【正文】 同時(shí)感謝這篇論文所涉及到的各位學(xué)者。 　　再次，未來眾籌融資應(yīng)用范圍將會(huì)不斷擴(kuò)大。眾籌融資所發(fā)揮的作用已經(jīng)為各國的管理者所認(rèn)可，所以對(duì)于眾籌融資予以明確的法律界定和法律保護(hù)是對(duì)眾籌融資發(fā)展的認(rèn)可，也是眾籌融資發(fā)展中不能缺少的。眾籌融資作為互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)的重要形式，在將來必定會(huì)不斷發(fā)展和完善，并逐漸成長為我國金融市場一種重要的、行之有效的、形式多樣的新型融資方式。中小微企業(yè)強(qiáng)大的融資需求為眾籌融資在我國的發(fā)展提供了廣闊的市場。眾籌融資作為一種全新的融資模式，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)意者與消費(fèi)者的無縫連接，大大降低了創(chuàng)業(yè)融資的難度。一方面使投資者更充分地了解融資項(xiàng)目，提出相應(yīng)的建議，幫助融資產(chǎn)品改進(jìn)；另一方面，有助于融資平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目更好地跟蹤與監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)融資項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)的措施。可以采用評(píng)分卡模型score=來進(jìn)行眾籌融資的研究。合理規(guī)劃融資項(xiàng)目進(jìn)展，定期發(fā)布融資項(xiàng)目實(shí)施情況。引入第三方資金監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于募集資金的管理，將資金管理與眾籌平臺(tái)管理相分離，是比較安全可行的做法。組建專業(yè)性的融資項(xiàng)目評(píng)選團(tuán)隊(duì)，鑒別項(xiàng)目的真實(shí)性、合法性。此次證券法修訂，在法律的層面確立了眾籌的合法性，今后有望出臺(tái)更進(jìn)一步的政策性文件，這將促進(jìn)整個(gè)眾籌行業(yè)的健康發(fā)展，眾籌融資有望迎來行業(yè)的春天。而就在4月30日時(shí)，人人投剛剛發(fā)布了第四輪融資的消息，擬出讓10%的股權(quán)，眾籌1億元人民幣。諾米多公司因而訴至法院，請求確認(rèn)委托協(xié)議解除。人人投的解釋是融后部門發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目方的店面租賃合同中價(jià)格超出了市場平均水平?，F(xiàn)階段我國眾籌平臺(tái)的開放運(yùn)行無法完全避免創(chuàng)意被抄襲的風(fēng)險(xiǎn)，而項(xiàng)目發(fā)起人難以保護(hù)自己的智力成果，導(dǎo)致項(xiàng)目很難進(jìn)入執(zhí)行階段；因此，我國應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，完善相關(guān)法律。由于現(xiàn)階段我國對(duì)于眾籌融資這一概念沒有明確的定義或法律規(guī)定，使其極易與“非法集資”相混淆，眾融資平臺(tái)為避免觸犯法律，便根據(jù)相應(yīng)法律條文對(duì)投資行為做出了某些限制，這樣的限制削弱了眾籌融資作用的有效發(fā)揮，也阻礙了眾籌融資的快速發(fā)展。同時(shí)導(dǎo)致項(xiàng)目總體質(zhì)量不高, 出資人也不愿意為雷同的設(shè)計(jì)埋單。缺乏較為明確的發(fā)展戰(zhàn)略。而且目前中國社會(huì)誠信體系尚未建立，大眾普遍缺少信任感，這些因素都阻礙了眾籌融資的發(fā)展，目前中國式眾籌融資現(xiàn)狀是，除了越來越膨脹的P2P之外，股權(quán)式眾籌融資謹(jǐn)小慎微，步履蹣跚。缺乏相應(yīng)的審查機(jī)制，同時(shí)征信體系也不完善，由于眾籌融資平臺(tái)徘徊于央行征信系統(tǒng)之外，并且缺乏明確的監(jiān)管主體，難以被納入央行征信系統(tǒng)。 （一）外部環(huán)境未成熟 目前關(guān)于眾籌融資的法律法規(guī)不完善，眾籌融資在頭頂“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新力量”桂冠的同時(shí), 還要極力撇清自己與“非法集資”的關(guān)系，這是一種何等尷尬的處境。 組織風(fēng)險(xiǎn)通過眾籌融資網(wǎng)絡(luò)，在短時(shí)間內(nèi)獲得大量訂單，這需要迅速組建團(tuán)隊(duì)、建立內(nèi)部管理制度來處理這些訂單，并且與支持者保持良好的關(guān)系。融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、金額設(shè)定、信用評(píng)級(jí)也由平臺(tái)方?jīng)Q定，彈性空間較大。（三）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)品技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 眾籌融資項(xiàng)目和眾籌融資產(chǎn)品是兩個(gè)不同的概念，眾籌融資項(xiàng)目相當(dāng)于還未產(chǎn)出的產(chǎn)品，正處于技術(shù)開發(fā)或者試驗(yàn)階段，如果產(chǎn)成品沒有達(dá)到預(yù)期效果，或者缺陷較多，質(zhì)量不合格則會(huì)讓項(xiàng)目的投資者承受損失。在此期間，眾籌融資平臺(tái)如果出現(xiàn)信用危機(jī)，投資者的資金難以追回。當(dāng)前眾籌融資平臺(tái)僅是互聯(lián)網(wǎng)線上的普通平臺(tái)。在現(xiàn)實(shí)中也確實(shí)如此，眾籌融資平臺(tái)對(duì)發(fā)起者的資格并沒有硬性要求。在當(dāng)今股權(quán)眾籌監(jiān)管真空的情況下，“領(lǐng)投人”可能會(huì)與融資人串通成利益關(guān)系，在不提示“跟投人”投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，憑借其投資名氣惡意領(lǐng)投推薦，致使眾多投資人盲目跟風(fēng)，結(jié)果當(dāng)融資人獲取大量融資款后便攜款潛逃或以投資失敗等借口讓投資者慘遭欺詐。 投資欺詐風(fēng)險(xiǎn) 為促進(jìn)眾籌融資的發(fā)展，讓更多的投資者融入到新興的融資模式中來，目前我國多數(shù)的眾籌平臺(tái)采用的是“領(lǐng)投、跟投”的融資模式。按照現(xiàn)階段眾籌的融資方式很容易觸及非法集資這一法律紅線。如若不然，眾籌融資平臺(tái)就會(huì)很容易觸碰到法律的界限。