企業(yè)海外投資宏觀微觀理論-wenkub.com
2025-06-19 12:31 本頁面
【正文】 Helm，1978. [26]Ozawa Terntomo. Foreign Direct Investment and Economic Development[EB/OL].TransnationalModelproductcycle[J].QuarterlyandBusinessTheoryRealLia，The）：417437. [22]SmetsmultinationalofQuarter，1996：335357. [21]JBInternationalandSalorio.uncertainty[J].EconomicofAcquire[J].ManagementOptionBusinessofOption：ConsideringBoundariesisandDirectInvestment[J].EuropeanOperatingEconomics，1999，101（4）……617630. [16]Adrian.TheScMassimoGame[J].InternationalasThreatPolicy[J].EuropeanMultinationalDecisionforUniversityEuropeanInternationalannualMultinationals[Z].PaperE……TechnologicalandYork，JohnPress，1983. [9]Lall[J].JournalandandAHelm，1981. [7]LiescheconomicsM……InsideEconomicInterWijkmanOhlineclecticaactivityH……Trade，CambridgetheTheK.，AlessandAbroad[M].YaleForeignInvestment[M].MITAOperation 對外直接投資的投資決策基本上在不同程度上具備四個基本特征：（1）投資是部分或完全不可逆的；（2）來自投資的未來回報(bào)是不確定的；（3）在投資時機(jī)上有一定的回旋余地；（4）競爭性，即企業(yè)在實(shí)施對外直接投資時常常具備一定的壟斷優(yōu)勢或局部的競爭優(yōu)勢，但投資機(jī)會對于企業(yè)而言并不完全具有獨(dú)占性。對外直接投資的主體是跨國公司，因此，在西方對外直接投資動因理論中，微觀理論是主流。但在世界經(jīng)濟(jì)全球化的沖擊下，對外直接投資給母國帶來資源轉(zhuǎn)移效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)、國際收支效應(yīng)以及市場競爭效應(yīng)等利益。如果母國擁有某種直接誘發(fā)要素優(yōu)勢，他們將通過對外直接投資將要素轉(zhuǎn)移出去；反之，如果母國沒有而東道國擁有，那么母國可以利用東道國的這種要素對東道國進(jìn)行投資?！ ≡摾碚撘晕⒂^“OIL”范式為基礎(chǔ)，又從宏觀角度考慮了發(fā)展階段對企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢的技術(shù)累積效果，具有較強(qiáng)的解釋能力。第二階段，區(qū)位優(yōu)勢和所有權(quán)優(yōu)勢有所加強(qiáng)，外商直接投資流入逐漸擴(kuò)大，對外直接投資流出仍很小，凈對外直接投資為負(fù)?！ 〖{楚姆、鄧寧和瓊斯（，G. ，2000）認(rèn)為對外直接投資存在于本國（以英國為對象）具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)中時，對外直接投資和出口都很活躍；當(dāng)對外直接投資發(fā)生于本國比較劣勢的產(chǎn)業(yè)中時，跨國公司主要憑借自身強(qiáng)大的所有權(quán)優(yōu)勢與國外資源結(jié)合，并認(rèn)為英國絕大多數(shù)跨國公司的發(fā)展日益獨(dú)立于本國國內(nèi)的自然資源稟賦。其理論的啟示：并非擁有壟斷優(yōu)勢的企業(yè)才能進(jìn)行跨國經(jīng)營，具有比較優(yōu)勢或者尋求比較優(yōu)勢的企業(yè)都可以進(jìn)行跨國經(jīng)營。50 小島清（Kiyoshi但該理論關(guān)于尋求低廉生產(chǎn)成本地區(qū)的觀點(diǎn)有悖于許多國家，特別是發(fā)展中國家跨國公司對發(fā)達(dá)國家的投資。202007）則認(rèn)為進(jìn)入模式不但取決于不確定性的內(nèi)生性和外生性，而且還取決于不確定性的大小。Li斯梅特斯（Smets，1991）在出口貿(mào)易和對外直接投資的研究主題中，將搶先進(jìn)入博弈模型與實(shí)物期權(quán)定價方法結(jié)合起來，構(gòu)建了一種開放經(jīng)濟(jì)條件下的雙頭博弈模型。Brito，2005）認(rèn)為跨國公司的收益由母國和東道國的吸引力決定，這些吸引力在各個國家遵循不同的布朗運(yùn)動，在此框架下推出了對外直接投資的最優(yōu)臨界值，并建議吸引力波動性越高，進(jìn)入決策越需要推遲進(jìn)行。andSleuwaegen，2004）計(jì)算了由出口轉(zhuǎn)換為在外設(shè)立獨(dú)資子公司、合作經(jīng)營及許可生產(chǎn)的最優(yōu)收益水平，認(rèn)為最佳進(jìn)入模式依靠未來收益的不確定性、兩國的稅收差異，當(dāng)?shù)毓镜某杀緝?yōu)勢、制度需求及合伙人的合作程度決定?？聘裉兀↘ogut，1991）首先運(yùn)用實(shí)物期權(quán)來分析國際合資模式，并分析了合資企業(yè)中的一方收購另一方的情形。而艾得勒和雷文賽勒（AdnerandKulatilaka，1994）認(rèn)為，由于跨國公司擁有跨國性的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)環(huán)境變化時，跨國公司能夠在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部提供轉(zhuǎn)移資源、生產(chǎn)以及分銷的靈活性，理論上這種轉(zhuǎn)換期權(quán)能夠提升跨國公司的市場價值且能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在基于實(shí)物期權(quán)的對外直接投資思維中，企業(yè)擁有的對外直接投資機(jī)會可以看成是企業(yè)擁有的實(shí)物期權(quán)，其投資價值應(yīng)當(dāng)由兩部分組成：項(xiàng)目未來收益的貼現(xiàn)現(xiàn)金流和項(xiàng)目投資機(jī)會的期權(quán)價值。andVeugelers，1995）建立了一個博弈論模型，較好地解釋了對外投資中的“追隨潮流”現(xiàn)象，并認(rèn)為只有在對外投資獲得的收益大于固守本國市場的收益時，才有動機(jī)實(shí)施寡占反應(yīng)對外投資。并且集中度越高的行業(yè)，追隨潮流現(xiàn)象也越明顯?！ ∧峥?
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