【正文】 五浪結(jié)構(gòu)的浪A意味著浪B是鋸齒形調(diào)整浪，而三浪結(jié)構(gòu)的浪A意味著平臺形或三角形調(diào)整浪。例如，1976年道指的年末反彈并不激動人心．但相對于先前分別從7和9月漲起的調(diào)整浪，它無疑是驅(qū)動浪，而那些調(diào)整浪相比之下對二級指數(shù)(Secondary Indexes)和累積騰落指標(biāo)(Curmulative AdvanceDecline Line)的影響也較弱。市場戲水者有時指望在長期趨勢的盡頭出現(xiàn)“噴發(fā)行情(Blowoffs)”，但股票市場沒有在頂部達(dá)到最高加速度的歷史。 5)第五浪——就廣泛性而言，股市中第五浪的力度比第三浪的小。 4)第四浪——第四浪的調(diào)整深度(見調(diào)整浪的深度一節(jié))和形態(tài)是可預(yù)測的，因為根據(jù)交替指導(dǎo)方針，它們應(yīng)該與先前同一浪級的第二浪不同。第三浪通常產(chǎn)生最大的成交量和價格運(yùn)動，而且大部分時候是序列中的延長浪。第二浪常常以非常低的成交量和價格波動結(jié)束，這表明賣壓已經(jīng)消失。這樣開始的第一浪非常有力，僅被略微回撤。然而，與先前熊市中的反彈相比，這個第一浪的上揚(yáng)在技術(shù)上結(jié)構(gòu)特征更強(qiáng)，常常顯示出成交量和廣泛性的輕度增加。認(rèn)清單個波浪的性質(zhì)常常使你得以正確解釋更大波浪模式的復(fù)雜性。每一種波浪類型的個性通常會顯示出該浪屬于超級循環(huán)浪級還是亞微浪級。波浪個性 波浪個性的觀點是對波浪理論的重要擴(kuò)展。解決方案是專注于最清晰的浪級。盡管波浪的內(nèi)部波浪數(shù)是其分類的指導(dǎo)，但合適的完整外形常常時其正確內(nèi)部波浪計數(shù)的指導(dǎo)。盡管我們可以通過把最初的三個波浪分支表示為單一的浪A，從而將任何五浪序列強(qiáng)數(shù)成三浪，如圖2—13所示，但這樣做不正確。) 除了這幾個頗具價值的觀察以外，我們還在本書的不同小節(jié)深入探討了成交量的重要性。 在大浪級和大浪級以上，成交量往往會在上漲中第五浪的放大，而這僅僅是因為在牛市中參與者的數(shù)量自然地長期增加。在市場中，成交量的最低點常常與轉(zhuǎn)折點同時發(fā)生。為了縱覽全局，你應(yīng)永遠(yuǎn)同時采用這兩種刻度。 至多，我們能說半對數(shù)刻度的必要性表明了一個處于加速過程中的波浪——無論出于何種大眾心理原因。 至于艾略特的有關(guān)通貨膨脹的論點，我們注意到20世紀(jì)20年代實際伴隨著輕微的通貨緊縮，因為消費(fèi)者價格指數(shù)(consumer Price Index，CPI)％，而1933至1937年這個時期卻是輕微的通貨膨脹，％。時至今日，沒有哪個波浪理論的學(xué)者懷疑這個顯然錯誤的假設(shè)。同樣特征的翻越也會在下跌的市場中出現(xiàn)。如果在第五浪向上邊界運(yùn)動時成交量巨大，就說明第五浪就可能穿過上邊界線，這就是艾略特說的“翻越”。 永遠(yuǎn)記住，所有浪級的趨勢總是同時運(yùn)轉(zhuǎn)。如果浪1和第3發(fā)育正常，那么觸及浪3終點的上平行線就能精確預(yù)示浪5的終點，如圖2—9所示。這種方法提供了第四浪的預(yù)計邊界。價格通道 艾略特曾提到，兩邊平行的趨勢通道，常?？梢韵喈?dāng)準(zhǔn)確地標(biāo)出推動浪的上下邊界。