【正文】 （要求：作圖分析）13．根據(jù)對未來市場經(jīng)濟技術(shù)發(fā)展趨勢的分析，預(yù)測某項目方案在其壽命期內(nèi)可能出現(xiàn)以下三種概率狀態(tài)的凈現(xiàn)金流量分布（單位：萬元）狀態(tài)概率凈流量年末1P=2P=3P=010000165001800010002—1016305060529011363070607290若項目基準(zhǔn)收益率ic=10%，求方案的凈現(xiàn)值期望值E（FNPV）及其凈現(xiàn)值大于或等于零的概率P（FNPV≥0），對項目作出風(fēng)險評價。試求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利潤率、銷售價格、單位產(chǎn)品變動成本表示的盈虧平衡點，并作出相應(yīng)的不確定性分析評價。9．某投資項目初始投資10000萬元，歷年凈現(xiàn)金流量情況如下表所示（單位：萬元）年0123456NCFt10000200025003130351040304400若項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，基準(zhǔn)投資回收期為5年，試計算此項目的凈、動態(tài)投資回收期并作出相應(yīng)評價。5． 某設(shè)備初期投資10000元，預(yù)計10年內(nèi)每年可獲凈收益2500元，資金成本率為15%，用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷設(shè)備可否采用？（要求：用線性插值法求解FIRR）6．某項目預(yù)計使用服務(wù)年限20年，財務(wù)基準(zhǔn)收益率定為6%，現(xiàn)有6個擬定方案，其財務(wù)現(xiàn)金流如下（單位：萬元）方案現(xiàn)金流ABCDEF初期費用4000200060001000900010000等額年收益639410761117785828試用△FIRR分析評選較優(yōu)方案。15．2000元存款5年后的本利和為4000元，問年利率是多少？第四章 經(jīng)濟評價方法一．思考問答題1． 什么是投資項目的財務(wù)評價？2． 什么是費用效益分析法？3．項目財務(wù)評價有哪幾方面基本內(nèi)容，各方面的常用評價指標(biāo)有那些，各評價指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計算、評價標(biāo)準(zhǔn)與意義、特性和實際應(yīng)用如何？4．項目財務(wù)評價有那些基本參數(shù)，其作用意義如何？如何確定這些參數(shù)？5．為什么財務(wù)評價對項目投入產(chǎn)出物費用效益的計算要采用市場（不變或變動）價格？6．什么是“常規(guī)投資項目”和“非常規(guī)投資項目”？這樣將項目進(jìn)行區(qū)分有何意義？7．在那種情況下，現(xiàn)金流量的IRR有唯一確定的解？8．為什么對項目方案進(jìn)行分析、評價和比較時，各類絕對、相對評價指標(biāo)要結(jié)合使用？9．在進(jìn)行方案比較分析時，那些評價指標(biāo)需取相同的分析期，那些指標(biāo)則不用？10．為什么用NPV、NPVR、IRR等指標(biāo)進(jìn)行方案比較時會出現(xiàn)排序結(jié)論差異？當(dāng)出現(xiàn)這種差異時應(yīng)如何選擇方案？11．什么是項目方案比較的增量分析？增量分析的意義和基本步驟如何？12．常用的增量分析指標(biāo)有那些？這些指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計算、評價標(biāo)準(zhǔn)和意義以及實際應(yīng)用如何？13．什么是投資項目的國民經(jīng)濟評價？其與項目財務(wù)評價有何異同？14．項目國民經(jīng)濟評價基本指標(biāo)有那些，各評價指標(biāo)的特性、內(nèi)涵、確定計算、評價標(biāo)準(zhǔn)意義以及實際應(yīng)用如何？15．項目國民經(jīng)濟評價有那些基本參數(shù)？各參數(shù)的內(nèi)涵、作用意義如何？如何測算或確定各參數(shù)？16．項目國民經(jīng)濟評價費用效益的劃分與財務(wù)評價有何不同，這種不同的劃分對項目評價有何意義？具體如何劃分確定？17．項目國民經(jīng)濟評價的常用輔助指標(biāo)有那些？各指標(biāo)的內(nèi)涵、確定計算、評價標(biāo)準(zhǔn)意義和實際應(yīng)用如何？14．什么是技術(shù)經(jīng)濟分析的不確定性分析，其有何意義？有那些基本分析方法？15．盈虧平衡分析在不確定性分析中具有什么作用，其主要針對什么因素變化進(jìn)行分析？16．什么是敏感性分析，其作用意義、基本步驟如何？常用具體分析方法有那些？17．什么是不確定性分析的概率風(fēng)險分析？其作用意義，基本步驟如何？18．不確定性概率分析有那些常用指標(biāo)？各指標(biāo)的內(nèi)涵、評價標(biāo)準(zhǔn)意義及計算方法如何？19．當(dāng)項目財務(wù)評價結(jié)論與國民經(jīng)濟評價結(jié)論不一至?xí)r，應(yīng)如何確定項目方案的取舍或作出某種相應(yīng)處理？二．計算分析題1．