雖然融資平臺(tái)會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，并向公眾展示，但仍然有一些融資者在創(chuàng)意項(xiàng)目中造假。圖21中國眾籌融資平臺(tái)累計(jì)數(shù)量走勢（二）國內(nèi)外眾籌融資存在的問題 以美國為例，眾籌融資功能還沒有合法化?！　《鴩鴥?nèi)，根據(jù)公開網(wǎng)頁數(shù)據(jù)顯示，人人投平臺(tái)上線以來，目前總共發(fā)起33個(gè)融資項(xiàng)目，參加人數(shù)已達(dá)8000人，共計(jì)籌集資金超過600多萬元。相對(duì)于傳統(tǒng)的融資模式，互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式無疑能夠吸引更多的關(guān)注和支持，使得資金回報(bào)不再成為投資者的唯一標(biāo)準(zhǔn)，無疑給創(chuàng)業(yè)者提供了更多的機(jī)會(huì)。對(duì)投資者而言，債權(quán)式眾籌融資相比于股權(quán)式眾籌融資風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定。股權(quán)式眾籌融資對(duì)公眾來說是一種投資活動(dòng)，其高風(fēng)險(xiǎn)與高收益極大地吸引了投資者的積極性。獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌融資指籌資者通過眾籌平臺(tái)向公眾進(jìn)行籌資并承諾以實(shí)物或服務(wù)等形式作為回報(bào)。 眾籌融資類型在眾籌融資過程中，根據(jù)籌資者對(duì)公眾提供的回報(bào)不同，可分為捐贈(zèng)式眾籌融資、獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌融資、股權(quán)式眾籌融資、債權(quán)式眾籌融資四種類型。massolution研究報(bào)告顯示，2012年上升至28億美元，到2013年達(dá)51億美元。只有解決眾籌在國內(nèi)的存在合法性問題，眾籌才能獲得更好的發(fā)展。加上中國社會(huì)對(duì)眾籌的認(rèn)知不足，從中存在著諸多的誤解。在未經(jīng)監(jiān)管部門審批向非特定對(duì)象公開發(fā)行股票，或者超過200個(gè)特定對(duì)象發(fā)行股票，都是屬于公開發(fā)行股票。法案規(guī)定每個(gè)項(xiàng)目融資的規(guī)模在12月內(nèi)不能超過100萬美元。多樣性：眾籌的方向具有多樣性，在國內(nèi)的眾籌網(wǎng)站上的項(xiàng)目類別包括設(shè)計(jì)、科技、音樂、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。 二、關(guān)于眾籌有關(guān)概念鑒定（一）眾籌概念 眾籌，翻譯自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，香港譯作「群眾集資」，臺(tái)灣譯作「群眾募資」。侯蘭蘭在《淺談我國眾籌融資模式》中也提出。徐韶華、何日貴、在《眾籌網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管研究》也有類似的觀點(diǎn)。只有通過一定時(shí)間的檢驗(yàn)我們才能知道Jobs法案是成功還是失敗，但現(xiàn)在它已經(jīng)正在實(shí)施，人們就應(yīng)該把重點(diǎn)放在如何用好它。 MartinBalancing在他的文章《 Fundamental Securities Law Principles with the Demands of the Crowd》中提及：眾籌融資模式存在著種種風(fēng)險(xiǎn)，但其對(duì)于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)現(xiàn)、增加就業(yè)等問題有著積極的作用。 Ward和Ramachandran在他的文章《Microfunding Online Experience Goods》中提及：眾籌融資（Crowd Funding）是指通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為項(xiàng)目發(fā)起人籌集從事某項(xiàng)創(chuàng)業(yè)或活動(dòng)的小額資金，并由項(xiàng)目發(fā)起人向投資人提供一定回報(bào)的融資模式。用相關(guān)的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)防范研究，更貼切。通過對(duì)比分析國內(nèi)外眾籌融資的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)眾籌融資存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出優(yōu)化策略。這正是本文撰寫的主要目的。然而實(shí)際上，外部環(huán)境的先天不足和內(nèi)部機(jī)制的本土化滯后，給中國眾籌融資的未來發(fā)展帶來更多未知因素，首先眾籌融資活動(dòng)缺乏制度管制，游離于正規(guī)金融體制外，處于合法的邊緣，面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。然而，從發(fā)展階段來說，眾籌融資才剛剛起步，存在盈利模式不清、法律定位模糊、融資風(fēng)險(xiǎn)大等各種問題，有關(guān)眾籌融資的爭議也越來越大。與此同時(shí)隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，各個(gè)行業(yè)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)生了深刻的變革。監(jiān)管Study on the risk and prevention of the congregation to raise financingAbstract In recent years the Internet financial set off a boom in the world, has bee a popular word. Internet banking is a new field of traditional financial industry and the Internet bined with the spirit. Compared with the traditional financial media, the Internet financial business is different, pared with the traditional financial sector has a collaboration of more transparency