【正文】 選擇顧問(wèn)公司是相當(dāng)重要的，要選擇在行業(yè)和幫助企業(yè)上市方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的公司。保薦成員也會(huì)通過(guò)比較“初始上市發(fā)行”、“資本庫(kù)公司”和“反向收購(gòu)”，來(lái)幫助公司決策上市的最佳途徑。加拿大創(chuàng)業(yè)板為那些已經(jīng)在其他交易所上市的公司提供了直接上市的選擇，如果一家公司達(dá)到加拿大創(chuàng)業(yè)板的最低上市門檻，就不需要再遞交招服書了。反向收購(gòu)己在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司，可以通過(guò)很多方式來(lái)完成RTO，包括合并，收購(gòu)控股權(quán)，以股換股，或以股換資產(chǎn)。②資本庫(kù)公司要在初始掛牌后18個(gè)月之內(nèi)完成一起合格的交易案，從而獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，這個(gè)交易是公司融資步驟的第一步，卻是資金庫(kù)公司的最終階段。（2）資本庫(kù)公司(CPC)。（1）初始上市發(fā)行(IP0)。一類公司還可進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高級(jí)市場(chǎng)去尋求大型的融資，借助在CDNX初始階段的融資,公司得以進(jìn)入TSE或NASDAQ掛牌，這就是加拿大創(chuàng)業(yè)板的成功證明。（3）加拿大創(chuàng)業(yè)板為初始階段的企業(yè)的需求提供專門的產(chǎn)品和服務(wù)。在核查待上市公司的過(guò)程中，更加注重有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍和有較高傭金回報(bào)的商業(yè)企劃。CDNX的政策與手續(xù)是為了更好地服務(wù)于那些處于構(gòu)建階段但有潛質(zhì)的公司而設(shè)計(jì)，同時(shí)也易于辨別那些公司己建立了良好的基礎(chǔ)，上市的公司主要以中小型企業(yè)為主。由成員公司和代表管理。通過(guò)地區(qū)的服務(wù)中心CDNX向加拿大全境的各大城市提供服務(wù)與產(chǎn)品，所有的上市公司、投資者及成員都能從這些服務(wù)中心及專職人員中獲益。美國(guó)三大證券交易所上市標(biāo)準(zhǔn)表紐約證券交易所美國(guó)證券交易所NASDAQ全國(guó)資本市場(chǎng)NASDAQ小型資本市場(chǎng)有形資產(chǎn)凈值4000萬(wàn)美元或600萬(wàn)美元或400萬(wàn)美元或市值5000萬(wàn)美元或凈收入75萬(wàn)美元稅前收入250萬(wàn)美元75萬(wàn)美元100萬(wàn)美元股本400萬(wàn)美元公眾流通股數(shù)100萬(wàn)50萬(wàn)110萬(wàn)100萬(wàn)流通股市值1800萬(wàn)美元800萬(wàn)美元500萬(wàn)美元買方最小報(bào)價(jià)N/A3美元5美元4美元做市商數(shù)量N/A333公眾持股人數(shù)5000個(gè)400個(gè)或800個(gè)400個(gè)300個(gè)經(jīng)營(yíng)年限N/AN/AN/A1年或市值5000萬(wàn)美元公司治理有要求有要求有要求有要求(四)加拿大股票市場(chǎng)(CDNX、TSE)加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所(CDNX)簡(jiǎn)介CDNX簡(jiǎn)介1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標(biāo)志著加拿大創(chuàng)業(yè)交易所(CDNX)正式啟動(dòng)。通常規(guī)定上市公司過(guò)去一定年限內(nèi)最低的盈利標(biāo)準(zhǔn)和有形凈資產(chǎn)值；（2）營(yíng)業(yè)記錄要求。（4） 上個(gè)會(huì)計(jì)年度最低為75萬(wàn)美元的稅前所得。相比之下，在那斯達(dá)克上市的要求是最嚴(yán)格而且復(fù)雜的，同時(shí)由于它的流動(dòng)性很大，在該市場(chǎng)上市所需進(jìn)行的準(zhǔn)備工作也最為繁榮。這些做市商包括美林、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級(jí)的投資銀行。 那斯達(dá)克擁有自己的做市商制度(Market Maker)，它們是一些獨(dú)立的股票交易商，為投資者承擔(dān)某一只股票的買進(jìn)和賣出。 