某項目有A、B兩個方案，其各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬元）年方案01234A10050505050B10040406060若項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%，分別計算兩方案的財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV，凈年值FNAV，并據(jù)此比較選擇較好方案。甲銀行貸款利率16%，按年復(fù)利記息；乙銀行貸款年利率15%，按月復(fù)利記息。2．1000元存入銀行9年后的本利和為2000元，求年利率是多少？3．年利率10%，8000元存款存期8年的將來值為多少？4．年利率9%，第6年末的5500元折合現(xiàn)值為多少？5．年利率7%，連續(xù)8年每年末支付3500元的等額支付現(xiàn)值為多少？6．年利率6%，連續(xù)12年每年年末存入銀行500元的等額支付終值是多少？7．年利率12%，連續(xù)8年每年末支付一次，共積累金額15000元，每年末等額支付額是多少？8．借款5000元，得到借款后的第一年年末開始連續(xù)5年分5次等額還清，年利率4%，每年償還額是多少？9．已知等額遞增付款序列如下表：年 次 1234付 款 額5000 600070008000求：年利率為15%時這一遞增付款序列的現(xiàn)值和等額年值。解：單利計算：貸款1000萬元，本利和為：萬元 單利計算：貸款5000萬元，本利和為： 萬元 復(fù)利計算：貸款1000萬元，本利和為：萬元復(fù)利計算：貸款5000萬元，本利和為：萬元19. 張紅獲得10000元貸款，償還期為5年，利率為10％。 投資利潤率 = 年利潤 / 投資額所以： 投資利潤率=[(900650)(18%)*10*104]/4872*104=%然后列表，分別列出價格、成本、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)量變化（、）代入上式,求出投資利潤率。得： 答：%16．某中型鋼廠投資方案，年產(chǎn)鋼12萬噸，噸鋼售價500元，單位產(chǎn)品可變費用250元，單位產(chǎn)品稅金64元，年固定總成本1500萬元，試對產(chǎn)量、售價、單位可變費用、生產(chǎn)能力利用率進(jìn)行盈虧平衡分析。9． 某工程投資130萬元，經(jīng)濟壽命為6年，殘值為10萬元，年銷售收入100萬元，年經(jīng)營成本70萬元，求IRR多少？解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略）先列出求解方程： 當(dāng) 時， 0 當(dāng) 時， 0利用插值法，得： 10．某被評估資產(chǎn)1985年購建，帳面原值10萬元，帳面凈值2萬元，1995年進(jìn)行評估，已知1985年和1995年該類資產(chǎn)定基物價指數(shù)分別為130％和190％，試計算該資產(chǎn)的重置全價。解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 銷售凈收益為：（萬元） 當(dāng) 所以，項目不可行。A，B投資額分別為2500萬元和5800萬元，A，B年操作費用分別為1000萬元和500萬元，若基準(zhǔn)投資回收期為5年，選哪臺設(shè)備好？解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 由于沒有給出折現(xiàn)率，只能用靜態(tài)方法分析： 所以選擇A設(shè)備。?答：不管是靜態(tài)投資回收期還是動態(tài)投資回收期，都不能指出該項投資究竟能獲得多少收益，因此不能用作方案的選優(yōu)。在技術(shù)經(jīng)濟分析中，已經(jīng)將投資當(dāng)作支出，如再將折舊作為支出，就重復(fù)計算了費用，所以為使技術(shù)經(jīng)濟分析準(zhǔn)確，要引入經(jīng)營成本的概念。什么是經(jīng)營成本? 為什么要在技術(shù)經(jīng)濟分析中引入經(jīng)營成本的概念?答：經(jīng)營成本是生產(chǎn)、經(jīng)營過程中的支出，等于總成本費用減去折舊和攤銷非減去利息支出。什么是機會成本? 試舉例說明.答：機會成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的其它機會中最佳可能帶來的收益。3）在有資金限額條件下，若備選方案除獨立方案外，還有互斥方案時，應(yīng)將所有NPV0的互斥方案都列入表中，在進(jìn)行方案組合時，附加一個條件，即每個組合方案中，每組互斥方案最多只能選擇一個。凈現(xiàn)值為負(fù)值時說明企業(yè)虧本嗎？答：凈現(xiàn)值為負(fù)并不能表明企業(yè)一定虧損，而只是表明項目的收益率低于企業(yè)要求的期望收益率的水平，所以方案不可行。為了便于研究，在技術(shù)經(jīng)濟分析及計算中，常采用一種簡單的圖解法，把一個不同時刻的多重貨幣流，以簡潔的方式表示出來，這就是現(xiàn)金流量圖。 由于客觀事物是錯綜復(fù)雜的，某一種具體的評價方法可能只反映了事物的一個側(cè)面，卻忽略了另外的因素，故單憑一個指標(biāo)常達(dá)不到全面分析的目的。但對于多種投資額差別不大的方案進(jìn)行比選時，還應(yīng)該參考凈現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行分析判斷。