但在20世紀(jì)20年代初，10點意味著百分之十的運(yùn)動，相比之下重要得多。當(dāng)市場休息的時候，你也休息。但即使能夠預(yù)測，復(fù)雜性和缺乏生氣也是最使分析人員灰心喪氣的事。在這些情況下，就必須繪制短期走勢圖來觀察所有的子浪。這些數(shù)值分別代表了一堆可能在不同的時候發(fā)生。這是項簡單的任務(wù)，只需每周花上幾分鐘時間。博爾頓總是堅持繪制“每小時收盤價”走勢圖，即表示每小時結(jié)束時的價格的走勢圖，本書的作者也是如此。因此，在1976年底的股市反彈中。如果完全等長達(dá)不到，(見第三章和第四章)。因此，第五浪延長的發(fā)生是對市場戲劇性地反轉(zhuǎn)至一個特定水平的預(yù)警——對波浪理論知識的有力綜合。正如你會在圖5—3中目睹的那樣，浪(Ⅳ)中的浪a在浪⑤中的浪(2)附近筑底，而這個浪⑤是1921至1929年的浪Ⅴ中的延長浪。有時調(diào)整會在那里結(jié)束，如圖2—6所示，而有時只有浪A會在那里結(jié)束。有時，鋸齒形調(diào)整大幅下跌并深入到先前小一浪級的第二浪的區(qū)域，盡管這種情況幾乎僅發(fā)生在這個鋸齒形調(diào)整浪本身是第二浪的時候。 在過去的二十年中，我們對浪級較小的波浪序列的分析，進(jìn)一步證實了任何熊市的通常極限是先前小一浪級的第四浪的運(yùn)動區(qū)域——尤其是當(dāng)被研究的熊市本身是第四浪的時候。這種力量延續(xù)進(jìn)了適度的凈調(diào)整深度(見圖5—5)。例3：1962年的熊市最低點1962年，浪④的暴跌剛好把平均指數(shù)帶到了1949到1959年的五浪結(jié)構(gòu)的大浪序列在1956年形成的最高點之上。例1：1929至1932年的熊市 我們對1789至19北年這段時期的分析，使用了在1977年1月號的《循環(huán)(CycIe)》雜志上介紹的，由格特魯?shù)碌樞蛳喾吹膹?fù)式形態(tài)調(diào)整浪就比較少見了。調(diào)整浪中的交替如果調(diào)整以abc結(jié)構(gòu)的平臺形調(diào)整浪的浪A開始，那就得預(yù)計浪B是abc結(jié)構(gòu)的鋸齒形調(diào)整浪，反之亦然(見圖2—2和圖2—3)。它們通常都是鋸齒形調(diào)整浪。它們通常包含新的價格極端，即超過先前推動浪正統(tǒng)的價格終點的位置。就像交替指導(dǎo)方針說明的那樣，圖2—1是推動浪——無論向上還是向下——最典型的調(diào)整方式。它主要是指導(dǎo)分析人員，不要像大多數(shù)人那樣，僅因為上個市場循環(huán)以某種風(fēng)格發(fā)展，就相信這次的情況肯定一模一樣。除了特別指出的以外，它們同樣也能應(yīng)用于熊市，在這種背景中，各種圖解和推論就得顛倒過來。當(dāng)然，從長期來看，市場總是要擺脫法令的束縛，而且，法令也只有在市場狀態(tài)容許的情況下才能執(zhí)行。 波浪理論中的所有規(guī)則和指導(dǎo)方針最終將運(yùn)用于實際市場狀態(tài)，而不是市場記錄本身，或缺乏記錄的市場。根據(jù)波浪理論，不會出現(xiàn)其他有別于此的波浪結(jié)構(gòu)。實際上，這樣一種模式如果曾經(jīng)存在過的話，就會有使波浪理論失去效力的影響。這并不是什么額外的模式，而是對熊市中的下跌常常是如何緩慢起步，加速，并在恐慌性的長釘形(spike)中結(jié)束的描述性短語。