建立那斯達(dá)克的初衷在于規(guī)范美國(guó)大規(guī)模的場(chǎng)外交易，所以那斯達(dá)克一直被作為紐約證券交易所(NYSE)的輔助和補(bǔ)充?！? 美國(guó)那斯達(dá)克證券交易所(NASDAQ)簡(jiǎn)介 NASDAQ簡(jiǎn)介 那斯達(dá)克證券市場(chǎng)(NASDAQ)由全美證券交易商協(xié)會(huì)(NASD)創(chuàng)立并負(fù)責(zé)管理。1998年3月，美國(guó)證券交易所與NASDAQ交易所合并成為NADSAQ——AMEX集團(tuán)公司?！? 美國(guó)證券交易所(American ican Stock Exchange)介紹 AMEX簡(jiǎn)介除了紐約證券交易所之外，美國(guó)證券交易所(American Stock Exchange)過(guò)去曾是全美國(guó)第二大證券交易所，它跟紐約證券交易所一樣，坐落于紐約的華爾銜附近，現(xiàn)為美國(guó)第三大股票交易所。 在二百多年的發(fā)展過(guò)程中，紐約證券交易所為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、社會(huì)化大生產(chǎn)的順利進(jìn)行、現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的構(gòu)建起到了舉足輕重的作用。1867年，美國(guó)電報(bào)公司將第一部股票行情自動(dòng)收?qǐng)?bào)機(jī)與紐約交易所聯(lián)接，其便捷與連續(xù)性激發(fā)了大眾對(duì)股票的興趣，1869年，紐約證券交易所實(shí)現(xiàn)與倫敦證券交易所的電纜連接，使交易所行情迅速傳到歐洲大陸。 （5）公開(kāi)認(rèn)購(gòu) ①五個(gè)工作日供公眾認(rèn)購(gòu) ②在認(rèn)購(gòu)后進(jìn)行抽簽和分配股票 ②在認(rèn)購(gòu)截止兩天后，公司股票正式上市新交所上市費(fèi)用 （1）費(fèi)用種類 ①發(fā)行費(fèi)用 承銷證券傭金(～2%) 經(jīng)紀(jì)傭金(標(biāo)準(zhǔn)1%)②專業(yè)費(fèi)用主理商（雇傭投資銀行）律師審計(jì)員及申報(bào)會(huì)計(jì)員房地產(chǎn)估價(jià)員，（若需）公關(guān)顧問(wèn)③其他費(fèi)用印刷及登廣告新加坡交易所之細(xì)讀及上市費(fèi)用等（2）費(fèi)用額度上市公司的平均上市費(fèi)用（以所籌集的資金計(jì)）年度19992000主板％％自動(dòng)撮合指數(shù)％％上市費(fèi)用低（以上市集資的百分比計(jì)）新加坡（主板）：6～7％香港：8～12％美國(guó)：10～15％(三)美國(guó)NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場(chǎng) ● 紐約股票交易所(The New York Stock Excharlge)介紹 NYSE簡(jiǎn)介 紐約證券交易所是目前世界上規(guī)模最大的有價(jià)證券交易市場(chǎng)。這是為了讓新興公司上市而設(shè)，所以沒(méi)有當(dāng)數(shù)量上的要求。 1999年12月1日與新加坡國(guó)際金融交易所合并成立了新加坡交易所（SGX）。 ②債務(wù)證券的增設(shè)及發(fā)行均必須獲得有關(guān)方面的正式批準(zhǔn)。 下列條件則適用于非選擇性銷售的債務(wù)證券： ①如發(fā)行人或(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人的股份并未上市，則兩者及其有關(guān)業(yè)務(wù)，必須被聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市。 （3）債務(wù)證券的主權(quán)上市資格 除了由國(guó)家機(jī)構(gòu)及超國(guó)家機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)證券，即國(guó)家機(jī)構(gòu)及超國(guó)家機(jī)構(gòu)以外的發(fā)行人所有債務(wù)證券若申請(qǐng)上市必須符合下列基本條件： ①發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行人)擔(dān)保人兩者各須根據(jù)其注冊(cè)或成立地方的法例正式注冊(cè)或成立，并必須遵守該等法例及其公司章程大綱及細(xì)則或同等文件的規(guī)定。 （2）股本證券上市的基本條件 下列為股本證券上市必須符合的主要先決條件： ①發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須為聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市者。