fù)利終值＝5000（F/P,3%,6）＝（元）。）【正確答案】【答案解析】錯(cuò)（【答案解析】因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。對(duì)（【答案解析】（投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率，投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率。＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率【正確答案】（【答案解析】）。BCD【答案解析】）。ABC【答案解析】）。CDBCD【答案解析】）?！敬鸢附馕觥浚?。A【答案解析】）是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介。B【答案解析】）。BA【答案解析】）元。BD【答案解析】）元。AB【答案解析】）元。B二從資金的借貸關(guān)系來看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。）【正確答案】對(duì)于股票上市企業(yè)，雖可通過股票價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別在即期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn)。）【正確答案】，即期市場(chǎng)上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。違約風(fēng)險(xiǎn)收益率是指為了彌補(bǔ)債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由