浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育金融工程學(xué)離線作業(yè)-wenkub.com
2025-06-21 05:14 本頁(yè)面
【正文】 不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來(lái)越難。股票期權(quán)與股本權(quán)證的區(qū)別主要在于：（1） 有無(wú)發(fā)行環(huán)節(jié)（2） 有無(wú)數(shù)量限制。3． 無(wú)擔(dān)保期權(quán)的保證金為以下兩者的較大者A．出售期權(quán)的期權(quán)費(fèi)收入加上期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的20%減去期權(quán)處于虛值狀態(tài)的數(shù)額（如果有這一項(xiàng)的話）；保證金A=（+57（6057））5100=500=5950元B．出售期權(quán)的期權(quán)費(fèi)收入加上標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的10%；保證金B(yǎng)=（+57）5100=4600元由于用A算出來(lái)的保證金較大，因此必須繳納5950美元作為保證金。3. 由于A公司認(rèn)為美元相對(duì)于英鎊會(huì)走強(qiáng)，因此A公司可以利用貨幣互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的貨幣屬性，通過(guò)貨幣互換將其英鎊投資轉(zhuǎn)換為美元投資。（2）運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換負(fù)債的利率屬性。所以，%的固定利率借入100萬(wàn)美元，B在其具有比較優(yōu)勢(shì)的浮動(dòng)利率市場(chǎng)上以LIBOR+%的浮動(dòng)利率借入100萬(wàn)美元，然后運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利以達(dá)到降低籌資成本的目的。值得注意的是，當(dāng)利率和匯率的變動(dòng)對(duì)于交易者是有利的時(shí)候，交易者往往面臨著信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率或匯率等市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)使得互換對(duì)交易者而言價(jià)值為正時(shí)，互換實(shí)際上是該交易者的一項(xiàng)資產(chǎn)，同時(shí)是協(xié)議另一方的負(fù)債，該交易者就面臨著協(xié)議另一方不履行互換協(xié)議的信用風(fēng)險(xiǎn)。而協(xié)議簽訂時(shí)的互換定價(jià)方法，是在協(xié)議簽訂時(shí)讓互換多空雙方的互換價(jià)值相等，即選擇一個(gè)使得互換的初始價(jià)值為零的固定利率。如果是與其他交易對(duì)手進(jìn)行鏡子互換，只能在利息的現(xiàn)金流上實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，但由于交易對(duì)手不同，仍然無(wú)法完全抵消對(duì)手方違約的風(fēng)險(xiǎn)。二、對(duì)沖原互換協(xié)議，即簽訂一份與原互換協(xié)議的本金、到期日和互換利率等均相同，但收付利息方向相反的互換協(xié)議。3. 美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的天數(shù)計(jì)算慣例是A（Actual）/A（Actual）或A/365，即計(jì)息期與一年均按實(shí)際天數(shù)計(jì)或者一年固定以365天計(jì)。同時(shí)還有交叉貨幣利率互換、基點(diǎn)互換、零息互換、后期確定互換、差額互換、遠(yuǎn)期互換、股票互換等等。在交割時(shí)有57天的應(yīng)計(jì)利息，則期貨的報(bào)價(jià)為：。因此，應(yīng)計(jì)利息為：，現(xiàn)金價(jià)格為7. 2月4日到7月30日的時(shí)間為176天，2月4日到8月4日的時(shí)間為181天，債券的現(xiàn)金價(jià)格為。答：1)投資者所應(yīng)提交的保證金數(shù)為:1200*300*10%*2=720002)投資者8月9日與8月10日的損益情況表如下:日期結(jié)算價(jià)格保證金賬戶余額追加保證金指數(shù)日收益率投資者在期貨頭寸上的日收益率119572000+(11951200)*300*2=690001195*300*2*10%69000=2700(11951200)/1200=%(11951200)*300*2/72000=%11501195*300*2*10%+(11501195)*300*2=447001150*300*2*10%44700=24300(11501195)/1195=%(11501195)*300*2/1195*300*2*10%=%習(xí)題答案：：2. 瑞士法郎期貨的理論價(jià)格為： 投資者可以通過(guò)借美元，買瑞士法郎，再賣瑞士法郎期貨來(lái)套利。正是由于投機(jī)者的存在，才會(huì)為套保者提供了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的載體，才為期貨市場(chǎng)提供了充分的流動(dòng)性。5. 假設(shè)某投資公司有$20000000的股票組合,它想運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約來(lái)套期保值。完美的套期保值的結(jié)果一定比不完美的套期保值好嗎？答：完美的套期保值是指能夠完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值。代入公式可得n=1
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