在證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）的監(jiān)督下，聯(lián)交所負(fù)責(zé)所有上市事務(wù)的日常行政管理工作。 上述的最低公眾持股量規(guī)定在任何時(shí) 候均須符合期權(quán)、權(quán)證或類似權(quán)利 (“權(quán)證”) 須占已發(fā)行權(quán)證數(shù)的25％ 管理層股東及高持股量股東的最低持股量在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司己發(fā)行股本的35％ 并無(wú)有關(guān)規(guī)定 股東人數(shù) 上市時(shí)公眾股東至少有300名 上市時(shí)至少須有100名股東 包銷安排 無(wú)硬性包銷規(guī)定，但如發(fā)行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所載的最低認(rèn)購(gòu)領(lǐng)達(dá)到時(shí)方可上市 公開(kāi)發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)必須全面包銷 招股機(jī)制 申請(qǐng)人只要做出全面披露，即可自行決定其招股機(jī)制，然而，在定價(jià)時(shí)有優(yōu)惠處理是不容許的。 ④創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資金投資的發(fā)展 對(duì)創(chuàng)業(yè)資本家來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板既是出售手上投資的渠道，也是進(jìn)一步籌集資金的好地方，有助創(chuàng)業(yè)資本家做出更多投資，也在更早階段即做出投資，對(duì)行業(yè)發(fā)展有利。創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)作理念是[買者自負(fù)]，一切風(fēng)險(xiǎn)概由投資者自行承擔(dān)。如此一來(lái)，具增長(zhǎng)潛力的企業(yè)也可以透過(guò)根基穩(wěn)固的市場(chǎng)及監(jiān)管基本設(shè)施來(lái)籌集資金作發(fā)展用途，從而好好掌握區(qū)內(nèi)各種增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。主板為一般規(guī)模較大，成立時(shí)間較長(zhǎng)，也具備一定盈利記錄的公司提供集資市場(chǎng)。三、境外主要證券市場(chǎng)與上市規(guī)則(一) 香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM)香港證券市場(chǎng)的介紹（1）香港主板的介紹 香港是通往中國(guó)內(nèi)地的門戶，與亞洲區(qū)內(nèi)其它經(jīng)濟(jì)體系又有密切的商貿(mào)聯(lián)系，正是這個(gè)高增長(zhǎng)地區(qū)內(nèi)的一個(gè)戰(zhàn)略重地。二、境外上市的主要方式(一)境內(nèi)企業(yè)在境外直接上市(lP0)——一以H股、N股及S股等形式在境外上市中國(guó)大陸的企業(yè)法人通過(guò)在香港首次發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱H股)或者在紐約首次發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱N股)或者在新加坡首次發(fā)行股票(簡(jiǎn)稱S股)的方式直接在境外獲得上市的方式。這意味著公司己達(dá)到上市的最低要求，同時(shí)也要承擔(dān)履行向投資者和公眾負(fù)責(zé)的義務(wù)。 股票分析家?guī)?lái)的廣泛興趣 當(dāng)股票上市后，股票分析家總是密切地頻繁地關(guān)注著上市公司。對(duì)這些大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，買賣上市股票是必須的。在一家上市公司收購(gòu)一家非上市公司的情況下，那家非上市公司的并購(gòu)價(jià)更接近賬面價(jià)值，因?yàn)闆](méi)有其它確定的尺度可以滿意地來(lái)衡量非上市公司的價(jià)值。 