當(dāng)企業(yè)的付稅前收益率高于銀行利息率時，企業(yè)希望將資金留在自己手中，進(jìn)行利率更高的投資，而不愿過早償還債務(wù)。因為：投資回收期方法存在以下缺陷，1）沒有考慮投資計劃的使用年限及殘值；2）沒有考慮不同方案資金回收的時間形式；3）沒有考慮方案收回投資后的收益及經(jīng)濟效果；因此，容易使人接受短期利益大的方案，而忽略長期利益高的方案。內(nèi)部收益率指標(biāo)放映了項目資金占用的效率問題，從根本上反映投資方案所做貢獻(xiàn)的效率指標(biāo)，但對于追求利潤的絕對值為最大化的企業(yè)而言，收益率最大并不一定是最優(yōu)方案。各種動態(tài)評價方法你應(yīng)該怎樣合理選擇？ 答：年值法把投資、收益和經(jīng)營費用統(tǒng)一為一個等值年金，一方面為正確地選擇方案提供了較全面的依據(jù)，另一方面在一定程度上擺脫了多個方案比選時年限不等的影響。9。機會成本和沉沒成本的概念是針對什么目的提出來的？答：機會成本的概念可以幫助我們尋找出利用有限資源的最佳方案，可以看成是一種對得失的權(quán)衡；而沉沒成本的目的是提醒人們，在進(jìn)行一項新的決策時要向前看，不要總想著已發(fā)費而不能收回的費用，而影響未來的決策。你認(rèn)為動態(tài)評價指標(biāo)有哪些優(yōu)點？答：1）能全面反映資金的時間價值；2）考察了項目在整個壽命期內(nèi)收入與支出的全部經(jīng)濟數(shù)據(jù)；6．什么是技術(shù)？什么是經(jīng)濟？技術(shù)經(jīng)濟學(xué)中的經(jīng)濟含義主要是指的什么？答：技術(shù)是指人們改造自然、從事生產(chǎn)的手段和知識的總和，是人們運用科學(xué)知識的一種“藝術(shù)”。3。三．簡答題1．技術(shù)經(jīng)濟學(xué)的研究對象是什么？ 主要研究哪些內(nèi)容？答：技術(shù)經(jīng)濟學(xué)是一門研究技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟問題和經(jīng)濟規(guī)律，研究技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系的科學(xué)。22．截止收益率—由資金的需求與供給兩種因素決定的投資者可以接收的最低收益率。17．沉沒成本—指以往發(fā)生的與當(dāng)前決策無關(guān)的費用。13．凈現(xiàn)值—按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值。8．敏感性分析—是通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。4．財務(wù)杠桿效應(yīng)—指自有資金收益率與全投資收益率的差別被資金構(gòu)成比所放大，這種放大效應(yīng)稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。27. 經(jīng)營成本=總成本費用 折舊與攤銷費 借款利息支出 .28. 影響資金時間價值的大小是多方面的,從投資角度來看主要 有 投資收益率、 通貨膨脹因素 、 風(fēng)險因素 。22．資本回收系數(shù)與償債基金系數(shù)之間存在 （A/P ，i ，n）=（A/F ，i ，n）+i23．企業(yè)收益主要是由 銷售收入 、 資產(chǎn)回收 和 補貼 這幾部分構(gòu)成。18．估計重置成本的方法有： 重置核算法、 功能成本法 、規(guī)模成本法、 物價指數(shù)法 等。13．設(shè)備在使用（或閑置）過程中會發(fā)生 有形磨損 和 無形磨損 兩種形式。9． 經(jīng)濟效果評價 是投資項目評價的核心內(nèi)容。5．企業(yè)費用主要由 投資 、 銷售稅 、經(jīng)營成本 構(gòu)成。（3）如果只用盈利償還貸款，情況又如何？為什么？《技術(shù)經(jīng)濟學(xué)》作業(yè)題參考答案一．填空題1．設(shè)備更新的時期，一般取決于設(shè)備的 技術(shù)壽命 和 經(jīng)濟壽命 。100010002000折舊表21 工程項目數(shù)據(jù) 單位：萬元年份012345借款9．某家庭以住房抵押貸款方式購買了一套住宅，住房抵押貸款期限為20年，年利率為6%，以每月2500元等額還款。問多少年能付清設(shè)備價款？4．某人每月末存款100元，期限5年，年利率10%，每半年復(fù)利一次。設(shè)年利率為12%，求：(1)現(xiàn)值；(2)終值；(3)第二年末項目的等值。可用于分析項目財務(wù)外匯效果的指標(biāo)主要有財務(wù)外匯凈現(xiàn)值和財務(wù)換匯(或節(jié)匯)成本。國外借款部分的還本付息。由于靜態(tài)分析指標(biāo)既未考慮資金的時間價值，同時又舍棄了項目建設(shè)期和壽命期等眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，分析結(jié)論不是很可靠，在具體分析一個投資項目時，一般提倡以動態(tài)分析為主，而以靜態(tài)分析為輔。 (四)投資利潤率 投資利潤率的定義、計算公式及判別標(biāo)準(zhǔn)。靜態(tài)投資回收期的計算公式。年份0126凈現(xiàn)金流2304060解：對i1 =12%和i2=15%進(jìn)行試算，有FNPV(i1)=FNPV(i2)=FIRR=12%+*()/(())