根據(jù)調(diào)整浪通常在先前第四浪的區(qū)域見底(見第二章)的指導(dǎo)方針，這種運(yùn)動的發(fā)生是很自然的；“第二次回檔”是下一個推動浪。實際上，這兩個錯誤概念是連鎖反應(yīng)。他經(jīng)常在浪2的位置堅持這種標(biāo)示法。問題是，艾略特如何結(jié)束兩個額外的他不得不解釋通的波浪?答案是他偏向于表示一個第五浪延長，而實際上第三浪才是延長浪。他說，如果一個延長的第五浪結(jié)束了大一浪級的第五浪，那么接著發(fā)生的熊市會是以擴(kuò)散平臺形調(diào)整浪開始，或是就是擴(kuò)散平臺形調(diào)整浪，其中的浪A(我們說這不可能)比浪C的規(guī)模小得多(見圖1—49)。(來源：The MerrianWebster Unabridged Dictionary。一個驅(qū)動浪由小一浪級的基本浪構(gòu)成，而調(diào)整浪由小一浪級的輔助浪構(gòu)成。說明相對重要性的名稱 有兩種級別的波浪，它們在重要性上有所不同。即，它們只反映概念，與模式的規(guī)模無關(guān)。根據(jù)這種定義，％就不是熊市，而只是“調(diào)整”，而任何20％的跌幅就是熊市。只有前進(jìn)浪獨(dú)立于逆勢的作用力。它必須用3或5標(biāo)示。向下的驅(qū)動浪只是調(diào)整浪的組成部分，因此與整個股市的行進(jìn)不同步。(既然這類走勢圖說明的是比值，因此推動浪也可向下繪制。雙鋸齒形調(diào)整浪和雙重三浪中的浪w和Y， 它們是： 其次，在運(yùn)用第四章介紹的各種預(yù)測概念時，一個波浪的長度和持續(xù)時間取決于從正統(tǒng)的終點開始測量和預(yù)測。在圖1—35和1—36中，浪A的起點正統(tǒng)的底。在這種情況下，為了把模式的終點與模式內(nèi)出現(xiàn)的實際價格最高點和最低點，或模式結(jié)束后出現(xiàn)的實際價格最高點和最低點區(qū)分開來，我們稱模式的終點為“正統(tǒng)的(Orthodox)”頭或底。因此，如果內(nèi)部的計數(shù)不明確，有時你可以僅靠計數(shù)波浪個數(shù)來得出合理的結(jié)論。隨著鞏固的持續(xù)，參與者的心理和基本面情況也相應(yīng)地延伸它們的趨勢。雙倍或三倍的最初形態(tài)對于產(chǎn)生足夠的價格回檔往往是非常必要的。聯(lián)合形調(diào)整浪也認(rèn)可這種特性，只會作為雙重三浪或三重三浪的最后一浪走出三角形調(diào)整浪。艾略特曾指出，整個形態(tài)可能會與更大的趨勢反向傾斜，盡管我們從未發(fā)現(xiàn)過這種情況。比如，平臺形后接上三角形是雙重三浪的典型類型，如圖1—47所示。對于多重鋸齒形調(diào)整浪，三重模式看起來是極限，而且即使是這些調(diào)整浪也比更普遍的雙重三浪少見得多。聯(lián)合形調(diào)整浪由更簡單的調(diào)整浪構(gòu)成，包括鋸齒形調(diào)整浪、平臺形調(diào)整浪和三角形調(diào)整浪?？梢杂酶唵蔚脑~“三角形”和“楔形(wedge)”來代替，但注意，技術(shù)走勢圖的讀者長期使用這些名稱來傳播不太明確細(xì)分的，僅根據(jù)總體形狀定義的形態(tài)。 根據(jù)我們對三角形調(diào)整浪的經(jīng)驗，我們認(rèn)為收縮三角形到達(dá)頂點之際，往往是市場轉(zhuǎn)折之時，如圖1—27以及后面的圖3—11和3—12所示。