更好的交易信用在一家公司的股票上市前，保護(hù)債權(quán)人最簡(jiǎn)單的資產(chǎn)凈值指標(biāo)反應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中，即公司的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值，而當(dāng)公司的上市市值超過(guò)其凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值時(shí)，貸方就可能會(huì)向這家公司發(fā)放更多的信貸。要實(shí)現(xiàn)這些計(jì)劃的真正價(jià)值就必須要有一個(gè)即時(shí)的公眾報(bào)價(jià)和一個(gè)已作好準(zhǔn)備的市場(chǎng)，當(dāng)然，前提是股票已經(jīng)上市。這樣，就能提高股價(jià)的穩(wěn)定性，以推動(dòng)進(jìn)一步的融資。目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)主要包括：A股與B股可供選擇的境外證券市場(chǎng)主要有：（1） 香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)（SEHK）與香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（GEM）（2） 新加坡第一級(jí)股市與新加坡SESDAQ市場(chǎng)（3） 美國(guó)NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場(chǎng)（4） 加拿大股票市場(chǎng)（CDNX、TSE）（5） 英國(guó)股票市場(chǎng)（LSE、ATM、TECHMARK）（6） 其他國(guó)家的股票市場(chǎng)（二）境外證券市場(chǎng)上市的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)一家在境外股票交易所上市的公司，能夠使股東和公司本身獲得很多優(yōu)勢(shì)，其上市的主要優(yōu)勢(shì)如下： 提高可銷售性上市的股票一般比不通過(guò)交易所直接銷售的股票具有更強(qiáng)的流通性，因?yàn)椋海?）公眾信任交易所上市要求的高標(biāo)準(zhǔn)；（2）交易所市場(chǎng)的可見(jiàn)度；（3）交易所的披露使上市公司必須面對(duì)市場(chǎng)壓力；（4）上市股票的買賣情況會(huì)即刻報(bào)道出來(lái)并顯示在字幕上。間接融資是指資金通過(guò)在盈余單位和銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)之間、銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)和赤字單位之間形成兩次債權(quán)債務(wù)關(guān)系而形成的融通方式，盈余單位和赤字單位通過(guò)銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最終的資金融通，如銀行信貸。通常內(nèi)源融資的成本較小，但資金規(guī)模受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和生產(chǎn)狀況限制。97 / 97.（.....）25萬(wàn)份精華管理資料，2萬(wàn)多集管理視頻講座.（.....） 專業(yè)提供企管培訓(xùn)資料概念的企業(yè)海外上市資料匯編目　　錄一、前言………………………………………………………………………………4 （一）企業(yè)融資的主要方式……………………………………………………4 （二）境外證券市場(chǎng)上市的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)………………………………………4二、境外上市的主要方式……………………………………………………………7 （一）境內(nèi)企業(yè)在境外直接上市(IP0)一一以H股、N股及S股等形式在境外上市……………………………………………………………………………7 （二）涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司在境外直接上市(IP0、紅籌股形式)………7 （三）境外買殼上市／反向兼并中國(guó)大陸或大陸之外的企業(yè)法人…………7 （四）國(guó)內(nèi)A股上市公司的境外分拆上市……………………………………7 （五）存托憑證(DR)和可轉(zhuǎn)換債券(CB)………………………………………7 （六）H股、S股以及ADR／GDR回國(guó)內(nèi)發(fā)行A股…………….…………7 （七）紅籌股回國(guó)內(nèi)發(fā)行A股…………………………………………………7 （八）多重上市…………………………………………………………………7三、境外主要證券市場(chǎng)與上市規(guī)則…………………………………………………8