在談及三角形調(diào)整浪后的這種迅速發(fā)動的驅(qū)動浪時，艾略特用“沖擊(Thrust)”一詞，這種沖擊通常是推動浪，但也可能是終結(jié)傾斜三角形。 三角形調(diào)整浪總是在大一浪級模式的最后一個作用浪之前的位置出現(xiàn)．即推動浪的第四浪，A—B—C中的浪B，或者雙重鋸齒形調(diào)整浪、三重鋸齒形調(diào)整浪或聯(lián)合形調(diào)整浪(見下一節(jié))中的最后一個浪X。正如你們會注意到的那樣，三角形調(diào)整浪中的大多數(shù)子浪是鋸齒形調(diào)整浪，但有時子浪中的某個浪(通常是浪c)會比其他子浪復(fù)雜，而且呈規(guī)則擴(kuò)散平臺形調(diào)整浪、擴(kuò)散平臺形調(diào)整浪或多重鋸齒形調(diào)整浪的樣子。圖1—42 圖1—42表明每一個收縮三角形調(diào)整浪在先前的價格運(yùn)動區(qū)域內(nèi)完整出現(xiàn)的樣子，這或許能命名為規(guī)則三角形調(diào)整浪。有二種三角形調(diào)整浪的變體：收縮(Contracting)三角形和擴(kuò)散(Expanding)三角形。 水平三角形(三角形) 三角形調(diào)整浪看來要反映一種力量的平衡，這導(dǎo)致了成交量和波動性都逐漸減小的盤檔運(yùn)動。但是，我們必須發(fā)出警告。很明顯，在這種情況下，更大浪級趨勢方向上的力量是如此強(qiáng)勁，以至于該模式在這個方向上傾斜了。艾略特稱這種孌體是“不規(guī)則”(Irregular)平臺形調(diào)整浪，不過這個詞用的不太妥當(dāng)，因為它們實際上比“規(guī)則”平臺形調(diào)整浪更常見。 “平臺形”這個詞是對所有細(xì)分為3—3—5的A—B—C調(diào)整浪的總稱。所反映的趨勢越強(qiáng)，平臺形調(diào)整浪就越短暫。隨之而來的浪C通常在略微超過浪A終點的位置結(jié)束，而不像其在鋸齒形調(diào)整浪中那樣在明顯超過浪A終點的位置結(jié)束。這樣，其每一個子浪(A、B或C，以及三角形調(diào)整浪中的D和E——見后面的小節(jié))現(xiàn)在都合理地比整個調(diào)整形態(tài)小二個浪級。不幸的是，這種符號錯誤地解釋了每個簡單模式中的各個作用子浪的浪級。P500)調(diào)整浪(見圖1—28)也是如此。在這些情況下，每個鋸齒形調(diào)整浪會被一個插人的“三浪”分開，產(chǎn)生所謂雙鋸齒形調(diào)整浪(見圖卜26)或三鋸齒形調(diào)整浪。其子浪序列是5—3—5，而且浪B的高點應(yīng)明顯比浪A的起點低，如圖1—22和1—23所示。盤檔型(Sideways)調(diào)整——峰管總是對先前的波浪形成凈回撤，通常包含返回或超過調(diào)整起點的波浪運(yùn)動，這就形戒了總體上盤檔的樣子。因此，與更大趨勢反向運(yùn)動的最初五浪永遠(yuǎn)不是調(diào)整浪的結(jié)束，而僅是調(diào)整浪的一部分。因為所有這些原因，調(diào)整浪時常要到完全形成過后才能將其歸入各種可識別的形態(tài)中。來自更大趨勢的阻力似乎要防止調(diào)整浪發(fā)展戒完整的驅(qū)動浪結(jié)構(gòu)。相比之下，在第一浪和第二浪的發(fā)展過程中，短期速度常常會提高，而且廣泛性(Breadth，即參與運(yùn)動的股票或分類指數(shù)的數(shù)量)常常會擴(kuò)大。不過，它的子浪有所不同，呈現(xiàn)出5—3—5—3—5的模式。在某些轉(zhuǎn)折點．其中兩種現(xiàn)象會一起出現(xiàn)在不同的浪級上，增加了F一個反向運(yùn)動的急劇程度。在極少數(shù)情況下，第五子浪會達(dá)不到它的阻力線。注意在每一種情況下，隨后的價格運(yùn)動方向發(fā)生的重要變化。出于這些原因，我們不認(rèn)為它是種有效的變體。它的每一個子浪，包括浪3和5，都可細(xì)分成“三浪”——在其他地方是一種調(diào)整浪的現(xiàn)象，從頭到為產(chǎn)生一個3—3—3—3—3的波浪計數(shù)。終結(jié)傾斜三角形 終結(jié)傾斜三角形(Ending Diagonal)是一種特殊類型的波浪，主要出現(xiàn)在第五浪的位置上，此時正如艾略特形容的那樣，它先前的波浪運(yùn)動已經(jīng)走得“太快太遠(yuǎn)了”。在波浪結(jié)構(gòu)中，傾斜三角形會在特定的位置代替推動浪。它緊隨著作為浪3的大跌之后。衰竭通?？梢酝ㄟ^注意假設(shè)的第五浪必須包含五個子浪來檢驗，如圖1—11和1—12所示。實際的例子如圖5—5所示，圖1—10闡明了第五浪延長中的第五浪延長。正如你會從“波浪個性”(見第二章)一節(jié)的討論中理解的那樣，這樣做證明是很值得的。根據(jù)各項規(guī)則，哪一種都可以接受的標(biāo)示。如果與推動浪的兩條規(guī)則：浪3永遠(yuǎn)不是最短的作用浪，以及浪4不會與浪1重疊結(jié)臺起來考慮，這個事實在實際的波浪分析解釋中尤其重要。 延長浪只會在一個子作用浪中出現(xiàn)的事實，給即將來臨的各個波浪的預(yù)期長度提供了有用的指南。在許多時候，延長浪的各個子浪與大一級推動浪的其他四浪有著幾乎相同的幅度和持續(xù)時間，對于這個波浪序列這就給出了九個規(guī)模相似近的波浪，而不是通常數(shù)出的“五浪”。這些規(guī)則在正確數(shù)浪中有著重要的實踐作用，對此我們將在討論延長浪時進(jìn)一步研究。從下面開始到第二章和第四章，我們將討論推動浪的指導(dǎo)方針，包括延長(Extension)、衰竭(Truncation)、變替(Alternation)、等長(Equality)、通道(Channeling)、個性(Personality)和各種比率關(guān)關(guān)系(Ratio Relationship)。圖1—1—3和1—4全都說明了浪A和C位置上的推動浪。在推動浪中，浪4不會進(jìn)入浪1的區(qū)域(即“重疊”)。只要浪3經(jīng)歷了比浪1或浪5更大百分比的運(yùn)動，這個規(guī)則就滿足。 在驅(qū)動浪中，浪2總是回撤不到浪1幅度的100％，而且浪4總是回撤不到浪3幅度的10晰。一般讀者現(xiàn)在可跳到第三章。這三種簡單誦整模式可以串在一起，形成更復(fù)雜的調(diào)整(其分量標(biāo)示成W、X、Y和Z)。推動浪中的一個驅(qū)動浪，即浪3或5，通常會延長，也就是遠(yuǎn)比其他兩個驅(qū)動浪長。如果你不想成為一名市場分析人員，或是那些擔(dān)心在技術(shù)細(xì)節(jié)中越陷越深，那就瀏覽下一段內(nèi)容，然后直接跳到第三章。他還注意到這個重要的事實，即每種模式都有可以辨別的必要條件和趨向。盡管像各個市場的循環(huán)性或人類經(jīng)驗這樣一種想法意味著精確的重復(fù)，但是波浪的概念就允許無窮的變化．這些變化實際上顯而易見。要分清作用功能同驅(qū)動方式之間的差別，必須掌握波浪模式結(jié)構(gòu)的詳細(xì)知識，這在圖1—1至